1、金融学第二章 货币与货币制度21货币的概念与起源21.1 货币的含义货币：在商品和劳务的支付中以及债务的偿还中被普遍接受的任何东西。通货（Currency）流通中的货币，即人们通常使用的钞票和硬币。此时，货币还包括银行存单、支票账户存款、旅行支票、银行信用卡等。财富：不仅包括货币，而且包括债券、股票、艺术品、土地、家具、轿车和房屋等资产。收入：只某一段时期内收益的多少，是流量意义上的的概念；货币则是指某一时点上的一个确切金额。2.1.2货币的起源一、唯心论：货币名目论1、国家货币：货币有国家创造，其价值及其购买力和支付能力完全由国家赋予。2、圣人先贤制币论：圣人先贤未解决民间交换困难而创造的。
2、3、众人协商论二、货币的真正起源货币根源于商品本身，是商品内在矛盾（实用价值和价值的矛盾）发展的必然产物，使商品经济交换发展的必然结晶。货币产生的过程：简单价值形式的等价物，扩大的价值形式的等价物，一般等价物的出现，货币的产生“金银天然不是货币金银没有进行商品交换，货币天然是金银金银的天然属性”货币是商品，货币是一般等价物，货币是固定充当一般等价物的商品，货币体现一定的生产关系。2.2货币的职能1.交易媒介流通手段2价值标准价值尺度 商品、劳务、股票、债券、土地和货币（使用权的买卖的价格）有价格3价值贮藏：货币具有积累、保存价值和财富的职能。4.支付手段：在商品的赊买中，其本质在于延期支付（赋
3、税、地租、借贷、工资、各种劳动报酬） 货币经济本身是以信用为基础的信用经济，货币作为支付手段发挥着延期支付的职能，交货与付款的时间可以不一致。5.世界货币2.3货币类型2.3.1按货币形态分类（按币材分类）1、实物货币2、金属货币：能充当理想的交换媒介必须具备a、普遍接受性b.价值稳定c.价值均匀可分性d.轻便和易携带性3、纸币：分为兑现纸币和不兑现纸币（仅有货币价值无币材价值，目前各国流通的是不兑现纸币）4、存款货币：支票，活期存款5、电子货币2.3.2 按价值关系分类1、商品货币：又称实物货币、实质货币，是商品价值与货币价值相等的货币。（实物和金属）2、代用货币：代表实质货币在市场上流通使
4、用的货币，通常指纸币3、信用货币条件：人们对货币的信心，货币发行立法保障三种主要形态：辅币、纸币和银行存款A. 辅币：在小额或零星交易中充当交易媒介，由贱金属（铜镍铝）铸造而成，我国由中国人民银行下属的辅币厂专门制造。B. 纸币：担任日常人们生活用品的购买手段C. 银行存款：活期存款2.3.3 按作用范围分类1、国内货币2、国际货币：黄金、美元、日元、欧元、特别提款权（支付手段SDR）-取决于它的可兑换性国际储备中由外汇构成的部分称为外汇储备或储备货币，重要的储备货币称为主导货币，主导货币必是储备货币，储备货币不一定是主导货币。2.4货币制度（monetary system）货币制度是国家为保
5、持货币价值稳定、保障货币流通正常化，而对货币的有关要素、货币流通的组织与调节等以法律形式加以规定所形成的体系。2.4.1 货币制度的构成要素1、货币币材的确定：哪种或哪几种商品一旦被规定为币材，即称该货币制度为该种活该几种商品的本位制，、如以金为币材的货币制度称为金本位。2、货币单位的确定：规定货币单位的名称和和货币单位的值国家名+元，如美元、欧元、日元，人民币3、金属货币的铸造：中央集中铸币权，保证了相对稳定的货币流通，也为统治者本身铸造劣币创造了条件。4、本位币与辅币A.本位币：用法定货币金属、按照国家规定的规格、经国家造币厂铸成的铸币。（standard money）特点:足值货币、自由
