中级经济师《工商管理》考试试题及答案八含答案.docx
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中级经济师《工商管理》考试试题及答案八含答案
2020年中级经济师《工商管理》考试试题及答案八含答案
一、单项选择题
1、下列不属于企业并购重组的客观动因的是( )。
A、降低经营和投资风险
B、提高资金利用效率
C、高价出售资产
D、以并购业绩保障经理职位
2、长期股权投资的风险不包括( )。
A、投资决策风险
B、投资运营管理风险
C、投资清理风险
D、股权交易风险
3、企业债券资本成本中的( )可以在所得税前列支,但发行债券的筹资费用一般较高。
A、申请费
B、注册费
C、利息费用
D、上市费
4、非贴现现金流量指标是指不考虑货币( )的指标。
A、时间价值
B、空间价值
C、流动价值
D、贮藏价值
5、在分立过程中,不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况的分立形式是( )。
A、标准分立
B、持股分立
C、分拆
D、出售
6、在期望报酬率不同的情况下,标准离差率越大,风险( )。
A、越小
B、越大
C、先大后小
D、先小后大
7、如果某一方案的风险报酬系数为10%,无风险报酬率为5%,标准离差率为32.16%,则该方案的必要报酬率为( )。
A、1.61%
B、3.22%
C、8.22%
D、11.61%
8、总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果,总杠杆系数的计算公式是( )。
A、总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数
B、总杠杆系数=营业杠杆系数÷财务杠杆系数
C、总杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数
D、总杠杆系数=营业杠杆系数-财务杠杆系数
9、财务杠杆系数是指( )的变动率与息税前盈余变动率的比值。
A、产销量
B、营业额
C、普通股每股收益
D、销售毛利
10、某公司股票的风险系数为1.3,市场平均报酬率为12%,无风险报酬率为5%。
使用资本资产定价模型计算股票的资本成本率为( )。
A、14.1%
B、14.7%
C、17.0%
D、18.3%
11、资金时间价值率是指扣除( )后的平均资金利润率或平均报酬率。
A、风险报酬
B、通货膨胀因素
C、资金成本
D、风险报酬和通货膨胀因素
12、一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和,即各期期末发生的年金称作( )。
A、后付年金
B、先付年金
C、递延年金
D、永续年金
13、最初若干期没有收付款项,后面若干期才有等额收付的年金形式称为( )。
A、后付年金
B、先付年金
C、递延年金
D、永续年金
14、假设i为折现率,n期先付年金的终值可以用n期后付年金的终值乘以( )求得。
A、(1+i)
B、(1+i)-1
C、(1+i)-n
D、(1+i)n
15、市净率法的缺点是( )。
A、账面价值数据不容易获取
B、较权益数据不稳定
C、估值结果不可靠
D、账面价值受折旧方法及会计政策影响大,当公司间采用不同的会计政策时,可比性较差
16、当市盈率相对盈利增长率( )时,说明市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。
A、等于0
B、等于1
C、大于1
D、小于0
17、一个企业购买其他企业的产权,并使其他企业失去法人资格的一种经济行为称为( )。
A、企业收购
B、企业兼并
C、企业并购
D、企业重组
18、甲乙双方经过一系列谈判后达成共识,通过签署股权转让书面文件实现了并购,此种并购方式称为( )。
A、要约并购
B、协议并购
C、非杠杆并购
D、杠杆并购
19、使投资项目的净现值等于零的贴现率是( )。
A、必要报酬率
B、平均报酬率
C、获利指数
D、内部报酬率
20、某公司正考虑建设一个新项目,根据市场调查和财务部门测算,项目周期为5年,贴现率为10%,具体数据见项目现金流量表及现值系数表。
该项目的净现值为( )。
A、-30.03
B、162.48
C、1662.48
D、3009.81
21、下列不属于按项目期间对现金流量分类的是( )。
A、初始现金流量
B、营业现金流量
C、终结现金流量
D、现金净流量
22、某公司计划投资一条新的生产线,生产线建成投产后,预计公司年销售额增加1500万,年付现成本增加800万,年折旧额增加45万元,企业所得税税率为25%,则该项目每年营业净现金流量是( )万元。
A、513.75
B、525
C、536.25
D、1136.25
23、终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量,不包括( )。
A、固定资产的残值收入或变价收入
B、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回
C、停止使用的土地的变价收入
D、流动资金的增溢
24、项目风险的衡量和处理方法中,( )的基本思路是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值。
A、调整现金流量法
B、调整折现率法
C、获利指数法
D、内部报酬率法
25、资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。
此处的资本包括( )。
A、长期资本和短期资本
B、短期资本和股权资本
C、短期资本和长期债务资本
D、股权资本和长期债务资本
26、每股利润无差别点是指两种筹资方案下普通股( )。
A、每股利润相等时的息税前盈余点
B、息税前盈余相等时的每股利润点
C、每股利润相等时的息前盈余点
D、息前盈余相等时的每股利润点
27、下列资本结构理论中,认为公司的债务资本越多,债务资本比例就越高,综合资本成本率就越低,从而公司的价值就越大的是( )。
A、净收益观点
