1、论首席独立董事制度的建立论首席独立董事制度的建立论首席独立董事制度的建立论首席独立董事制度的建立孟钟剑孟钟剑20112011年年9 9月月（一）独立董事发挥作用不佳（一）独立董事发挥作用不佳（一）独立董事发挥作用不佳（一）独立董事发挥作用不佳 独独独独立立立立董董董董事事事事“不不不不独独独独立立立立”、“不不不不懂懂懂懂事事事事”、充充充充当当当当“花花花花瓶瓶瓶瓶董董董董事事事事”（二）职业要求：外部董事作用的发挥（二）职业要求：外部董事作用的发挥（二）职业要求：外部董事作用的发挥（二）职业要求：外部董事作用的发挥 河南省国资委外部董事、河南省国资委外部董事、河南省国资委外部董事、河南省国
2、资委外部董事、焦作万方独立董事焦作万方独立董事焦作万方独立董事焦作万方独立董事（三）培训学习的思考（三）培训学习的思考（三）培训学习的思考（三）培训学习的思考 2002200220022002、2008200820082008、2010201020102010年三次参加证监会组织的独立年三次参加证监会组织的独立年三次参加证监会组织的独立年三次参加证监会组织的独立 董事培训董事培训董事培训董事培训 一、研究背景一、研究背景一、研究背景一、研究背景第3（四）研究（四）研究经历1、2008年年会会计之友之友发表封面文章表封面文章首席独立董事制度首席独立董事制度评析析 2、2010年年会会计之友之友发
3、表表论首席独立董事制度的建立首席独立董事制度的建立 3、2011管理科学与人工智能国管理科学与人工智能国际学学术会会议集体行集体行动困境下的首席独立董事制度研究困境下的首席独立董事制度研究 4、研究生、研究生毕业论文文首席独立董事制度研究首席独立董事制度研究 目前在网上可以目前在网上可以查询到的唯一一篇文章：到的唯一一篇文章：清清华大学公司治理中心教授宁向大学公司治理中心教授宁向东,建建议设立立“首席独立董事首席独立董事”国有国有资产管理管理2009第第10期期 二、催生首席独立董事的动力何在？二、催生首席独立董事的动力何在？问题：问题：问题：问题：1 1 1 1、独董董事角色的困惑及责任规避
4、、独董董事角色的困惑及责任规避、独董董事角色的困惑及责任规避、独董董事角色的困惑及责任规避 2 2 2 2、大股东自律意识和社会责任的意识的强弱、大股东自律意识和社会责任的意识的强弱、大股东自律意识和社会责任的意识的强弱、大股东自律意识和社会责任的意识的强弱第5 委托代理关系的角色困惑委托代理关系的角色困惑委托代理关系的角色困惑委托代理关系的角色困惑 (独立董事提名者：按地区和控股股东性质统计独立董事提名者：按地区和控股股东性质统计独立董事提名者：按地区和控股股东性质统计独立董事提名者：按地区和控股股东性质统计 )地区地区控股股东性质控股股东性质东部东部西部西部中部中部非民营非民营民营民营全部
5、样本全部样本大股东大股东39.10%41.50%43.00%39.10%43.50%40.00%中小股东中小股东4.00%5.60%5.60%5.50%2.60%4.60%现有董事现有董事9.60%10.60%6.30%10.40%6.10%9.10%董事会董事会76.10%71.80%83.80%76.20%77.80%77.00%董事长董事长6.50%7.00%7.70%6.10%7.80%6.80%公司管理公司管理层层4.90%2.80%3.50%4.30%4.30%4.20%上级主管上级主管部门部门3.10%1.40%2.10%3.50%0.90%2.60%党委会党委会0.20%0.7
