1、锂电池行业研究报告2020年锂电池行业研究报告导语中国新能源汽车市场快速回暖，欧洲市场政策加码，美国市场或成新增量。国内新能源汽车由补贴导入转向市场驱动，在疫情平稳过后产销量迎来强势反弹,2020 年 7 月起同比增速由 负转正，年销量达 136.7 万辆，同比增长 11%，预计 2021 年 有望突破 190 万辆。一、国内新能源汽车市场回暖，海外产销迎井喷1.1 中国：进入完全市场化转型阶段，结构优化助力长久发展新能源汽车已由政策导入和补贴刺激转向市场驱动。早期政府以 G 端和 B 端 作为试点率先使用新能源汽车，随后政府以补贴形式鼓励车企向电动化方向 布局，推动新能源汽车向 C 端持续渗
2、透，市场形成并稳定扩容。自 2019 年 开始，补贴政策进入退坡期，新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年） 与新版双积分政策的相继出台，进一步表明了我国提高标准规范市场坚定发 展新能源汽车的决心，标志着新能源汽车市场正从补贴激励向产品驱动的方 向转变。2022 年后，补贴结束，市场进入完全市场化竞争的阶段，C 端将成 为新能源汽车市场增长的主要驱动力量。我国最新新能源汽车政策落地，引导完全市场化转型。政策鼓励汽车产业节 能降耗，推动新能源汽车加速渗透，提高市场准入标准，逐步淘汰不被市场 认可、技术实力相对较弱的边缘性企业，并明确提出完善基础设施建设，构 建新型产业生态的目标。补贴期新
3、能源汽车推广成效显著，政策退坡市场反应明显。早年在政策的支 持下，国内新能源汽车市场爆发式增长，2018 年新能源汽车产销分别完成 127.0 万辆和 125.6 万辆，同比分别增长 59.9%和 61.7%。据中国汽车工 业协会统计，2019 年上半年，我国新能源汽车市场渗透率突破 5%，表明新 能源汽车在多年的补贴政策刺激下已形成市场化基础。随即补贴政策开始大 幅退坡，续驶里程 250km 以下车型不再进行补贴，最高单车补贴金额减少 2.5 万元，下半年新能源汽车销量下滑明显，首次出现负增长。疫情稳定后新能源汽车产销量大幅回暖，迎来市场化增长拐点，2020 年新能 源汽车销量达 136.7
4、 万辆。自 2020 年初起受到新冠疫情影响，新能源汽车 市场延续了此前低迷的状态，下半年疫情趋于稳定，经济复苏，汽车行业回 暖，新能源汽车销量 7 月开始重新实现同比正增长，市场化驱动力量显现。2020 年，新能源汽车生产完成 136.6 万辆，同比增长 10%，销售完成 136.7 万辆，同比增长 11%。其中 12 月新能源汽车产销分别完成 23.5 万辆和 24.8 万辆，同比分别增长 57.4%和 51.7%。爆款车型频现。2020 年特斯拉 Model 3 累计售出 137459 辆成为全年销量冠 军。五菱宏光 MINI EV 凭借超高的性价比，自 8 月开始交付以来连续四个月 蝉
5、联月度销量第一，全年销量为 112758 辆，位居第二。欧拉黑猫、广汽埃安Aion S、比亚迪全新秦 EV 分列第三至第五，全年销量分别为 46774 辆、 45626 辆、41219 辆。备受关注的造车新势力也交出了优秀的成绩单，理想 ONE 和蔚来 ES6 分别售出 32624 辆和 27945 辆，位列第七和第九。预计 2021 年新能源汽车销量有望达到 190 万辆，未来五年的年均复合增长 率达到 36%。在延长的补贴政策以及市场驱动的力量下，2021 年将迎来市 场化增长拐点，产销重回高增长模式。随着动力电池价格进一步下探，新能 源汽车与燃油车的购置平价时代有望提前到来，C 端将持续