6、铸造、无限法偿（具有无限的法定支付能力，对方不得拒绝接受）B.辅币：本位以下的小额货币，供日常零星交易和找零之用。特点：贱金属铸造、不足的铸币、可与本币自由兑换、限制铸造、有限法偿5、纸币的发行和流通程序纸币本身没有价值、又不能兑现的货币符号，产生于货币的流通职能中、产生的前提不是信用的高度发达，而是中央集权的国家政权和统一的国内市场。6、无限法偿和有限法偿 无限法偿：法律规定的无限制偿还能力，在购买商品、结清债务、缴纳税款和支付服务，制服对方不得拒绝。-活期存款一般不享有法偿的资有限法偿：主要对辅币规定的7、准备制度黄金储备用途：a.作为国际支付的准备金 b.作为扩大和收缩国内金属流通的储备
7、金 c.作为支付存款和对此案银行券的准备金2.4.2货币制度的类型一、货币制度的的演变金银复本位制-金本位制-金块本位制金汇兑本位制不兑现银行券的货币制度二、货币制度的类型其存在形态经历了银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑现的信用货币制度1、 银本位制 ：分为银两本位和银币本位银两本位-以白银的重量单位“两”作为价格标准，实行银块流通的货币制度。银币本位-以一定重量和成色的白银，铸成一定形状的本位币，实行银币流通的货币制度。2、 金银复本位制a. 平行本位制：金银按照其实际价值流通，兑换比率有市场决定，国家不规定金银之间的法定比价b. 双本位制：国家规定金银兑换的法定比率。由于价值规律的自
8、发作用，市场比价偏离法定比价则会出现“劣币驱逐良币”，实际市场只流通一种金属货币。-“劣币驱逐良币”（汤姆斯格雷欣）规律：当金银市场比价与法定比价发生偏差时，法律评价过低的（实际价值偏高的）金属货币退出流通领域，而法律评价过高的（实际 价值较低的）金属货币则充斥市场。c.跛行本位制：法律规定金币和银币可成为本位币，两者之间有兑换比率，但金币可自由铸造，银币不能。银币的名义价值取决于银币和金币的兑换比率，银币起着辅币的作用。3、 金币本位制a. 金币本位制最早从金银复本位制到金币本位制的国家是英国，欧洲各国中，德国最早实行金币本位制。特点：金币可自由铸造和自由熔化；银行券和辅币可以自由兑换为金币
9、，代表一定数量的黄金进行流通，以避免出现通货膨胀；黄金可自由出入国境。随着资本主义经济发展，资本主义国家之间矛盾加剧，导致金币本位制的稳定性日益受到削弱，原因：1资本主义各国发展不平衡性加剧，引起世界黄金存量分配不均衡；2.削弱了价值符号对金币自由兑换的基础；3.限制了黄金在国际上的自由输出。.b. 金块本位制“生金本位制”是在一国内不准铸造、不准流通金币，只发行代表一定金量的银行券或纸币来流通的制度。特点：不允许自由铸造金币，但允许黄金自由输出、外汇自由交易，银行券是流通界的主要通货，但不能直接兑换金币，只能有限兑换金币。实行条件：保持国际收支平衡和拥有大量用来平衡国际收支的黄金储备。c.
