1、中级财务管理第10章第十章 财务分析与评价一、单项选择题1.企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业的（ ）。A.偿债能力B.营运能力C.盈利能力D.发展能力2.下列各项中，不属于效率比率的是（ ）。A.成本利润率B.销售利润率C.资本金利润率D.流动比率3.乙公司2012年年末资产总额为6000万元，产权比率为5，则资产负债率为（ ）。A.83.33%B.69.72%C.82.33%D.85.25%4.乙公司的流动资产由速动资产和存货组成，年末流动资产为70万元，年末流动比率为2，年末速动比率为1，则年末存货余额为（ ）。A.70B.45C.35D.155.某上市公
2、司2012年度归属于普通股股东的净利润为3950万元。2011年年末的股本为10000万股，2012年3月5日，经公司2011年股东大会决议，以截止2011年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送1股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为11000万股，2011年5月1日新发行6000万股，11月1日回购2000万股，以备将来奖励职工之用。则该上市公司基本每股收益为（ ）元。A.0.15B.0.27C.0.32D.0.416.2012年甲公司的所有者权益为5000万元，发行在外普通股股数为1000万股，无优先股，普通股的每股收益为0.8元，该公司的市盈率为25，则甲公司的市净率为（ ）。A
3、.4B.4.5C.5D.0.57.下列各项财务指标中能够综合反映企业成长性和投资风险的是（ ）。A.市盈率B.每股收益C.销售净利率D.每股净资产8.某公司2012年年初资产总额为400万元，年末资产总额为600万元，当年的净利润为60万元，所得税税额为12万元，计入财务费用的利息支出为4万元，则该公司2012年的总资产报酬率为（ ）。A.18.4%B.16%C.14.4%D.15.2%9.甲公司2012年的销售净利率比2011年下降6%，总资产周转率提高8%，假定权益乘数与2011年相同，那么甲公司2012年的净资产收益率比2011年提高（ ）。A.4.5%B.5.5%C.2%D.10.5%
4、10.下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（ ）。A.盈利能力评价指标B.战略管理评价指标C.经营决策评价指标D.风险控制评价指标二、多项选择题1.下列关于财务分析内容的相关表述中，正确的有（ ）。A.企业所有者主要关心投资的安全性B.企业债权人比较重视企业偿债能力指标C.企业经营者只需要关注企业的经营风险D.政府是企业财务分析信息的需要者之一2.财务报表是财务分析的主要依据，财务报表数据的局限性决定了财务分析与评价的局限性，具体表现为（ ）。A.缺乏独立性B.缺乏时效性C.缺乏可靠性D.缺乏可比性3.财务指标的比较基础不统一是财务分析指标的一个局限性，在对财务指标进行比较分析
5、时，需要选择比较的参照标准包括（ ）。A.同业数据B.本企业历史数据C.计划预算数据D.企业的战略目标4.下列业务中，能够提高企业短期偿债能力的有（ ）。A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得三年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利5.在计算速动资产时，应将存货从流动资产中剔除，其主要原因有（ ）。A.流动资产中存货的变现速度最慢B.部分存货可能已被抵押C.存货不能变现D.存货成本和市价可能存在差异6.下列因素变动不会影响速动比率的有（ ）。A.预付账款B.可供出售金融资产C.交易性金融资产D.一年内到期的非流动资产7.下列
6、关于每股收益的说法中，不正确的有（ ）。A.每股收益是衡量上市公司盈利能力的财务指标B.每股收益多反映股票所含有的风险大C.每股收益多的公司市盈率就高D.每股收益多，则意味着每股股利高8.下列分析方法中，属于企业财务综合分析方法的有（ ）。A.趋势分析法B.杜邦分析法C.沃尔评分法D.因素分析法9.下列各项属于财务绩效定量评价企业资产质量状况修正指标的有（ ）。A.总资产周转率B.已获利息倍数C.流动资产周转率D.资产现金回收率10.甲企业2011年综合绩效评价分数为90分，2012年综合绩效评价分数为94分，则下列说法中正确的有（ ）。A.甲企业绩效改进度为1.04B.甲企业绩效改进度为2.