6、发力，可以期待 新能源汽车产销更加乐观的增长。A 级及以上车型占比显著提升，市场结构优化助力新能源汽车持续渗透。在 补贴时期，相同带电量的情况下拥有更高续航里程的新能源小型车、微型车 更具价格优势，成为拉动市场增长的主要力量，产销均占据了主要份额。自 2019 年补贴政策逐步退坡后，新能源汽车销量不复此前高速增长势头转而小 幅下滑，但 A 级及以上车型的占比大幅增加，且车型集中度进一步下降，产 品丰富度提升，逐渐满足多样化的市场需求。1.2 欧洲：“萝卜加大棒”政策驱动新能源汽车高速增长补贴力度再次加大，新能源汽车性价比优势显著。通过税收减免以及购车补 贴的方式，使得新能源汽车在消费端具有远超
7、传统燃油车的性价比，从而刺 激产销。欧洲主要国家均有不同程度的优惠政策。欧盟将实行更加严格的碳排放规定，促使新能源汽车加速渗透。2021 年起所 有新登记车辆需实现 95g/km 的平均 CO2 排放目标，否则制造商需为超出部 分缴纳每辆车 95 欧元/(g/km)的罚金，这一排放标准在 2025 年将提高至 80.8g/km，到 2030 年进一步收紧至 59.4g/km。然而，2019 年欧盟平均碳排 放高达 122gkm，此前每年仅下降 3%4%，就当下来看完成目标的难度 巨大。为帮助该政策的平稳推进，排放低于 50g/km 的汽车可在计算平均碳排放值时进行优惠折算。2021 年每辆按
8、1.67 辆计，2022 年每辆按 1.33 辆计，到 2023 年以后不再进行奖励。欧洲多家车企或面临巨额罚单。以大众集团为例，2020 年其在欧洲共交付新 车 361.69 万辆，其中新能源汽车占比约 10%，考虑到 2020 年仅需 95%车 辆达标以及低排放车辆双倍折算优惠政策，预计平均碳排放量由 121g/km 下 降至 106g/km，与 95g/km 的碳排放目标仍有较大差距，大众集团将面临约 35 亿欧元的罚单。根据麦肯锡2020 电动汽车指数报告，按照欧盟最新 碳排放要求，2021 年欧盟生产商必须销售超过 200 万辆电动汽车，才能避免支付罚款给欧盟。政策收效明显，欧洲新能
9、源汽车进入高增长模式。在今年整体汽车市场不景 气的环境下，欧洲主要国家新能源汽车销量却出现大幅攀升。德国 KBA（联 邦交通管理局）数据显示，11 月德国新能源汽车销量 59586 辆，同比增长 442.4%，市场渗透率突破 20%，成为欧洲最重要的新能源汽车市场。根据 CCFA（法国汽车工业协会），11月法国乘用车销量12.6万辆，同比下滑27.0%， 其中新能源汽车销量 18614 辆，同比增长 236.5%，单月售出新车的平均碳 排放量为 93g/km，提前达到 95g/km 的排放目标。英国、瑞典、西班牙等国 的新能源汽车销量也实现了同比超 100%的高速增长。在补贴政策刺激下， 11
10、 月欧洲整体新能源汽车销量约 16 万辆，预计高增长势头仍将持续，2020 年销量突破 120 万辆，2021 年销量增长有望超 60%达到 200 万辆。传统车企加速入场，为新能源汽车发展注入新活力。欧洲主要国家明确了于 2030-2040 年禁售传统燃油车的方案，强势推动汽车电动化转型，传统燃油 车企在新能源汽车时代面临着在电动化浪潮中落后的巨大压力。据德国联邦 机动车管理数据统计，德国在 2018 年时新能源汽车渗透率仅为 1.96%，甚至低于全球平均值 2.1%，而 2020 年 11 月其渗透率突破了 20%大关。如此 惊人的增长很大程度上得益于大众、戴姆勒、宝马等传统龙头车企迅速达
11、成 共识，顺应电动化转型的汽车行业趋势，积极开发电动化平台，将新能源汽 车作为未来生产销售的主要目标。大众投入 700 亿欧元打造全新的 MEB 电动化平台，计划到 2025 年推出至 少 30 款纯电动汽车，年销量达到 200-300 万辆。戴勒姆生产大型车的 EVA 平台目前已投产，集团还计划于 2025 年前建设一个专为紧凑型和中型车设 计的 MMA 平台。车型方面，大众的 ID.4，戴姆勒的 EQA、EQS，宝马的 ix3 等新车集中于 2020 年与 2021 年上市，传统车企凭借品牌效应和产品丰富度 迅速打开市场，完善了新能源汽车市场结构。1.3 美国：新能源汽车由产品力支撑，拜登
