1、固定资产投资估算见表1-1。表1-1 固定资产投资估算表 单位：万元序号工程或费用名称估算价值建筑工程设备购置安装工程其他费用总值1固定资产投资34002230086005900402001.1第一部分 工程费用343001.1.1主要生产项目1031174437320257941.1.2辅助生产车间38310215114551.1.3公用工程248895638271.1.4环境保护工程185110022515101.1.5总图运输522483001.1.6厂区服务性工程2621.1.7生活福利工程11041.1.8厂外工程381.2第二部分 其他费用1200第一、第二部分费用合计355001
2、.3预备费用47001.3.1基本预备费35001.3.2涨价预备费2建设期利息4550合计（1+2）10450447502无形资产投资的估算该拟建项目无形资产投资主要是取得土地使用权所需支付的费用，并在项目建设期的第1年中投入。其估算额为1800万元（且假设其全部用自有资金投入，其摊销期与项目的生产期一致）。3流动资金估算流动资金的估算，按分项详细估算法进行（估算表中的有关数字作了必要的调整），估算总额为7000万元。流动资金估算见表1-2总投资固定资产投资建设期利息无形资产投资流动资金4020045501800700053550（万元）表1-2 流动资金估算表 单位： 年份项目最低周转天数
3、周转次数投产期达到设计能力生产期456789101112131415161718流动资产644074258050应收帐款20160018002000存货480054006000现金404550流动负债84094510502.1应付帐款3流动资金（1-2）560063007000流动资金增加额700（二）总成本费用的估算全厂定员为1000人，工资及福利费按每人每年11400元估算（其中工资为10000元/年，福利费按工资的14%计提），全年工资及福利费为1140万元（其中生产性工人的工资为920万元，其他为220万元，且在后面的分析中假设生产工人的工资是变动成本，即工资数额与项目的达产率保持一致
4、）。经估算，拟建项目产品的单位变动成本（假设其单位成本即为单位变动成本）为840元，其单位成本估算见表1-3。另不包括固定资产折旧、无形资产摊销及借款利息的年固定成本为2000万元。表1-3 单位产品生产成本估算表 单位：元单位消耗定额单价金额原材料、化工料及辅料A件450B160C0.8D0.124024小 计650燃料及动力水吨1500.4060电度1000.20煤0.0520090工资及福利费制造费用单位生产成本（1+2+3+4+5）另外，固定资产年折旧为2800万元，无形资产摊销为120万元二者均按使用年限法平均计提，且考虑固定资产的残值为2750万元。即固定资产年折旧=（447502
5、750）15=2800（万元），无形资产摊销为180015=120（万元）。总成本费用估算见表1-4。（三）年销售收入及年税金的估算经预测该项目产品的销售单价（不含增值税）为1600元，年销售收入估算值在正常年份为36800万元。年销售税金及附加按国家有关规定计提缴纳。估计销售税金及附加在正常年份为2500万元（其中第4年、第5年的销售税金及附加为2000万元、2250万元）。所得税税率为25%。（三）利润总额及其分配利润总额=产品销售收入总成本费用产品销售税金及附加净利润=利润总额应交所得税应交所得税=利润总额所得税税率利润分配按有关财务会计制度进行，且假设在项目的还款年份不进行向投资者支付
6、利润等有关利润分配业务。即项目在还款年份可先以提取的固定资产折旧和无形资产摊销偿还投资借款，不够部分可以项目实现的净利润在进行法定的提取扣除后（即需先提取法定盈余公积金）来偿还。利润与利润分配表见表1-5。表1-4 总成本费用估算表 单位： 序号费用名称年经营成本174561938821320年折旧费2800年摊销费120建设投资借款利息32552730.1932075.247031282.3154439.468流动资金借款利息360430500总成本费用239912549326879261392535524740表1-5 利润与利润分配表 单位：合计生产负荷（%）80产品销售收入540960
7、294403312036800销售税金及附加3675022502500375257.3326878.826139.325355.2利润总额128952.6734495376.977421.218160.78944.799560（123）所得税（25%）32238.17 862.25 1344.24 1855.30 2040.18 2236.20 2390 税后利润（45）96714.50 2586.75 4032.73 5565.91 6120.53 6708.59 7170 提取法定盈余公积金（10%）9671.45 258.68 403.27 556.59 612.05 670.86 71
