1、期期货货交易交易实实务务全套全套课课件件期货交易实务第一篇：期第一篇：期货货与期与期权权基基础础知知识识第二篇：商品基本面分析第三篇：期货技术面分析期货基础知识第一章：期第一章：期货货市市场场概概述述第二章：期货市场的运作机制第三章：期货的对冲、投机与套利第四章：金融期货第五章：期权第一第一章章期期货货市市场场概概述述学习目标了解期货市场的历史了解全球的主要期货交易所及其交易品种了解期货交易所的职能了解期货市场的主要参与机构期货市场概述期货市场的历史与发展期货市场的历史期货市场的发展期货市场的组织和机构和参与者期货交易所期货结算机构其他机构投资者期货市场概述在开始课程之前，大家先来看一段视频，
2、了解并体验一下期货交易吧！合同期货市场的历史时间品级地点早期的期货市场远期的概念古希腊与古罗马时期的萌芽13世纪左右英国的季节性交易会价格标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算，标志着现代期货市场的确立期货市场的历史1848芝加哥期货交易所（CBOT）成立，远期合约交易1865CBOT推出标准化合约，实行保证金制度，期货交易正式诞生1925芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC），现代意义上的结算机构形成近现代的期货市场农产品供求矛盾（季节性、交通不便、仓储能力不足等）缺点是啥？期货市场的历史CME集团官方出品的关于CBOT成立的历史期货市场的发展交易品种丰富商品期货农产品金属能源化工期期货
3、货品品种种主要交易主要交易所所大豆玉米小麦稻谷CME-CBOT棉花糖豆粕豆油ICE-NYBOT黄金铜白银铝CME-COMEX锌镍锡铅LME原油汽油天然气CME-NYMEX取暖油乙醇沥青ICE全球主要商品期货交易品种及交易所课堂练习与讨论登登陆陆国内三大商品期国内三大商品期货货交易所网站，交易所网站，查查看各交易所的交易品看各交易所的交易品种种期货交易所交易品种（请填写）上海期货交易所http:/ GROUPNYSEEuronextDeutsche BorseNYSE-Euronext金融期货发展势不可挡商品期货交易量占比下降，金融期货交易量占比上升美国期货主导产品从农产品到利率产品国际清算银行
4、的数据库可查询最新各类衍生品交易量的占比交易方式不断创新电子交易取代场内公开喊价提高交易速度；降低交易成本；突破时空限制；扩大市场覆盖面；延长交易时间；市场透明度更高改革并非一帆风顺现代期货市场之父利奥梅拉梅德谈电子交易系统(教材）期货交易所的发展交易所竞争加剧吸引外国投资者参与本国期货交易上市以外国金融工具为标的的期货合约服务质量不断提高控制风险的能力交易成本的降低结算系统的效率电子交易系统的服务质量交易品种的开发技术服务的创新等期货交易所的发展产生背景价格双轨制导致的农产品价格大升大降现货价格失真；市场本身缺乏保值机制初创阶段（1990-1993）我国期货市场的发展历程1990.10郑州粮
5、食批发市场1991.6深圳有色金属交易所1992.5上海金属交易所1992.9广东万通期货经纪公司199350多家期货交易所治理整顿阶段（1993-2000）1999年，交易所减为3家郑州商品交易所大连商品交易所上海期货交易所期货交易品种由35个降至12个2000年12月，中国期货业协会成立规范发展阶段（2001-2010）2006年5月，中国期货市场监控中心成立2006年9月，中国金融期货交易所成立我国期货市场的发展历程全面发展阶段（2010年至今）交易所产品2010年4月，推出沪深300股票指数期货2013年9月，5年期国债期货2015年3月，10年期国债期货2015年4月，上证50和中证
6、500股指期货，上证50ETF期权2017年3月，豆粕期权2018年8月，2年期国债期货期货公司业务2011年，期货投资咨询业务2012年，资产管理业务和风险管理业务境外期货经纪业务试点场外期权业务我国期货市场的发展历程期货市场的组织机构和参与者期货交易所期货结算机构其他机构投资者性质与职能提供交易场所、设施和服务设计合约、安排合约上市查询下三大交易所最近有哪些新合约上市？制定并实施期货市场制度与交易规则组织并监督期货交易、监控市场风险发布市场信息分别浏览三大交易所网站，找到公告页面期货交易所期货交易所你也能做这个图哦组织结构会员制（上海期货交易所）公司制（以营利为目的，CME占比最大的是清算
