1、投资者关系管理培训全文投资者关系管理培训_全文投资者关系管理培训 引言:投资者为什么要买我们的股票? 有一辆车，可能开往绿洲，也可能开往沙漠。你会选择上车吗, 引言:客户关系管理和投资者关系管理 上市公司 投资者 消费者 产品市场 资本市场 客户关系管理 投资者关系管理 卖方市场、买方市场 引言:资本市场关系 上市公司 监管层 分析师、媒体 个人、机构投资者 投资银行 其它中介 引言:你就是信息源 管理层 IRM部门每个员工 什么是投资者关系管理 为什么要做好投资者关系管理 如何做好投资者关系管理 13.1、投资者关系管理的定义 投资者关系管理是请客送礼, 投资者关系管理是发布信息, 投资者关
2、系管理是包装粉饰或歪曲事实, 投资者关系管理是把公司股价“忽悠”上去, 投资者关系管理是公共关系管理, 都不是 1.1、投资者关系管理的定义 投资者关系管理(IRM)，是上市公司通过充分的信息披露，并运用金融和市场营销的原理加强与股东、潜在投资者、金融中介、财经媒体等利益相关者之间的沟通，促进投资者对公司的了解和认同，缓解监管压力，实现公司价值最大化的战略管理行为。 上市公司 投资者 金融中介、媒体 信息披露 沟通 信息传递 施加影响 沟通 1.2 对投资者关系管理的一些误解 1、只要公司业绩好，不需要做投资者关系管理(酒香不怕巷子深) 2、投资者关系管理在投资者尚不理性的情况下是没用的 3、
3、做投资者关系管理只是为了应付证监会的要求 4、投资者关系管理可以临时抱佛脚 1.3、IRM在国外已有50多年的历史 1.3.1 投资者关系管理起源于美国 1、19950年以前，由于证券市场不规范、1929-1940的经济大萧条等原因，公众投资者没有大规模进入证券市场，IRM不具备产生的基础。 2、美国在1950年开始了长达20年的经济增长，监管法规不断完善，大量社会公众开始进入股票市场，孕育了IRM的诞生。 1.3、IRM在国外已有50多年的历史 1.3.2 投资者关系管理的蓬勃发展 上市公司开始关注公众股东。他们发现持股量仅100股或200股甚至不到100股的小股东越来越多，且他们是公司产品
4、的潜在购买者，并有了作为股东的权利要求。 IRM地位的显现。 1953年，许多大一点的公司都设立了股东关系一职，负责准备年报及一些财务信息的披露，并邀请小股东参加股东大会。 IRM组织和行业规范的形成。1969年，美国投资者关系协会(NIRI)成立， 1990年，国际投资者关系联合会成立。这些组织发布了IRM的操作规范和标准。 IRM成为公司战略的一部分。近年来，国外成熟资本市场的投资者机构化和跨国公司的兴起使IRM被提升到公司战略的高度，信息的公开、透明，与投资者展开持续多种形式的沟通成为每一个优秀企业的选择。 1.4 IRM在我国越来越受重视 IRM在我国经历了三个发展阶段: 第一阶段:1
5、990至2002年(无知阶段) 投资者保护自身权益的意识不强，大股东侵占上市公司利益的现象普遍，监管层保护投资者利益的意识尚未觉醒，IRM不具备产生和发展的环境。 第二阶段:2002至2005年(监管层觉醒) 保护投资者利益、恢复投资者信心、加强投资者关系管理得到了监管层的高度重视，但由于股权分置的存在，大股东和小股东的利益始终得不到统一，使这一时期的投资者关系管理得不到上市公司的普遍重视。 第三阶段:2005至现在(上市公司和投资者觉醒) 股改促使上市公司股东权利保护意识、小股东行使股东权利意识的觉醒，同时，股改后所有股东的利益趋于一致，投资者关系管理与上市公司的切身利益息息相关，越来越多的
6、上市公司开始认真开展IRM的工作。 1.5 IRM产生和发展的原因 对投资性资本的争夺-资本的稀缺性 证券市场由卖方市场向买方市场转变 股东权利意识的觉醒(风险意识) 证券市场监管制度的不断完善 1.6 IRM功能的演进 被动、单向 主动、双向 上市公司 投资界 IRM 沟通桥梁 确定公司定位，以一 种开放、平和的方式 向投资者提供关于公 司主要产品、活动、 战略的信息以及支持 这些信息的财务数据 理解和收集外部的评 论并向管理层反映; 把有关IR的信息(公 司战略、财务信息、 分析师评价)传递给 公司员工 1.7 IRM是公司治理的重要内容 评价 因素 子因素(未全部列示) 股东权利与控股股
7、东 股东基本权利 股东平等待遇 股东表决权排除制度 累积投票制度 上市公司独立性 人员、业务、财务独立 资产独立(无形，辅助) 股东大会 规范性，股东参与度 股权结构 投票权与现金流量权偏离 金字塔持股与交叉持股 二股东的持股比例 控股股东行为 同等尊重所有股东 董事与董事会 董事会权利与义务 董事出席董事会的比率 董事赔偿责任 董事会组成 最大股东担任董事比率 内部管理者担任董事比率 董事会运行 董事会召开程序 董事会结构 各类委员会的设置 董事薪酬 薪酬水平 薪酬形式 独董制度 独董职能 独董人数与占比 独董激励 管理层 任免 高管层的稳定性 最大股东担任高管的比例 执行保障 内部人控制