7、36C.甲企业绩效上升D.甲企业绩效下降三、判断题1.经营者是各相关主体中对企业分析最全面的，需要了解掌握企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息。（ ）2.在财务分析中，通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为比较分析法。（ ）3.报表使用者需要的信息，可能在财务报表或附注中找不到。（ ）4.在其他条件不变的情况下，权益乘数越大，企业的负债程度越高，能给企业带来更多财务杠杆利益，同时也增加了企业的财务风险。（ ）5.应收账款周转率过低对企业不利，企业应保持较高的应收账款周转
8、率。（ ）6.乙企业2012年年初资产总额为2000万元，权益乘数为2,2012年年末所有者权益总额为1200万元，则乙企业的资本积累率为25%。（ ）7.在财务绩效评价体系中用于评价企业盈利能力的总资产报酬率指标中的报酬是指净利润。（ ）8.通常市场利率越高，企业的市盈率越大。（ ）9.若企业实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测或经营计划低10%以上或高20%以上，应详细说明造成差异的原因。（ ）10.某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.83。若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率与去年相比的变化趋势为上升。（ ）
9、四、计算分析题1.资料一：某上市公司2012年度归属于普通股股东的净利润为4840万元。2011年末的股本为9000万股，2012年2月12日，经公司2011年度股东大会决议，以截止2011年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股5股，工商注册登记变更后公司总股本变为13500万股。2012年6月1日经批准回购本公司股票2400万股。假设上市公司2012年年末股东权益总额为22200万元，每股市价7.2元。资料二：该上市公司2012年10月1日按面值发行年利率2%的可转换公司债券，面值10000万元，期限6年，利息每年年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股8元。债券利息
10、全部费用化，使用的所得税税率为25%。假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成本之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。要求：（1）计算该上市公司2012年年末的基本每股收益和每股净资产；（2）计算该上市公司2012年年末的市盈率和市净率；（3）假设可转换公司债券全部转股，计算该上市公司2012年增加的净利润和增加的年加权平均普通股股数；（4）假设可转换公司债券全部转股，计算增量股的每股收益，并分析可转换公司债券是否具有稀释作用；（5）如果该可转换公司债券具有稀释作用，计算稀释每股收益。2.ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表所示：单位：万元项目2010年2011年2012年销售收
11、入400042003500净利润300202.198.8年末资产143016501795年末股东权益600650650要求：（1）计算2011年和2012年的净资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数（涉及资产负债表的数据均采用平均数计算）（2）利用因素分析法分析说明该公司2012年与2011年相比净资产收益率的变化及其原因（按销售净利率、总资产周转率、权益乘数顺序，计算结果保留小数点后四位）。五、综合题某公司2012年的有关资料如下：（1）2012年12月31日资产负债表简表如下：单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产：流动负债合计350327货币资金195225长期负
12、债合计435558交易性金融资产7040负债合计785885应收账款202.5195存货240255流动资产合计707.5715长期股权投资150150实收资本750750固定资产10001100未分配利润322.5330所有者权益合计1072.51080合计1857.51965合计1857.51965（2）2012年利润表简表如下：单位：万元项目金额营业收入2000减：营业成本（变动成本）1400营业税金及附加（变动成本）200期间费用（固定成本）其中：利息费用20020营业利润200减：所得税（所得税税率为25%）50净利润150（3）假设该公司股票属于固定成长股票，股利固定增长率为4%。
13、该公司2012年年末每股现金股利为0.20元，年末普通股股数为100万股。该公司股票的系数为1.3，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为2%。（4）该公司2012年经营性现金流入1360万元，经营性现金流出1310万元。要求（计算结果保留小数点后两位小数）：（1）计算该公司2012年年末的流动比率、速动比率、现金比率、权益乘数和利息保障倍数；（2）计算该公司2012年应收账款周转率、存货周转率（按营业成本计算）和总资产周转率；（3）计算该公司2012年净资产收益率、总资产报酬率、资本积累率和资产保值增值率；（4）计算该公司2012年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（5）计算该股票的
14、必要收益率和2012年12月31日的每股价值；（6）假设2012年12月31日该股票的市场价格为18元/股，计算2012年年末该公司股票的市盈率和每股净资产；（7）计算该公司2012年销售现金比率和净收益营运指数。参考答案及解析一、单项选择题1. 【答案】C【解析】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。2. 【答案】D【解析】效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。比如，将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、销售利润率和资本金利润率等利润率指标，从不同角度观察比较
