1、62家被否企业总结1截止至2011年11月25日IPO被否企业原因归纳企业名称被否原因北京合纵科技股份有限公司历史上存在过多瑕疵，未来发展存在较大不确定性上海沃施园艺股份有限公司创新能力不足 专利科技含量低深圳市今天国际物流技术股份有限公司极度依赖垄断行业，业绩大幅波动武桥重工集团股份有限公司实际控制人认定瑕疵，涉嫌同业竞争，选择板块错误成都东骏激光股份有限公司募投项目存在不确定性，股东身份披露不完整江西西林科股份有限公司公司对投资者存在误导性陈述，涉嫌重大遗漏北京朝歌数码科技股份有限公司过度依赖大客户，毛利率过低新疆西龙土工新材料股份有限公司股权转让存疑，净利润太少，客户高度集中，市场区域单
2、一，抗风险能力差上海丰科生物科技股份有限公司个人银行账户代收货款，财务独立性存疑新疆康地种业科技股份有限公司主营产品质量问题，未来持续盈利能力存疑盛瑞传动股份有限公司业务缺乏独立性，过分依赖潍柴控股集团，收入、原料、高管与潍柴关系过密广东溢多利生物科技股份有限公司历史沿革瑕疵，规模、成长性不足，旗下子公司亏损南京宝色股份公司关联交易频繁，利润增长缓慢丹东欣泰电气股份有限公司转制过程疑点多，涉嫌国有资产流失昆山华恒焊接股份有限公司关联交易巨大，销售依赖大客户，近半利润主要来自政府补贴和税收优惠，应收账款增长过快四川创意信息技术股份有限公司涉嫌PE腐败天津鹏翎胶管股份有限公司涉嫌出资瑕疵，股权转让
3、不合规上海龙韵广告股份有限公司主营业务发展一般，预付账款不断增长无锡瑞尔精密机械股份有限公司持续盈利能力存疑，突击改股苏州通润驱动设备股份有限公司发行人独立性存疑广西绿城水务股份有限公司股东资本运作被疑空手套白狼，偿债能力存疑千禧之星珠宝股份有限公司涉嫌同业竞争温州瑞明工业股份有限公司税收优惠和政府补助占利润比重过高，高新技术企业资格遭质疑安徽广信农化股份有限公司募投项目风险大深圳市淑女屋时装股份有限公司公司数据过度包装，数据缺乏可信度濮阳蔚林化工股份有限公司涉嫌高污染隐瞒不报福建诺奇股份有限公司高管贱卖股权，产品多次被检不合格，且高度依赖加盟店模式，持续盈利能力存疑北京京客隆商业集团股份有限
4、公司涉嫌关联交易烟台招金励福贵金属股份有限公司业绩波动风险大陕西红旗民爆集团股份有限公司营业收入依赖大客户，持续盈利能力不足，职工频繁代持股份，历史沿革存瑕疵，厂房租赁有风险河南蓝天燃气股份有限公司股权转让存疑，涉嫌国有资产流失云南文山斗南锰业股份有限公司前景不明朗，资金缺口大福建龙马环卫装备股份有限公司涉嫌低价收买国有资产，招股书显示财务风险宁波乐歌视讯科技股份有限公司利润高度依赖出口退税，可持续盈利能力存疑青岛亨达股份有限公司子公司涉嫌假外资逃税大连冶金轴承股份有限公司涉嫌关联交易，客户的真实性存疑维格娜丝时装股份有限公司核心竞争力不足，持续盈利能力有疑问，行业地位引用数据陈旧上海保隆汽车
5、科技股份有限公司利润依赖关联方内部交易，产品召回事件影响深远，尚有7起未决产品责任诉讼，清退公务员等10名外部股东涉嫌腐败深圳市名雕装饰股份有限公司涉嫌股份代持，持续盈利能力存疑深圳中航信息科技产业股份有限公司所处行业的发展周期、自身产品的局限性以及募投项目存在不确定性佛山市燃气集团股份有限公司董事长上市前易人，股改中员工半价持股，股权转让存疑浙江九洲药业股份有限公司环保审批程序存疑，上市环评疑似突击山东金创股份有限公司企业种类在战略开发和环保方面不受国家政策鼓励，募投项目产能消化不明确，客户集中度过高，股权转让瑕疵，内部职工股所占比例过高大庆油田井泰石油工程技术股份有限公司涉嫌数据过度包装利