7、与手续费，中国金融期货交易所）收入大多为清算和手续费期货交易所首先去CME GROUP的网站上找到他们公司的年报我已经替各位同学代劳了2015-2020年报期货交易所在每年年报中找到CME 公司的利润分类表PDF的注释帮助你快速定位把年报这里的数字输入到一页的表格里期货交易所对着图表右键单击编辑数据输入即可下页有成品对照期货交易所对着图表右键单击编辑数据输入即可下页有成品对照期货交易所几乎所有的上市公司的年报都提供类似的利润分类表还有三星、微软等等等如果查苹果公司的年报不就可以知道苹果利润来源主要是iPhone、iPad还是Mac book了？期货交易所公司制以营利为目标，追求利润最大化适用公
8、司法常设机构是董事会其他都相同会员制不以营利为目标适用民法最高权力机构是会员大会 最高权力机构是股东大会组织组织机构机构图对图对比比扫描教材中的二维码，阅读“现代期货市场之父”利奥梅拉梅德对会员制期货交易所弊端的看法常设机构是理事会其他都相同视野拓展期货结算机构性质与职能担保交易履约（先行代替承担履约责任，降低交易的信用风险）结算交易盈亏（客户结算的依据）控制市场风险（追加保证金通知，强行平仓）组织形式某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务独立的结算公司，为多家期货交易所提供结算服务，需要沟通和协调成本期货结算机构期货结算制度金字塔式逐级承担、化解交易风险其他机构期货公司代理客户进行期
9、货交易并收取交易佣金的中介组织非银行金融服务机构根据客户指令代理买卖期货合约；办理结算和交割手续；对客户账户进行管理提供客户期货市场信息；进行期货交易咨询；充当客户交易顾问每家期货公司根据风控水平都有一个等级，5类11个级别A(AAA,AA,A),B(BBB,BB,B),C(CCC,CC,C),D,E学校周围有哪些期货公司？他们是什么级别的？其他机构介绍经济商IntroducingBroker为期货公司提供中间介绍业务的证券公司居间人（Broker）独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委托进行居间介绍介绍客户是其主要职责和经纪人（Dealer）区分其他机构期货信息资讯机构提供期货行情软件、交
10、易系统及相关信息资讯服务同花顺、博易、彭博、路透、万德、东方财富通、大智慧等等期货保证金存管银行交易所指定、协助交易所办理期货交易结算业务的银行交易所有权对存管银行的期货结算业务进行监督交割仓库提供交割服务生成标准仓单投资者对冲者（套期保值者）利用期货合约来减少由于市场变化而产生的风险机构、贸易商以及需要对冲外汇汇兑风险的跨国公司通常占市场交易量的9%投机者利用买卖价差获取利润（或损失）的交易机构投资者、个人投资者通常占市场交易量的90%套利者利用两个或更多相互抵消的交易来锁定赢利机构投资者通常占市场交易量的1%期货基础知识第一章：期货市场概述第二章：期第二章：期货货市市场场的运作机的运作机制
11、制第三章：期货的对冲、投机与套利第四章：金融期货第五章：期权第二第二章章期期货货市市场场的运作机的运作机制制学习目标理解期货合约标的物的选择依据理解期货合约的主要条款及其意义理解期货市场中的各种交易制度及其设定意义掌握期货开户流程及交易指令掌握期货合约的盈亏结算、保证金结算方法期货市场的运作机制期货合约合约标的物选择合约条款期货市场基本制度保证金制度当日无负债制度等期货交易流程模拟账户申请下单竞价结算期货合约合同时间品级地点价格将来买入方多头头寸(Long Position)将来卖出方空头头寸(Short Position)规格或质量易于量化和评级金融工具大宗初级商品农产品工业金属等工业制成品