15、企业获利能力的高低及其增减变化情况。流动比率属于相关比率，所以应选择选项D。3.【答案】A【解析】乙公司产权比率=负债/所有者权益=5，资产总额为6000，所以负债总额=60005/6=5000（万元），资产负债率=负债/资产=5000/6000=83.33%。4.【答案】C【解析】乙公司年末流动负债=流动资产/流动比率=70/2=35（万元），速动资产=流动负债速动比率=351=35（万元），所以存货=流动资产-速动资产=70-35=35（万元）。5.【答案】B【解析】发行在外的普通股加权平均数=11000+60008/12-20002/12=14666.67（万股），基本每股收益=3950
16、/14666.67=0.27（元）。由于送股是将公司以前年度的为分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用，因此，新增的1000万股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母。6.【答案】A【解析】甲公司每股收益为0.8元，市盈率为25，所以每股市价=250.8=20（元）,甲公司每股净资产=5000/1000=5（元），所以甲公司的市净率=20/5=4。7. 【答案】A【解析】一方面，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大；反之投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，也说明获得一定的预期利润投资需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大；市盈率越
17、低，说明投资于该股票的风险越小。所以，选项A正确。8.【答案】D【解析】该公司的息税前利润为60+12+4=76（万元），资产平均余额=（400+600）/2=500（万元），总资产报酬率=息税前利润/资产平均余额=76/500=15.2%。9.【答案】C【解析】2011年净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数，则2012年的净资产收益率=（1-6%）销售净利率（1+8%）总资产周转率权益乘数=1.02销售净利率总资产周转率权益乘数，所以2012年净资产收益率比2011年提高=（1.02-1）/1=2%。10. 【答案】A【解析】财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、
18、债务风险状况和经营增长状况等四个方面的基本指标和修正指标构成。选项B、C、D属于管理绩效定性评价指标。二、多项选择题1. 【答案】BD【解析】财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析；企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析；企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各
19、方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险；政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。2. 【答案】BCD【解析】财务报表是财务分析的主要依据，财务报表数据的局限性决定了财务分析与评价的局限性，具体表现为：（1）报表数据的时效性问题；（2）报表数据的真实性问题；（3）报表数据的可靠性问题；（4）报表数据的可比性问题；（5）报表数据的完整性问题。3. 【答案】ABC【解析】在对财务指标进行比较分析时，需要选择比较的参照标准，包括同业数据、本企业历史数据和计划预算数据。4. 【答案】BC【解析】企业从某国有银行取
20、得三年期500万元的贷款和企业向战略投资者进行定向增发增加了银行存款（即增加了流动资产），均会提高企业短期偿债能力；企业向股东发放股票股利不影响流动资产和流动负债，即不影响企业短期偿债能力；企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备，终将引起银行存款减少（即减少了流动资产），进而降低企业短期偿债能力。所以选项B、C正确。5. 【答案】ABD【解析】速动资产主要剔除了存货，原因是：（1)流动资产中存货的变现速度最慢；（2）部分存货可能已被抵押；（3）存货成本和市价可能存在差异。由于剔除了存货等变现能力较差的资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。6. 【答
21、案】ABD【解析】选项A、D属于非速动资产，选项B属于非流动资产。7. 【答案】BCD【解析】每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平，每股收益不反映股票所含有的风险。每股收益多不一定公司的市盈率就高，还要看相关的普票价格；每股收益多不一定意味着多分股利，还要看公司股利分配的政策。8. 【答案】BC【解析】企业综合分析方法很多，传统方法主要有杜邦分析法和沃尔评分法。9. 【答案】CD【解析】总资产周转率属于评价企业资产质量的基本指标，所有选项A不正确；已获利息倍数是评价企业债务风险状况的基本指标，所以选项B不正确；不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率是评
22、价资产质量状况的修正指标，所以选项C、D正确。10. 【答案】AC【解析】绩效改进度=本期绩效评价分数/基期绩效评价分数=94/90=1.04，绩效改进度大于1，说明经营绩效上升；绩效改进度小于1，说明经营绩效下滑。三、判断题1. 【答案】【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。2. 【答案】【解析】趋势分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。3.【答案】【解析