6、民化工股份有限公司高管漏缴个税、产品高污染、部分产品许可证未取得，虚增注册资本中交通力建设股份有限公司业绩增长持续性存疑，7家私募突击入股涉嫌利益输送湖北凯龙化工集团股份有限公司关联交易比例过大，影响独立性，持续盈利能力存疑深圳华力特电气股份有限公司缺少核心技术和稳定的盈利渠道深圳市金洋电子股份有限公司厂房租赁，独立性存疑；过分依赖大客户华为且对华为销售额逐年下降江苏远洋东泽电缆股份有限公司历史沿革和股权转让存疑上海利步瑞服饰股份有限公司融资动力不足，核心竞争力难以持续，卷入假发票案，公司所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化华海电脑数码通讯广场连锁股份有限公司业务与技术、成长性不足，经营模
7、式不稳定，且募得资金投向与主营业务关系不够密切山东舒朗服装服饰股份有限公司拒绝缴纳社保，涉嫌重大劳动违法，资产负债率过高，偿债能力过低江苏高科石化股份有限公司持续盈利能力存疑，资产完整性欠缺湖南胜景山河生物科技股份有限公司信息披露不完整诚达药业股份有限公司募投项目前景存在不确定性，持续盈利能力存疑深圳市神舟电脑股份有限公司缺乏高成长性、利润率有限重庆金冠汽车制造股份有限公司产品结构与客户发生重大变化，销售收入出现大幅下降，持续盈利能力存疑上海联明机械股份有限公司财务报告可靠性存疑许昌恒源发制品股份有限公司生产经营及募投新增产能的消化具有不确定性，持续盈利能力存疑德勤集团股份有限公司自有运力占其
8、总运输能力的比例过低，持续盈利能力存疑上海中技桩业股份有限公司公司规范运作治理能力存疑，财务独立性和内控制度存疑1、创业板：北京合纵科技股份有限公司媒体报道被否原因：合纵科技被否在意料之中，该公司历史上存在过多瑕疵，未来发展又存在较大的不确定性。除了存在侵权败诉，被迫停产加罚款的丑闻外，其快速增长的业绩留下了诸多“后遗症”，公司存在上市后业绩变脸的可能。2010年，北京科锐认为，合纵科技生产的FDS 系列故障指示器中型号为FDS-1A、FDS-2A、FDS-1T 等产品的制造方法与其2000年5月18日被授予的短路故障电流通路的检测方法及指示器的发明专利的技术特征基本相同，侵犯了原告的合法权益
9、，诉请人民法院判令被告停止侵权、在指定媒体致歉、赔偿经济损失人民币1000万元。最终法院宣判合纵科技侵权败诉。小结：历史上存在过多瑕疵，未来发展存在较大不确定性。2、创业板：上海沃施园艺股份有限公司媒体报道被否原因：拟招股书显示，沃施园艺从成立以来一直专注于对海外市场的开发，目前销售收入主要来自于海外市场，国内市场只是刚刚起步。2008年到2011年上半年，公司来自海外的销售收入占总收入的比例分别为92.99%、88.84%、83.06%、79.21%，相对的，虽然内销收入逐年提高，但是最高也就能占到总收入的20.79%。目前公司对于海外市场的依存度十分高，将要承担极大的汇率风险外。从销售模式
10、来看，沃施园艺国外市场销售采取ODM和OBM(代工厂经营自有品牌)相结合的模式，国内市场的销售模式完全采用OBM模式。2010年到2011年1-6月，公司通过OBM 模式实现的销售收入占主营业务收入的比重分别为36.79%、37.77%、42.01%和42.54%，虽然逐年略有上升，但是比例仍然没有过半。作为高新技术企业的沃施园艺，收入却主要依赖ODM这种类似代工的模式，其自主创新能力令人质疑。公司拟招股书中也提到，公司未来一段时间内对海外市场依存度仍较高，同时长时间内可能还是以ODM为主。此外，拟招股书显示，沃施园艺产品主要包括四大系列、4000多个品种。四大产品系列分别为手工具类系列，主要
11、包括剪刀、铲子、手锯、堆肥器等；装饰类系列，主要包括花架、喂鸟器、烛台等；灌溉类系列，主要包括水管、喷枪、水管车等；机械类系列，主要包括剪草机、割草机、绿篱机、打草机等。目前公司已获专利128项，其中发明专利有2项，实用新型专利有18项，而外观设计专利有108项，其中剪刀的外观设计专利就有35项。不过据了解，专利中以发明专利科技含量最高，而外观设计专利取得较为容易，和高科技关系也不是很大。业内分析人士称，登陆创业板的企业大多在技术和业务模式方面具有突出的自主创新能力，并且有利于促进产业结构调整和技术升级。创业板发审委审核时也特别关注拟上市企业的自主创新能力和成长性。曾经的康地种业创业板折戟就是