10、金汇兑本位制“虚金本位制”，国家不铸造金铸币，不允许公民自由铸造，现实流通中无金币，只有银行券在流通，银行券可兑换外汇，外汇可兑换黄金。4、 不兑现的信用货币制度以纸币为本位币，且纸币不能兑换黄金的货币制度。基本特点：由中央银行发行，国家法律赋予无限法偿能力；不与任何金属保持等价关系，不兑换黄金；货币通过信用程序投入流通领域，货币流通通过银行的信用活动进行调节的；一种管理货币的制度；货币流通的调节过程了国家对宏观经济进行条龙的一个重要手段，流通中所需货币量由货币流通规律决定；流通中带的货币指现钞、银行存款。2.4.2我国的货币制度一、货币制度的建立人民币 1948年12月1日 发行，标志我国货
11、币制度的建立人民币采取不兑现的银行券形式。二、我国货币制度的内容1、人民币是我国的法定货币2、人民币是我国唯一的合法通货3、人民币的发行权集中于中央中国人民银行4、人民币的发行保证.a.人民币是信用货币，是根据商品生产的发展和流通的扩大对货币的需要发行的，这种发行有商品物资基础，可以保持币值，是人民币发行的首要保证；b.大量的信用保证：政府债券、商业票据、商业银行票据等；c.黄金、外汇储备也是其保证5、人民币实行有管理的货币制度 作为我国市场经济体制构成部分的货币体制，对内必须是国家宏观调节和管理下的体制，对外则采用管理的浮动汇率制度。6、人民币成为可兑换货币*可兑换性-一国货币兑换成其他国家
12、货币的可能性货币按兑换性程度分为：a.不可兑换货币不允许经常项目和资本项目的对外支付和转移；b.经常项目可兑换；c.资本项目可兑换货币的计量：1、 货币层次的划分：按通货的流通性大小2、 货币层次的基本原则：按货币周转速度划分 按货币变现率高低划分 按货币流通性划分3、 IMF MO=通货M1 狭义的货币=现金M0+活期存款M2 广义的货币=M1+准货币（定期存款、储蓄存款、外币存款、可提取通知存款及各种短期金融工具）第四章 利息和利率41利息411利息的定义利息是在信用关系中借贷人支付给贷款人的报酬。412利息的本质利息的本质是部分平均利润、剩余价值的特殊转化形式。资本所有权与资本使用权分离
13、，借贷资本成为商品是利息产生的经济基础。借贷资本成为资本商品，利息成为借贷资本的价格，在资本主义经济中有其存在的客观经济基础-在资本主义经济中货币有转化为资本的可能性；因为货币转化资本后，就获得一种追加的使用价值，即生产平均利润的能力；有偿使用是现代信用关系的特征。借贷资本的运动的特点：双重支出和双重回流 G-G-W :Pm、A P.W G-GG代表货币 W代表商品 Pm 代表生产资料 A 代表劳动力 P代表生产过程 代表增值部分 利润分割为：企业主收入和利息 马克思揭示利息本质的意义：1、利息来源于劳动创造价值2、利润分配为企业主收入（资本使用权的报酬）和利息（资本所有权的报酬）3、利息的形
14、式与内容之间的关系，利息表现为借贷资本商品的价格，实际上世界赛资本商品特殊使用价值的价格。42利率计其种类421利率 一、利率结构1、基础利率无风险利率，美国国债2、预期的物价变动率3、风险补偿率信用风险 利率的表现形式：1、利息与本金的比本金的增值程度 2、利息率一定，利息与利润的比例关系利率的来源利率的特点：可变性量上不断变化；有限性-变动在0，平均利润率；可调节性在一定程度根据主观调节利率；固定生产力水平早一定时期内较稳定，因而这种生产力所决定的平均利润率趋向稳定，平均利息表现一直、明确、确定的量。（二）利率体系中央银行利率核心、基础商业银行利率 直接利率 4、2、2利率的种类 1、名义
