1、证券市场基础知识教材串讲第一章证券市场概述第一节证券与证券市场一、有价证券证券定义：记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。（一）有价证券定义：有价证券与虚拟资本有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。1.证券本身没有价值；2.但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；3.可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本是相
2、对独立于实际资本的一种资本存在形式。通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。（二）有价证券分类广义的有价证券：商品证券、货币证券、资本证券；狭义有价证券：资本证券。有价证券按不同标准分类：1.发行主体不同：政府证券、政府机构证券和公司证券（进一步细分）。我国目前将政府机构证券区分为：政府支持债券和政府支持机构债券中央汇金公司发行的“政府支持机构债券”。铁道部发行的铁路建设债券“政府支持债券”。2.依照：是否在证券交易所挂牌交易。上市证券：是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，允许在证
3、券交易所内公开买卖的证券。非上市证券：是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交易。凭证式国债和普通开放式基金份额属于非上市证券。3.募集方式公募证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采取公示制度。私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度。4.按证券所代表的权利性质：股票、债券和其他。股票和债券是证券市场两个最基本和最主要的品种。（三）有价证券的特征1.收益性；2.流动性：证券具有极高的流动性必须满足三个条件：很容易变现、变现的交易成本极小，本金保持
4、相对稳定。3.风险性：指实际收益与预期收益的背离，或者说是收益的不确定性。从整体上说，证券的风险与其收益成正比。4.期限性：债券一般有明确的还本付息期限。股票一般没有期限性，可以视为无期证券。二、证券市场证券市场的定义：有价证券发行和交易的场所。（一）证券市场的特征价值直接交换的场所有价证券是价值的一种直接表现形式；财产权利直接交换的场所有价证券是财产权利的直接代表；风险直接交换的场所转移的不仅是收益权，同时也包含风险。（二）证券市场结构1.层次结构；2.品种结构；3.交易场所结构。（三）证券市场的基本功能证券市场被称为国民经济的“晴雨表”。1.筹资投资功能：筹资和投资是证券市场基本功能不可分
5、割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷；2.定价功能：证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果；3.资本配置功能：是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。第二节证券市场参与者一、证券发行人（一）公司（企业）企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代股份制公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式。其中，只有股份有限公司才能发行股票。（二）政府和政府机构随着国家干预经济理论的兴起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种仅限于债券。由于中央政府拥有税收、货币发行等特权。通常情况下，中央政
6、府债券不存在违约风险，因此，这类证券被视为“无风险证券”，相对应的证券收益率被称为“无风险利率”，是金融市场上最重要的价格指标。中央银行作为证券发行主体，主要涉及两类证券。第一类是中央银行股票，第二类是中央银行出于调控货币供给量目的而发行的特殊债券。中国人民银行从2003年起发行中央银行票据。二、证券投资人（一）机构投资者1.政府机构：政府债券、金融债券；2.金融机构：目前我们国家尚未批准金融租赁公司从事证券投资业务；证监会、人行、外管局开启人民币QFII（简称：RQFII），经审批的境内基金公司、证券公司的香港子公司，可以运用在香港募集的人民币资金投资境内证券市场。主要内容：P11RQFII
7、和QFII的区别：1、募集的资金是人民币而不是外汇；2、机构限定为境内基金公司和证券公司的香港子公司；3、范围由交易所的人民币金融工具扩展到银行间债券市场。4、简化和便利对RQFII的投资额度及跨境资金收支管理。3.企业和事业法人；4.各类基金：证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。（1）证券投资基金。（2）社保基金。在我国，社保基金也主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。另一部分是社会保险基金。社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。对于以外汇形式上缴的境外国有股减持所得，社保基金理事会可以委托境外投资管理人进行境