12、因为自主创新能力不强。小结：创新能力不足 专利科技含量低3、创业板：深圳市今天国际物流技术股份有限公司媒体报道被否原因：（1）背靠“大树”好乘凉 寄生垄断行业受争议在今天国际的招股书中，公司在报告期内来自于烟草行业的物流系统集成收入占营业收入的比例分别为99.68%、100%、100%和100%。纵观A股所有上市公司，无不对此甘拜下风。烟草行业作为一个垄断性行业，虽然今天国际在烟草行业物流系统集成市场前景广阔，截至6月30日尚未确认收入及未实施订单的累积金额也有6.06亿元，公司未来的成长有了较好的保障。但如果我国宏观经济形势发生重大变化导致烟草行业出现波动，给公司带来的风险也将是致命的。同时
13、也由于烟草行业的垄断性质，今天国际的客户也非常集中，基本只有中国烟草总公司一家企业，占公司全部销售收入的99.98%，而列第二的广州市德辉物流有限公司销售收入仅有象征性的3.33万元，占0.02%。做为一家拟上市公司，业绩如此依赖一家公司，其中风险不言而喻。（2）受制行业集中 业绩大幅波动由于过分依赖烟草行业，今天国际业绩经常出现大幅波动。在报告期内，。2008年公司中标金额为54872.94万元，合同签订金额仅为17145.94万元；2009年公司中标金额为23881.04万元，合同签订金额为47992.95万元；2010年，公司新签合同金额为6338.59万元，中标金额为11526.70万
14、元，较前两年都大幅下降；2011年1-6月公司新签合同金额为29771.20万元，中标金额为1,206.63万元，较2010年又快速上升。对此，今天国际解释称，合同金额和中标金额出现出入主要原因是烟草行业物流系统集成建设规划的周期性所致。尽管如此，今天国际如果不摆脱对于烟草行业的过分依赖，这种业绩波动的局面将难以改观，而业绩大幅波动也正是监管层近些年重点监管的方向。小结：极度依赖垄断行业，业绩大幅波动4、创业板：武桥重工集团股份有限公司媒体报道被否原因：（1）实际控制人认定瑕疵招股说明书中认定公司无控股股东，不存在实际控制人。但事实上，招股说明书中披露的董事会9名董事中，公司第一大股东湖北天一
15、投资有限公司（以下简称“天一投资”，持有公司发行前16.05%的股份）推荐的董事就达7名（其中独立董事3名，非独立董事4名），而天一投资的47名自然人股东也正是发行人的管理层人员。因此，证监会可能认定天一投资可引导公司董事会的各种决策和公司的业务发展方向，在一定程度上实现对发行人的控制。 （2）同业竞争问题发行人第二大股东为中铁大桥局集团有限公司（以下简称“中铁大桥局”）。持有发行人11.49%的股份，为中国中铁股份有限公司全资子公司。公司与大桥局之间的经营范围存在一定程度的交叉和重合，另外：在特大型桥梁设备市场上，隶属于中国中铁（601309.SH）系统的中铁科工集团有限公司，在桥梁钢梁市场
16、上的中铁山桥集团有限公司、中铁宝桥股份有限公司和中铁九桥工程有限公司均是公司最主要的竞争对手，而中铁大桥局正是中国中铁的全资子公司。根据证监会保代培训的意见，目前现有法规要求考察控股股东和实际控制人与发行人之间是否存在同业竞争，但证监会出于审慎的角度出发同时要求考察其他主要股东（5%以上）是否对发行人的独立性有重大影响，与第二大股东从事相同业务也构成同业竞争。因此，公司与中铁大桥局的同业竞争问题可能是证监会考虑的重要原因。（3）上市板块选择问题按照上市公司行业分类指导规定的分类方法，公司所处行业桥梁装备行业为制造业中的装备制造业，具体为装备制造业中的专用设备制造子行业，并不属于国家战略新兴产业
