1、最新xx航空财务报表分析报告20度一、 公司简介1、发展历程：l 中华航空公司成立于1959年12月16日，当时公司注册资本为新台币40万元，员工人数26人，以承担战地运输补给等特殊运输任务为主。l 1962年开辟第一条台北至花莲的区内航线；1966年开辟第一条台北至西贡(今称胡志明市)的国际航线，正式步上国际航空舞台。l 1993年正式在台湾证券交易所挂牌买卖，成为岛内第一家上市的国际航空公司。公司资本额：新台币40,487,574,660元。l 随后数年，不断开拓发展岛内和国际航线，航空同业之间的策略联盟也陆续展开。l 2005年参加两岸春节直航包机，同时首航北京包机；同年货运服务获全球卓
2、越奖，名列亚洲第一全球第二。l 2006年强化东南亚航网布局，开拓北欧货运航线。现有员工9979人。2、经营范围：l 客运：25个国家68个航点；客机49架；飞往全球近44个大城市。l 货运：华航货运营业额占总体营业额之40%；全货机机队21架，每周88班全货机。货运航点遍布亚、欧、美、大洋州等地，已跻身为全球前七大航空货运公司3、运营状况：l 以上图表显示，从2004年至2006年三年期间，华航的盈利能力逐年下降；从资料上获悉，华航在2003年大规模向空中客车集团采购新一代客机担任运输任务，是否因为购机而产生负债太高，影响利润率，我们将在下文的财务数据报表中进行进一步分析。l 从管理角度看，
3、根据航空业的专用指标：人机比例进行分析，华航的人机比例为142：1，远高于美国西南航空公司的90：1，也高于厦门航空公司的110：1，人员过多造成效率低下，运营成本上升，也是造成利润下降的一个原因。l 从外部环境看，国际燃油价格的持续走高和台湾经济的持续低迷，对岛内航空业绩影响大。二、资产结构及流动性分析1.资产结构分析固定资产在总资产的占比重超过了50%，06年达到了77.47%，而在固定资产结构中占比最高的是飞行设备，这说明该公司购置了大量的飞行设备。06年的流动资产占比，长期投资的占比和其他资产占比与04年05年的占比相比有增长趋势，而06年固定资产占比相对于04年05年有减少趋势，从这
4、可以看出06年该公司减少了飞行设备的投入，增加了流动资产和长期投资，公司资产结构相较以前比较良好,这有利于公司资金的周转及闲置资金周转率的提高。2同行业公司资产结构比较分析。项目金额 比率 华航 远东 长荣 华航 远东 长荣 流动资产现金及约当现金 5,244,610 591,331 4,619,554 16.68%27.85%6.13%应收票据及帐款 10,766,688 679,998 9,825,317 34.24%32.02%13.05%流动资产合计 31,444,625 2,123,443 75,301,607 12.89%16.26%50.06%采权益法之长期股权投资 8,945,
5、428 468,194 90.66%29.55%0.00%长期投资合计 9,867,124 1,584,187 4.05%12.13%0.00%飞行设备 195,495,492 5,519,944 74,709,837 103.47%77.46%84.91%租赁资产 22,778,739 4,153,896 8,812,466 12.06%58.29%10.02%固定资产合计 188,942,585 7,126,465 87,983,847 77.47%54.57%58.50%无形资产合计 1,952,529 89,378 183,362 0.80%0.68%0.12%其他资产合计 11,68
6、8,314 2,136,926 18,940,634 4.79%16.36%12.59%资产总计 243,895,177 13,060,399 150,409,088 100.00%100.00%100.00%【答案】B三个公司的资产结构中占比最高的都是固定资产中的飞行设备，华航相对于远东和长荣所占的比率最高，而在流动资产的占比上华航最低，资金流动能力最差。12、多路复用技术是使多路信号共同使用一条线路进行传输，或者将多路信号组合在一条物理信道上传输，以充分利用信道的容量。多路复用分为：_频分多路复用_、_波分多路复用_、_时分多路复用_和码分多路复用 。资产比率分析：ENDFOR 项目200