6、0%0.00%0.20%0.40%0.30%其他其他*2.00%35%1.40%2.00%2.60%2.20%第6独立董事的职业困惑独立董事的职业困惑第7用脚投票：辞职用脚投票：辞职用脚投票：辞职用脚投票：辞职年份独立董事辞职公告数量辞职独立董事数量20042220051111200616162007313120085252合计112112第8独董辞职原因分析独董辞职原因分析辞职原因数量合计按规定需要辞职届满1324根据相关机构要求11公开批评公司的辞职33非规定性的辞职个人原因1885工作原因10工作变动14工作繁忙31身体原因9未说明原因3合计112112第9独立董事遭受处罚情况独立董事遭
7、受处罚情况独立董事遭受处罚情况独立董事遭受处罚情况第10三、首席独立董事的产生三、首席独立董事的产生三、首席独立董事的产生三、首席独立董事的产生-集体行动的逻辑集体行动的逻辑集体行动的逻辑集体行动的逻辑 作为一种社会现象,集体行动自人类诞生以来就普遍存在,但直到20 世纪才有学者开始系统地研究集体行动问题并提出相关理论。美国经济学家奥尔森的集体行动的逻辑尤其值得关注,他将经济学方法引入社会政治现象的研究中,系统地提出了集体行动的逻辑,“打开了通向正式研究集体行动之门”第11 在目前我国上市公司独立董事中，出于集体行动的逻辑和“搭便车”的考虑，单个独立董事的理性选择不是采取行动积极监督管理者，而
8、是“明智”的避冒犯及控股股东和管理层，袖手旁观甘于充当“花瓶董事”。要采用“选择性激励”的组织策略，改变中国上市公司董事会的现状，依靠一种“中央集权”的方式来迫使独立董事成员参与集体行动，让独立董事真正发挥制衡作用。这就需要一位独立董事“领袖”充当“中央集权”的实施者首席独立董事。第12 首席独立董事 即是独立董事的“领导”，负责协调独立董事的行动，代表独立董事与经营层、内部董事进行交涉，充分发挥独立董事在公司治理中的作用。“首席独立董事”的设立有利于董事作用的发挥，增强独立董事的凝聚力，强化独立董事相对于董事会的其他董事和经营层的独立性。通用汽车公司（1994）是首席独立董事这一角色的首创者
9、。第13四、谁来选择首席独立董事四、谁来选择首席独立董事四、谁来选择首席独立董事四、谁来选择首席独立董事 方式一：控制性股东提名制。本来独立董事的产生和独立性饱受诟病，若首席独立董事产生又由控制性股东选择，必然会导致人们的隐忧，独立董事会否被集体性购买？首席独立董事的集体制衡作用还能否实现？第14方式二：证券证券监管部门选择制。由证券监管部门选择一位有志为公司治理改善而尽责的专业人士担任首席独立董事，再由这位首席独立董事选择其他独立董事。而其他独立董事的人选可以由个人报名，通过中国证监会或相关机构的审查与考核，之后存入公司董事人才库，供首席独立董事选择。这种方式的独立性虽然较强，但证券监管部门
10、的这种“职权”赋予，有可能遭受行政许可合规性的质疑。第15方式三：轮值制。中国联通股份有限公司在其独立董事工作细则中规定，公司实行独立董事会议制度。会议实行轮值主席制，由独立董事依次轮流担任会议主席，独立董事会议由轮值主席主持。在独立董事会议闭会期间，由轮值主席根据独立董事或其他董事的建议，决定召开会议的时间、地点及审议事项。轮值制，有泛权力化倾向，同时容易导致短期行为。第16方式四：随机担当制。西安飞机工业铝业股份有限公司独立董事工作条例规定：独立董事会议由提出议题的独立董事通知其他独立董事并主持会议。实际上这是一种虚无权力，难以承担起“领导”的职责，遑论“履职”和作为。第17笔者认为，把方
11、式一与方式二结合起来，由监管机关提供几位具有独立董事丰富履职经验的人士供董事会选择首席独立董事，然后由首席独立董事在监管部门建立的独立董事人才库中挑选独立董事候选人选，经董事会和股东大会确定。这样组成的董事会中独立董事群体，比较容易形成一个团队，有助于发挥集体的智慧。第18四、谁来担当首席独立董事四、谁来担当首席独立董事四、谁来担当首席独立董事四、谁来担当首席独立董事什么样的素质符合首席独立董事的责任要求？目前，我国的独立董事队伍要走出由技术专家和经济学家担任的误区。这两种人只是上市公司的参谋，由于法律和会计能力方面并非其专长，因此很难担当起对公司治理、资本运作、企业管理发挥监督与制衡作用，从
