1、锂电池模组行业分析报告2014年锂电池模组行业分析报告2014年6月目 录一、产业转移带来行业高增长 31、产业链概述 32、电池模组产业转移尚有两倍以上空间 53、产业转移驱动力 7（1）劳动力成本 7（2）消费电子产业集群已向国内转移 9（3）资本优势 12（4）更具活力的管理层 13二、技术升级带来行业产值增量 141、聚合物电池使用量增长 142、动力电池是未来巨大潜在市场 17三、产业链地位提升 181、从手机到笔电：大陆厂商完成工艺进步与产品升级 182、产业链环节升级：OEMODMEMS 的演进 20四、优良的行业竞争结构 231、电池安全性要求阻隔中小竞争者 232、业内仅有四
2、个主要玩家 24五、国内电池模组重点企业简况 261、欣旺达 262、德赛电池 27一、产业转移带来行业高增长1、产业链概述锂电池产业发展迅速，产品已经广泛应用于各类便携式电子产品（如手机、笔记本电脑、平板电脑等），未来在各式电动工具、电动汽车及储能电站等领域有广泛应用的潜力。锂电池产业链体系可划分为上、中、下游及终端四个主要环节：1、产业上游为各类锂离子电芯材料厂商，为中游企业提供正负极、电解液及隔膜等原材料；2、产业中游是锂离子电芯厂商，使用上游企业提供的电芯材料生产规格、容量各异的锂离子电芯；3、产业下游是电池模组厂商，根据下游客户需求选择合适的锂离子电芯、电源管理系统（BMS）及精密结
3、构件，以合理的制造工艺进行锂离子电池模组的设计和组装（Packing），该环节成本在锂电池总成本中占比约30%40%；4、产业链终端是各大电子品牌商，锂离子电池最终被应用在他们生产的各种电子产品中。在全球电池产业的上游材料和中游电芯领域，目前还是日本和韩国企业占据主导地位，下游的电池模组产业已经向人力成本更低的台湾和国内转移。从电池产业链关节来看，上游的材料和电芯的科研技术难度更高，下游的电池模组环节属于电子制造业，重视工艺创新，成本控制和快速响应，因此电池环节首先经历从日、韩到台湾再到国内的产业转移。当前，全球锂电池模组产业主要竞争参与者包括国内及台湾地区的专业锂电池模组生产企业（新普、顺达
4、、德赛、欣旺达等）和中、日、韩的部分电芯厂商旗下的模组生产厂商（三洋、sony、ATL 等），其中专业厂商占据主导位置。2、电池模组产业转移尚有两倍以上空间国内电池模组厂商从工艺相对简单点的单电芯手机电池起家；目前，国内电池模组厂商占据50%以上的手机电池组装市场。欣旺达的手机锂电池模组20082010 年的出货量分别占中国手机产量的3.3%、3.6%和2.6%，其下游客户包括联想、OPPO 等，并已切入华为、中兴供应链；德赛电池在2011 年供应了苹果50%以上的电源保护板，预计2012 年也将供应45%的份额，此外，其下游客户还包括三星、索尼、诺基亚等手机厂商；2011 年，飞毛腿占据手机
5、锂电池市场23.1%的份额，其下游客户包括华为、中兴、松下等。台湾地区是笔记本电脑和平板电脑锂电池模组的主要产地，台湾电池模组厂商长期占据包括Apple、Dell、ASUS 和HP 等在内的各大笔记本电脑厂商电池供应链。据IDC 资料显示，2011 年全球笔记本电脑、平板电脑及电子书合计出货量为2.78 亿台，而新普出货量约为7300 万组（市占率约27%），顺达出货量约为3600 万组（市占率约13%）；新普、顺达与Apple 合作密切，2013 年以前iPad 系列产品的电池订单基本被新普、顺达瓜分： 1) iPad2 系列：新普占60%（后期下降至40%），顺达占40%（后期上升至60%