12、化学品皮革、橡胶制品时装合约标的物选择部分价格波动幅度大且频繁合约标的物选择对冲者投机者波动越大机会越多波动越大越要安全供应量大，不易被少数人控制和垄断垄断现货捂盘持有期货待涨任意挑货源足价格稳合约主要条款交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价3%合约交割月份112月交易时间上午9:0011:30，下午1:303:00和夜盘交易时间21:00 01:00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续三个工作日交割品级标准品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中1号标准铜(Cu-CAT
13、H-2)规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%替代品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中A级铜（Cu-CATH-1）规定或符合BS EN 1978:1998中A级铜（Cu-CATH-1）规定交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交割单位25吨交易代码CU上市交易所上海期货交易所上海期上海期货货交易所阴极交易所阴极铜标铜标准合准合约约合约名称上海期货交易所阴极铜期货合约交易单位5吨/手市场规模、资金规模与参与者数量决定该指标报价单位元/吨最小变动价位公开竞价过程中，价格最小变动数值10元/吨每份合约最小变动价值为5吨/手*10元/吨=50元/手【你能
14、承受吗】合约主要条款每日价格最大波动幅度涨跌停板以上一交易日的结算价为基准阴极铜：上下3%合约主要条款假设你以昨日结算价买入1手阴极铜合约CU0，并且假设今天价格达到涨停板（跌停板），此时平仓，计算你的盈亏日日期期结结算算价价盈盈亏亏涨停价：跌停价做个练习合约交割月份到期交割的月份在这个时间，多头方和空头方进行交易CME-CBOT“豆油2201”CME-COMEX“铜2203”合约主要条款再做个练习合约名称交割年月螺纹钢2206焦炭2209菜粕2205铁矿石2210棉花2211交易时间交易所统一规定到期交割的月份一般每周5天，双休及国定假日休息最后交易日交割月份中进行交易的最后一个交易日未平仓
15、合约必须进行交割交割日期合约标的物物权转移阴极铜：最后交易日之后的5天内合约主要条款交割等级交易所统一规定通常为国标允许替代品，价格贴水，收货人不得拒收升贴水标准由交易所根据市场情况调整合约主要条款哪里去查询呢交易所网站玉米期货合约替代品和标准品项目标准品质量要求替代品质量要求替代品扣价(元/吨)容重/(g/L)675650且675水分含量/(%)14.014.0且14.5生霉粒(%)2.02.0且4.0合约主要条款还是交易所网站查询交割地点交易所统一规定指定仓库可以保证双方商品符合标准补充知识玉米期货指定交割仓库分布图与表格名录交易手续费按合约成交金额的一定比例收取或按成交手数收取过高会增加
16、交易成本，降低市场流动性过低容易造成过度投机交割方式实物交割商品期货股票期货外汇期货中长期利率期货现金交割股指期货短期利率期货合约主要条款合约主要条款交易代码交易所对每一期货品种都规定了交易代码阴极铜：CUCU2204：2022年4月交割的铜合约CME-COMEXHG22GHG:铜；22:2022年；G：2月补充知识月月份份代代码码月月份份代代码码月月份份代代码码1月F5月K9月U2月G6月M10月V3月H7月N11月X4月J8月Q12月Z字母按照顺序排，但跳过了一些字母。原因不确定，一种解释是其他字母当时已经有了固定含义。比如”A”代表“ASK”卖价；”B”代表”BID”买价。交易代码合约主
