1、 营运能力企业经营管理中利用资金运营的能力，一般通过企业资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资产利用的效率。存货周转率存货周转天数=营业成本/平均存货=360天/存货周转率（天）一般，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。应收账款周转率应收账款周转天数应收账款周转率=营业收入/平均应收账款（次）应收账款周转天数=360/应收账款周转率（天）应收账款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收账款的收回越快；否则，企业的运营资金会过多地滞留在应收账款上，影响正常的资金周转。影响该指标正确计算的因素：1）季节性经营；2）大量使用分期付款结算方式；3）大量
2、使用现金结算的销售；4）年末销售的大幅增加或下降。流动资产周转率=营业收入/平均流动资产流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；反之需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。总资产周转率=营业收入/平均资产总额 （次）总资产周转率反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的方法加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 长期偿债能力主要指负债比率，即企业偿付到期长期债务的能力，通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来衡量。资产负债率=负债总额/资产总额又称举债经营比率反映在总资
3、产中有多大比例是通过借债来筹集的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。负债包括短期负债和长期负债。产权比率产权比率=负债总额/股东权益产权比率高，是高风险高报酬的财务结构；反之是低风险低报酬的财务结构。有形资产净值债务率=负债总额/有形资产净值有形资产净值是股东权益减去无形资产后的净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。从长期偿债能力来讲，有形资产净值债务率越低越好。 盈利能力营利净利率=净利润/营业收入反映每一元营业收入带来的净利润的多少，表示营业收入的收入水平。营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入反映每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。净资
4、产收益率（净值报酬率、权益报酬率）净资产收益率=（税后）净利润/净资产对上市企业而言，权益报酬率是净利润与平均股东权益的百分比，反映股东权益的收益水平，衡量企业运用自有资本的效率。每股净资产（每股账面价值、每股权益）=年末净资产/发行在外的年末普通股股数反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。只能有限地使用这个指标。每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。市净率=每股市价/每股净资产（倍）市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证。 现金流量流动性现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期债务现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债现金债务总额比=经营现金净流量/债务总
5、额经营现金净流量是现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额，本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付的应付票据。现金流量和债务的比较比流动比率能更好地反映企业偿还债务的能力，因为真正能用于偿债的是现金流量。获取现金能力营业现金比率=经营现金净流量/经营收入每股营业现金比率=经营现金净流量/普通股股数全部资产现金回收率=经营现金净流量/资产总额营业现金比率反映每一元营业收入得到的净现金，其数值越大越好。每股营业现金比率反映企业最大的分派股利能力，超过此限度就要借款分红。全部资产现金回收率说明企业资产产生现金的能力。进行企业财务比率分析应注意以下几点：（1）所分析的项目要具有可比性、相关性，