6、）；2) New iPad 系列：新普、顺达各占50%；3) iPad mini 系列：新普、顺达各占50%。手机和平板电脑市场的快速增长，以及锂电池模组产业从台湾向中国大陆的转移，将为大陆电池模组企业提供两倍以上的产值空间。估计2012 年手机电池模组产值377 亿，到2015 年手机、平板电脑和笔记本电脑的电池模组产值合计约1000 亿。3、产业转移驱动力（1）劳动力成本目前，大陆电子产业相对台湾电子产业仍然具有低端劳动力优势，但是未来中国大陆低端人力成本上升速度将明显快于台湾，同时，台湾厂商已经纷纷在大陆设厂，且随生产自动化率的提升，未来大陆厂商低端劳动力成本优势将会削弱。但是，国内的高
7、端人力成本（工程师和中层、基层管理人才）相比较台湾企业仍然具有较大优势，“高端劳动力红利”（工程师和中层、基层管理人才）将成为未来电子产业从台湾向大陆进一步转移的主要驱动力之一。国内电子行业工程师和管理人才的平均工资在10 万至15 万之间，只有台湾电子企业的50%左右；从宏观看，中国大陆信息、计算机产业技术研发人员占比高，其行业平均工资相比台企明显偏低，同时近年其行业平均工资的增速下滑明显；从微观看，作为中国大陆最具代表性的高科技企业，华为的薪酬水平基本代表了大陆技术人才劳动力成本的最高水平，相对台企，仍然较低。中国大陆大学毕业生逐年增长，可以为电子制造业持续补充富裕的高端劳动力，未来工程师
8、和中、基层管理人才工资上涨动力弱；“高端劳动力红利”将支持中国大陆电子产业的技术积累和产业升级，这对于已经拥有制造优势的电子企业的进一步发展将起到强有力的催化作用。（2）消费电子产业集群已向国内转移快速响应是消费电子代工企业的核心竞争力，而产业集群是良好的供应链管理和快速响应的基础。回顾锂电池模组产业发展历史，新普凭借其快速响应系统在笔记本电脑锂电池模组领域获得大量订单，在2006 年成为全球最大的笔记本锂电池模组供应商。由于其快速响应系统，辅以弹性化的生产模式，新普将订单确认和成品交割这两个时点之间的时间压缩，能够随时以最快速度满足客户的补货需求；借助其快速响应能力以及台湾九十年代发展起来的
9、电子代工产业集群的地理优势，新普获得了包括Dell、Apple、宏基、话说、蓝天、仁宝等诸多笔记本电脑厂商的青睐，在2006 年成为全球最大的笔记本锂电池模组供应商。产业集群效应是实现供应链快速响应能力的基础：产业集群效应提升了供应链的信息集成水平，随之而来的先进信息技术的使用，广泛而深入的虚拟网络连接程度，丰富的客户、供应商共享信息等，加深了企业对客户需求的理解能力，使其能够敏锐把握市场趋势并发现与其自身实力相称的、现实的、潜在的市场机会；产业集群效应强化了供应链的合作协同能力，帮助企业能够妥善协调供应商、客户、政府或其他利益相关团体之间的关系；产业集群效应提升了供应链流程一体化程度，提高了
10、各业务流程尤其是研发、制造、营销的整合程度或配合默契程度，让企业能迅速创新或改进产品、组织生产、快速提供符合客户对产品品种规格、质量、价格、服务、时效性等方面要求，并具有市场竞争力的产品。目前，在中国大陆，手机、平板电脑以及笔记本电脑等消费电子产品的产业集群已经形成，终端设备的整机组装产能已经大部分转移至中国大陆，占全球电子产业产值50%以上。据工信部数据，2010 年中国手机生产量达9.98 亿部，占全球生产总量超过60%，工信部电子信息司副司长赵波在“2011 中国信息产业经济年会”上表示：“中国已成为全球最大的手机生产国，而在产业发展方面，经过多年发展，中国手机产业已经初步形成了软件、品