8、外投资，境外投资比例，按成本计算，不得超过社保基金总资产20%，投资范围（基本都可以投）。（3）企业年金： 2011年2月，人保部、证监会、银监会、保监会发布的企业年金基金管理办法。（二）个人投资者个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。（三）投资者的风险特性与投资适当性不同的投资者对风险的态度各不相同，理论上可以将其区分为风险偏好型、风险中立型和风险回避型三种类型。实践中，金融机构通常采用客户调查问卷、产品风险评估与充分披露等方法，根据客户分级和资产分级匹配原则，避免误导投资者和错误销售。投资适当性的要求就是“适合的投资者购买恰当的产品”。三、证券市场中介机构（
9、一）证券公司证券公司又称证券商，是指依照公司法、证券法规定并经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。（二）证券服务机构：证券投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等。四、自律性组织（一）证券交易所（二）证券业协会中国证券业协会是依法注册的具有独立法人地位的、（非营利的）由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织，是社会团体法人。中国证券业协会采取会员制的组织形式，协会的权力机构为全体会员组成的会员大会。中国证券业协会的自律管理体现在保护行业共同利益、促进行业共同发展方面，具体表现为：对会员单位的自律管理、对从业人员的
10、自律管理和对代办股份转让系统的自律管理。（三）证券登记结算机构证券登记结算机构是为证券交易提供集中的登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。五、证券监管机构中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构。第三节证券市场的产生与发展一、证券市场的产生（一）社会化大生产和商品经济的发展，客观上需要新的筹集资金手段。自身积累、银行借款不能满足巨额资金需求。（二）股份制的发展：股份公司的建立、公司股票和债券的发行，为证券市场产生和发展提供了现实基础和客观要求。企业组织结构的变化，出现了通过发行股票和债券筹集资金的市场。（三）信用制度的发展：证券市场的产生成为必然。信用工具一般有流通变现的要求，要求有
11、流通市场。二、证券市场的发展阶段（一）萌芽阶段；（二）初步发展；（三）停滞阶段：1929年-1933年经济大危机；（四）恢复阶段：二战以后-20世纪60年代；（五）加速发展阶段：20世纪70年代。重要标志是反映证券市场容量的重要指标证券化率（证券市值/GDP）的提高。三、国际证券市场发展现状与趋势（一）证券市场一体化；（二）投资者法人化；（三）金融创新深化；（四）金融机构混业化：1999年11月4日，美国国会通过金融服务现代化法案废除了格拉斯斯蒂格尔法案；（五）交易所重组与公司化；（六）证券市场网络化；（七）金融风险复杂化；（八）金融监管合作化。2009年9月25日，G20匹兹堡峰会进一步指出
12、：2010年底完成资本和流动性监管改革，主要经济体2011年底前开始实施“新资本协议”（Basel 2）；改进场外衍生品市场，2012年底前所有标准化的场外衍生合约通过中央交易对手清算。2010年6月25日，G20多伦多峰会首次明确了国际金融监管的四大支柱：1、确立强大的监管制度；2、有效的监督，强化监管当局的目标；3、风险处置和解决系统重要性机构问题的政策框架；4、透明的国际评估和同行审议。四、中国证券市场发展史简述（一）旧中国证券市场（二）新中国的证券市场第一阶段：新中国资本市场的萌生（1978年-1992年）第二阶段：全国性资本市场的形成和初步发展（1993年-1998年）第三阶段：资本
13、市场的进一步规范和发展（1999年至今）五、关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见六、中国证券市场的对外开放（一）在国际资本市场募集资金（二）开放国内资本市场根据我国政府对WTO的承诺，我国证券业在5年过渡期对外开放的内容主要包括：1.外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。3.允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；加入后3年内，外资比例不超过49%。4.加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股
14、和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。5.允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资与有价证券研究与咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在国内设立分支机构。（三）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场合格境内机构投资者（QDII）（四）对我国香港特别行政区和澳门特别行政区的开放从2004年1月1日起，香港、澳门已获得当地从业资格的专业人员在内地申请证券从业资格，只需通过内地法律法规培训和考试，无需通过专业知识考试；从2006年1月1日起，允许内地符合条件的证券公司根据相关要求在香港设立分支机构；从2008年1月1日起，允许符合条件的内地基金管理公司在香港设立分支机构，经营有关业务。截至2010年年底，分别有18家内地证券公司、12家内地基金公司、6家内地期货公司获准在香港设立分支机构。2011年年末，证监会启动RQFII，首批21家基金公司和证券公司在港设立的子公司获得200亿元人民币投资额度。第二章股票第一节股票的特征与类型一、股票的概述（一）股票定义；（二）股票的性质；（三）股票的特征：1.收益性；2.风险性；3.流动性；