8、激励 薪酬水平与结构 薪酬动态激励 绩效评价 职务消费 监事 监事能力保障 外部监事占比 监事会有效运行 独立性与有效性 信息披露 完整性 公司治理结构披露 财务信息披露 采用会计政策 经营业绩 重大事项 前瞻性信息 内外部审计 关联方交易与占用 真实性 涉案，批评，公开谴责 违规行为 盈余变动的解释力 及时性 定期披露与不定期披露 利益相关者保护 各类契约的履约率 利益相关者参与 员工持股比例 债权人参与 公司治理的评价标准 1.7 IRM是公司治理的重要内容 “加强上市公司治理专项活动”自查事项 四、公司透明度情况 2.公司是否制定了定期报告的编制、审议、披露程序，执行情况，公司近年来定期
9、报告是否及时披露，有无推迟的情况，年度财务报告是否有被出具非标准无保留意见，其涉及事项影响是否消除; 3.上市公司是否制定了重大事件的报告、传递、审核、披露程序，落实情况如何; 9.公司主动信息披露的意识如何。 五、公司治理创新情况及综合评价 4.公司是否积极开展投资者关系管理工作,是否制定投资者关系管理工作制度，具体措施有哪些; -关于开展加强上市公司治理专项活动有关事项的通知 1.8 关于信息披露的法规 第二条 信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 -中国证监会上市公司信息披露管理办法 2.2 上市公司应当及时、公平地披露所有对本公司
10、股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息?，?并将公告和相关备查文件在第一时间报送本所?法。 2.3 上市公司及其董事、监事、高级管理人员应当保证信息披露的内容真实、准确、完整?，?没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏?法。不能保证公告内容真实、准确、完整的?，?应当在公告中作出相应声明并说明理由?。 -上交所股票上市规则 1.8 关于信息披露的法规 发行人须在合理地切实可行的情况下，尽快向联交所、发行人的股东及其上市证券的其他持有人通知任何与该集团有关的资料(包括与集团业务范围内任何主要新发展有关的而未为公众人士知悉的资料)，该等资料为: (a) 供上述各方及公众人士评估发行人集团的状
11、况所必需者; (b) 避免发行人证券的买卖出现虚假市场的情况所必需者;及 (c) 可合理预期会重大影响发行人证券的买卖及价格者。 -香港联交所主板规则“一般披露责任”13.09 (1)及创业板规则第17.10条 1.9 投资者关系管理的重要意义 运用营销观念 沟通创造价值 降低公司获取资金的成本 吸引更多的忠实投资者 促进企业在产品市场上的形象 证券市场给予股票溢价 情感沟通 企业未来现金流不变 降低投资者预期的不确性 良好的投资者关系管理 提升企业价值 降低企业的资本成本 信息沟通 1.9 投资者关系管理的重要意义 公司治理正成为投资决策的评估标准，80%的投资者愿意为上市公司良好的公司治理
12、支付较高的溢价; 好的公司治理有助于降低资本成本。实证研究发现，公司信息越透明、积极的机构投资者持股越多、董事会独立性越高、董事持股人数越多，公司的资本成本越低( Ashbaugh，2004) 在信息不对称的市场，投资者无法区分好、坏公司，而基本面较佳的公司可藉由强化公司治理机制，传递其为好公司的讯息给投资者，藉以区别于坏公司。 案例:上海某黄酒企业 google 30% 东欧和非洲 20%-25% 亚洲和拉美 12%-14% 溢价程度 西欧和北美 地区 什么是投资者关系管理 为什么要做好投资者关系管理 如何做好投资者关系管理 2.1、IRM是实现公司战略的助推器 融资 高成长行业中崛 起的行
13、业龙头 扩张路径 巩固产业地位， 发挥规模优势 吸引财务投资者 公司的合理估值 扩大品牌影响力 与投资者沟通产 业战略，共同见 证公司业务发展 BOT TOT 委托运营 并购 并购 战略联盟 产业 投资者沟通 项目盈利 回报投资者 投资产业 战略 资本 战略 2.2、解决公司IRM目前存在的问题 一、公司IRM缺乏明确的目标导向，IRM活动缺乏系统性和持续性 二、公司IRM的制度建设和人员配备方面有待进一步加强 三、投资者对公司的认识存在较大偏差 原因: 1、对以特许经营权为特征的行业市场化改革方向不了解 2、对公司的市场化程度和市场竞争能力不了解 由此导致投资者对公司内在价值的认识偏差 2.