11、牌制造的产业结构。”深圳华强电子研究所在2012 年6 月4 日发布的2012 中国平板电脑产业状况调研与趋势张望中指出，2012 年中国国产平板电脑出货量将超过4000 万台，比2011 年的1400 万台增长近三倍，这一数值将达到全球产量的近40%；仅2012 年17 月，中国笔记本电脑产量累计达1.27 亿台，占全球产量份额超过50%，其中7 月单月产量1631 万台，占比更是高达68.5%。（3）资本优势苹果、三星等终端品牌企业需要获得产能规模大、质量稳定的供货商，来保证自己的产能安全和供应链稳定性；因此，产能规模优势和产能弹性优势是电子配套制造企业获得订单的核心竞争力。富士康之所以能
12、够长期保持和苹果之间的密切合作，正是因为无论在产能规模，出货速度，研发能力，还是产品质量上，都难有竞争对手望其项背。优秀的供货商对大型终端品牌企业来说是稀缺资源，TOP5 国际代工厂商基本囊括所有大型消费电子品牌。为了获得大型终端企业的订单需要通过复杂的认证，而验厂是认证流程的第一步 ，这对企业的产能规模、工艺流程、生产设备、产品质量等方面提出了较高的要求，其中产能规模是能否充足供货的关键，将成为首当其冲的评价因素。雄厚的资本实力是产能扩充的必备条件，2010 年，富士康为了扩大产能，在中国大陆成都、郑州等城市建立卫星厂，据报道，成都富士康投资额达到20 亿美元，郑州富士康投资额也达到9 亿美
13、元。国内二级市场电子行业高的PE，为国内电子企业产能扩张提供了充足、低成本的资金支持。2007 -2012 年底，A 股电子股IPO 家数达到85 家，首发募集金额达到516 亿人民币；充沛的资金供给为企业成长提供了良好的支撑。2007 年至2012 年底，台湾电子企业共上市家数124 家，首发募集金额合计为139 亿人民币。（4）更具活力的管理层消费电子行业各个方面都体现出“快节奏”特点：技术进步快，诸如屏幕显示技术、移动处理器等新技术层出不穷；市场趋势变化快，平板电脑、智能手机等短期内即开辟了消费电子市场的新发展方向；产品更新快，各品牌各系列产品换代速度快，以保持产品对客户的新鲜度与吸引力
14、。因此，为了适应行业的快节奏，成功的消费电子企业必须时刻保持活力，企业的领导者必须具有敏锐的眼光和积极进取的意识，例如苹果公司前任CEO 乔布斯，领导苹果公司始终走在市场的前面，主宰了消费电子产业的潮流。大陆电子企业家正处于创业的黄金年龄，要比日本和台湾的企业家更年富力强、更有奋斗的积极性。二、技术升级带来行业产值增量1、聚合物电池使用量增长目前方型电池和圆柱型电池占比锂电池整体市场分别为41%和37%，聚合物电池市场份额仅仅22%。随着技术升级和成本下降，聚合物电芯相比方型、圆柱型电芯的优势将扩大，聚合物锂电池的应用范围将逐步扩大，替代其他电池。聚合物锂电池具有可薄型化、任意面积化和任意形状
15、化等优点，也不会产生漏液与燃烧爆炸等安全上的问题，可以用铝塑复合薄膜制造电池壳体，适于外形各异的电子产品应用；聚合物锂电池能量密度更大、电池电压高、工作温度范围宽和使用寿命更长，在二次电池中是性能最优秀的品种，在动力类电源市场得到前所未有的重视。目前聚合物电池在高端手机、平板电脑和超级本上已经开始广泛使用，随着平板电脑和超极本的出货量快速增长，逐步替代传统笔记本，聚合物电池在消费电子领域的应用占比将提升。消费电子产品轻薄化趋势明显，产品外形设计日益提高，聚合物电池外形灵活性大，可以根据手机、平板电脑和超级本的外形设计要求进行定制化设计和生产。聚合物电池在消费电子领域的应用占比提升，对国内电池模