12、而达到完善治理结构、保护中小投资者的作用。因此，首席独立董事必须由具备较强的组织能力和丰富财务专业背景的独立董事担任。第19五、制度的异化与优化五、制度的异化与优化五、制度的异化与优化五、制度的异化与优化 首席独立董事制度的设立，会不会造成董事会的冲突甚至分裂？造成独立董事制度的异化？第20一是扩大独立董事在董事会的比例一是扩大独立董事在董事会的比例 独立董事数量的多寡，直接关系到控股股东对提案权的支配程度，是独立董事制度有效性的基础性环节，也是保障首席独立董事运作的“群众”基础。国际上独立董事人数占大多数这一现象绝不是出于偶然，而是经济发展和资本市场不断成熟的必然选择。笔者认为，目前我国独立
13、董事数量比例较低，不利于发挥更大的作用。因此，应明确规定独立董事在董事会中超过半数的要求。这样不仅可以增加内部人控制的难度，而且有利于形成独立董事的规模效应，推动董事会公正和独立性格局的塑造，从根本上改变我国上市公司内部人控制的问题。第21二是扩大会计专业人士数量。二是扩大会计专业人士数量。独立董事队伍仅有数量优势是不够的，专业背景要求亦尤为重要。有研究结果表明,财务背景的独立董事如果由大学教授担任,则可显著提高公司的会计信息质量。目前我国上市公司独立董事中，经济学家及技术专家占比较大，企业家及会计专业人士占比较低。而在独立董事制度实行较早、效果较好的西方国家，出任独立董事之职的人大多数为丰富
14、企业管理经验的在职或退役企业家，以及有过多年执业经验的注册会计师和律师，纯粹学者只占很少比重.上市公司独立董事条例要明确规定独立董事中有50%以上的会计专业人士。使独立董事群体成为以会计专业背景为主的专业团队，提高对财务事项的判别水平，用集体的智慧保障首席独立董事的正确履职。第22三是为首席独立董事设立办事机构。三是为首席独立董事设立办事机构。由于独立董事不参与公司的日常管理，信息多为董事会工作人员转递，所获知的信息存在虚假、误导、歪曲等可能。对于目前存在的独立董事与执行董事存在的信息不对称问题，要通过常驻公司的办事机构，为首席独立董事决策提供充足和可靠的信息支持。可招聘1名具有财务会计专业背
15、景的人士任秘书，为其在公司设立办公场所，允许其列席公司相关会议，多渠道获得公司相关信息，保障独立董事的知情权。要使之成为首席独立董事决策咨询、召集会议的强力抓手。第23四是优先为首席独立董事购买责任保险。四是优先为首席独立董事购买责任保险。目前，我国上市公司为独立董事购买责任保险的只有5%,而美国95%的财富500强公司都购买董事和经理责任险。鉴于首席独立董事不仅与其他独立董事一道面临“声誉风险”和“法律责任风险”这两方面的传统职业风险，同时还可能面临着“领导责任风险”，以及有可能遭受来自控制股东及中小股东的双重夹击。按照团队生产理论，团队的监督者必须能够占有剩余索取权。按照这一理论，首席独立
16、董事应该获取比一般独立董事更多的报酬。第24五、需要进一步研究的问题五、需要进一步研究的问题首席独立董事的报酬问题 很显然，首席独立董事承担了更多的职业风险，应该不应该获得额外的风险补偿？纽交所最大100家上市公司中40家设立了首席独立董事，其中18家同时给予了首席独立董事额外的报酬。纳斯达克公司付给其首席独立董事的额外报酬中位值是2万美元，纽交所付给其首席独立董事的额外报酬的中位值是15万美元。第25 独立董事制度已进入十年之痒，功过存废之争仍在继续。应当看到，独立董事只是公司治理函数中诸多变量之一。因此，要理性看待这种变量的影响力。只有通过不断机制创新，持续优化董事构成，充分保障知情权，综合发挥群体智慧，积极构建权责匹配的奖惩机制，中国的独立董事制度才能真正担负起资本市场“守夜人”的角色。
