1、第一章 财务管理绪论第一章 财务管理绪论第一节 财务管理的内容财务管理是对企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系的管理。一般认为, 财务管理的对象是资金及其流转。一、企业资金运动（一）企业资金运动及其特点1、资金存在形式的多样性2、 长期资金循环与短期资金循环的关联性 3、 资金运动周期与生产营运周期的一致性4、 资金循环的周而复始性（二）现金流转平衡问题1、盈利企业的现金流转不打算扩充的盈利企业, 其现金流转比较顺畅。2、亏损企业的现金流转从长期的观点看, 亏损企业的现金流转是不可能维持的。但从短期看, 可视亏损额的大小来分析现金流转。当亏损额小于折旧额时,收入却大于付现成本（折旧和摊
2、销费用不需支付现金）, 通常日常开支的支付并不困难, 这种状况可维持到企业发生固定资产重置。当亏损额大于折旧额时, 企业收入小于付现成本， 如不能短期内扭亏为盈的话, 恐怕只有宣告破产。3、扩充企业的现金流转要迅速扩大经营规模的企业, 由于固定资产投资规模的扩大和流动资产资金需求的增加, 都会增加现金流出, 从而出现现金短缺。二、企业财务活动与财务关系（一）企业财务活动企业组织财务活动的过程也称作财务的有形管理, 它一般包括：筹资管理、投资管理和利润分配管理三项主要内容。1、 筹资管理 筹资是指企业通过各种融资渠道, 运用不同方式, 从企业外部有关单位或个人或从企业内部筹措企业经营活动所需资金
3、的财务活动。在融资管理中我们主要应解决下列问题:（1）需要筹集多少资金。（2）什么时候取得资金。（3）向谁取得资金。 2、投资管理 投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业为了正常运转和扩大再生产, 一是会补充流动资金缺口即进行流动资产投资。二是要完成设备重置和扩张性投资。在投资管理中, 我们应该区别于不同投资时限一一短期投资和长期投资；不同种类投资一一直接投资和间接投资作出相应的决策。3、利润分配管理利润分配过程实际是利润在国家（税收） 、企业 (留存收益) 和投资者（股利) 之间的划分。在利润分配决策过程中起码应明确两点: 一是利润分配过程绝不是一个孤立过程, 它与企业后续
4、的 投资和融资紧密关联。二是分配的数额与方式会影响到股票价格及人们对公司的预期。（二）企业财务关系 企业在处理各项财务活动的过程中会与有关各方发生经济利益关系, 这种由理财而发生的各种经济关系称企业财务关系。它一般包括下列几对关系：1、企业与政府之间的财务关系 2、企业与投资者之间的财务关系 3、企业与债权人之间的财务关系 4、企业内部的财务关系 企业内部的财务关系主要包含两方面内容: 一是企业内部各单位之间的财务关系；二是企业与职工之间的财务关系。除了上述四个方面的财务关系外, 企业还会以投资者和债权人的身份出现, 从而构成企业与受资者的财务关系以及企业与债务人的财务关系。第二节 财务管理的
5、目标一、企业目标及对财务管理的要求企业目标可以具体细分为生存、发展和获利。（一）生存企业在市场中生存的基本条件是: 以收抵支和到期偿债。 力求以收抵支和到期偿债, 从而减少破产风险, 使企业长期、稳定地生存下去是对财务管理的第一个要求。 （二）发展 一个企业要想不被市场淘汰, 其产品就要求新、求好、求异, 时刻满足顾客需求, 为他们提供最大的价值。这需要投入货币。可见, 企业发展离不开资金。筹集企业发展所需的资金是对财务管理的第二个要求。（三）获利企业是经济组织，盈利是它存在的最终目标。从财务角度看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。财务人员要对企业正常经营产生的和从外部获得的资金加以有效利
6、用，这是对财务管理的第三个要求。二、财务管理的目标 财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。一般而言，最具有代表性的财务管理目标包括以下几种观点。 （一）利润最大化 1、观点：起源于亚当斯密关于“经济人”假说的利润最大化目标是经济学界的传统观点, 时至今日这种观点在理论界与实务界仍有较大影响。这种观点以追逐利润最大化作为财务管理的目标。2、存在的问题:(1) 没有考虑货币的时间价值；(2) 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系, 因而不利于不同资本规模的企业之间或期间之间的比较；(3) 没有考虑风险因素, 高额利润往往要承担过大的风险；(4) 片面追
7、求利润最大化, 可能导致企业短期的行为。( 二 ) 股东财富最大化 1、积极意义：(1)考了虑取得收益的时间因素和风险因素；(2)在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；(3) 股东财富最大化能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求。2、存在的缺点:(1) 股东财富最大化只适用于上市公司, 对非上市公司则很难适用；(2) 股票价格的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；(3) 股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。( 三 )企业价值最大化企业价值是指企业全部资产的市场价值, 即企业资产未来预期现金流量的现值。企业价值的一般表达方式为:
8、企业价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值 1、优点：(1)考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；(2) 反映了对企业资产保值增值的要求；(3) 有利于克服管理上的片面性和短期行为；(4) 有利于社会资源合理配置。2、存在的问题: (1) 对于非上市企业, 这一目标值不能依靠股票市价做出评判, 而需通过资产评估方式进行, 出于评估标准和评估方式的影响, 这种估价不易客观和准确；(2) 企业价值, 特别是股票价值并非为企业所控制, 其价格波动也并非与企业财务状况的实际变动相一致, 这对企业实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。（四）资本利润率最大化或每股利润最大化资本利润率是利润额与资本额的比
9、率。每股利润是利润额与普通股股数的比值。这里利润额是净利润。这个目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但该指标没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。三、财务管理目标的协调 (一) 所有者与经营者的矛盾与协调经营者和所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时, 能更多地增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。为了解决这一矛盾, 应采取以下措施：1、解聘。这是一种通过所有者约束经营者的办法。2、
10、接收。这是一种通过市场约束经营者的办法。3、激励。即将经营者的报酬与其绩效挂钩, 以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。(二) 所有者与债权人的矛盾与协调 所有者的财务目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。首先, 所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途, 将其用于风险更高的项目。其次, 所有者或股东可能未征得现有债权人同意, 而要求经营者发行新债券或举借新债, 致使旧债券或老债券的价值降低。为协调所有者与债权人的上述矛盾, 通常可采用以下方式：1、限制性借债, 即在借款合同中加入某些限制性条款, 如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。2、 收回借款或不再借款，即当债
11、权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时, 采取收回债权和不给予公司增加放款, 从而来保护自身的权益。第三节 财务管理的环节 财务管理的环节是指财务管理工作的步骤与一般程序。一般来说，企业财务管理包括以下几个环节：一、财务预测财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。财务预测环节的工作主要包括以下几个步骤：1、明确预测目标；2、收集相关资料；3、建立预测模型；4、确定财务预测结果。二、财务决策财务决策是指财务人员按照财务目标的总体要求, 利用专门方法对各种备选方案进行比较分析, 并从中选出最佳方案的过程。在市场经济条件下, 财务管理
12、的核心是财务决策。财务决策环节 的工作主要包括以下步骤：1、确定决策目标；2、提出备选方案；3、选择最优方案。三、财务预算财务预算是指运用科学的技术手段和数量方法, 对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。财务预算的编制一般包括以下几个步骤:1、分析财务环境, 确定预算指标；2、协调财务能力, 组织综合平衡；3、选择预算方法, 编制财务预算。四、财务控制.财务控制是在财务管理的过程中, 利用有关信息和特定手段, 对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。财务控制一般要经过以下步骤:1、制定控制标准, 分解落实责任；2、实施追踪控制, 及时调整误差； 3、分析执行情况, 搞好考核奖惩。五、财务
13、分析财务分析是根据核算资料, 运用特定方法, 对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析包括以下步骤:1、占有资料, 掌握信息；2、指标对比, 揭露矛盾； 3、分析原因, 明确责任；4、提出措施, 改进工作。第四节 财务管理的环境企业的财务管理环境又称为理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。财务管理的环境涉及的范围很广，其中最重要的是经济环境、法律环境和金融环境。一、经济环境影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和经济政策等。（一）经济周期市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。这种波动大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，