17、。公司前身铁道部大桥工程局桥梁机械制造厂成立于1953年，是国内老牌的桥梁装备制造商，公司2008年至2011年研发费用占营业收入的比重仅在3%左右，并不具有突出的研发优势和自主创新能力。同时从公司盈利能力分析可以看出公司也不具备很强的成长性优势。根据关于进一步做好创业板推荐工作的指引，公司并不适合在创业板上市。小结：实际控制人认定瑕疵，涉嫌同业竞争，选择板块错误。5、创业板：成都东骏激光股份有限公司媒体报道被否原因：（1）募投项目存在不确定性东骏激光拟招股说明书显示，公司本次拟募资约1.4亿元，其中约1.1亿元拟用于人工晶体建设项目，建设期为4年。达产后，公司的主导产品YAG系列激光晶体产量
18、将由5287.56万立方毫米增至8992.56万立方毫米，蓝宝石晶体产量将由1286万立方毫米增至6.86亿万立方毫米。招股书称，项目达产后，公司的产品结构将发生不小的转变。去年，在公司产品销售收入中，YAG系列激光晶体、蓝宝石晶体、激光应用器件与设备所占比例分别为77.16%、4.12%和18.72%，公司销售收入以YAG系列激光晶体产品为主。人工晶体项目建设达产后，上述3种产品占销售收入的比例分别为55.65%、38.54%和5.81%，蓝宝石晶体产品占比将大幅度提升。招股书称，蓝宝石晶体产品是公司未来收入的重要增长点。但实际上，公司去年第四季度开始生产和销售蓝宝石晶体。去年下半年，公司2
19、英寸毛坯圆晶片的成品率为63.84%，今年上半年下降为51.38%。毛坯圆晶片成品率是衡量蓝宝石晶体生产技术成熟程度和工艺稳定性、蓝宝石后加工技术水平的关键指标，并决定了公司是否有能力实施蓝宝石晶体产品的产业化生产。东骏激光蓝宝石毛坯圆晶片批量生产的成品率还较低，大尺寸蓝宝石晶体产品的研发还处于中试阶段，此时募资大批量生产蓝宝石晶体，与其技术水平和营销能力并不匹配，可能会影响其持续盈利能力。（2）未披露4名神秘股东身份东骏激光拟招股说明书显示，2009年7月24日，为实施对公司高管和核心技术人员的股权激励，东骏集团将其持有东骏有限(东骏激光前身)的68.32%股权中的18%转让给24名自然人。
20、本次股权转让价格为1.14 元/单位注册资本。其中，受让股权的19名股东均为公司高管、核心技术人员，陈小钧、胡涛、莫淦波、李艳丽与吴丽华等5名自然人均系公司实际控制人合作多年的商业伙伴或朋友。值得注意的是，公司拟招股说明书中并未按照惯例披露胡涛、莫淦波、李艳丽与吴丽华4名新进自然人股东的任何信息。小结：募投项目存在不确定性，股东身份披露不完整。6、创业板：江西西林科股份有限公司媒体报道被否原因：西林科预披露招股说明书显示，公司主要产品为高性能汽油抗爆添加剂MMT。西林科称，MMT产品在中国属于成长阶段，预计国内到2013年有6000吨需求量，海外预计为1万吨。对此，西林科准备在上市后扩大产能，
21、其拟募集资金3.14亿元用于年产1000吨MMT扩产项目和研发中心建设项目。不过，面对市场对于MMT应用前景存在的种种争议，对于MMT之争，目前国际业界已基本达成共识，即逐渐减少汽油内MMT的添加量，靠提高炼油技术来提升抗爆性将是大势所趋，公司对此却只字未提。西林科的MMT 核心技术归属问题同样也存在悬念。小结：公司对投资者存在误导性陈述，涉嫌重大遗漏7、创业板：北京朝歌数码科技股份有限公司媒体报道被否原因：（1）大客户依赖，近90%的主营收入来自于华为（2）毛利率较低，只有20%左右，而且在持续下降朝歌作为中国IPTV领域的重要机顶盒供应商，近几年受益于IPTV的发展，具备了冲击创业板的资格
