财务管理练习题.docx
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财务管理练习题
财务管理练习题:
1.甲公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元;银行存款复利利率为10%。
要求:
按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
1.
(1)2003年年初A设备投资额的终值为:
100000×(1+12%×2)=124000(元)
(2)2003年年初各年预期收益的现值之和为:
20000×(1+12%)-1+30000×(1+12%×2)-1+50000×(1+12%×3)-1
=17857+24194+36765=78816(元)
(1)2003年年初A设备投资额的终值为:
100000×(1+10%)2=121000(元)
(2)2003年年初各年预期收益的现值之和为:
20000×(1+10%)-1+30000×(1+10%)-2+50000×(1+10%)-3
=20000×0.9091+30000×0.8264+50000×0.7513
=18182+24792+37565=80539(元)
2.乙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元,该项目2003年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益均为50000元;银行存款复利利率为8%。
已知:
(F/A,8%,3)=3.2464,(P/A,8%,3)=2.5771。
要求:
按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。
(1)2003年年初C设备投资额有终值为:
60000×[(F/A,8%,3)-1]
=60000×(3.2464-1)=134784(元)
(2)2003年年初各年预期收益的现值为:
50000×(P/A,8%,3)
=50000×2.5771=128855(元)
3.某人计划于明年年初借款42000元,从明年年末开始,每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清。
假设预期最低借款利率为8%,问此人是否能按其计划借到款项?
已知:
(P/A,7%,10)=7.0236,(P/A,8%,10)=6.7101。
根据题意,已知P=42000,A=6000,n=10,则:
(P/A,i,10)=P/A=42000/6000=7
因为(P/A,7%,10)=7.0236>7,(P/A,8%,10)=6.7101<7
所以β1=77.0236,β2=6.7101,i1=7%,i2=8%
可见此人的计划借款利率低于预期最低利率,不能按原计划借到款项。
4.某企业集团准备对外投资,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示:
市场状况
概率
年预期收益(万元)
甲公司
乙公司
丙公司
良好
一般
较差
0.3
0.5
0.2
40
20
5
50
20
-5
80
-20
-30
要求:
(1)计算三家公司的收益期望值;
(2)计算各公司收益期望值的标准离差;
(3)计算各公司收益期望值的标准离差率;
(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益原理做出选择。
5.振兴公司发行5年期的债券,面值为1000元,付息期为1年,票面利率为10%。
要求:
(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格;
(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。
6.某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备,价款为200000元,租期4年,租期年利率10%。
(P/A,10%,3)=2.487,(P/A,10%,4)=3.170。
要求:
(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金;
(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金;
(3)试分析二者的关系。
7.某公司发行一笔期限为5年的债券,债券面值为1000万元,溢价发行,实际发行价格为面值的110%,票面利率为10%,每年末付一次利息,筹资费率为5%,所得税率为33%。
要求计算该债券的成本。
8.某企业向银行借人一笔长期借款,借款年利率为12%,借款手续费率0.2%,所得税率为33%。
要求计算该银行借款成本。
9.某公司按面值发行1000万元优先股,筹资费率为3%,年股利率为11%,所得税率为33%。
要求计算该优先股成本。
10.ABC公司发行普通股股票2000万元,筹资费用率6%,第一年末股利率为12%,预计股利每年增长2%,所得税率为33%。
要求计算该普通股成本。
11.某公司留存收益100万元,上一年公司对外发行普通股的股利率为12%,预计股利每年增长率3%。
要求计算该公司留存收益成本。
12.华光公司资金总额为600万元,负债比率为40%,负债利息率为10%。
每年支付4万元的优先股股利,所得税率为33%。
2000年公司实现息税前利润70万元。
要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。
13.某公司2000年实现销售收入300万元,变动成本总额为150万元,固定成本为80万元,利息费用为10万元。
要求计算该公司2001年经营杠杆系数。
14.某公司2000年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。
公司负债60万元,年利息率为12%,每年支付优先股股利10万元,所得税率为33%。
要求:
(1)计算2000年边际贡献;
(2)计算2000年息税前利润总额;
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。