6、将不相关的项目进行对比是没有意义的;（2）对比口径的一致性，即比率的分子项与分母项须在时间、范围等方面保持口径一致;（3）选择比较的标准要具有科学性，要注意行业因素、生产经营情况差异性等因素;（4）要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可孤立地看某种或某类比率，同时要结合其他分析方法，达到财务分析的目的。二.财务比率各项指标的作用及意义。以下通过哈药集团财务比率各项指标的分析以及与海王生物的比较来了解各项比率分析的作用和意义。1.偿债能力分析：项目名称哈药集团海王生物2012年度2011年度1.541.381.201.020.40170.1511 资产负债率41.94%52.62%流动比
7、率分析：哈药集团该公司2012年的流动比率较2011年有所提高。但低于公认标准2，反映该公司的短期偿债能力不强，表明短期债务的安全程度不高。但比海王生物要好点。速动比率分析：哈药集团该公司2012年的速动比率较2011年有所提高。但高于公认标准1。对比来说海王生物要好点。现金流动负债比分析：2012年与2011年相比，该公司的现金流动负债比提高了，表明公司现金流入对当期债务清偿的保障较强，短期偿债能力提高了资产负债率分析：公司资产负债率降低。明公司的长期偿债能力在增长。从相关指标中看出，流动比率、速动比率、和现金比率较上年都有上涨，可是说明该公司当年的短期偿债能力在增强。短期偿债能力处于同行领
8、先水平。资产负债率较上年降低了，长期偿债能力得到了进一步增强。长期偿债能力高于同行。2.盈利能力分析：2012年 2012年度毛利率49.38%52.74%38.66%销售净利润率10.66% 10.38%13.18%17.72%17.02%27.09%每股收益0.720.6962.38市盈率27.02823.45762.05毛利率分析：2012年相比2011年。销售毛利率下降了。说明公司销售的初始盈利能力在减弱。销售净利润率分析：2012年与2011年相比。销售净利润率上升了。说明公司通过销售获得利润的能力在增强。净资产收益率：2012年与2011年相比，净资产收益率上升了。说明所有者投资带
9、来的收益提高了，公司资本的盈利能力在增强。每股收益：2012年与2011年相比，每股收益略有提高，说明公司股东的平均收益水平提高了。市盈率：2012年与2011年相比，每股净资产有很大提高，说明公司每一普通股所代表的净资产在增加。从相关指标中看出，公司盈利能力的各项指标表明该公司的盈利能力在降低。盈利能力没海王生物好。3.营运能力分析：10.639.665.953.242.973.40110.99121.36105.951.471.441.58固定资产周转率3.283.304.660.910.930.11应收账款周转率分析：2012年与2011年相比，应收账款周转率有所提高，说明公司加强了应收
10、账款的催收工作，缩短了应收账款周转天数，加快了应收账款的边线速度，提高了公司的短期偿债能力。流动资产周转率分析：2012年与2011年相比，流动资产周转率上升。流动资产在利用效率上有所提高。固定资产周转率分析：2012年与2011年相比，固定资产周转率降低，说明公司的固定资产利用效率还有待进一步提高。总资产周转率分析：2012年与2011年相比，总资产周转率略有下降，公司在利用全部资产进行经营的效率还有待进一步提高。从相关指标中看出，公司的的周转率指标有上升有下降。说明公司资产的整体与转情况一般。与海王生物相比略有不足。4.获现能力分析： 项目名称销售获现比率0.870.651.00资产现金流
11、量比率0.16-0.020.08销售获现比率分析:2012年与2011年相比，销售获现比率上升，表明公司通过销售获取现金的能力增加，但是比率小于1。公司产品销售形势有待增长。资产现金流量比率分析：2012年与2011年相比，资产现金流量比率上升，表明公司资产获取现金的能力在增加。三.财务比率分析的应用。表 a某公司有关财务比率指标综合前面论述，我们已经对企业财务比率分析有了更多认识，下面我将某公司通过整理得来的一系列财务比率指标（如上表a）对该公司的企业财务状况进行一个简单的评价。项目2009年2010年2011年说明偿债能力比率资产负债率（%）165954负债总额/资产总额流动比率（%）59
12、6161180流动资产/流动负债速动比率（%）31698113（流动资产-存货）/流动负债现金流动负债比率（%）-62 257经营现金净流量/流动负债产权比率（%）19141118负债总额/所有者权益盈利能力比率毛利率（%）108主营业务利润/主营业务收入销售利润率（%）5利润总额/主营业务收入净资产收益率（%）225745净利润/所有者权益资产收益率（%）2421净利润/资产总额成本费用利润率（%）6利润总额/成本费用总额营运能力比率应收帐款周转率8370主营业务收入/应收款平均余额应收帐款周转天数4365/应收账款周转率3120主营业务成本/存货平均余额存货周转天数（天）1218365/存