14、3、形成相对稳定的投资者群体 稳定的投资者群体由一部分持续关注公司、并认同公司投资价值的投资者组成。 他们对公司基本面比较了解，并对公司未来发展具备信心，一般会长期持有公司股票。 他们的存在有利于形成相对的合理估值，有利于股价的相对稳定。 2.4、实现市值管理的目标 市值管理，是指企业的经营活动和管理行为、理念以持续、稳定、合理、有效的提高上市公司的总市值为目标，使公司的股票价格正确反映公司的内在价值。 市值管理的工作主要包括两方面: 1、提升内在价值:建立起有竞争力的主业持续发展能力和提升经营管理水平 2、使公司的股票价格正确反映公司的内在价值:通过投资者关系管理消除信息不对称 投资者关系管
15、理，其实质就是通过各种手段减少投资者与公司间的信息不完全，影响投资者行为，提高投资者对公司股票的偏好，从而使股票价格正确反映公司内在价值。 2.5、提升公司的品牌和知名度 产品市场的品牌和知名度需要通过产品营销来实现，资本市场的品牌和知名度需要通过资本营销(投资者关系)来实现。 资本营销以产品营销为基础，同时，资本营销会促进产品营销。 案例:国内某家电连锁零售商 什么是投资者关系管理 为什么要做好投资者关系管理 如何做好投资者关系管理 3.1 IRM的基础设施建设 3.1.1 IRM的工作模块 信息收集、整理、分析 信息披露 信息沟通和反馈 1、公司内部、行业 2、市场(分析师报告、媒体对公司
16、的评论) 3、投资者结构 4、资本市场、监管法规 1、法定信息披露 2、自愿性信息披露 1、投资者沟通 2、将投资者的意见反馈给管理层 3、将公司的IR信息传递给所有的员工 3.1 IRM的基础设施建设 3.1.2 国内IRM通常的组织体系 董事会:投资者关系管理的决策机构 董事长:投资者关系管理的主要责任人， 对信息披露的真实性、准确性、 完整性、及时性、公平性承担主 要责任，公司形象宣传、投资者 沟通的核心人物 董事会秘书:投资者关系管理的主要组织 者和实施者 IRM部门:投资者关系管理的核心部门 监事会:对信息披露的规范操作进行监督 高级管理人员:履行重大信息报告责任， 配合投资者关系管
17、理活动 各部门、子公司负责人及其指定联系人: 履行重大信息报告责任，配合 董秘和证券部的工作 董事会 总经理 战略部 董秘 投资者关系部门 监事会 财务部 分公司 子公司 其它部门 3.1 IRM的基础设施建设 3.1.2 可供参考的IRM组织体系 财务总部 子公司融资收益 资本与货币市场 财务会计 会计/报告 成本会计 SAP 应用系统 成本会计 经营收益 有形固定资产 系统和组织 巴斯夫AG 财务报表 子公司会计 集团财务 报表和报告 流动性账户 审计和处理 组织和系统 现金管理 货币市场行为 资本市场融资 组织 德国、中欧和东欧业务分部 集团协调 财务计划和控制 投资者关系 西班牙、葡萄
18、牙业务分部 中央职能; 业务分部 英国、美国、日本业务分部 德国巴斯夫公司 总裁 财务总监 副总裁 投资者关系部 其他部门 日本索尼公司 3.1 IRM的基础设施建设 3.1.3 投资者关系管理的制度建设 投资者关系管理需要形成规范的流程和制度，有明确的分工和任务要求，保证信息披露、投资者关系沟通中的信息来源准确、及时，使投资者关系管理工作更有效率。 需要建立的相关制度 一、信息披露事务管理制度(按照证监会的要求) 二、投资者关系管理部门职责和岗位设置 三、投资者关系管理部门各个岗位的工作规范 四、公司内部信息沟通和传递制度 五、投资者信息数据库的管理制度 六、投资者持续沟通制度 七、投资者关
19、系管理效果评价制度 3.1 IRM的基础设施建设 3.1.4 定期报告信息披露流程 财务部 IRM部门 总经理 财务负责人 董事会秘书 其它高管 董事会 董事 董事会秘书IRM部门 投资者 金融中介媒体 交易所 按照定期报 告的格式和 披露要求收 集信息，草 拟报告 董事长负 责召集和 主持董事 会会议 董事会审 阅定期报 告 董秘和IRM 部门办理对 外公布信息 的具体事宜 确定定期 报告草案， 董秘负责 将报告送 董事审阅 3.1 IRM的基础设施建设 3.1.4 临时报告信息披露流程 董事和董事会 监事和监事会高级管理人员 控股股东 各部门负责人 子公司负责人 董事会秘书 董事长 董事会