15.某公司现有普通股100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万元。
公司拟扩大筹资规模,有两备选方案:
一是增发普通股50万股,每股发行价格为15元;一是平价发行公司债券750万元。
若公司债券年利率为12%,所得税率为30%。
要求:
(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点;
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元,对两筹资方案做出择优决策。
16.新发公司拟筹资1000万元,现有甲、乙两个备选方案。
有关资料如下表所示:
筹资方式
甲方案
乙方案
筹资额(万元)
资金成本
筹资额(万元)
资金成本
长期借款
债券
普通股
200
300
500
9%
10%
12%
180
200
620
9%
10.5%
12%
合计
1000
l000
要求:
确定该公司的最佳资金结构。
17.已知某固定资产投资项目的有关资料如下:
年数
0
1
2
3
4
5
合计
净现金流量
-500
200
100
100
200
100
200
复利现值系数
1
0.89286
0.79719
0.71178
0.63552
0.56743
-
累计净现金流量
折现的净
现金流量
要求:
(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。
(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。
(3)列出该项目的下列指标:
①原始投资额;
②项目计算期;
③净现值。
(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。
18.已知某长期投资项目建设期净现金流量为:
NCP0=-500万元,NCF1=-500万元,NCP2=0;第3-12年的经营净现金流量NCP3-12=200万元,第12年末的回收额为100万元,行业基准折现率为10%。
要求:
计算该项目的下列指标:
(1)原始投资额;
(2)终结点净现金流量;
(3)静态投资回收期:
①不包括建设期的回收期;
②包括建设期的回收期。
(4)净现值(NPV)。
19.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下:
年数
0
1
2
3
…
6
7
…
15
累计的净现金流量
-100
-200
-200
-180
…
-20
+20
…
+500
要求:
(1)计算该项目的静态投资回收期;
(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。
20.无风险证券的报酬率为7%,市场证券组合的报酬率为13%。
要求:
(1)计算市场风险报酬率为多少;
(2)如果某一投资计划的β系数为0.8,其短期的报酬率为12%,是否应该投资;
(3)如果某证券的必要报酬率是16%,则其β系数是多少。
21.广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资,基年股利为8元,估计年股利增长率为4%,该公司期望的收益率为12%。
要求:
计算该股票的价值。
22.某公司的普通股基年股利为6元,估计年股利增长率为6%,期望的收益率为15%,打算两年以后转让出去,估计转让价格为30元。
要求:
计算普通股的价值。
23.兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合,其β系数分别是1.8、1.5和0.7,在证券组合中所占的比重分别为50%、30%和20%,股票的市场收益率为15%,无风险收益率为12%。
要求:
计算该证券组合的风险收益率。
24.某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元,分配现金股利320万元。
2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。
2001年没有计划投资项目。
试计算:
(1)剩余政策下,该公司2000年应分配的现金股利;
(2)固定股利政策下,该公司2000年应分配的现金股利;
(3)固定股利比例政策下,该公司2000年应分配的现金股利;
(4)正常股利加额外股利政策下,该公司2000年应分配的现金股利。
25.某公司有关资料如下表所示:
项目
期初数
期末数
本期数或平均数
存货
流动负债
速动比率
流动比率
总资产周转次数
总资产
3600万元
3000万元
O.75
4800万元
4500万元
1.6
1.2
18000万元
(假定该公司流动资产等于速动资产加存货)
要求:
(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数;
(2)计算该公司本期主营业务收入;
(3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。
26.已知:
星海公司有关资料如下:
(1)2010年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元):
资产
金额
负债与所有者权益
金额
现金
应收账款
存货
待摊费用
固定资产净额
30
60
80
30
300
应付票据
应付账款
应付工资
长期借款
实收资本
未分配利润
25
55
10
100
250
60
总计
500
总计
500
(2)该公司2010年度主营业务收人为1500万元,净利润为75万元。
要求:
(1)计算主营业务利润率;
(2)计算总资产周转率(用年末数计算);
(3)计算权益乘数;
(4)计算净资产收益率。
27.甲公司年初存货为15000元,年初应收账款为12700元;年末流动比率为3.O,速动比率为1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为27000元。
要求:
(1)计算公司的本年主营业务成本;
(2)如果本年主营业务收入净额为%000元,除应收账款外的速动资产是微不足道的,其应收账款周转天数为多少天?