15、利率i与实际利率 实际利率=名义利率-通货膨胀预期实际利率=【（1+名义利率）/（1+实际利率）-1】*100%2、固定利率与浮动利率固定利率：利率在整个借贷期间固定不变，不随着借贷资金的供求状况和市场实际利率波动而波动。浮动利率：利率随着市场利率的变化而调整，调整期限一般是半年，国际金融市场一般采用浮动利率。3、法定利率与市场利率法定利率官定利率市场利率借贷资金供求的指示器4、基准利率、一般利率和优惠利率基准利率：中心利率 美国联邦基金利率 国际贷款或以伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）为基准利率 中国“法定利率”-中央银行对国有商业银行和其他金融机构的存贷款利率，利率市场化后，中央银行的
16、再贴现利率将成为我国的基准利率。一般利率：市场普遍使用的利率优惠利率：出口信贷利率、助学贷款5、存款利率与贷款利率6、短期利率与长期利率 年利率=月利率*12 月利率=日利率*30 日利率=年利率/36043利息利润431利息的度量一、终值函数与现值函数终值=本金+利息=本金和 A(t)=A(0)+I(t)现值函数：一个货币单位的终值在时期出的价值 记作a-1（t）是终值函数的反函数二、利息的计算方法：1、单利计息：近岸本金计算利息，所生利息不计算如本金重复计算a(t)=1+i*t2、复利计息：将上期利息转化为本金一并计息，朱剑滚酸的方法“利滚利” a(t)=(1+i)的t次方432利息力利息
17、力又称息力，是衡量在某确点时上利率水平的指标。434年金年禁止在一定时期内相等的时间间隔上所做的一系列给付。44利率的决定441西方经济学的利率决定（一）古典学派的利率决定理论（在凯恩斯主义出现之前，又称实物利率理论。）-流量分析S利率由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定。投资随利率的上升而减少，储蓄随利率的上升而增加。S=I利率储蓄投资古典利率决定理论又称纯利息理论或非货币性理论。（二）凯恩斯的利率决定理论人们不愿意放弃现金，而元保有现金的欲望，谓之流动性偏好，故又称流动性偏好理论。-存量分析M利息的决定于流动性偏好及货币的供给有关。现金需要与货币供给相等的利率即为均衡利率。利率为i,货币数量位
18、M，流动性偏好位L则M=L(i)L利率 货币量 利率高，持有现金少，否则损失大；利率下跌，货币需求增加，即持有现金多。如果人们对证券变动趋向看跌，都愿意卖出证券。影响流动性偏好的因素：交易动机，预防动机，投机动机。用Md表示货币需求 Ms表示货币供给 L1表示因交易动机、预防动机所引起的货币需求 L2表示因投机动机引起的货币需求 Y表示收入 r表示利率 Md=L=L1(Y)+L2(r) Md=Ms(三)可货币资金利率新古典利率理论市场上并无储蓄价格，仅有贷放资金的节歌，贷放资金价格是利率，并且取决于金融市场上资金流量的供需关系。流量和存量分析的结合体。利率不仅取决于储蓄与投资，而且取决于货币数
19、量和货币储存数量，货币的储存数量与收入有关。 （四）IS-LM模型442马克思的利率决定理论利息直接来源于利润，表现为借贷资本与职能资本共同瓜分剩余价值，平均利润是利率水平的决定因素。因而利率是在平均利润和零之间上下波动。45利率的期限结构451利率的期限结构 不同期限债券的利率之间的关系，称之为利率的期限结构，通常用收益曲线加以描述。两个限制条件：他只同固定收入证券的债务行证券有关，仅指其他条件风险、税收、待遇、流动性都相等，只是期限不同的债券收益率之间的关系。 收益曲线：正收益曲线，负收益曲线、平收益曲线452 利率的期限结构理论影响期限结构之形状的因素：对未来利率变动方向的市场预期-市场
20、纯预期理论债券预期收益中可能存在的流动性溢价-流动性偏好理论（风险补偿）市场效率低下或资金长/短期流向短/长期的障碍-市场分割理论以及长期偏好理论一、纯市场预期理论费雪、希克斯、卢茨期限结构完全取决于对未来利率的市场预期，试产因素使任何长期债券收益率等于当前债券收益率与当前预期的超过到期的长期债券收益率的未来短期债券收益率的几何平均值例子 假设你有1000元，购买债券，进行投资，投资期限是2年，现有方案：1、当前购买1年债券，到期后再购买次1年期限债券；2、当前购买2年的期限债券。2年后投资方案的投资所得： 当前购买的1年债券年利率 投资1：1000（1+oR1）(1+1R1) 当前预期1年后
