李琦老师随堂测验范围Word文档下载推荐.docx
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1、边际资金成本保持不变的范围1、目标资本结构确定一个企业的最优资金结构,即资本成本最低、企业价值最大的资金结构。2、资金结构分析资本结构:企业各种资金的构成及其比例关系。负债和所有者权益之间的比例关系1 资本结构的影响因素(1)企业销售的增长情况(2)企业所有者和管理人员的态度(3)企业盈利能力和财务状况(4)资产结构(5)贷款人和信用评估机构的影响(6)行业因素(7)所得税税率的高低(8)市场利率的变动趋势3、确定各种资金不同筹资范围的资金成本资金成本率=资金使用费/(筹资总额 资金筹集费用)K=D/(P - F)*100%= D/P(1- f)*100%D资金使用率;P筹资总额;F筹资费用;
2、f筹资费用率1、长期借款的资金成本KL=RL(1 - T)/(1 - f)*100%RL长期借款年利率,T税率,f筹资费用率2、债券的资金成本债券资金成本率(债券面值票面利率)(1所得税率)/债券的发行价格(1债券筹资费率)3、优先股的资金成本Kp=Dp/Pp(1 - f)*100%Dp优先股年利息;Pp优先股筹资总额;4、普通股的资金成本Ks=D1/P0(1 - f) + gD1第一年的预计股利;P0普通股筹资总额;f 筹资费用率;g 股利的预计年增长率4、留存收益的资金成本Kr = D1/P0 + gD1 第一年的预计股利; P0普通股筹资点额; g股利的预计年增长率4、计算筹资总额突破点
3、BPi=TFi/WiBPi 筹资总额突破点;TFi个别资金的成本率发生变化时的筹资临界点,Wi个别资金的目标结构资金方式目标资本结构筹资数量范围资金成本长期借款20%50万以内5%50 500万6%500万以上7%长期债券30%500万以内500 2000万8%2000万以上10%普通股50%5000万以内12%5000 10000万14%10000万以上16%筹资方式筹资额筹资总额突破点505002502500200016676667500010000200003、某企业只生产和销售A产品,其总成本习性模型为y = 20000 + 4x. 假定该企业2010年度A产品销售量为50000件,每
4、件售价为6元;按市场预测2011年A产品的销售数量将增长20%计算息税前利润,经营杠杆,财务杠杆等2、经营杠杆的计量经营杠杆系数:企业息税前利润变动率与销售额变动率之间的比率。经营杠杆系数 = (息税前利润变动率)/(销售额变动率)DOL = (EBIT/EBIT)/ (S/S)根据基期资料计算DOL = M/EBITM, 基期边际贡献; EBIT, 基期息税前利润M = Q(P - v) ; EBIT = Q(P - v) - a案例:某企业生产产品A,基期产销量10万件,单价10元,单位变动成本6元,固定成本总额20万元。利息费用10万元,所得税25%,该企业普通股股票10万股。计划下年产销量提高10%。项目T = 0T = 1变动百分比销售收入100000110000减:变动成本总额6000066000边际贡献总额4000044000固定成本总额息税前利润2、财务杠杆的计量财务杠杆系数:普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数财务杠杆系数 = (普通股每股收益变动率)/(息税前利润变动率)DFL = (EPS/EPS)/( EBIT/EBIT)I 债务利息; d 优先股股利;T所得税税率每股收益 EPSI 负债利息;D优先股股息;N流通在外的普通股