17、要条款练习一下根据期货商品写出其交易代码商商品品代代码码商商品品代代码码菜油菜籽棉花白糖豆油玉米热轧卷板螺纹钢期货市场的运作机制期货合约合约标的物选择合约条款期货市场基本制度保证金制度当日无负债制度等期货交易流程模拟账户申请下单竞价结算保证金制度买卖双方根据合约价值比例缴纳用于结算和保证履约期货市场基本制度合同假设阴极铜合约价格为50 000元/手，保证金比例是5%多头方缴纳保证金：50 000*0.05=2 500元空头方缴纳保证金：50 000*0.05=2 500元保证金制度特点国际与风险相适应投机者保证金高于套期保值者等与市场相适应波动大的市场或投机过度时保证金高分级进行收取会员保证金
18、和客户保证金国内距交割月份越近合约持仓量大连续涨跌停板累计涨跌幅过大交易异常时期货市场基本制度保证金 比例增加当日无负债结算制度每个交易日结束后，盈亏结算亏损并资金不足时，需不足保证金涨跌停板制度每日价格最大波动限制制度减缓、抑制突发性事件和过度投机控制会员和客户当日损失额期货市场基本制度思考：保证金数额为什么要大于涨跌幅度内的亏损额期货市场基本制度持仓限额及大户报告制度交易所规定会员或客户可以持有的头寸最大数额会员或客户某合约达到交易所规定的持仓报告标准时，应向交易所报告案例讨论阅读亨特兄弟交易白银的案例讨论一下持仓限额及大户报告制度是否可以避免该事件强行平仓制度两种情况交易所对会员强平期货
19、公司对客户强平适用情形账户交易保证金不足会员（客户）违反持仓限额制度执行过程通知执行及确认（首先自行平仓至平仓要求，否则强平）期货市场基本制度千万小心严防死守风险警示制度要求报告情况、谈话提醒书面警示、发布书面警示公告信息披露制度即时行情、持仓量、成交量等交易规则、标准仓单数量交易情况周报、月报、年报等期货市场基本制度交易所的信息披露是最权威的不要轻信市场传言去郑州商品交易所或大连商品交易所下载最新的月度市场报告，做个简报（5分钟）郑州商品交易所大连商品交易所信息披露制度美国商品期货交易委员会(CFTC)每周五公布当周二的持仓报告头寸商业性交易者非商业性交易者指数交易者期货市场基本制度这些都是
20、投机者市场的风向标期货市场的运作机制期货合约合约标的物选择合约条款期货市场基本制度保证金制度当日无负债制度等期货交易流程模拟账户申请下单竞价结算开户申请开户个人客户单位客户一般单位客户证券公司基金管理公司信托公司和其他金融机构及社会保障类公司合格境外机构投资者期货交易流程阅读期货交易风险说明书”并签字确认签署“期货经纪合同书”申请交易编码并确认资金账号期货交易流程为什么要限制客户号呢？交易编码由12位数字构成，前4位是会员号，后8位是客户号客户在不同的会员处开户，其交易编码中客户号相同确保客户符合持仓限额制度实务文件期货交易风险说明书期货经纪合同书样本文件模拟账户申请期货公司期货交易流程账户申
21、请根据第一章期货行业协会对期货公司的评级，选择一家合适的期货公司申请模拟交易账户期货交易流程交易品交易品种种合合约约月月份份交易方交易方向向数数量量价价格格开平开平仓仓下单市价指令(MarketOrder)按照当时市场价格即刻成交成交速度快大资金慎用期货交易流程阴极铜报价买卖买卖盘盘报报价价手手数数卖53592020卖43591010卖3359005卖2358902卖13588010买13587010买23586015买33584012买4358303买535820220手市价买单会如何买卖买卖盘盘报报价价手手数数卖5359505卖4359408卖33593010卖23592020卖13591
22、07买13587010买23586015买33584012买4358303买5358202成交成交价价手手数数3591033590053589023588010新报价限价指令(LimitOrder)按照限定价格或更好的价格成交按照客户预期价格成交成交速度慢，有时无法成交期货交易流程20手35860元限价买单会如何阴极铜报价买卖买卖盘盘报报价价手手数数卖53592020卖43591010卖3359005卖2358902卖13588010买13587010买23586015买33584012买4358303买5358202新报价无成交买卖买卖盘盘报报价价手手数数卖53592020卖43591010