22、，但从另外一个方面看，由于这个行业还不成熟，华为中兴垄断大部分的客户，朝歌也只能通过华为来销售机顶盒，沦为代工的角色，而华为本身也在试图加大机顶盒的研发投入，这样势必会影响朝歌未来的成长性，这应该是朝歌无法过会的深层次原因。小结：过度依赖大客户，毛利率过低8、创业板：新疆西龙土工新材料股份有限公司媒体报道被否原因：（1）对客户的重大依赖（区域市场太单一）；（2）募集资金投向产能过剩，2008年和2009年的产能利用率仅为 51.35%、62.77%；（3）同行业相比毛利率较高；（4）股权转让存疑新疆西龙土工新材料股权演变历史存在疑虑，1997年6月-2009年4月，该公司12年间总共经历了16
23、次股权变更，在其招股书中关于股权演变情况的说明长达31页。而在16次股权变更之后，西龙土工依然“无控股股东及实际控制人”。小结：股权转让存疑，净利润太少，客户高度集中，市场区域单一，抗风险能力差。9、创业板：上海丰科生物科技股份有限公司媒体报道被否原因：报告期内，公司曾委托个人银行账户代收部分销售货款 。2008 -20 10 年 度，个人银行账户 度，个人银行账户 代收款 金额 占年度合计收款金额的比例分别为 56.61% 、69.64% 和47.87% 。看具体内容并根据时间推测发现，公司使用个人账户收取销售货款持续到上市申报之后，上市申报前只是和银行约定每天将个人账户的资金划转到公司账户
24、。 小结：个人银行账户代收货款，财务独立性存疑。10、创业板：新疆康地种业科技股份有限公司媒体报道被否原因：从2008年开始，康地种业就被多起诉讼困扰。招股书显示，“可能对发行人产生较大影响的诉讼或仲裁事项”共有五起。其中两起诉讼均以庭外和解，公司赔偿了结；另外三起诉讼现仍在受理中。，五大案件中有四起诉讼涉及到公司的主营产品种子问题，其品种包括棉花、油葵、甜瓜等三大品种。小结：主营产品质量问题，未来持续盈利能力存疑。11、创业板：盛瑞传动股份有限公司媒体报道被否原因：（1） 独立性缺失受质疑招股书显示，盛瑞传动最早是从潍坊柴油机厂 （即后来的潍柴控股集团）改制而来。公司与潍柴集团以及其下属企业
25、的紧密关系无法回避。从管理层的构成上看，盛瑞传动的主要高管都曾在潍柴控股集团的前身潍坊柴油机厂任职。董事长兼总经理刘祥伍曾是潍坊柴油机厂副厂长。从时间上看，他曾与现任潍柴控股集团、潍柴动力（000338，收盘价48.29元）、潍柴重机（000880，收盘价19.60元）的现任董事长谭旭光一正一副，一起共事。从经营上看，盛瑞传动的前身潍柴零部件厂沿袭了改制收编企业潍坊纺织机械厂、潍坊内燃机配件总厂、增压器厂加工车间和出口件车间的资产和经营模式，一直从事潍柴产品零部件的生产，为潍柴控股集团“服务”。从业绩上看，盛瑞传动对潍柴集团的依赖性非常严重。20082010年度，盛瑞传动对潍柴控股集团旗下公司
26、的合计销售收入占同期营业收入的比例分别为79.56%、88.28%和92.23%；从潍柴控股集团旗下公司采购部分零部件的毛坯件，所占同期原材料采购总金额的比例分别为53.31%、55.31%和45.68%。正是因为上述三点，影响了盛瑞传动的独立性，从而影响了公司的竞争力和未来的成长性。（2）董事长曾参与潍柴动力借壳根据潍柴动力回归A股借壳湘火炬时发布的 股票上市公告书以及年报，当时潍柴动力下属有一家企业叫潍柴动力（潍坊）投资有限公司（以下简称潍柴投资）。该公司是潍柴动力与刘祥伍共同出资设立的，其中，刘祥伍的持股比例为55%，潍柴动力为45%。2006年6月30日，潍柴动力经年度股东大会通过，收
