案例分析港站建设项目的财务分析.docx
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案例分析港站建设项目的财务分析
第七节案例分析——港站建设项目的财务分析
某港位于我国北部沿海,每年有大量煤炭从该港运出,是北方产煤区把煤炭运出去的一条重要的出海大通道。
该港根据预测运量,拟建3个3.5万吨级的煤炭专用泊位。
一、基本情况
根据预测运量,新港区设计吞吐能力2500万吨,计划安排到2004年达产2500万吨。
为满足运量要求,经论证该项目拟建3个3.5万吨级煤炭专用装船泊位,年设计通过能力2500万吨。
本项目计算期为25年,其中,建设期5年,营运期20年,达产期3年,达产比例分别为吞吐量的60%、80%、100%。
总投资估算为178530万元(含建设期利息),其中,外币11354.4万美元,美元与人民币比价为1美元=8.5元。
工程项目分基础设施营运设施二部分。
投资估算情况详见表6-20。
表6-20投资总估算表内币:
万元;外币:
万美元
序
号
工程或费用名称
合计
基础设施
营运设施
合计
内币
外币
内币
外币
内币
外币
内币
一
二
三
四
五
六
七
1
2
1
2
第一部分:
工程费用
疏浚及陆域土方
水工和导助航设施
装卸机械和维修设备
港作车船
堆场和翻车机房
房建、大临、环保
供电、控制、给排水等
第二部分:
其他费用
第三部分:
预留费用
物价上涨费
基本预备费
第四部分:
独立费用
固定资产投资方向税
建设期贷款利息
合计
49296
13560
15000
2976
240
9000
4800
3720
7500
12000
7200
4800
13221.6
187.2
13034.4
82017.6
9660
7440
420
1800
96
504
504
1094.4
1094.4
11354.4
28560
13560
15000
2904
7200
4200
3000
38664
20736
2976
240
9000
4800
3720
4596
4800
3000
1800
13221.6
187.2
13034.4
163353.6
9660
7440
420
1800
96
504
504
1094.4
1094.4
11354.4
131406
13560
15000
66216
3810
9000
4800
19020
72780
16284
7200
9084
22524
187.2
22340.4
178530
建设期分年投资见表6-21。
表6-21分年投资计划安排单位:
万元
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
合计
全部设施投资
1.基础设施投资
2.营运设施投资
其中:
内币
外币折人民币
15600
9660
5940
5940
31200
11592
19608
6526.8
13081.2
46800
7728
39072
4188
34884
39000
5796
33204
7040.4
26163.6
23406
3888
19518
6436.8
13081.2
156006
38664
117342
30132
87210
二、财务评价
(一)营业收入及营业税金估算
该项目的营业收入主要指装卸、堆存、其他业务及港务管理活动取得的收入,业务范围为出口煤炭,实行水陆联运换装包干,收费(不含上涨费)标准按交通部港口费规则处理计算结果如下:
1.装卸收入
内贸:
15元/吨×2500万吨×0.75=28125万元
外贸:
22元/吨×2500万吨×0.25=13750万元
1.堆存收入
0.12元/吨×2500万吨×10天=3000万元
3.其他业务收入
1.5元/吨×2500万吨×=3750万元
4.港务费收入
1.0元/吨×2500万吨×0.25=625万元
营业收入合计49250万元。
营业税按营业收入的3.27%计算(不含港务费收入)。
具体的计算结果见表6-22。
(二)营运成本估算
营运成本主要包括在营运生产过程中实际消耗的各种燃料、材料、润料、工资及福利费、固定资产折旧、修理费等支出,在财务评价中,成本项目由费用要素组成。
1.工资及附加费
本项目定员950人,每人每月平均工资1350元,福利附加费按平均工资的0.2倍计入,则工资总额为1846.8万元。
2.固定资产折旧及无形及递延资产摊销
固定资产总值171563万元,按港口固定资产构成,综合折旧率取4.4%,年折旧值7549万元。
第二部分其他费用中除土地征地费720万元转入固定资产外,其余3180万元均按无形资产摊销,分10年摊销,递延资产3600万元分5年摊销,每年720万元。
3.修理费计算
修理费按年折旧额的45%计,每年3397万元。
4.燃料、动力、照明每年耗用1500万元。
5.材料和低值品
材料和低值品按每吨0.85计,共2125万元。
1.其他费用每年1633.5万元。
2.借款利息的计算根据借款的偿还条件确定。
3.达产年经营成本=1846.5+3397+1500+2125+1633.5=10502万元
具体的计算结果见表6-22。
(三)财务盈利能力分析
本项目通过表6-22现金流量表的计算全部投资所得税后内部收益率为12.75%,财务净现值(i=8%)62521万元。
通过表6-23现金流量表的计算资本金部分所得税后内部收益率为11.07%,财务净现值(i=8%)68237万元。
该项目在财务上效益较好。
表6-22项目投资现金流量表单位:
万元
序号
现金流入
营业收入
回收固定资产余值
回收流动资金
现金流出
建设投资
维持运营投资
流动资金
经营成本
营业税金
所得税前净现金流量
调整所得税
所得税后净现金流量
累计所得税后净现金流量
1
15600
-15600
-15600
-15600
2
31200
-31200
-31200
-46800
3
46800
-46800
-46800
-93600
4
39000
-39000
-39000
-97500
5
23406
-23406
-23406
-120906
6
29550
29550
1478
6451
954
20667
772
19895
-100736
7
39400
