1、手机锂电池行业分析报告2015年手机锂电池行业分析报告2015年1月目 录一、锂电池行业需求稳定增长，产业国内转移 31、锂电池模组行业格局稳定中凸显大陆和台湾优势 32、锂电模组，不仅仅是组装 43、轻薄化带动附加值向下游模组倾斜 64、国际锂电产业分工明确，模组产能向国内转移 7（1）电池模组产能不断向国内转移 7（2）成本优势决定转移将继续 9二、智能终端继续平稳增长，电池容量提升 101、全球智能手机渗透率放缓，今年仍增长25.38% 102、国产品牌崛起，电池容量提升 11（1）中高端品牌回暖 11（2）我国国产智能手机品牌崛起 12国产品牌崛起并不偶然 12加强品牌塑造，品牌集中度
2、提升，国产品牌手机未来还有提升空间小米发展速度惊人 13华为壮士断腕，发展潜力大 14（3）电池容量提升，稳定电池单价 15一、锂电池行业需求稳定增长，产业国内转移1、锂电池模组行业格局稳定中凸显大陆和台湾优势二次电池（多次循环使用电池）产业链可分为上、中、下游：上游供应电池原材料，中游制造电芯，下游为电池组装。上中游目前主要由日韩大规模企业所控制，其特点是技术壁垒高。对于大陆厂商而言，虽然已有企业已经取得了突破，但要整体赶上日韩企业仍需时日大陆和台湾公司凭借在人工成本与管理优势在锂电池模组中拥有话语权。下游方面，台湾的新普和顺达在传统圆柱锂电池模组拥有1/3 份额，而在下一代聚合锂电池领域占
3、领了半壁江山。其中，新普为全球笔记本电脑电池第一供应商，也是最大聚合物电池采购商苹果的核心供货商；整体来看，在下游组装端中大陆和台湾地区企业拥有较大的领先优势。随着近两年大陆德赛电池、欣旺达的崛起，大陆和台湾地区在锂电池模组行业已经形成四足鼎立的强势格局：新普、顺达、德赛电池、欣旺达。2、锂电模组，不仅仅是组装相对于锂电行业上游的电极、隔膜、电解液所具有的电化学行业属性，下游模组行业更加偏向于电子制造。锂电模组行业并不是单纯的电子组装，它的核心是对整个终端能源侧的有效管理，模组组装的好坏，直接关系到用户的安全及使用体验。电源管理系统是核心对于锂电模组的制造，它并不是简单的电子制造，它需要对电芯
4、电路的合理设计，对于充放电过程的实时保护与监控，以及合理调整电池温度以延长电池寿命。而不合理的模组组装也会对锂电造成安全事故。作为电池模组厂商的欣旺达，公司电源管理系统的研发实力处于国内领先，使用公司先进BMS 技术的锂电模组能够达到快速、安全充放电的能力。专注于模组生产，使得公司可以根据不同客户不同产品量身定制电芯及电源管理系统，达到电源使用的安全与高效。公司在技术难度最高、最为复杂的电动汽车用电源管理系统技术方面已经取得了突破，拥有自主核心技术，最新已经获得苹果6 手机订单，得到苹果公司在产品质量上的认可，表明公司在BMS 领域已经具备很强的竞争力。3、轻薄化带动附加值向下游模组倾斜锂电池
5、在终端应用中具有明显优势。重量轻、能量密度高、高电压、循环寿命长等优点。顺应终端产品对轻薄化、续航能力长和速度快等方向的要求。无污染的特点，也适应当下世界对绿色环保的追求。传统锂离子电池按照外观分为：圆柱形电池，铁壳，应用于传统笔记本电脑；方形电池，主要使用铝壳/部分铁壳，主要适用于智能手机。随着消费电子对轻薄化要求的提升，成本较高的聚合锂电应用大幅提升。锂聚合物电池一般在正极和电解液上使用高分子材料，与金属材料合成。使用液态锂离子电芯的锂离子电池相比，厚度更薄，能量密度更高，更小型化、轻量化，主要运用于轻薄款笔记本、超级本、平板电脑和智能手机。它具有非常强的可塑性，可配合客户需要进行定制，使
6、终端产品的内部空间可以充分利用，这对于对轻薄化要求最高的超级本来说是最大的福音。具体而言，锂聚合物电池的厚度仅有6-7mm；而18650 锂离子电池厚度为18.4mm，因此超级本厚度可以减到18mm 以下。一般采用锂离子电池的笔记本的厚度则超过25mm。锂聚合物电池的普及应用将带来电池产业链附加值向模组端倾斜。锂聚合物电池技术的进步，加上产业的规模效应，其对资本密集的中游电芯产业的影响将大于下游组装产业。我们预计，未来电池成本中，下游附加值将增加。而大陆和台湾地区在模组端拥有较稳固的地位，特别是拥有成本优势的大陆企业，有望随着电芯附加值的下降，进一步减少原材料成本，扩大成本及规模优势。4、国际