13、货周转率成长能力比率销售增长率（%）56935本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额资产增长率（%）36763本年总资产增长额/年初资产总额资本积累率（%）13181本年所有者权益增长额/年初所有者权益第一、财务报表质量分析。企业报表均经过当地一家会计师事务所审计，并出示无保留意见的审计报告，报表表面看来真实、规范。第二、偿债能力分析。从上述长短期财务比率各项指标来看，2009年公司成立，2010、2011年流动比例、速动比例较高，资产负债率较低，2011年流动比率和速动比率分别比2010年末提高10%、14%，说明短期偿债能力有所提高，资产负债率由2010年的59%降到2011年末的5
14、4%，但降幅不大，公司连续两年现金净流量、经营性现金净流量均为正值，且期末净现金流量数额较大，说明企业获取现金流能力增强，综上所述，基本可判断公司长短期偿债能力较强。第三、盈利能力分析。公司主营业务收入2010年比2009年增长约6倍，是因为2010年公司取得了进出口业务经营权，从而使得业务量剧增。2011年比2010年增长35%，说明公司的业务量开始进入稳步提升阶段。公司毛利率、销售利润率和成本费用率均不高，反映了贸易型企业的一个特点，那就是薄利多销，靠增加销量来提高收益总额，这三个比率比较稳定，说明公司对收入和支出比的控制较好。公司净资产收益率和资产收益率相对较高，尽管2011年这两个比率
15、比2010年分别下降22%和13%，说明净利润的增长幅度不及所有者权益和资产总额的增长幅度，但总的看来公司的整体盈利水平还是较高的。第四、营运能力分析。公司应收账款周转率和存货周转率较高，应收账款天数存货周转天数很短，说明营运资金在应收账款上和存货上占用较少，企业资金周转速度较快，营运能力较强，也可以反映出产品销路非常好，企业在贸易中基本处于强势地位。第五、成长能力分析。2010年公司的销售增长率、资产增长率和资本积累率分别达到569%、367%和131%，说明2009年公司成立，2010年公司业务急速膨胀，说明公司发展迅猛。2011年各项指标为35%、63%和81%虽大幅下降，但比率仍然较高
16、，表明2011年企业开始进入相对稳定的成长期。第六、现金流量分析。2010、2011两年经营净现金流量和净现金流量均为正值，表明企业运转正常，经营良性循环。综合以上各项分析，该公司的资产负债率正常，盈利水平较高，营运能力较强，公司在扩大业务量的同时能够持续经营发展，但公司成立时间较短，注册资本金较少，公司规模不大，资产总额特别是固定资产较少，表明企业经营实力较弱，但有一定发展潜力。四.应用财务比率分析应注意的一些问题（1）财务比率分析法局限性。在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为账面价值，难以反映物
17、价水准的影响，其局限性主要在于：1.财务比率体系结构并不严密。 财务比率分析以单个比率为单位，每一比率只能反映企业的财务状况或经营状况的某一方面，如流动比率反映偿债能力，资产周转率反映资产管理效率，营业利润率反映盈利能力等等。正因为比率分析是以单个比率为中心，每一类比率都过分强调本身所反映的方面，所以导致整个指标体系结构不严密。2.公司所属行业的特点、公司的经营方针和发展阶段等方面的独特性会使不同行业不同发展阶段企业之间的同一比率指标缺乏可比性。3.现行分析比率的比较标准难以确定。现行企业能力分析，其比较标准主要是按照国际惯例制定。但国内外市场存在巨大差异，且多元化经营的现象大量存在，使比较标
18、准难以合理确定。（二）财务分析方法的完善1.建立科学的财务报表分析方法体系。建立科学的财务报表分析方法体系是财务分析的重要内容。在定量分析和定性分析的基础上，使用定性分析法和定量分析法相结合的财务报表分析方法体系就是一套比较完整的、系统的、科学的财务分析方法体系。2.对财务比率分析存在问题的完善。1将各种比率有机联系起来进行全面分析，可采用因子分析和回归分析等数理统计方法进行分析，找出各指标之间的关联性，抓住重点，避免多重线性相关。2做好比率分析的基础工作。具体来说，财务分析人员应先明确分析目标，评价企业经营者的诚信度及其综合素质，了解企业人力资源的状况及企业的文化理念，评估企业的经营环境和资源状况，弄清企业的发展阶段，收集和阅读企业的发展战略，熟悉企业的管理制度和遵循情况等，为全面实施财务报表的比率分析做好充分准备。3对现行分析比率的比较标准的完善。关于比率的比较标准，可采用情境相同或相似的先进公司，作为标杆管理的参数选择。