39400
489
8477
1272
29162
3533
25629
-74782
8
49250
49250
489
10502
1590
36669
6529
30140
-43976
9
49250
49250
10502
1590
37158
7351
29807
-13501
10
49250
49250
10502
1590
37158
7948
29210
16376
11
49250
49250
10502
1590
37158
8244
28914
45957
12
49250
49250
10502
1590
37158
8306
28852
75476
13
49250
49250
10502
1590
37158
8370
28788
104931
14
49250
49250
10502
1590
37158
8438
28720
134317
15
49250
49250
6324
10502
1590
30834
8509
22825
157308
16
49250
49250
10502
1590
37158
8689
28469
186442
17
49250
49250
10502
1590
37158
8767
28397
215449
18
49250
49250
10502
1590
37158
8850
28308
244474
19
49250
49250
10502
1590
37158
8936
28222
273362
20
49250
49250
18972
10502
1590
18186
9027
5199
283188
21
49250
49250
10502
1590
37158
9122
28036
311890
22
49250
49250
10502
1590
37158
9223
27935
340493
23
49250
49250
10502
1590
37158
9327
27831
368990
24
49250
49250
10502
1590
37158
9438
27720
397377
25
97541
49250
45895
2396
10502
1590
85449
9554
75875
473938
1.财务净现值(i=8%)625212.财务内部收益率:
12.75%3.静态投资回收期(年):
9.53
表6-23项目资本金现金流量表单位:
万元
序号
现金流入
营业收入
回收固定资产余值
回收流动资金
现金流出
建设投资
维持运营投资
流动资金
借款本金偿还
借款利息支付
经营成本
营业税金
所得税
净现金流量
1
9660
9660
-15600
2
11592
11592
-31200
3
7728
7728
-46800
4
5796
5796
-39000
5
3888
3888
-23406
6
29550
29502
1478
8650
11197
6451
954
772
19895
7
29550
39400
37583
489
13608
10204
8477
1272
3533
25629
8
39400
49250
46585
489
18979
8496
10502
1590
6529
30140
9
49250
49250
39968
14518
6007
10502
1590
7351
29807
10
49250
49250
27776
3540
4196
10502
1590
7948
29210
11
49250
49250
28075
3720
4019
10502
1590
8244
28914
12
49250
49250
28151
3920
3833
10502
1590
8306
28852
13
49250
49250
28199
4100
3637
10502
1590
8370
28788
14
49250
49250
28282
4320
3432
10502
1590
8438
28720
15
49250
49250
34661
6324
4520
3216
10502
1590
8509
22825
16
49250
49250
28481
4740
2990
10502
1590
8689
28469
17
49250
49250
28612
5000
2753
10502
1590
8767
28397
18
49250
49250
28705
5260
2503
10502
1590
8850
28308
19
49250
49250
28748
5480
2240
10502
1590
8936
28222
20
49250
49250
47857
18972
5800
1966
10502
1590
9027
5199
21
49250
49250
28950
6060
1676
10502
1590
9122
28036
22
49250
49250
29048
6360
1373
10502
1590
9223
27935
23
49250
49250
29174
6700
1055
10502
1590
9327
27831
24
49250
49250
29290
7040
720
10502
1590
9438
27720
25
49250
49250
45895
2396
29374
7360
368
10502
1590
9554
75875
1.财务净现值:
68237万元2.财务内部收益率:
11.07%3.静态投资回收期:
10.16年
(四)借款偿还能力分析
借款偿还能力分析是通过对“借款还本付息计算表”的计算,考察项目计算期内偿债能力。
借款偿还期,分国外借款偿还期和国内借款偿还期两种情况,国外借款按本项目的借款条件,偿还期为25年(含建设期5年),以年近似平均等额本息和方式偿还。
国内借款主要考虑运用开发银行贷款。
外币借款年利率为5%,内币借款年利率为14.76%。
还款的资金来源由未分配利润、折旧、摊销三部分组成。
本项目开发银行借款偿还期为9.8年,具体计算见表6-24。
表6-24借款还款付息计算表单位:
万元
开行贷款利率:
14.76%外币贷款利率:
5.00%
序号
年初借款累计
年初外币借款
年初开行借款
本年借款
外币借款
开行借款
本年应计利息