7、锂电产业分工明确，模组产能向国内转移（1）电池模组产能不断向国内转移从整个锂电模组产业结构上看，东亚地区集中全球大部分的锂电产业链。日本、韩国因其自身在锂电行业起步早，基础材料上优势明显，所以索尼、松下、LG Chem 等厂商在电芯与模组领域优势明显。而台湾厂商则依靠其本土强大的笔记本电脑供应链，主要擅长于模组领域。2000 年之后，大陆企业在锂电领域不断发力，逐渐涌现出了德赛电池，欣旺达，力神、比亚迪等企业。新普与顺达是台湾锂电模组中的龙头厂商，从2007 到2012 年，二者的规模状况持续高速增长，每年均能够实现 20%左右的增长的幅度。二者均是笔电领域电池模组的领先的供应商，它们伴随着整
8、个台湾笔电产业同步成长。但随着智能化趋势的强势推进，传统的笔电供应链格局被打破，台湾厂商的营收及净利润的增长则趋向缓和，这也给类似于欣旺达的大陆厂商以机遇。2012 年以来，台湾新普应收增长以及开始放缓，甚至负增长，2013 年收入增长-6%，利润增幅也负数。相反，2013 年德赛电池和欣旺达两家企业的营业收入同比增加40%，并不断切入国际一线手机厂商，实现攻城略地。（2）成本优势决定转移将继续大陆企业毛利率持续优于台湾企业，拥有持续成本优势。对比最近今年，第一梯队电池模组厂盈利能力，大陆企业毛利率持续好于台湾。我们认为，主要原因一方面来自于核心元器件BMS 与结构件的自给，另一方面也源自成熟
9、的管理体系与人力成本优势。即使在自动化率提升的背景下，对于中小批量订单，半自动或全人工生产仍将是最佳选择；加之，水电、土地、补贴等政府扶持，大陆企业将具备持续的成本竞争优势。但大陆企业收入与市值仍远小于台湾企业，后续成长空间较大。以2013 年收入规模来看，台第一梯队（新普和顺达）是大陆第一梯队（德赛和欣旺达）的近3 倍；其中第一大电池模组厂新普是欣旺达收入的5 倍。我们认为，大陆企业已经在技术、管理、自动化等各方面具备了与台湾企业全面竞争的能力，在产能转移与大陆终端品牌崛起的背景下，大陆企业未来的成长空间将一方面来自于行业整体的快速增长，另一方面亦来自于颠覆产业链带来的发展机会。二、智能终端
10、继续平稳增长，电池容量提升1、全球智能手机渗透率放缓，今年仍增长25.38%2013 年智能手机销售量10 亿部，总手机销量约18 亿台，相对于12 年6.9 亿部销量增长45%。2013 年四季度智能手机渗透率接近60%。相对于12 年同期45.8%的渗透率提升14.2 个百分点。13 年全年智能手机渗透率56%，相对于12 年增加16 个百分点，预计14 年全年智能手机渗透率69%，较13 年增加13 个百分点。14 年上半年智能手机销量5.83亿部，同比增长28%预计14 年全年手机销售量18 亿台，与13 年持平。由此推算14 年智能手机销量总数为12.42 亿台。同比增加25.38%
11、。2014 年渗透率提升已经不是智能手机增长的主要动力。2、国产品牌崛起，电池容量提升（1）中高端品牌回暖高科技产品一般分三个阶段,渗透前期，产品稀少，价格贵，少数创新用户开始购买体验，渗透率增长缓慢，高端产品市场占有率高。渗透中后期，中低消费者初次接触产品，价格成最重要因素。期间产品种类繁多，价格竞争激烈，中低产品凭借其低廉价格迅速占领市场，中高端品牌产品市场占有率小幅下跌。等待市场区域饱和时，市场增长的动力开始转向更新需求，用户在产品更新时候，价格已经不是其首要选择的因素，而质量，品牌，设计等因素在购买决策中比例上升。其中一部分规模小，品牌弱企业开始破产退出市场，中高端产品开始凭借其产品质