B、净营业收益观点
C、代理成本理论
D、市场择时理论
28、根据资本结构理论中的啄序理论,公司倾向于首先选择的筹资方式是( )。
A、发行股票
B、银行借款
C、发行债券
D、内部筹资
29、A公司以其持有的对B公司20%的股权,与C公司的10万平方米房地产进行交换,此项交易为( )。
A、以资抵债
B、资产置换
C、股权置换
D、以股抵债
30、一个企业通常以各种长期资本的比例为权重,对个别资本成本率进行加权平均测算,由此得出的全部长期资本的成本率称为( )。
A、优先股资本成本率
B、综合资本成本率
C、股票的资本成本率
D、普通股资本成本率
二、多项选择题
1、在计算下列资本成本时,需考虑所得税因素的有( )。
A、普通股成本
B、优先股成本
C、银行借款成本
D、债券成本
E、留存收益成本
2、公司分立的效应主要包括( )。
A、筹集资金
B、清晰主业
C、适应战略调整
D、化解内部竞争性冲突
E、降低代理成本
3、营业杠杆又称( )。
A、财务杠杆
B、经营杠杆
C、营运杠杆
D、融资杠杆
E、联合杠杆
4、股权资本包括( )。
A、银行借款
B、优先股
C、普通股
D、留用利润
E、企业债券
5、使用收益法对企业价值进行评估的具体方法有( )。
A、每股利润分析法
B、现金流量折现法
C、股利折现法
D、净现值法
E、目标成本法
6、企业通过重组实施加速扩张战略,可采用的方式有( )。
A、收购
B、吸收合并
C、标准分立
D、以股抵债
E、换股分立
7、关于债转股和以股抵债,下列表述正确的是( )。
A、以股抵债为缺乏现金清偿能力的股东偿还公司债务提供了的途径
B、以股抵债是指债务人以期持有的股权抵偿其所欠债务的行为
C、债转股带来的变化是公司的债务资本转成权益资本、该出资者身份由债权人身份转变为股东身份
D、以股抵债的积极效应主要体现在能有效提升债权公司的资产质量,使每股收益和净资产收益率水平提高
E、债转股使被投资公司增加债务负担
8、如果控股股东以其对子公司的股权抵偿对子公司的债务,则会使子公司( )。
A、其他应收款增加
B、股东权益增加
C、资产负债率提高
D、负债减少
E、总股本减少
三、案例分析题
1、某公司计划对某一项目进行投资,投资额为300万元,期限为5年,每年净现金流量分别为150万元、200万元、200万元、100万元、200万元。
假设资本成本率为10%。
该项目的净现金流量及复利现值系数如下表所示。
根据以上资料,回答下列问题:
、如果不考虑资金时间价值,该项目的投资回收期为( )年。
A、1.75
B、2
C、2.75
D、2.83
、该项目的净现值为( )万元。
A、344.25
B、644.25
C、850.00
D、1150.00
、该公司选择的贴现率应是下列中的( )。
A、利率
B、标准离差率
C、企业要求的报酬率
D、资金时间价值率
、若使用净现值法对该项目进行经济可行性分析,则判断该方案是否可行的标准以( )为界限。
A、300
B、1
C、0
D、-1
一、单项选择题
1、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查企业并购重组的客观动因。
选项D属于并购重组的主观动因。
【该题针对“并购重组的动因”知识点进行考核】
2、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查长期股权投资的风险。
长期股权投资的风险主要有投资决策风险、投资运营管理风险、投资清理风险。
【该题针对“长期股权投资决策”知识点进行考核】
3、
【正确答案】C
【答案解析】本题考查长期债券资本成本率的测算。
企业债券资本成本中的利息费用可以在所得税前列支,但发行债券的筹资费用一般较高。
【该题针对“长期债务资本成本率”知识点进行考核】
4、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查非贴现现金流量指标。
非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标,一般包括投资回收期和平均报酬率。
【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】
5、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查标准分立。
在标准分立过程中,不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况,因为现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。
【该题针对“分立”知识点进行考核】
6、
【正确答案】B
【答案解析】本题考查计算标准离差率。
在期望报酬率不同的情况下,标准离差率越大,风险越大;标准离差率越小,风险越小。
【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】
7、
【正确答案】C
【答案解析】本题考查投资必要报酬率的计算。
风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率=10%×32.16%=3.22%,必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=5%+3.22%=8.22%。
【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】
8、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查总杠杆系数。
总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果,也称联合杠杆。
总杠杆系数(DTL)是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。
【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】