23、卖3359005卖2358902卖13588010买13587010买23586035买33584012买4358303买5358202止损指令(StopOrder)当市价达到客户预先设定的触发价格时，变为市价指令有效锁定利润将可能的损失降至最低限度停止限价指令(StopLimitOrder)当市价达到客户预先设定的触发价格时，变为限价指令有效锁定利润或限制亏损成交速度较止损指令慢，有时甚至无法成交期货交易流程使用止损指令平仓某投资人以$50的价格买入资产A，他可以承受的损失是$5。那么他可以下一个止损卖出指令，设定触发价格为$45。当价格到达$45时，该止损指令将转换为市价卖出指令。具体的成
24、交价格将视当时的市场报价厚度决定，这和我们在学习市价指令时的情况是一致的。期货交易流程使用止损指令开仓假设某商品在过去三个月内的价格始终在$40和$45之间波动，形成了一个矩形。交易员认为，当价格突破$45（矩形上边界）后，后面可能会有一波上涨，应当在机会出现时，立即开多仓进场。此时，他可以下一个买入止损指令（buy-stop order），约定买入的手数，既定的价格比如$46。后期，当股价到达$46时，该买入止损指令将立即转换为市价买入指令，具体成交价格将视届时市场报价的厚度决定。期货交易流程触价指令(MarketIfTouchedOrder)当市价达到客户预先设定的触发价格时，变为市价指令
25、触价指令和止损指令的区别止损指令一般用于突破开仓，例如上一个例子，将止损价设定为$46，当价格突破$46，止损买入单转变为市价买入单触价指令一般用于回调开仓，例如上一个例子，如果你认为价格在接近$40元下边界附近会反弹（继续在矩形框内震荡），你可以下触价买入指令，触价设定为$40.30元，当价格到达$40.30元时，触价单转变为市价单，成交价可能是$39.8，也可能$40.30，也可能$40.40等等，根据当时市场报价情况确定期货交易流程限时指令(TimeLimitOrder)如果在设定时间段内，指令未被执行，则自动取消长效指令(Good-Till-CancelledOrder)除非成交或由委
26、托人取消，否则持续有效套利指令(SpreadOrder)同时买入或卖出两种或两种以上期货合约取消指令(CancelledOrder)撤单期货交易流程期货交易流程好多指令啊特殊指令对应于相应的交易策略如果不清楚，就不要使用。市价、限价与止损单最常用指令下达方指令下达方式式期货交易流程书面下单 填写交易单，签字交给期货公司 指令发至交易所电话下单 电话传达指令至期货公司再至交易所 同步录音；固话线路稳定，交易员必备；网上下单 快速方便 交易员首选，但不稳定竞价方式公开喊价计算机撮合成交期货交易流程案例阅读成交回报与确认下单系统回报；约定方式回报有异议可在下一交易日前向期货公司提出书面异议事件中，哪
27、些人该为此事件负责？承担什么责任？你能设计一个更好的风控体系吗？结算制度全员结算制度三大期货交易所会员分级结算中金所保证金结算准备金（可用资金）预先准备的资金，未被占用交易保证金（保证金占用）会员在结算账户中确保合约履行的资金，是已被占用的资金期货交易流程结算结算术语结算价当日成交价按照成交量的加权平均价三大期货交易所最后一小时成交价按照成交量的加权平均价中金所开仓（建仓）买入开仓（多头开仓）卖出开仓（空头开仓）持仓多头持仓空头持仓平仓了结持仓针对持仓作相反的对冲买卖持仓合约未平仓合约期货交易流程结算结算例子14月1日开仓买入大豆期货合约40手（每手10吨），成交价为4 000元/吨。同一天该
28、会员平仓卖出20手大豆合约，成交价为4 030元/吨，当日结算价为4 040元/吨，交易保证金比例为5%。该会员上一交易日结算准备金余额为1 100 000元，且未持有任何期货合约。则客户的当日盈亏如何？解答计算头寸盈亏时 空头头寸盈亏=P1-P2多头头寸盈亏=P2-P1空头盈亏多头盈亏(4030-4040)*20*10=-2000(4040-4000)*40*10=16000结算例子14月1日开仓买入大豆期货合约40手（每手10吨），成交价为4 000元/吨。同一天该会员平仓卖出20手大豆合约，成交价为4 030元/吨，当日结算价为4 040元/吨，交易保证金比例为5%。该会员上一交易日结算