16、组代工产业的积极影响主要是以下两个方面：1、相同容量下，聚合物电池平均单价是圆柱型电池的2 倍左右，方形电池的1.5 倍左右，聚合物电池占比提升有利于电池行业整体产值增长。2、消费电子电池新技术的使用和新产品的开发，终端厂商需要先和电池模组厂商同步研发，参与同步研发的电池模组企业才能获得后期的稳定订单，因此聚合物电池替代传统电池的过程给国内企业创造了切入新客户供应链体系的有利机会。2、动力电池是未来巨大潜在市场在动力电池领域，随人们环保意识的提高以及锂离子电池技术的不断发展，锂离子动力电池作为新兴的替代能源受到消费者的青睐，开始并将继续取代原来占主导地位的铅酸电池，未来发展空间广泛。未来电动自
17、行车市场将出现对动力锂电池模组旺盛的需求。2011 年，我国的电动自行车产量达到3096 万辆，同比增长28.8%，而保守估计，到2015 年之前，市场仍将以15%左右的速度成长，到2015 年将实现6650 万辆的出货；目前国内电动自行车动力电池90%采用铅酸电池，8%采用镍氢电池，而锂离子电池仅占2%左右；到2015 年，乐观估计，若我国有20%的电动自行车使用锂离子电池，电动自行车市场将带来130 亿元左右的市场容量。动力锂电池模组将在新能源汽车市场迎来爆发式的增长。作为新能源汽车动力问题的主要解决方案，从2009 年开始，锂电池模组在新能源汽车领域的应用份额得到大幅提升，2011 年市
18、场占比已达63%；工信部在“ 十二五” 期间发布了节能与新能源汽车产业规划（20112020 年），对未来大陆新能源汽车做出了整体发展规划，目前，新能源汽车存量仅1 万辆左右，至2015 年，这一数值达到150万辆，成长空间广阔，资金上的支持力度更是达到了千亿元；据台湾研究机构数据， 20112015 年期间动力锂电池市场将从70.08MWh 增长到8003.49MWh，实现数百倍的爆发式增长。三、产业链地位提升1、从手机到笔电：大陆厂商完成工艺进步与产品升级手机锂电池模组通常仅包含单节电芯，平板电脑锂电池模组是24 节，而笔记本电脑锂电池模组则由612 节电芯组成。电池管理系统（BMS）的功
19、能、复杂程度、研发难度通常随着电芯数量成正比，这是因为目前的锂电芯生产时一致性较差，导致锂电池模组充放电不平衡，容量不能完全释放，充放电容量减小。BMS 除了通过对锂电芯充、放电电压和电流的控制、安全指标的测定，保证锂电池模组使用的安全性和可靠性之外，更需要提供诸如温度探测与报警、电池容量实时反馈、多电芯平衡管理和状态记录等功能；笔记本电脑等应用终端要求所使用的锂电池模组产品具备与电脑系统的数据通讯能量、在极端使用条件下正常运行的能力等。电池模组代工需要和终端产品企业协作研发，一旦形成合作后相对稳定。作为消费电子终端产品的重要配件，电池模组与终端产品无论是在规格、容量、还是外形上，都必须实现完
20、美配套；锂电池模组厂商的主要业务经营模式为ODM，其具体流程为：客户新产品立项公司参与客户产品设计提供锂电池模组解决方案研发设计送样确认客户下达订单批量生产。得益于平板电脑和超级本的兴起，中国大陆电池模组企业切入多电芯电池模组供应链。2011 年，欣旺达成为亚马逊Kindle 电纸书系列产品锂电池模组供应链，所占份额约40%60%，成为主力供应商，随Kindle Fire、Kindle Paperwhite 等终端产品放量，其锂电池模组出货量将持续增长。2011 年，德赛电池通过ATL、索尼和SDI 等锂电芯巨头间接为苹果iPhone 系列产品提供了50%以上的电源保护产品，并且通过苹果公司的