23、】由于财务报表本身的原因，其提供的数据是有限的。对报表使用者来说，可能不少需要的信息，在报表或附注中根本找不到。4. 【答案】【解析】在其他条件不变的情况下，权益乘数越大，资产负债率越高。而企业的负债程度越高，能给企业带来的财务杠杆利益越大，但同时也增加了企业的财务风险。5. 【答案】【解析】一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快，应收账款周转率过低，则说明营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。应收账款周转率过高，可能是企业奉行严格的信用政策，其结果会限制企业扩大销售，从而降低企业盈利水平。6. 【答案】【解析】乙企业2012年年初所有者权益总额=
24、2000/2=1000（万元），资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益=（1200-1000）/1000=20%。7. 【答案】【解析】总资产报酬率是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。分子是“利润总额+利息”即息税前利润。8. 【答案】【解析】市场利率与市盈率之间的关系常用如下公式表示：市场平均市盈率=1/市场利率，可见，市场利率与市盈率呈反方向变动关系。9. 【答案】【解析】企业应当对前期已披露的企业发展战略和经营计划的实现或实施情况、调整情况进行总结，若企业实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测或经营计划低10%以上或
25、高20%以上，应详细说明造成差异的原因。10. 【答案】【解析】该企业去年的总资产净利率=5.73%2.17=12.43%；今年的总资产净利率=4.88%2.83=13.81%；所以，若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率较去年上升。四、计算分析题1.【答案】（1）基本每股收益=4840/（9000+900050%-24007/12）=0.40（元）每股净资产=22200/（9000+900050%-2400）=2（元）（2）市盈率=7.2/0.4=18市净率=7.2/2=3.6（3）假设可转换公司债券全部转股，增加的净利润=100002%3/12（1-25%）=37.5（万元）假设可转换
26、公司债券全部转股，增加的年加权平均普通股股数=10000/83/12=312.5（万股）。（4）增量股的每股收益=37.5/312.5=0.12（元），由于增量股的每股收益小于原基本的每股收益，所以可转换公司债券具有稀释作用。（5）稀释每股收益=（4840+37.5）/（9000+4500-24007/12+312.5）=0.39（元）。2. 【答案】（1）2011年净资产收益率=202.1/（600+650）/2=32.34%2011年的销售净利率=202.1/4200=4.81%2011年总资产周转率=4200/（1430+1650）/2=2.72732011年权益乘数=（1430+165
27、0）/2/ （600+650）/2=2.4642012年净资产收益率=98.8/（650+650）/2=15.2%2012年销售净利率=98.8/3500=2.82%2012年总资产周转率=3500/（1650+1795）/2=2.03192012年权益乘数=（1650+1795）/2/ （650+650）/2=2.65（2）2012年与2011年相比净资产收益率变动：15.2%-32.34%=-17.14%因为净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数，所以销售净利率变动的影响：（2.82%-4.81%）2.72732.464=-13.37%总资产周转率变动的影响：2.82%（2.0319
28、-2.7273）2.464=-4.83%权益乘数变动的影响=2.82%2.0319（2.65-2.464）=1.07%五、综合题【答案】（1）2012年年末流动比率=715/327=2.192012年年末速动比率=（715-255）/327=1.412012年年末现金比率=（225+40）/327=0.812012年年末权益乘数=1965/1080=1.822012年年末利息保障倍数=（200+20）/20=11（2）2012年应收账款周转率=2000/(202.5+195)/2=10.06(次)2012年存货周转率=1400/(240+255)/2=5.66（次）2012年总资产周转率=20
29、00/(1857.5+1965)/2=1.05（次）（3）2012年净资产收益率=150/(1072.5+1080)/2=13.94%2012年总资产报酬率=（200+20）/(1857.5+1965)/2=11.51%2012年资本积累率=（1080-1072.5）/1072.5=0.7%2012年资本保值增值率=1080/1072.5=100.7%（4）固定性经营成本=200-20=180（万元）息税前利润=200+20=220（万元）2012年经营杠杆系数=（220+180）/220=1.822012年财务杠杆系数=220/（220-20）=1.12012年总杠杆系数=（220+180）/（220-20）=2（5）股票的必要收益率=2%+1.3（10%-2%）=12.4%2012年12月31日股票的每股价值=0.2（1+4%）/（12.4%-4%）=2.48（元）（6）每股收益=150/100=1.5（元）市盈率=18/1.5=122012年12月31日每股净资产=1080/100=10.8（元）（7）经营活动现金流量净额=1360-1310=50（万元）销售现金比率=50/2000=2.5%经营净收益=净利润-非经营净收益=150-（-20）=170（万元）净收益营运指数=经营净收益/净利润=170/150=1.13。
