1、1.引言随着我国经济的迅速发展及国民投资理财意识增强，进入资本市场参加上市企业投资的投资者急剧增加。为了使投资者更好地理解上市企业公开披露的财务报表，了解企业的财务状况、经营成果及现金流量情况，分析每股净资产、每股资本公积金、每股收益、每股未分配利润、净资产收益率及每股现金含量等重要财务指标，综合估算企业的未来投资价值，合理做出恰当的投资决策方案，必须客观分析企业会计报表及固定资产会计信息。从客观的角度看来，现在公开披露利润表反映的是企业过去的盈利能力信息，而资产负债表中的资产反映却是资源给企业未来带来经济利益的盈利能力信息。尤其是占有份额大、使用目的多、事业支撑元素强的固定资产，更加对企业未
2、来收益起着决定性作用。从上海证券交易所上市企业代号排行前5家企业在2006年9月30日披露资产负债表的调查分析看来，5家企业持有固定资产平均比率占总资产平均额的%，超过资产总额一半以上，其中最高是中国国贸的固定资产金额占资产总额的%。可见，企业的每股净资产金额中所含固定资产份额较高，也就是说能给企业未来带来经济利益的资产一半以上是固定资产。因此，要合理估算企业的未来投资价值，就必须详细了解企业资产，特别是占有份额大而且使用元素多的企业固定资产，通过综合分析固定资产的会计特征，全面评估企业价值。2.固定资产取得成本的确定性与期待价值增值企业在根据本身经营战略决策进行事业投资过程中，取得并持有土地
3、、房屋建筑物、机器机械设备、运输工具等固定资产，其目的是同过运用投资固定资产进行生产经营，并取得超过固定资产投资成本以上的事业收益。固定资产取得成本的确定性企业资产负债表披露的固定资产账面是取得固定资产的全部成本。由于企业取得固定资产属于事业投资行为，所以购入费用支出属于资本性支出。也就是说，从购入固定资产开始到交付使用为止的全部费用支出额，作为固定资产的投资原价并在资产负债表上确认及计量，并且在未来的使用年限内，通过折旧分摊费用的形式，收回固定资产这一事业投资确定成本。可见，固定资产购入时账面价值高，此时表现出来的每股净资产价额也高，随着固定资产的使用及折旧核算，表现固定资产的账面价值在减少
4、，每股净资产价额也随之降低特点。固定资产取得的期待价值增值企业购买固定资产的目的一般是通过使用取得固定资产进行产品生产经营，并获得超过固定资产投资成本以上的期望价值。企业固定资产事业投资成本收回及实现期望价值是一个长期过程，而在这一长期生产经营过程中，一方面随着生产技术的熟练完善、市场的不断开拓及产品销售量的扩大，营业利润会不断增；另一方面，随着固定资产的折旧会计处理，其账面价值不断减少，需要分摊的费用总额在降低。加上固定资产的实际使用年限长于折旧年限，也就是说企业固定资产经常是在累计折旧全部计提完毕之后，仍然还在使用并创造收益。因此，投资者在分析企业固定资产信息时，必须了解企业使用中的固定资
5、产账面价值呈减少趋势、而投资可能实现的期望价值却呈增加趋势。3.固定资产的原价减少与绝对收益增加根据我国2007年1月1日实施的企业会计准则第4号固定资产第三条规定，企业有形固定资产是为商品生产、提供劳务、出租或者经营管理使用目的而持有，并要求在使用期间实行按“使用寿命”期内摊销的核算方法。由于固定资产本身具有多重效用的客观特性，同一固定资产、同一核算成本、不同的持有目的、不同的使用方法将带来不一样的经济收益。固定资产持有的原价减少性特征根据会计准则规定，企业固定资产一经取得，不管使用效益如何，都按照固定资产取得原价，确认及计量于资产负债表之中，并且设立“累计折旧”科目核算固定资产减耗量。根据