7、439. Visual FoxPro 中支持的SQL功能不包括_。200520064.1.2 填空题远东C. UPDATE FROM选课SET成绩WITH 92 WHERE学号=”02080110”AND课程号=”102”长荣流动比率【答案】SELECT 学号，姓名，总成绩 FROM stud1 WHERE 总成绩 =（SELECT MAX（总成绩）FROM stud1）69.54C. 临时性关联 D. 永久性关联和临时性关联51.19C. SELECT AVG(成绩) FROM学生,选课WHERE学生.姓名=”刘明”63.36【答案】B66.48199.82营运资本需求量比率5.079.18
8、7.468.00 25.00 流动比率是流动资产与流动负债的比例关系，这反映了企业流动负债的清偿能力及企业流动资产的流动性或变现能力。从流动比率上看，该公司从04年到06年，其清偿能力降低，资产流动性即变现能力也变差，跟同行业的其他两个公司相比，流动比率也是最差的。营运资本需求量比率是营运资本需求量占总资产的比重，这反映了企业资产的变现能力及企业流动资产占用资金的情况。该公司从04年到05年流动比率升高，到了06年有所回落，企业变现能力降低，跟同行业的其他两个公司相比也是最低，企业变现能力不足其他两个公司。综上所得，该公司的资产结构中，固定资产占比最大，流动资产较小，企业变现能力较差，但是在0
9、6年结构有所减缓。三、负债及偿债能力分析20042006年负债状况表项目2004年2005年2006年金额占比金额占比金额占比一年内到期长期借款 15,083,694 9.16% 60,627,781 31.77% 17,250,879 9.15%应付费用 10,397,795 6.31% 11,639,711 6.10% 12,421,209 6.59%应付公司债 1,500,000 0.91% 3,000,000 1.57% 8,672,600 4.60%预收账款 3,712,610 2.25% 5,440,605 2.85% 6,595,328 3.50%流动负债合计 36,212,30
10、4 21.99% 46,078,251 24.15% 49,628,577 26.34%长期借款 92,388,836 56.11% 105,334,441 55.20% 99,318,257 52.71%应付公司债 14,875,600 9.03% 20,616,500 10.80% 17,343,900 9.20%应付租赁负债 10,868,380 6.60% 9,787,747 5.13% 8,180,421 4.34%长期负债合计118,132,816 71.74%135,738,688 71.14%125,485,318 66.59%其他负债 10,312,071 6.26% 8,9
11、93,408 4.71% 13,317,841 7.07%负债总合计164,657,191 100.00%190,810,347 100.00%188,431,736 100.00%附：其他负债包含退休金及未确认的售后租赁收益。中华航空、远东航空、长荣航空2006年负债状况对照表项目2006年华航2006年远东航空2006年长荣航空金额占比金额占比金额占比一年内到期长期借款17,250,8799.15%1,342,730 42.04% 9,579,577 25.42%应付费用12,421,2096.59% 7,534,703 应付公司债8,672,6004.60%预收账款6,595,3283.