29、准备金余额为1 100 000元，且未持有任何期货合约。则客户的当日盈亏如何？解答当日盈亏=空头头寸盈亏+多头头寸盈亏当日盈亏=-2000+16000=14000当日结算准备金余额=上一结算日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费当日结算准备金余额=1100000+0-4040*20*10*5%+14000+0-0-0=1073600结算例子2接上例，4月2日，该会员再买入8手大豆合约，成交价为4030元/吨，当日结算价为4060元/吨，则其账户情况如何。解答当日盈亏=空头头寸盈亏+多头头寸盈亏当日盈亏=2400+4000=6400当日结算准备金余额=上
30、一结算日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费当日结算准备金余额=1073600+4040*20*10*5%-4060*28*10*5%+6400+0-0-0=1063560空头盈亏多头盈亏(4060-4030)*8*10=2400(4060-4040)*20*10=4000结算例子3接上例，4月3日，该会员将28手大豆合约全部平仓，成交价为4070元/吨，当日结算价为4050元/吨，则其账户情况如何。解答当日盈亏=空头头寸盈亏+多头头寸盈亏当日盈亏=5600+(-2800)=2800当日结算准备金余额=上一结算日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日交
31、易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费当日结算准备金余额=1063560+4060*28*10*5%-0+2800+0-0-0=1123200空头盈亏多头盈亏(4070-4050)*28*10=5600(4050-4060)*28*10=-2800交割实物交割与现金交割到期日，期现价格趋于一致集中交割与滚动交割交割流程交割配对标准仓单与货款交换增值税发票流转标准仓单仓库标准仓单厂库标准仓单期货基础知识第一章：期货市场概述第二章：期货市场的运作机制第三章：期第三章：期货货的的对对冲、投机与套冲、投机与套利利第四章：金融期货第五章：期权第三第三章章期期货货的的对对冲、投机与套冲、投机与套利利学习目
32、标掌握期货套期保值的方法及适用情形理解期货投机及保证金的作用理解套利的基本概念掌握买入套利与卖出套利、牛市套利与熊市套利的原理与计算方法期货的对冲、投机与套利期货的对冲交易空头头寸对冲多头头寸对冲对冲的几点说明期货的投机交易投机与对冲的区别保证金的杠杆放大作用期货的套利交易套利分类套利交易策略期货对冲交易的基本原理空头头寸对冲适用情形已经拥有某种资产，并且期望将来某个时刻卖出该资产当前并不拥有资产，但在将来某个时刻会拥有资产期货的对冲交易最不想看到的事情期货对冲交易的基本原理空头头寸对冲适用情形已经拥有某种资产，并且期望将来某个时刻卖出该资产当前并不拥有资产，但在将来某个时刻会拥有资产期货的对
33、冲交易期货的收益期货的收益弥补了出售现货的损失这就是空头对冲期货的对冲交易空头头寸对冲例题3.1一家原油生产商7月1日约定于12月15日卖出100万桶原油原油价格上涨1，收益$10,000；原油价格下跌1，损失$10,000；假设7月1日每桶原油即期价格97美元，12月到期的原油期货价格为94美元该原油生产商该如何交易使得该公司的风险敞口为零空空头头头头寸寸对对冲冲每份原油期货规模为1,000桶原油，该原油生产商可卖空1,000份原油期货合约来对冲风险空空头头头头寸寸对对冲效果（冲效果（单单位：美元位：美元/桶桶）12月15日石油现货价格期货盈亏现货收入整体收整体收入入9049094100-610094期货对冲交易的基本原理多头头寸对冲适用情形将来需要买入某种资产并且期望在今天锁定将来的买入价格期货的对冲交易最不想看到的是涨价期货对冲交易的基本原理多头头寸对冲适用情形将来需要买入某种资产并