21、购买1年期限债券的年利率投资2：1000（1+ oR2）的2次方 当前购买的2年预期债券的年利率在金融市场完全竞争、市场出清的状态下，两种方案的最终投资所得相等，即：1000（1+oR1）(1+1R1)= 1000（1+ oR2）的2次方则：oR2= (oR1+ 1R1)/2当前长期利率与短期利率的关系取决于人们对未来短期利率的预期。当预期利率呈上升趋势时，则表现为当前长期利率高于当前场短期利率，收益曲线线上倾斜，反之亦然。二、期限结构的流动性偏好 -希克斯成人期限结构的纯预期理论，修改：长期债券比短期债券负担更大的风险-价格波动风险，所以长期债券收益应包括对投资者的风险补偿，这种因增加市场风
22、险而产生的长期债券收益的报酬陈为流动性报酬。 长期利率（当前+预期短期利率）/2，二者之差为流动性报酬TP三、市场分割理论-卡尔伯特森市场是由不愿场担风险的单个投资者和将生存看的至关重要的公司及金融机构组成的。投资组合免疫：资产的持续期限与负债的有限期现象等商业银行购买短期债券负债是短期存款养老金购买长期债券-养老金要在退休后的年份按合约支付长期年金。期限结构分为：短期部分和长期部分。每部分都有可贷资金的供给和需求者，可贷资金的供给者-那些投资于证券的个人和机构，可贷资金的需求这是那些发行债券筹集资金的部门如政府部门和企业。市场上的每一部分收益率都是取决于供给和需求的交叉点。市场分割理论是一种
23、市场低效率理论，该期限结构由资金从一种金融机构向另一种金融机构流动的方向，由工商企业经济的密度和性质所决定的。四、期限结构的期限偏好理论46利率的作用461利率的效应利率在作用经济环境时的效应：1、 成本效应（1） 投资成本效应利率决定投资成本，从而影响投资决定和投资规模，达到输导和调整资金的效果资金向社会效益较高的部门流动。投资的资金来源：借有资本其使用成本由利率决定 自有资本其机会成本也是由利率决定 一项投资的边际收益率大于利率的话，则投资规模就会扩大，借贷活动就会活跃。 （2） 产品成本效应利率的高低决定流动资金的成本，从而决定产品的成本和价格。利息计入成本，利率决定产品成本，成本决定价
24、格的高低，价格又是决定场品是否能在同类产品竞争中获全胜的重要因素，也是决定企业利润是否能实现及其利润的高低。（3） 持有货币的成本效应货币也是一种资产，具有充分的流动性，持有货币的不利条件是持有成本，持有成本：1、因持有货币而放弃利息收入的损失；2、因价格变动而引起的购买力的损失。2、 利率的资产组合调整效应利率影响资产收益结构，引起资产组合的调整，从而影响整个经济。3、 利率的财富效应利率的变动能引起个人和企业的财富增减，进而影响消费。表现为一个人的消费支出是收入与财富的函数。（正比）WP=PKP+MP+Gi-实际财富W代表财富 P 为一般物价水平或指数 K资本财富 P 资本财富价格 M现金
25、余额 G 政府债券利息 i市场利率4、 利率的预期效应即中央银行利率变动对人们的语气产生的影响。贴现率的变动-中央银行对现状及未来所做的判断，也含有中央银行政策态度变化的意义。如：贴现率的提高是景气将趋向不安的一项警戒信号，甚至是一项危险信号，是中央银行将对付经济过热的采取的断然紧缩政策，金融机构则会严放贷款，企业未来资金调度困难，经营态度将更谨慎，进而改变经营规模和方向，证券价格立即下降。5、 利率的汇率效应利率变动对本国货币与外国货币的比价产影响，从而影响国际收支。462利率效应产生的途径1、利率的一般水平的变动引起成本效应、财富效应、预期效应、汇率效应的变动，它只能影响社会总需求的总体水