14、这种循环叫做经济周期。企业财务人员必须认识到经济周期的影响，掌握在经济发展波动中的理财本领。（二）经济发展水平企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。财务管理应当以宏观经济发展目标为导向，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。（三）经济政策我经济政策对企业财务的影响是非常大的。这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。二、法律环境财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。（一）企业组织法规企业组织必须依法成立。组建不同的企业要依照不同的法规。这些法规主要有：公司法、全民所有制工业企业法、外资企业
15、法、中外合资经营企业法、中外合作经营企业法、私营企业条例、合伙企业法等。（二）税务法规税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出，对企业理财有重要影响。企业都希望在不违反税法的前提下减少税务负担。税负的减少，只能靠投资、筹资和利润分配等财务决策时的精心安排和筹划，而不允许在纳税行为已经发生时去偷税漏税。精通税法，对财务主管人员有重要意义。（三）财务法规 财务法规是规范企业财务行为的法律规范。包括 : 中华人民共和国会计法、企业财务通则和企业会计制度等。三、金融环境金融环境是企业最为主要的环境因素。影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融市场和利息率等。（一）金融机构 金融机构主要包括银行
16、和非银行金融机构。 1、银行 银行的主要职能是充当信用中介、充当企业之间的支付中介、提供信用工具、充当投资手段和充当国民经济的宏观调控手段。我国银行主要包括：（1） 中央银行, 即中国人民银行；（2）国有商业银行；（3） 国家政策性银行；（4） 其他股份制银行。2、非银行金融机构 非银行金融机构主要包括信托投资公司、租赁公司等。（二）金融市场金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场, 即实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和进行有价证券交易活动的市场。金融市场的种类很多,其主要类型可以用图12来表示。 外汇市场 短期证券市场 货币市场 短期借贷市场金融市场 资
17、金市场 一级市场 长期证券市场 资本市场 二级市场 黄金市场 长期借贷市场图12 金融市场分类示意图从企业财务管理角度来看, 金融市场作为资金融通的场所, 是企业向社会筹集资金必不可少的条件。（三）利息率利息率简称利率, 是资金的增值额同投入资金价值的比率, 是衡量资金增值程度的量指标。从资金的借贷关系看, 利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。因此利率在资金分配及企业财务决策中起着重要作用。 1、利率的类型 利率可按照不同的标准进行分类:(1) 按利率之间的变动关系, 分为基准利率和套算利率 基准利率又称基本利率, 是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。套算利率是指在基准利率确定后
18、，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。（2）按债权人取得的报酬情况 , 分为实际利率和名义利率实际利率是指在物价不变从而货币购买力不变的情况下的利率。或者是在物价有变化时, 扣除通货膨胀补偿后的利率。名义利率 是指包含对通货膨胀补偿后的利率。两者之间的关系是: 名义利率 = 实际利率 + 预计通货膨胀率 （3）按利率与市场资金供求情况的关系, 分为固定利率和浮动利率 固定利率是指在借贷期内固定不变的利率。受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害。浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。在通货膨胀条件下采用浮动利率, 可使债权人减少损失。 （4）按利率变动与市场的关系
19、, 分为市场利率和法定利率 市场利率是指根据资金市场上的供求关系, 随着市场而自由变动的利率。法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 2、利率的一般计算公式 资金的利率通常由三部分组成:（1） 纯利率；（2） 通货膨胀补偿 ( 或称通货膨胀贴水)；（3) 风险报酬。利率的一般计算公式可表示如下 :利率纯利率通货膨胀补偿率风险报酬率纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的资金供求均衡点利率；通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力, 为补偿其购买力损失而要求提高的利率；风险报酬率又分为违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率三种。其中，违约风险报酬率是指借款人无法按时支付利息或偿还本金会给投资人带来风险，债权人为了弥补这些风险而要求提高的利率；流动性风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来风险, 为补偿这种风险而提高的利率。期限风险报酬率是指对于一项负债, 到期日越长, 债权人承受的不肯定因素就越多, 承受的风险也越大, 为弥补这种风险而要求提高的利率。