其中外币利息
其中开
行利息
本年偿还本金
其中外币部分
其中开行部分
1
0
0
0
5940
0
5940
438
0
438
2
6378
0
6378
19608
13081.2
6526.8
1750
327
1423
3
27736
13408.2
14327.8
39072
34884
4188
3967
1543
2424
4
70775
49835.2
20939.8
33204
26163.6
7040.4
6756
3146
3610
5
110735
79144.8
31590.2
19518
13081.2
6436.8
9422
4284
5138
6
139675
96510
43165
11197
4826
6371
8650
2910
5740
7
131025
93600
37425
10204
4680
5524
13608
3080
10528
8
117417
90520
26897
8496
4526
3970
18979
3200
15779
9
98438
87320
11118
6007
4366
1641
14518
3400
11118
10
83920
83920
4196
4196
3540
3540
11
80380
80380
4019
4019
3720
3720
12
76660
76660
3833
3833
3920
3920
13
72740
72740
3637
3637
4100
4100
14
68640
68640
3432
3432
4320
4320
15
64320
64320
3216
3216
4520
4520
16
59800
59800
2990
2990
4740
4740
17
55060
55060
2753
2753
5000
5000
18
50060
50060
2503
2503
5260
5260
19
44800
44800
2240
2240
5480
5480
20
39320
39320
1966
1966
5800
5800
21
33520
33520
1676
1676
6060
6060
22
27460
27460
1373
1373
6360
6360
23
21100
21100
1055
1055
6700
6700
24
14400
14400
720
720
7040
7040
25
7360
7360
368
368
7360
7360
(五)敏感性分析
对该项目作所得税后全部投资敏感性分析,变化条件为固定资产投资增加10%、营运收入减少10%、营运费用增加10%及投资增加10%同时营运收入减少10%,计算结果见表6-25。
本项目抗风险能力较强。
表6-25财务敏感性分析表
内部收益率
财务净现值
固定资产投资增加10%
11.9%
50020
营运收入减少10%
11.04%
31915
营运费用增加10%
12.46%
56364
投资增加10%同时收入减少10%
9.93%
19621
第五节案例分析——港口建设项目经济评价
本案例项目是我国长江下游某市一个综合性港口的新作业项目。
本港口所在地经国务院批准已设立保税区。
根据保税区的发展计划,主要是来料加工及转口贸易,通过港口进口原料及出口成品,大部分为适箱货物,本港口新开辟的国外航线每年也将增加一定量的集装箱吞吐量。
根据码头吞吐量及设计船型和吨级,本项目新作业区拟建设一个2.5万吨级集装箱专用泊位,停靠第二代集装箱船,年设计吞吐量为10万TEU(合80万吨)。
一、基本概况
1.本项目2002年开始施工,工期2年,2004年投产,年设计吞吐量为4万TEU,2005年6万TEU,2006年8万TEU,2007年达到设计能力10万TEU。
预计营运期为20年。
项目评价期22年。
2.本项目概算投资为13098.39万元(不包括建设期利息),老港区调拨设备折合1658.3万元,共计14756.69万元。
建设期二年,分别投入30%,70%。
其中自有资金9202.35万元,其余资金筹措为国家开发银行贷款,贷款年利率为12.49%。
投资计划与资金筹措详见表7-11。
表7-11投资计划与资金筹措表
序号
项目
合计人民币
1
2
3
4
5
6
1
总投资
15645.61
4532.98
10802.16
124.05
62.14
62.14
62.14
1.1
固定资产投资
14756.69
4427
10329.69
1.2
建设期利息
578.45
105.98
472.47
1.3
流动资金
310.47
124.05
62.14
62.14
62.14
2
资金筹措
15645.61
4532.98
10802.16
124.05
62.14
62.14
62.14
2.1
自有资金
9202.35
2730
6370
102.35
其中:
用于流动资金
102.35
102.35
2.2
借款
6443.26
1802.98
4432.16
21.7
62.14
62.14
62.14
2.2.1
长期借款(含利息)
6235.14
1802.98
4432.16
2.2.2
流动资金借款
208.12
21.7
62.14
62.14
62.14
按有无项目对比原则采用影子价格,对有项目和无项目付出的费用进行比较,两者费用之差即为国民经济效益。
无本项目时,所有的货运量均由老港区相应泊位来完成。
二、费用的调整
1.第一部分费用调正
(1)建设投资
对主体工程水工部分投资调整的费用有:
人工费、材料费、船机费、航道费及各项取费(包括冬雨季施工增加费,材料二次倒运费,施工辅助费,施工队伍进退场费,临时设施费、现场管理费、企业管理费、财务费用、计划利润、税金等项)。
具体费用项目调整如下:
①钢材、木材、水泥均按规定的影子价格调整。
三大材用量采用工程估算用量数据,地方材料为当地市场价,供需平衡,视市场价为影子价格,调整系数为1。
详见表7-12。
表7-12三大材及燃料费用调整表
名称
原木
水泥
钢材
燃料
预算单价
(市场价)
影子价格
用量
价差
999.6元/立方米
1128元/立方米
996.63立方米
128.4
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