26、平，不能调整总需求的结构和趋势，也不能调整经济结构、产品结构和发展比例。2、利率结构的变动其能弥补利率水平变动所产生效应的局限性-产生资产组合的调整，从而引起投资结构、投资取向的变动，使经济环境产生相应的结构性变化。从存贷结构来看，结构的变化会调整总需求和总供给，使之在结构上温和，从而减轻市场压力、稳定物价。463利率效应的障碍1、授信限量2、市场开放程度市场开放程度取决于资金流动自由度和市场分割3、流动性陷阱投资取决于投资的边际效益和利率，只有当利率等于或小于边际效益律师企业才会进行新的投资，而利率等于边际收益率是流动性险境。4、货币需求的利率弹性和真实投资的利率弹性464货币的职能和作用一
27、、货币的职能1、中介职能a.联系国家、企业、个人三方面的利益；b.沟通了金融市场和实物市场；c.连接了红滚经济和微观经济。2、分配职能a.利率从总体上确定了剩余价值的分割比例，使收入在贷者和借者之间进行初次分配b.再对整个国民收入进行合理的再分配，调整消费和储蓄比例，从而使盈余部门的资金流向赤字部门。3、调节职能主要通过协调国家、企业和个人三者之间的利益4、动力职能利率通过全面、持久地影响个经济细胞的物质利益，激发从事经济活动的动力，从而推动整个经济走向繁荣。5、控制职能把那些关系到国民经济全局的活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内。二、利率的作用1、利率在宏观经济管理中的作用a.利率是
28、决定社会供求总量的一个总要因素b.利率可以调整供求结构并优化资源配置c利率可以调整积累、消费的比例，促使经济持续增长2、利率在微观经济管理中的作用a.利率能过促进企业加强经济核算，提高经济效益b.利率能过诱发和俄引导人们的储蓄行为c.利率的变动还能够调整产品结构，使之更符合人们的消费结荣构第六章 金融市场概述61金融市场及其要素金融市场的定义：金融市场是金融商品的交易场所或交易网络。构成要素：1、金融市场主体-企业、政府、个人、存款性机构、非存款性机构、金融市场终结者、中央银行 2、金融市场客体金融工具期限性、流动性、风险性、收益性 3、金融市场价格金融资产：建立在债权债务关系基础上对另一方要
29、求在将来提供保障的所有权或补偿权金融产品：标准化的金融资产，较高信用、较大规模金融市场的形成与发展：1917年，上海证券交易所成立，中国金融市场粗具规模化1）、金融市场创新稳步推进，已有创新场品发展迅速-基础产品种类不断增加，金融交易工具不断创新深化了金融市场功能，金融市场迅速发展，规模不断扩大2）、金融市场稳步扩大，资源配置能力显著提高3）、金融市场改革和制度建设日益完善，市场功能不断深化（银行市场、外汇市场、股票市场）4）、金融法律监督制度、监管机制和基础设施建设也继续稳步推进金融市场的功能：1、 微观功能金融资产的创造与分配，提供金融资产的流动性，便利金融资产的交易，即证券交易消费市场2
30、、 宏观功能资金聚敛功能 资源配置、财富的再分配 风险分散功能 经济调节功能 信息反应功能金融市场的分类：按交易的标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场货币市场：国库券、商业股票、银行承兑汇票、大额可转让定期存单、回购协议、联邦资金等短期信用工具买卖的市场 资本市场：银行中长期信贷市场、证券市场外汇市场，黄金市场按交割方式划分：现货市场和金融衍生市场按交易层次划分：一级市场、二级市场按成交的定价方式划分：公开市场（拍卖）、议价市场（私下谈判）、第三市场（场外市场从事已在证券交易所挂牌的证券交易的市场）、第四市场（未降低交易成本、避开经纪人直接联系成交的市场。）按金融市场的地域范围划分：地方金融市场、区域性金融资产、全国性金融市场、国际性金融市场6、2货币市场