6、固定资产折旧处理的理论依据：在企业生产及经营正常进行前提下，由于物理的，机能的因素将导致固定资产使用价值和价值损失，为了合理反映这种价值减少，会计核算实行对使用固定资产在“经济使用年限”内进行折旧会计处理，通过固定资产的原价分摊形式收回其投资成本。可见，在固定资产折旧会计处理过程中，无论选择平均年限法、工作量法、年数总和法、双倍余额递减等折旧方法中的哪一种，都表现为固定资产的账面原价在减少、折旧累计收回投资额在增加，即体现了持有固定资产的原价减少性特征。固定资产的金融价值性特征企业持有的土地、仓库、厂房及建筑物或以“在建工程形”形式核算的土地等有形固定资产，本身具有客观金融性特征。根据会计准则
7、规定，企业保有固定资产不管是使用目的还是投资目的，持有期间都实行折旧核算，使得若干年经过账面价值变得越来越少。事实上，随着我国土地价格及建筑成本不断上升，这类固定资产的市场公允价值远远高于账面价值。然而，在企业经营过程中，企业保有这部分金融性固定资产，由于具有巨大含溢价值。由此，企业为了实现利益最大化，可能选择改变固定资产使用目的为金融投资目的，转为把这些固定资产在市场上以市价卖出实现变现，将取得巨大营业外收入，实现企业利润增加。4.固定资产账面价值以外挖掘企业投资价值由于企业有形固定资产种类繁多、使用状况复杂、确定成本核算单一，因此，投资者必须善于有效分析企业固定资产项目、结构、使用状态及性
8、质，从理论上发现企业固定资产账面价值以外客观存在的未来投资价值。善于发现企业固定资产的使用价值收益根据固定资产折旧理论依据我们知道：一方面，固定资产对企业经营利润有贡献，并且这一贡献额度是通过固定资产本身的机能减耗换取而来的。一方面，在假设企业持续经营前提下，固定资产取得原价就等于资产的潜在经济使用能力。其实，对于企业生产经营长期使用的固定资产来说，随着我国经济迅速发展，物价水平的不断上升，企业品牌价值的不断提高，固定资产在经济年限内所带来的单位年间经济收益，将大大超过原价折旧额。因此，投资者须详细了解企业固定资产项目及使用状况，善于发现企业固定资产的使用价值收益。善于认识固定资产的金融性价值
9、收益由于企业有形固定资产的确定核算特征，使得固定资产的账面原价客观呈减少趋势，而投资可能实现的期望价值却呈增加趋势。在这基础上，如果改变固定资产使用目的为金融投资目的，把金融性固定资产以市价卖出变现，将实现巨大的经济收益。实际上，金融性固定资产按现在市场公允价值交易，将使其隐含在该资产中的“含溢”价值部分得以实现，形成企业的确定收益。这样的结果将会直接带来企业每股收益及现金流量增加的同时，创造超过期望价值、使用价值以上的扩大价值额，形成扩大面积的增值空间。挖掘超过账面价值以上的多元投资价值企业取得并持有固定资产不仅不同企业可以有不同使用目的，还可以有不同有用使用价值和金融投资价值。固定资产种类
10、繁多，使用条件复杂，同一固定资产，不同的企业或与不同的资源结合，产生的现金收入都不同。即使企业的同一资产，不同使用目的、使用状况，带来的经济利益也不一样。因此，为了更好地预测企业价值，合理做投资最佳决策，必须全面正确理解固定资产特征，特别是分析固定资产账面价值与投资价值关系，估算固定资产超过账面价值以上的多元未来投资价值。总的来说，企业持有固定资产，取得及持有过程的会计处理是确定的，而取得和持有目的是多样的、潜在的未来价值也是多元的。因此，投资者要了解企业财务指标，尤其要理解能够长期为企业未来带来经济利益的固定资产重要资源价值。特别是了解企业有形固定资产项目及使用状况，分析固定资产取得及持有的原价确认及计量性与账面原价减少特征；重视发现企业固定资产的使用价值收益；辨明固定资产的金融性及不断增加的经济收益；合理分析固定资产账面价值与投资价值关系。只有科学预测固定资产超过账面价值以上的“含溢”多元未来投资价值，才能合理做出最佳投资决策，进行稳健投资实现最大投资收益。