27、购了刘祥伍持有的潍柴投资55%股权，随后将该公司予以注销。在注销完毕后，潍柴投资持有的28.12%的湘火炬股权划归潍柴动力所有，2007年4月30日，潍柴动力借此实现了从H股到A股的回归。虽然盛瑞传动在招股书披露了曾经的关联方资料，但这其中并没有潍柴投资。小结：业务缺乏独立性，过分依赖潍柴控股集团，收入、原料、高管与潍柴关系过密。12、创业板：广东溢多利生物科技股份有限公司媒体报道被否原因：（1）根据该公司披露的文件看，历史沿革颇有疑点。A 该企业是中外合资，成立于1991年，但是直到1994年才验资。B委托出资。股东澳门耀文贸易行在1999年委托国内自然人和国内企业代为其出资600万元向发行
28、人增资。C大股东金大地科技500余万投资款未到位。（2）公司规模较小，2010年总资产为2亿多，在2009年净利润扣非后仅为2200多万，这在创业板中是比较少的。（3）该公司是以饲料添加剂为主营业务，科技含量可能不高。（4）溢多利旗下拥有4家子公司，分别是全资子公司内蒙古溢多利和金泰能、金泰能控股51%的富力信，以及参股5.26%的湘大牧业。而这几家公司在人员的配备上存在着一套班子管理多家公司的现象在母公司溢多利连续几年均实现盈利的情况下，这4家公司的业绩皆告亏损。 小结：历史沿革瑕疵，规模、成长性不足，旗下子公司亏损。13、创业板：南京宝色股份公司媒体报道被否原因：宝钛集团有限公司是宝鸡钛业
29、股份有限公司控股股东，南京宝色股份公司、上海远东钛设备公司是宝钛集团有限公司控股子公司，宝色特种设备有限公司为南京宝色股份公司的全资子公司。根据招股说明书，南京宝色在2008-2010年，每年都和宝钛集团发生关联交易，每年宝钛股份都是南京宝色最大的原材料主要供应商，这个比例2008年为39%，2009年下降到13.7%，2010年再次上升到30.83%。因为采购单价及数量不明，无法确定两家公司在交易时是否有利益输送。除了原材料采购，宝钛股份也是南京宝色产品销售的前五大客户之一，2008年-2010年对宝钛的销售比重所占总比重分别为6.02%，4.61%和5.53%，由此可以看出，南京宝色不仅和
30、宝钛股份“纠缠不清”，依赖性还极强。同时，在公司的招股说明书中有6亿的报告期收入，但2008-2010年基本没有增长，利润增长缓慢。小结：关联交易频繁，利润增长缓慢。14、创业板：丹东欣泰电气股份有限公司媒体报道被否原因：公司设立及出资存在问题，历史沿革复杂，涉嫌国有资产流失招股书显示，控股股东辽宁欣泰的历史沿革披露的不清不楚。公司提到，发行人前身之一丹东变压器厂隶属于丹东市机械冶金局的全民所有制企业，1997年经丹东政府有关部门批复，将企业产权按零元出售给自然人王援朝，短期内又大幅增值。招股书并未对辽宁欣泰的历史沿革进行详细的披露，也未说明零价格转让的原因。小结：转制过程疑点多，涉嫌国有资产
31、流失。15、创业板：昆山华恒焊接股份有限公司媒体报道被否原因：招股书披露，2009年至2010年昆山华恒的焊接机器人产品销售收入分别为5393.37万元和14151.79万元，三一重工集团及其关联方的订单就占到27.34%和74.75%。2009年12月，经昆山华恒股东大会决议，特定投资者三一电气以每股人民币5元的价格以现金认购300万股，认购后占总股本的3.70%。招股说明书（预披露）资料显示，三一电气是三一重工的全资子公司。2009年，昆山华恒与三一重工及其关联方的合同金额为1474.4万元，占昆山华恒年营业收入的8.55%。而2010年，三一重工及其关联方与昆山华恒的合同金额达到10578.4万元，占当年营业收入的40.24%。自2009年三一重工携子公司三一电气入股，三一重工就从昆山华恒采购了多种功能和型号的焊接机器人产品，晋升为公司第一大客户。同时，公司近半利润主要来自政府补贴和税收优惠。发行期内，政府补贴以及税收优惠政策为公司贡献的利润比例分别为68%、40%和38%。招股书上披露，公司自2008年起三年内享受15%的优惠企业所得税税率。同时，昆山华恒的产品也过于集中。此外，昆山华恒还存在应收账款增长过快的问题。2008年、2009年