21、认证体系，取得iPad 的电池合格供应商资格，将有机会得到iPad订货。笔记本电脑锂电池模组市场将是下一个被大陆厂商攻克的目标。2008 年以来，欣旺达不断加大技术研发投入，在多年的手机锂电池模组生产经验的基础上，成功研发出适用于笔记本电脑的电源管理系统、测试技术及相关制造工艺，其20092011 年笔记本电脑类锂电池模组营收分别为0.57 亿元、1.33 亿元和2.94 亿元，年平均增长率超过100%，成为新的盈利增长点；德赛电池旗下的蓝微电子多年专注于BMS 产品开发，惠州电池则主要致力于单/多节封装组合锂电池模组的研发、制造和销售，在笔记本电脑锂电池模组BMS 方面积累了多年经验。2、产
22、业链环节升级：OEMODMEMS 的演进领先的大陆锂电池模组厂商业务模式已完成从OEM 到ODM 的升级德赛电池是锂电池模组BMS 领域的龙头企业，旗下子公司蓝微电子是三大锂电芯巨头ATL、三星SDI、索尼的配套企业，其通过三大客户，以ODM 的经营方式，供应了iPhone 系列50%以上的电源保护产品；欣旺达主要业务为锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售，业务模式亦为ODM，深层合作客户包括ATL。从ODM 到EMS 的演进已初现苗头：伴随苹果公司对供应链体系的战略调整，订单将不再经电芯厂商分包至德赛电池、欣旺达等锂电池模组企业，而是直接到达这些公司，由其进行电芯等原材料的采购、BMS 的
23、设计以及最终锂电池模组的产成交货，德赛电池等公司将成为一级供应商，纵向打通产业链，产业模式向EMS 迈进；终端厂商下单模式的改变深层原因在于，锂电池模组厂商与终端电子产品设计之间的密切沟通配合，对于整机性能的优化有着更为重大的意义相比于产品差异性极小的锂电芯， BMS 方案有着更丰富的多样性，而专业的锂电池模组厂商拥有更丰富的电池模组整体设计经验；在电子制造产业发展更为成熟的台湾地区，锂电模组龙头新普、顺达等厂商业务模式即为直接从广达、鸿海等代工厂商接受订单，购进电芯，配合保护IC、电子线路、PCB 等，再封装成客户终端产品所需的电池模组搭配出售。四、优良的行业竞争结构1、电池安全性要求阻隔中
24、小竞争者锂电池模组有安全性风险，一旦出现问题将给苹果、三星等品牌企业带来法律诉讼风险、产品下架风险以及品牌形象受损风险锂电池最大的隐患是在过充情况下（甚至是正常充放电时），内部短路使电池内部形成大电流放电，产生巨大热量，引起爆炸和燃烧，虽然聚合物锂电池降低了爆炸风险，但是燃烧问题仍然是一大隐患；2011 年，名列世界500 强的荷兰“飞利浦”采取代工制造模式的多个型号电吹风出现安全问题，其过热现象导致产品存在塑胶变形、冒烟或起燃的安全隐患，在问题曝光后，打破了其在小家电产品质量“不败金身”的形象，事后，飞利浦公司将涉及问题的75.6 万台产品全线下架召回。因此，品牌企业出于安全性的考虑会将成本
25、因素比重降低，制定严格的供货商认证程序，大型电池模组企业相比中小型企业将拥有巨大优势 。相比于中小厂商，大型锂电池模组厂商在BMS 研发方面，拥有压倒性的优势，自主研究体系支持着其卓越的BMS 技术方案，从而能有效地实现锂电池模组中锂电芯的监控、指挥及协调，更好地保障了锂电池模组的安全性和可靠性；电子品牌商对供应商的严格认证程序是大型厂商和中小厂商间的坚固壁垒，品牌商通过对供应商的开发、认证与评估体系，确定供应企业的生产设备、工艺流程、管理能力、产品品质等都能够达到其认证要求后，才会与之建立长期、稳定的供应关系。2、业内仅有四个主要玩家锂电池模组行业优胜劣汰，大型专业电池模组厂商仅有四家：中国