12、上台将迎全面利好美国新能源产业发展滞后。特朗普在任期间几乎全盘否定了奥巴马政府时期 的绿色清洁能源政策，大力支持发展传统化石能源，退出巴黎协定，叫停 多项环境保护规定以及新能源产业保护制度，使得新能源产业发展不明朗。新能源汽车销量主要由产品力支撑，整体增长偏缓，特斯拉一家独大。拜登当选美国总统将加速全球新能源产业升级，美国市场将发力。其竞选纲 领中明确提出绿色能源计划，核心是新能源的研发应用，实现对传统能源替 代升级，具体规划包括：重返巴黎协定，加大对能源、气候的投资，制定 更加严格的燃油排放标准，恢复全额电动汽车税收抵免，2030 年底前部署 50 万个新的公共充电网点等。拜登上台后将改善美
13、国新能源汽车市场滞后局面， 绿色能源计划将帮助美系汽车三巨头艰难转型，同时吸引苹果等高新企业涉 足汽车制造。美国市场可能成为新能源汽车超预期的增长点，预计未来五年 销量 CAGR 超过 50%，全产业链或将迎来历史性机遇。二、电池市场向头部集中，全球化布局成趋势2.1 动力电池装机量迅速回暖，下半年同比增速由负转正2020 上半年受疫情影响，动力电池装机量连续六个月同比下滑，下半年伴随 新能源汽车市场反弹，动力电池装车量迅速回暖，自 7 月开始同比增速由负 转正。2020 年我国动力电池装车量累计 63.6GWh，同比上升 2.3%。其中， 三元电池装车量累计 38.9GWh，占总装车量 61
14、.1%，同比下降 4.1%；磷酸 铁锂电池装车量累计 24.4GWh，占总装车量 38.3%，同比增长 20.6%。预计 2021 年我国动力电池装车量超 90GWh，同比增长约 40%。2020 年 12 月我国动力电池装车量 13.0GWh，同比上升 33.4%，环比上升 22.0%，其中，三元电池装车量 6.0GWh，同比上升 24.9%，环比上升 2.2%；磷酸铁锂电池装车量 6.9GWh，同比上升 45.5%，环比上升 46.0%。另外， 12 月我国动力电池产量共计 15.1GWh，其中三元电池和磷酸铁锂电池产量 分别为 8.5GWh 和 6.5GWh，供需延续紧平衡。2.2 五年
15、内锂电需求量将迎 TWh 时代，头部厂商布局全球加速扩产锂电需求保持高速增长，2025 年市场空间可望翻两倍。预计 2025 年新能源 汽车渗透率接近 20%，国内销量有望突破 600 万辆，全球销量达到 1600 万 辆,锂电池出货量将进入 TWh 时代。随着续航里程和 A 级及以上车型占比 提升，假定 2025 年平均单车带电量提升至 60kWh，动力锂电池需求量将达 到 960GWh，有效产能按 80%计算，2025 年产能需求将超 1200GWh。以宁德时代为例，当前扩产需求急迫，若 2025 年全球市占率达到 30%，产能需 达到 360Gwh，约为 2020 年产能的 4 倍。锂电
16、池延续快速降价趋势，2025 年全球锂电池市场规模超 6000 亿元。电动 汽车电池组平均成本由 2010 年时超 1000 美元/kWh 急剧缩减至 2019 年时 156 美元/kWh。根据 2020 年 8 月的第十二届中国汽车蓝皮书论坛上相关公 司领导表态，到 2025 年，电池售价将降至目前一半以下，届时三元锂电池 售价约为 500 元/kWh，磷酸铁锂电池售价约为 400 元/kWh。据 2020 年欧洲电池大会上马斯克的发言，特斯拉的目标是降低电池组成本至 50-55 美元 /kWh，约合人民币 350 元/kWh，该价格或成为未来行业标准。锂电池降价趋 势明显，单车带电量按 70kWh 计，则电池成本可降低超 3.5 万元，新能源汽 车平价替代传统燃油车的时代即将到来，预计未来五年锂电池市场规模超 6000 亿元，CAGR 约 20%。中欧是目前市场发展热点，美国将成为未来市场争夺的焦点。得益于完备的 锂电产业链和庞大的