9、
【正确答案】C
【答案解析】本题考查财务杠杆系数的概念。
财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值。
【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】
10、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查资本资产定价模型的计算。
股票的资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)=5%+1.3×(12%-5%)=14.1%。
【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】
11、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查货币时间价值的相关知识。
资金时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀因素后的平均资金利润率或平均报酬率。
【该题针对“货币的时间价值概念”知识点进行考核】
12、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查后付年金的概念。
后付年金又称普通年金,即各期期末发生的年金,是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和。
【该题针对“货币的时间价值计算——后付年金的终值与现值”知识点进行考核】
13、
【正确答案】C
【答案解析】本题考查递延年金的概念。
递延年金是指最初若干期没有收付款项,后面若干期才有等额收付的年金形式。
【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】
14、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查先付年金的终值与现值。
在n期后付年金终值的基础上乘以(1+i),就是n期先付年金的终值。
【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】
15、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查市净率法。
市净率法的优点是账面价值数据容易获取,较权益数据稳定和直观,估值结果更为可靠。
此方法的局限性在于:
账面价值受折旧方法及会计政策影响大,当公司间采用不同的会计政策时,可比性较差;账面价值对于没有太多固定资产的服务类企业意义不大,所以此方法不适合此类公司;不适合账面价值为负数的企业。
【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】
16、
【正确答案】C
【答案解析】本题考查市盈率相对盈利增长比率法。
当市盈率相对盈利增长比率等于1,表明市场赋予股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
当其大于或小于1时,则说明这只股票的价值可能被高估或低估,或市场认为这家公司的业绩成长性会高于(或低于)市场的预期。
【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】
17、
【正确答案】B
【答案解析】本题考查企业兼并的概念。
企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权,并使其他企业失去法人资格的一种经济行为。
【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】
18、
【正确答案】B
【答案解析】本题考查协议并购的概念。
协议并购是指买卖双方经过一系列谈判后达成共识,通过签署股权转让、受让协议实现并购的方式。
【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】
19、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查内部报酬率的概念。
内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。
【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】
20、
【正确答案】B
【答案解析】本题考查净现值的计算。
净现值=450×3.17+380×0.621-1500=162.48(万元)。
【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】
21、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查现金流量估算。
通常按项目期间,将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】
22、
【正确答案】C
【答案解析】本题考查每年营业净现金流量的计算。
营业净现金流量=净利+折旧=每年营业收入-付现成本-所得税=1500-800-(1500-800-45)×25%=536.25(万元)。
【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】
23、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查终结现金流量。
终结现金流量包括固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入。
【该题针对“现金流量估算——终结现金流量”知识点进行考核】
24、
【正确答案】B
【答案解析】本题考查调整折现率法。
调整折现率法的基本思路是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值。