12、量，品牌服务重新夺回市场。（2）我国国产智能手机品牌崛起国产品牌崛起并不偶然在这波国产智能手机新品发布浪潮中，不仅有华为、中兴这些老牌，也有酷派、Vivo这类强劲“后生”，还有小米，魅族，oppo 等新兴厂商以及互联网企业。在近两三年时间里，国产智能手机的市场份额一路攀升，原因主要在于以下几个方面：一是低价优势。目前国产品牌智能手机均价大多在1000-2000 元左，许多国产品牌手机被冠以“千元神机”的称号。根据京东商城最近公布的数据分析显示，近一年内， 1000 元以内价格段国产手机品牌占比最高。在同等配置下，国产手机比进口手机便宜，凭借低廉的价格、高性能的配置赢得消费者的青睐。二是基础电信
13、运营商的定制管道红利。“从2G 到3G，国内手机市场最主要的变化就是基础电信运营商渠道销售占比提升至50%以上，而在4G 时代，这一渗透率还将大幅提高。业内预计，2015 年4G 手机电信运营商渠道销售占比将超过80%。而虚拟运营商的业务启动，也给国产手机市场带来机遇。”三是国产手机厂商竞相发力电商渠道，加快渠道拓展。在小米示范效应下，国产手机生产企业纷纷加强其电商品牌的运作，并加大在天猫、京东等电商平台的投放和销售。四是国产手机加快了海外新兴市场的拓展步伐。国产手机抓住国外新兴市场用户从2G 向3G 转移的节点，包括小米，华为都已经开始了国际化战略，加速海外布局。加强品牌塑造，品牌集中度提升
14、，国产品牌手机未来还有提升空间小米发展速度惊人国产手机品牌中发展最好的为小米和华为，小米手机优秀的性价格比、方便使用的操作系统和互联网营销策略使得从发布以来都保持三位数的增长，今年上半年小米销售手机2611 万台，同比增长270%，预计全年销售6000 万台，同比增长220%。小米实现多机型战略，最高价格1999 元小米4 手机性能已经可以和三星旗舰手机匹敌，小米3 和小米2 分别布局价格1599 和1299 元，低端红米价格799 元，大屏手机红米note，全价格布局和品牌效应进一步提升，使得小米手机未来在我国市场份额有进一步提升空间，另外小米以及开始了国际化战略，第一步便是台湾，香港和东南
15、亚，进刚开始的效果来看，小米在台湾和印度的抢购非常成功，几十万部手机几分钟便抢空，未来，小米在全球市场也有进一步提升的空间。华为壮士断腕，发展潜力大在华为2011 年的手机销量中，依旧有65%是依托运营商渠道销售进行定制或者捆绑，通过零售渠道完成分销的只有35%，并且随着竞争者增多，利润情况也并不理想。运营商为了发展用户，只希望华为做超低端的产品，平均3 个月换一款产品，并且产品有时候并不是以消费者为导向。华为手机，紧跟小米的营销策略，独立成立了荣耀品牌，采用互联网营销，同样加强了品牌塑造和产品价格跨度，集中培育少数明显旗舰机型，提升自身品牌价值。14 年上半年华为手机销量3427 万部,同比
16、增长62%,预计全年8000 万部，同比增加73%。华为手机将进一步减少运营商定制时代机型杂乱无章乱象，减少80%机型，进一步减少运营商销售依赖。今年上半年华为手机中国区运营商渠道和传统渠道的出货在60%左右，电商渠道30%左右，但从7 月份开始，电商渠道已经与运营商、传统渠道打了一个平手，电商渠道的出货量增长迅猛。品牌清晰，理顺与运营商关系，电商渠道为支撑未来将进一步增加华为手机销售。（3）电池容量提升，稳定电池单价容量的增大也可从近两年“大容量”手机的排行榜中显现出来。所谓“大容量”的概念逐年被突破：去年初的手机电池容量最高止步于2000 mAh，而今年的大容量手机电池则从2000 mAh 起步，最高可达4000 mAh。由于续航能力强悍的联想P770 的大受好评，即将推出的联想P780 的电池容量将达到4000 mAh。这反映了商务时代消费者对手机续航能力的要求，也和手机大屏化紧密相关。对电池需求的增加带来了电池行业下游未来的量价提升：电池容量的上升推动了单台手机的电池的价格上涨，而原材料中的电芯的价格则将随着技术进步而不断下降。因此，这对于下游组装厂商来说无疑是一个利好。继续以三星为例：在容量大幅提升之后，其单台手机的电池单价从$4.9 上升至了$5.6。与之相对地，iPhone 由于容量并没有太多提升，其电池价格不升反降，这正是由于电芯价格下降引起的。