12、50%116,206 3.64% 9,490,286 25.18%流动负债合计49,628,57726.34%3,193,785 31.99%37,683,966 37.12%长期借款99,318,25752.71% 3,187,725 57.56%30,576,628 49.51%应付公司债17,343,9009.20% 9,100,000 14.74%应付租赁负债8,180,4214.34% 2,349,952 42.44% 6,787,134 10.99%长期负债合计125,485,31866.59%5,537,677 55.46%61,754,339 60.83%其他负债13,317,
13、8417.07% 1,211,263 12.13% 2,083,431 2.05%负债总合计188,431,736100.00%9,985,241 100.00%101,521,736 100.00%负债分析：1、长期负债主要有：l 避险衍生金融负债，为华航的会计政策之一，用于管理汇率、利率、油价等而进行的衍生商品交易活动，可能是远期结售汇及期货的套期保值业务；l 应付公司债和长期借款，是公司在从02年到05年度，分别购进飞机，架，飞行设备两架而增加的融资活动；l 应付租赁负债，是与其它国外公司签订的经营租赁费l 预收帐款比例只有3.5%，为三家公司中最低；华航应该增加预收帐款。l 长期负债比
14、例高达70以上，为三家航空公司中最高，负债经营的后果是资产负债率一直上升；l 应付公司债、银行借款比重高，对载客率要求高，只有高的收益才可以支付定额利息费用。偿债能力主要指标对表项目2004年2005年2006年远东2006长荣2006权益负债比44.57%39.90%43.17%55.53%79.16%资产负债率75.77%77.89%77.26%76.45%67.50%财务杠杆系数1.84-2.57-1.140.63利息保障倍数2.561.0890.93290.05偿债能力分析：1、财务杠杆度营业利益/（营业利益利息费用），转为负数，说明利息费用大于营业利益，偿债风险增大。2、华航将利息支
15、出作为营业外支出，利息保障倍数（所得税及利息费用前纯益/本期利息支出）低于100%，同时财务杠杆系数变为负数,说明现华航的息税前利润已不够支付其利息支出,财务风险增加.3、从相对值而言，无论是从一年到期的长期负债，还是从将来要还出的利息，当前的利润水平是完全不够的。华航将利息支出作为营业外支出,利息保障倍数低于100%,同时财务杠杆系数变为负数,说明现华航的息税前利润已不够支付其利息支出,财务风险增加.4、权益负债比例为三家公司中最低，而资产负债率最高，说明华航的资产盈利能力不够，相应权益所承担的债务高。四、资产运营能力分析资产运营能力主要指标对表及图示:比率项目200420052006远东2
16、006长荣2006总资产周转率44%44%50%61%66%固定资产周转率54%54%65%112%113%应收账款周转率1224%1170%1133%1174%1009%资产运营能力分析:（）从总资产周转看其周转率明显低于本国的同行业水平，结合固定资产周转率分析，主要原因是：固定资产过度闲置，华航在从年度以来共购进飞机架，大型飞行设备两台华航用大把的金钱来买飞机，却没有让自己的飞机在天上飞足够长的时间（）从历史数据看出，公司运营策略已经发生调整，资产周转率已经有所好转但仍低于本国同行业水平.（3 ）应收账款无不良状况.对于改善资产运营状况的建议:（）继续现在营销策略,增大营运饱和度,至少收入
17、能覆盖固定成本及变动成本支出;及增大预收账款.（）另一方面，处理一部分闲置资产，对于固定资产可以出售旧飞机及飞行设备，另外对公司内部施行裁员，提高人员的生产力，这样还可以减少固定资产中的办公设备支出, 以全面提高整体资产的运营能力.五、 盈利能力分析比率项目华航2004华航2005华航2006远东2006长荣2006销售利润率4.00% 1.00% 1.00%-10.00%-1.00%营业利润率6.21%3.26%2.44%-0.87%-1.74%总资产利润率1.92%0.26%0.30%-2.97%-0.87%净资产利润率7.94%1.19%1.36%-12.63%-2.67%表5-1 项目
18、2004年2005年2006年客运收入50.5%51.2%51.7%货运收入43.5%43.5%43.5%其他营业收入5.9%5.3%4.8%5-2图5-1营业成本比重趋势分析项目2004年2005年2006年空运成本57%62%66%场战及运务成本20%18%16%旅客服务成本10%9%8%维修成本8%7%7%其他营业成本5%4%4%表5-3图5-2图5-3盈利能力分析；1. 公司销售利润率从2004年的4%降为2005年的1%，2006年的销售利润率与2005年基本持平。而同期的长荣与远东均处于亏损状态。见表5-1。2. 公司的营业利润率2005年同比降幅接近90%，2006年同比降幅为2
19、4%，皆因公司同期的空运成本增幅远大于空/货运收入，主要是占空运成本比重较大的航油价格上涨引起。见图5-3。3. 公司收入与成本的各项比重3年来均较为平稳，2005年空运成本/空运收入，增长速度为122%，2006年为54%，显示公司在控制成本方面取得一定成效，公司经营处于相对稳定。六、现金流量分析1、现金流量结构分析项目200420052006远东2006长荣2006营业活动之净现金流入（出）11,144,551 10,047,174 9,291,456 688,259 5,060,190 投资活动之净现金流入（出）(34,758,627)(35,689,502)1,969,426 (966