8、7 应付利润66095.34 1565.34 6453 未分配利润2328.08 3629.45 5009.32 5508.47 4394.68 息税前利润146406 7064 8562 10060 息税折旧摊销前利润190206 9984 11482 12980 三、资金来源与使用计划项目使用自有资金16000万元，其余全部为借款。其中，第1年投入自有资金3000万元，借入投资借款10000万元；第2年投入自有资金8000万元，借入固定资产投资借款9000万元；第3年投入自有资金3000万元，借入投资借款9000万元；第4年投入自有资金2000万元，借入流动资金借款3600万元；第5年、第
9、6年分别借入流动资金借款700万元、700万元。其中固定资产投资借款、流动资金借款的年利率均为10%，以年为计息期。固定资产投资借款的偿还，以项目预计生产年份所实现的净利润在扣除必要的留存后（即需提取10%的盈余公积金），及项目所提取的固定资产折旧和无形资产摊销额，且先用固定资产折旧和无形资产摊销偿还，不够部分以可用来偿还投资借款的净利润抵偿。流动资金借款假设在项目结束时归还。固定资产投资借款还款计算见表1-6。 固定资产投资还本付息表 单位：年份年初借款余额当年借款本金当年借款利息当年应还本金年末借款余额1000010500900015002100025503255032550.00 325
10、5.00 5248.08 27301.93 2730.19 6549.45 20752.47 2075.25 7929.32 12823.15 1282.32 8428.47 439.47 0.00 借款偿还期为7.49（年）。（8-1）+4394.68 /（5960.021+2800+120）四、基准收益率的确定采用加权平均资本成本法确定项目的基准收益率。总投资中资本金占32.65%，资本金成本为8%，债务资金占67.35%，债务资金成本为10%，则所得税前加权平均资本成本为9.347%，所得税后加权平均资本成本为7.01%。则当所得税前项目投资财务内部收益率大于9.347%、所得税后项目投
11、资财务内部收益率大于7.01%、项目资本金财务内部收益率大于8%时项目即可以被接受。五、财务分析（一）盈利能力分析1融资前分析融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。项目投资财务现金流量表是融资前财务分析报表，就是通常所说的全部投资都认为是自有资金（资本金）。融资前分析只进行盈利能力分析，计算项目投资内部收益率、净现值指标和投资回收期指标。各项融资前盈利能力分析指标见表1-7。所得税后项目投资财务内部收益率16.51%，大于设定的基准收益率7.01%，所得税前项目投资财务内部收益率20.38%，大于设定的基准收益率9.347%，项目在财务上
12、可以被接受。（用excel算出来更精确）2融资后分析在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。项目资本金现金流量表是融资后财务分析报表，既包括盈利能力分析，又包括偿债能力分析和财务生存能力分析等内容。融资后盈利能力分析指标见表1-8。项目资本金财务内部收益率15.58%，大于设定的基准收益率8%，项目在财务上可以被接受。（二）偿债能力分析各年利息备付率与偿债备付率见表1-9，各年资产负债率见表1-11。通过计算，项目综合利息备付率8.58%，综合偿债备付率2.14%，均大于1，并随借款本金的偿还而逐年上升，借款偿还期末利息备付率和偿债备付率达到20.12和21.18
13、%，项目利息保证程度较高。计算期内项目资产负债率最高为77.78%，并随着长期借款的偿还而逐年下降，长期借款偿清后降到12.85%，以后各年资产负债率进一步下降。（三）财务生存能力分析根据项目资金来源与运用表（表1-10），项目在偿还清建设贷款以后各年盈余资金都为正，表明项目具备财务生存能力。表1-7 项目投资现金流量表 单位：建设期现金流入55071046550回收固定资产余值2750回收流动资金现金流出3997541300017000120002505622338245202382011200无形资产投资2.3流动资金2.4经营成本3140042.5所得税前净现金流量150956-13000-17000-12000438410782122801298022730累计所得税前净现金流量-30000-42000-37616-26834-14554-157411406243863736650346633267630689286102266115246128226调整所得税36601.51766 2140 2515 所得税后净现金流量156354.5 2618 8641.50 9765 10465 20215