20、 董事会秘书IRM部门 投资者 金融中介媒体 交易所 公司重大信 息应确保第 一时间通报 给董事会秘 书 董事会秘 书向董事 长报告 董事长向 董事会报 告 董事会负 责审核董 事会秘书 草拟的公 告 董秘和IRM 部门办理对 外公布信息 的具体事宜 3.1 IRM的基础设施建设 3.1.5 IRM部门的人员配备 一、 IRM人员具备的知识结构 1、资本市场方面的专业知识(融资方式和融资环境) 2、监管法规、信息披露方面的要求 3、公司管理、财务方面的知识 4、媒体、网络等财经传播方面的知识 5、投资者沟通方面的技巧和知识 二、 IRM部门的人员数量 根据工作职责划分、工作量的多少来确定IRM
21、部门的人员数量。 3.2 IRM的工作流程 3.2.1 市场调研 1、市场关注度 有多少分析师来过公司调研, 有多少分析师写过公司的研究报告, 机构投资者的持股比例是多少, 一段时间内公司股票的换手率 2、投资者对公司的看法 在投资者心目中，公司是怎样的, 分析师的报告中如何评价公司,他们关注的问题是什么 媒体如何评价公司, 市场调研的目的是了解投资者的想法，评估公司IRM工作的现状和 存在的问题。 3.2 IRM的工作流程 3.2.2 建立信息库 1、机构投资者信息库 机构投资者的持股情况及其变化 和机构投资者交流的完整记录 2、分析师信息库 跟踪公司的分析师名单和联系方式 分析师的报告 和
22、分析师交流的完整记录 3、个人投资者信息库 持股量较多的个人的基本情况(包括持股情况及其变化) 电话、邮件等交流情况的完整记录 4、媒体评论数据库 媒体对公司的报道 5、IRM活动数据库 每次IRM活动的完整记录 3.2 IRM的工作流程 3.2.3 研究分析 1、资本市场 市场目前状况、发展趋势 投资者偏好、结构 融资方式和融资环境 监管法规、监管层导向 研究的途径:聘请外部咨询顾问、参与资本市场的活动、自我学习 2、投资者结构 投资者结构的变动 3、公司IRM存在的主要问题 3.2 IRM的工作流程 3.2.4 确定投资者关系管理的目标 准确的资本市场形象定位 纠正投资者认识偏差，使投资者
23、的预期与公司一致 配合公司融资、并购、重组等行为 化解危机 阶段目标 优秀的资本市场形象 投资者持续关注 提升品牌影响力 使投资者形成良好和相对稳定的预期 获得投资者的认同 形成合理的相对估值 形成相对稳定的投资者群体 长期目标 3.2 IRM的工作流程 3.2.5 制定IRM的策略和计划 IRM策略是公司为达到IRM目标而制定的对策和方法，IRM计划是根据策略制定的一系列由信息披露、投资者沟通、媒体宣传等手段和途径的组合。 案例:德国巴斯夫公司 3.2 IRM的工作流程 3.2.6 信息反馈 将投资者的意见反馈给管理层 把IRM的进展和成果反馈给管理层 把公司的战略、经营信息、市场对公司的看
24、法传递给公司员工 IRM部门 管理层 公司员工 投资者 分析师 媒体 监管层 3.3 IRM的具体工作 3.3.1 股东管理 一、建立持有过公司股票的机构及个人投资者的信息库 二、及时了解投资者对公司的疑问 三、和信息库中的投资者持续沟通公司战略及其它信息 四、分析股东的持股变化情况 五、确定IRM的重点对象 3.3 IRM的具体工作 3.3.2 形象管理 公司自我形象的准确定位是使投资者了解和认同公司的第一步，因此需要突出公司的特色。 例如:工商银行-中国最大的银行 万科-中国房地产企业的领袖 苏宁电器-中国成长最快的家电连锁企业 公司形象定位需要切合公司产业发展战略，并符合投资者偏好(使投