20、,198)(16,035,957)融资活动之净现金流入(出）22,090,955 22,676,383 (8,060,101)319,825 12,260,799 本年度现金及约当现金增加（减少）数(1,523,121)(2,965,945)3,200,781 41,886 1,286,758 1）总现金及现金等价物增加320万新台币，由04、05年的减少转为增加，高于远东、长荣06年增加值。2）经营活动现金净流量为929万，与04、05年基本持平，高于远东、长荣06年经营活动现金净流量。3）投资活动现金净流量为197万，而04、05年约为-3500万，说明该企业04、05年有大量的投资支出，
21、处于扩张期，06年为正数，说明企业已处于稳定发展期。4）融资活动现金净流量为-806万，而04、05年融资活动净流量为2200万，该企业04、05年为满足公司扩大规模的资金需求主要采取举债方式，而06年已处于稳定发展期，逐渐归还债务。5）总体上来说，企业2006年处于成熟企业稳定阶段，没有扩大规模的投资支出，调整投资结构，处置部分固定资产，同时融资方面，偿债支付大于新借偿务，因此融资活动之净流量为负。2、经营、投资、筹资现金流明细结构分析 营业活动之现金流量金额结构比200420052006200420052006纯益4,182,727 645,232 738,354 37.53%6.42%7
22、.95%折旧及摊提8,053,363 9,859,598 10,754,413 72.26%98.13%115.75%交易目的之金融资产及负债(1,314,400)(2,221,158)0.00%-13.08%-23.91%预收款项414,358 1,727,995 1,154,723 3.72%17.20%12.43%营业活动之净现金流入（出）11,144,551 10,047,174 9,291,456 100.00%100.00%100.00%购置固定资产(50,313,778)(34,874,637)(15,844,032)144.75%97.72%-804.50%出售固定资产价款7,
23、192,213 2,329,741 22,693,578 -20.69%-6.53%1152.29%投资活动之净现金流入（出）(34,758,627)(35,689,502)1,969,426 100.00%100.00%100.00%短期借款增加（减少）(3,100,000)500,000 (1,000,000)-14.03%2.20%12.41%长期借款增加43,209,586 38,049,857 14,945,619 195.60%167.80%-185.43%偿还长期借款及应付租赁负债(22,744,479)(22,816,848)(24,666,817)-102.96%-100.6
24、2%306.04%发行应付公司债10,000,000 10,000,000 6,500,000 45.27%44.10%-80.64%偿还应付公司债(3,900,000)(1,500,000)(3,000,000)-17.65%-6.61%37.22%融资活动之净现金流入(出）22,090,955 22,676,383 (8,060,101)100.00%100.00%100.00%现金及约当现金增加（减少）数(1,523,121)(2,965,945)3,200,781 项目2006年金额2006年结构比华航远东长荣华航远东长荣纯益738,354 (388,547)(1,686,585)折旧
25、及摊提10,754,413 970,471 6,845,194 115.75%141.00%135.28%交易目的之金融资产及负债(2,221,158)-23.91%0.00%0.00%营业活动之净现金流入（出）9,291,456 688,259 5,060,190 100.00%100.00%100.00%购置固定资产(15,844,032)(741,640)-804.50%76.76%0.00%出售固定资产价款22,693,578 7,009,625 1152.29%0.00%-43.71%投资活动之净现金流入（出）1,969,426 (966,198)(16,035,957)100.00
26、%100.00%100.00%短期借款增加（减少）(1,000,000)215,500 21,583,136 12.41%67.38%176.03%长期借款增加14,945,619 23,967,000 -185.43%0.00%195.48%偿还长期借款及应付租赁负债(24,666,817)(526,502)(8,576,335)306.04%-164.62%-69.95%融资活动之净现金流入(出）(8,060,101)319,825 12,260,799 100.00%100.00%100.00%现金及约当现金增加（减少）数3,200,781 41,886 1,286,758 1） 经营活动现金流量结构经营活动现金流量净增加929万，其中税后净利为74万，占比为7.95%，折旧及摊销为1,075万，占比为115.75%，其现金增加主要