26、大陆的欣旺达和德赛电池，台湾地区的新普和顺达。台湾方面，行业洗牌临近尾声：加百裕被顺达收购；新盛力2011 年至2012 年连续两年亏损，处于风雨飘摇之中；中国大陆方面，飞毛腿、明美、睿德等电池模组厂商尚未切入苹果、三星等主流品牌厂商的供应链，以代工为主，品牌力较弱。“四选三”的机遇：下游大型终端厂商一般会选取2-3 家电池模组供货商，主要选择范围仅在德赛、欣旺达、新普和顺达四家公司。大型终端企业一般为了保证供应链稳定，实际选择的同类物料供应商数量一般保持在23 家，而在只有几家供应商可供选择的有限竞争的市场，品牌商则更需要采取战略合作原则，以寻求更紧密的伙伴关系、更低的成本、更好的品质、更好
27、的排程和更多的支持；以苹果产品iPad mini 为例，针对同物料零部件或生产环节，其一般会选择两到三家供货商。五、国内电池模组重点企业简况1、欣旺达欣旺达是国内专业的锂电池管理模块，电池模组制造企业，产品应用于手机、笔记本电脑、电动工具、电动自行车等领域；预计公司2012 年销售收入在12-13 亿，仅仅为台湾电池模组龙头新普的10 分之一左右，在电池模组产业转移趋势下，公司具备很大成长空间。2012 年是公司的投入年，公司面临厂房搬迁，产能扩张，人员扩招，增加了大量的资本支出和费用；此外，由于公司产能一直比较紧张，限制了公司的接单能力；因此公司的净利率从2011 年的8%下降到2012 年
28、前三季度的5.3%。2013 年开始公司厂房搬迁已经完成，公司产能将逐步释放（远期产能将扩大到12 年4 倍）；同时，预计公司主要客户亚马逊和联想2013 年终端出货量将有40%以上的增长，公司2012 年四季度和2013 年一季度分别进入华为和中兴的供应链；受益于平板电脑和中低端智能机爆发，2013 年公司规模效应将显现，盈利能力将明显恢复。目前公司已经获得国内二三线笔记本/超极本品牌商的订单，仍在积极寻求与一线笔记本厂商的合作机会，预计2013 年将有所突破。欣旺达建有自己的技术中心，建立从电芯分选、电源管理系统研发、精密结构件的设计到锂离子电池模组制造工艺与自动化设备开发的一站式研发基地
29、，预计2013 年底公司生产线自动化率将达到60%，为开拓笔记本锂电池客户做了充足的准备。公司已宣布使用超募资金5000 万，投资电动自行车电机与控制器领域，该项目将受益于国内锂电池电动自行车的快速增长，是公司未来业绩增长的又一驱动力。2、德赛电池德赛电池目前已经成为锂电池电源管理模块BMS 领域的龙头公司，其子公司惠州蓝微通过为ATL、SONY 和三星SDI 等电芯厂配套BMS 制造，成功进入苹果、三星等国际大客户供应体系。公司已经顺利进入三星、亚马逊等国际客户的供应体系，未来有望获得稳定订单份额，随着2013 年三星智能手机出货量大概率的快速增长，预计公司对三星的BMS 保护板出货量将超过
30、500 万/月。据Strategy Analytics 发布的最新报告，三星2012 年智能手机的出货量达到2.15 亿部，2013 年三星智能手机出货量将达2.9 亿部；公司2012 年12 月公告为满足越南三星电子不断扩大交货量的要求，公司同意控股子公司惠州蓝微对香港蓝越（与韩国Kanbay 公司合资）增加投资1385 万元，扩大越南蓝越的产能。凭借与客户长期建立的良好关系，2013 年国际终端大厂正在寻求电池模组供应链体系调整，公司有望在2013 年进入国际终端大厂的平板电脑供应链体系，平板电脑市场将有效打开公司收入的增长空间。从单电芯到多电芯的笔记本电池模组，对电池模组的组装的稳定性和一致性提出了更高要求，因此要求电池模组企业具有较高自动化水平；德赛目前已经建立了国内领先的自动化生产线，在电池模组产业转移的趋势下将享有先机。