25、资者容易理解)。 公司形象的不断强化需要通过一系列资本市场推介来实现。(信息披露、投资者沟通活动、媒体宣传、其它活动) 案例:浙江某电气设备制造商(国内微分电机行业的领头羊) 上海某民营建设企业(民营建筑类上市公司的龙头企业) 3.3 IRM的具体工作 3.3.3 预期管理 股票的估值体现了投资者对公司的预期。 为了使投资者形成良好和相对稳定的预期，需要引导市场的预期。 引导预期的方法: 1、充分披露可靠、相关的信息，让市场去产生和调节预期 2、持续的投资者沟通 3、收集研究员对公司的评级报告，和研究员持续沟通，引导他们的预期 案例:上海某生产邮政设备的公司 上海某民营建设企业 V 3.3 I
26、RM的具体工作 3.3.3 预期管理 行业分析师的预期 如何引导市场的预期, 3.3 IRM的具体工作 3.3.4 信息管理 一、信息的收集:资本市场、行业、公司战略、财务等 二、制定信息披露的相关程序和流程 (一)未公开信息的内部通报流程及通报范围; (二)拟公开披露的信息文稿的草拟主体与审核主体; (三)信息公开披露前应当履行的内部审议程序及相关授权; (四)信息公开披露后的内部通报流程; (五)公司向监管部门、证券交易所报送报告的内部审核或通报流程; (六)公司在媒体刊登相关宣传信息的内部审核或通报流程。 三、统一对外信息披露和沟通的口径 3.3 IRM的具体工作 3.3.5 危机管理
27、危机管理的主要工作内容是在发生任何可能危及公司和投资者利益的情况下，启动应急预案，快速做出反应，实施应急措施，尽可能降低危机的不利影响。 案例一:杭萧杭构失败的危机管理 案例二:中石化遭遇BP抛售的IR的危机管理 案例三:招商银行“转债风波”引发的危机管理 3.3 IRM的具体工作 3.3.6 媒体管理 与行业内的知名媒体和财经媒体保持良好关系，建立媒体关系网络 将公司新闻及时传递给媒体，进行媒体宣传 主动引导舆论 媒体信息监测，建立危机预警机制 对于不实报导需要及时澄清 案例:媒体助力央企实施股权激励 3.4 IRM的理念和技巧 3.4.1 信息披露要充分 法规规定的 披露内容 投资者 想了
28、解 的内容 信息披露的内容 公司想让 投资者了 解的内容 股东、股本、经营、财务情况 重大事项 发展战略 行业竞争情况及发展趋势 3.4 IRM的理念和技巧 3.4.2 投资者沟通贵在坚持 投资者沟通是需要长期坚持才能看到效果的工作，只有长期坚持，才能使战略和形象得到持续的推介，使投资者得到连续的信息，从而感到公司的诚意。 案例:万科如何做IR 3.4 IRM的理念和技巧 3.4.3 公司最高领导要积极支持和参与IRM 公司最高领导的支持和参与，能够推动公司IRM的工作更顺利的开展，还能使投资者感觉受到了重视。 案例:微软 3.4 IRM的理念和技巧 3.4.4 避免信息披露的前后不一致 案例
29、:四川天一、迪康药业遭上交所谴责 3.4 IRM的理念和技巧 3.4.4 如何披露公司接到的“大单” “大单”概念股疯狂上涨:杭萧钢构、中色股份、中通客车、北方国际。 重大信息应该及时披露。 在披露“好消息”的时候同时提示风险，在披露“坏消息”时披露公司的应对策略，长期坚持，投资者才能形成稳定的预期。 案例:杭萧钢构 3.4 IRM的理念和技巧 3.4.5 如何发布澄清公告 对于公司未公开的重大信息，公司应有严格的保密制度，如果发现市场出现传闻，应考虑把事件的进程公开，避免不准确的传闻影响投资者的判断。 对于不实的传闻，公司应及时澄清，避免在公告中出现“到目前为止，公司如何”等模糊性、引发投资者更多猜测的表述。 案例:大唐电信的“阴阳公告”受质疑 3.4 IRM的理念和技巧 3.4.6 如何与分析师沟通 引例:博盈投资遭深交所谴责 深交所今日公告称，经查明，湖北博盈投资股份有限公司(000760)总经理陈旭晖于今年6月24日下午，在深圳接待某券商研究人员调研时，除提供了公开披露的股权分置改革方案内容外，还向该研究员描述了公司实际控制人金浩集团公司的背景和相
