1、计谋（Ploy）战略是一种计谋，是指战略不仅仅是行动之前的计划，还可以在特定的环境下成为行动过程中的手段和策略，一种在竞争博弈中威胁和战胜竞争对手的工具。模式（Pattern）战略是一种模式，是指战略可以体现为企业一系列的具体行动和现实结果，而不仅仅是行动前的计划或手段。即，无论企业是否事先制定了战略，只要有具体的经营行为，就有事实上的战略。定位（Position）战略是一种定位，是指战略是确定一个组织在其所处环境中的位置，对企业而言就是确定自己在市场中的位置，并据此正确配置资源，形成可持续的竞争优势。战略的定位观认为，一个事物是否属于战略，取决于它所处的时间和情况，今天的战术问题可能成为明天
2、的战略问题。观念（Perspective）战略是一种观念，是指战略表达了企业对客观世界固有的认知方式，体现了企业对环境的价值取向和组织中人们对客观世界固有的看法，进而反映了企业战略决策者的价值观念。企业战略的结构层次n企业战略分为财务战略和非财务战略：n财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。n非财务战略（经营战略）主要强调与外部环境和企业自身能力相适应。4.1.1 财务战略的含义和特征n1.财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的最优配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方法和管理方针。n财务战
3、略是主要涉及财务性质的战略，主要考虑资金的使用和管理的战略问题，并以此与其它性质的战略相区别；主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别。n2.财务战略的特征np1154.1.2 财务战略的分类n1.财务战略的职能分类n投资n筹资n营运n股利n2.财务战略的综合分类n扩张型n稳健型n防御型n收缩型4.1.3 财务战略的方法n财务战略分析财务战略分析n通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与财务资源相关的企业外部的机会与威胁、评价与财务资源相关的企业外部的机会与威胁、企业内部的优势与劣势，形成企业财务战略决企业内部的优势与
4、劣势，形成企业财务战略决策的过程。策的过程。nSWOT分析法分析法1.SWOT分析法的含义分析法的含义nSWOT是一种分析方法，用来确定企业本身的竞争优势（strengths），竞争劣势（weaknesses），机会（opportunities）和威胁（threats），从而将公司的战略与公司内部资源、外部环境有机结合。因此，清楚的确定公司的资源优势和缺陷，了解公司所面临的机会和挑战，对于制定公司未来的发展战略有着至关重要的意义。2.SWOT的因素分析的因素分析n外部财务环境因素n内部财务条件因素nSWOT的因素定性分析的因素定性分析n内部财务优势 Sn内部财务劣势 Wn外部财务机会 On外部
5、财务威胁 T2.SWOT分析法的运用分析法的运用nSWOT分析表分析表 P117nSWOT分析图分析图 P118n四种组合nSO、WO、ST、WTnSWOT分析的步骤：n1、罗列企业的优势和劣势，可能的机会与威胁。n2、优势、劣势与机会、威胁相组合，形成SO、ST、WO、WT策略。n3、对SO、ST、WO、WT策略进行甄别和选择，确定企业目前应该采取的具体战略与策略。4.1.4 财务战略选择财务战略选择n财务战略选择财务战略选择与宏观周期相适应n财务战略选择财务战略选择与企业发展阶段相适应n财务战略选择财务战略选择与企业经济增长方式相适应企业不同发展阶段的财务战略选择发展阶段资本本结构构资本来
6、源本来源股利分配政策股利分配政策引入期尽量使用权益筹资，避免债务筹资风险投资家股利支付率大多为零成长期继续使用权益融资，最具吸引力的资金来源通常是来自公开发行的股票，不宜增加负债比例风险投资家退出：（1）通过私募解决，寻找新的投资主体；（2）公开募集权益资金；（3）股票公开上市股利分配率就将保持在一个较低的水平成熟期扩大负债比例企业权益投资人主要是大众投资者提高股利支付率，用多余现金回购股票衰退期进一步提高负债比例，获得节税好处利用企业现有资产借钱，设法借入与公司资产最终变现价值相等的钱经营中多余的现金，都用于分配股利4.2 全面预算体系n4.2.1 全面预算的涵义及特点n全面预算是企业根据战
7、略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业整体营业、资本、财务营业、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划。n4.2.2 全面预算的构成全面预算资本预算资本预算短期预算短期预算（年度、季度和月度预算）长期预算长期预算营业预算营业预算日常营业业务的预算财务预算财务预算现金流量预算长期投资预算利润预算财务状况预算长期筹资预算n4.2.3 全面预算的作用n4.2.4 全面预算的依据n4.2.5 全面预算的组织与程序4.3 筹资数量的预测筹资数量的预测n4.3.1 筹资数量预测的筹资数量预测的依据n4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法 n4.3.3 筹资数量的预测：线性回归分析法n4.3.
8、4 筹资数量的预测：营业收入比例法 4.3.1 筹资数量预测的筹资数量预测的依据n法律依据n企业的生产经营规模投资规模n其他n资本成本 n现金流量状况 4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法 n因素分析法的基本原理n资本需要量=（上年资本实际平均额-不合理平均额）（1+预测年度销售增减率）（1+预测年度资本周转速度变动率）n因素分析法的应用 例4-14.3.3筹资数量的预测：线性回归分析法 n线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线性关系建立数学模型，然后根据历史有关存在线性关系建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金
9、需要量资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。的方法。n资本按资本习性分类n不变资本：是指不随业务量变动而变动的资是指不随业务量变动而变动的资本；n可变资本：是指随着业务量的变动而同比例变动的资：是指随着业务量的变动而同比例变动的资本。n资本需要量与业务量之间的关系ny=a+bxn例4-24.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法 n营业收入比例法也叫销售百分比法n根据销售与资产负债表、利润表项目之间的比例关系预测资本需要量。n基本原理：资产=负债+所有者权益n基本假设n在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变n财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变n产
10、品销售价格固定n税率不变n企业的利润分配政策不变营业收入比例法的基本步骤n预测RE=预计销售收入S销售净利率收益留存率n划分敏感项目与非敏感项目p155n计算基年敏感资产（负债）的销售百分比（稳定百分比）n预计敏感资产（负债）=预计收入稳定百分比n预计非敏感资产（负债）假设不变n计算需要追加的外部筹资额n运用等式：资产=负债+所有者权益税前利润占销售收入的比率（1-所得税率）公式n需要追加的外部筹资额=资产A负债L 留用利润REnA=增量收入增量收入 S 基期敏感资产占基期销售额的百基期敏感资产占基期销售额的百分比分比+非变动资产调整数（已知）非变动资产调整数（已知）nL=增量收入增量收入 S
11、 基期敏感负债占基期销售额的百基期敏感负债占基期销售额的百分比分比nRE=预计销售收入预计销售收入销售净利率销售净利率收益留存率收益留存率非敏感项目及百分比如变动，必须调整。4.4 财务预算n4.4.1 利润预算（利润预算表）n1.内容n2.编制n4.4.2 财务状况预算（预算资产负债表）n1.内容n2.编制练习题答案P135-2n（1）预测留用利润增加额RE=基年销售收入（1+销售收入增长率）税前利润占销售收入的比率（1-所得税率）税后利润留用比例=150000万（1+5%）8%（1-33%）50%=4221万元n（2）需要追加的外部筹资额=资产增加额A负债增加额L留用利润增加额REnA=负债增加额L留用利润增加额RE 需要追加的外部筹资额=S基年敏感负债与销售收入的比率留用利润增加额RE 49万=1500005%18%4221万+49万=5620万元