【该题针对“项目风险的衡量与处理方法”知识点进行考核】
25、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查资本成本。
资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价,这里的资本是指企业所筹集的长期资本,包括股权资本和长期债务资本。
【该题针对“资本成本的概述”知识点进行考核】
26、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查每股利润无差别点的概念。
每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前盈余点。
【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】
27、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查早期资本结构理论中的净收益观点。
净收益观点认为,由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率,因此,公司的债务资本越多,债务资本比例就越高,综合资本成本率就越低,从而公司的价值就越大。
【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】
28、
【正确答案】D
【答案解析】本题考查啄序理论。
资本结构的啄序理论认为,公司倾向于首先采用内部筹资,因而不会传递任何可能对股价不利的信息;如果需要外部筹资,公司将先选择债权筹资,再选择其他外部股权筹资,这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息。
【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】
29、
【正确答案】B
【答案解析】本题考查资产置换的概念。
资产置换是指交易者双方按某种约定价格,在某一时期内相互交换资产的交易。
【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】
30、
【正确答案】B
【答案解析】本题考查综合资本成本率的概念。
综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率,通常是以各种长期资本的比例为权重,对个别资本成本率进行加权平均测算。
【该题针对“综合资本成本率”知识点进行考核】
二、多项选择题
1、
【正确答案】CD
【答案解析】本题考查资本成本。
选项CD的利息可以在税前支付,具有抵税的作用,所以在计算资本成本时要考虑所得税的影响。
【该题针对“长期债务资本成本率”知识点进行考核】
2、
【正确答案】ABCD
【答案解析】本题考查公司分立的效应。
公司分立的效应主要包括适应战略调整、减轻负担、筹集资金、清晰主业、化解内部竞争性冲突。
选项E属于并购效应。
【该题针对“分立”知识点进行考核】
3、
【正确答案】BC
【答案解析】本题考查营业杠杆的概念。
营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆,是指企业生产经营中,由于固定成本存在,当销售额(营业额)增减时,息税前盈余会有更大幅度的增减。
【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】
4、
【正确答案】BCD
【答案解析】本题考查筹资决策。
股权资本的范畴:
普通股、优先股和留用利润资本成本。
选项AE属于长期债务资本成本。
【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】
5、
【正确答案】BC
【答案解析】本题考查企业价值评估。
收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】
6、
【正确答案】AB
【答案解析】本题考查企业重组的方式。
收购和兼并是企业实施加速扩张战略的主要形式。
狭义的兼并也称吸收合并。
【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】
7、
【正确答案】ABCD
【答案解析】本题考查债转股和以股抵债。
债转股的积极效应体现在:
能够使被投资公司降低债务负担;能够使债权人获得通过债务企业上市、股权交易或股票回购方式收回全部投资的机会。
【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】
8、
【正确答案】CE
【答案解析】本题考查以股抵债。
子公司应将控股股东的股本冲减债权,所以总股本减少,债权减少,资产减少,负债不变,资产负债率提高(资产负债率=负债/资产×100%)。
【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】
三、案例分析题
1、
【正确答案】A
【答案解析】本题考查投资回收期的计算。
由于每年的NCF不相等,所以要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
投资回收期=1+150∕200=1.75年。
【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】
【正确答案】A
【答案解析】本题考查净现值的计算。
已知每年的净现金流量和复利现值系数,可以根据公式得:
150×0.909+200×0.826+200×0.751+100×0.683+200×0.621-300=344.25。
【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】
【正确答案】C
【答案解析】本题考查财务可行性评价指标。
该公司选择的贴现率应是企业要求的报酬率。
【该题针对“非贴
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