二、练习题参考答案:
2.
3.
4.
5.
(1)计算三家公司的收益期望值:
(2)计算各公司收益期望值的标准离差:
(3)计算各公司收益期望值的标准离差率:
(4)通过上述计算可知,作为稳健型的决策者,应选择甲公司进行投资。
6.
(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格:
(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格:
7.
该项贷款实际利率=
或=
8.
依题意解得:
a=7600,b=145(过程略)
y=7600+145x
则2001年的资金需要量=7600+145×320=54000(元)
9.
(1)后付租金=200000÷(P/A,10%,4)
=200000÷3.170=63091.48(元)
(2)先付租金=200000÷[(P/A,10%,3)+1]
=200000÷(2.487+1)=57355.89(元)
(3)二者的关系为:
先付租金×(1+年利率)=后付租金
即:
57355.89×(1+10%)=63091.48(元)
10.
(1)立即付款:
折扣率=
放弃折扣成本=
(2)30天内付款:
折扣率=
放弃折扣成本=
(3)60天内付款:
折扣率=
放弃折扣成本=
(4)最有利的是60天付款,价格为9870元。
11.
该公司对外界资金需求量计算为:
12.
债券成本=
13.
银行借款成本=
14.
优先股成本=
15.
普通股成本=
16.
留存收益成本=12%+3%=15%
17.
财务杠杆系数(DFL)=
18.
经营杠杆系数(DOL)=
19.
(1)边际贡献=(50-30)×10=200(万元)
(2)息税前利润总额=200-100=100(万元)
(3)复合杠杆系数(DCL)=
20.
(1)把有关数据代入公式:
每股利润无差异点=342(万元)
(2)预期息税前利润400万元>
应选择增发债券筹措资金,这样预期每股利润较高。
21.
甲方案的加权平均资金成本为:
乙方案的加权平均资金成本为11.16%
因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案
所以甲方案形成的资金结构最佳。
22.
(1)
年数
0
1
2
3
4
5
合计
净现金流量
-500
200
100
100
200
100
200
复利现值系数
1
0.89286
0.79719
0.71178
0.63552
0.56743
-
累计净现金流量
-500
-300
-200
-100
+100
+200
-
折现的净
现金流量
-500
178.572
79.719
71.178
127.104
56.743
13.316
(2)静态投资回收期(PP)=3+1-100/200=3.5(年)
(3)①原始投资额=500(万元)
②项目计算期=5(年)
③净现值=+13.316(万元)
(4)因为该项目的净现值为+13.316万元>0
所以该项目具有财务可行性。
23.
(1)原始投资额=500+500=1000(万元)
(2)终结点净现金流量=200+100=300(万元)
(3)静态投资回收期
①1000/200=5(年)
②5+2=7(年)
(4)净现值(NPV)=-500-500×0.90909+200×5.75902×0.82645+300×0.31863
=92.95(万元)
24.
(1)包括建设期的投资回收期=6+20÷[20-(-20)]=6.5(年)
不包括建设期的投资回收期=6.5-2=4.5(年)
(2)该项目的建设期是2年,投资是分期投入,第一年的年初和年末分别投入100万元,经营期是13年(15-2)。
25.
(1)计算该项目A方案的下列指标:
①项目计算期=2+10=12(年)
②固定资产原值=500+0=500(万元)
③固定资产年折旧=(500-40)/10=46(万元)
④无形资产投资额=650-500-100=50(万元)
⑤无形资产年摊销额=50/10=5(万元)
⑥经营期每年总成本=129+46+5=180(万元)
⑦经营期每年营业利润=380-180=200(万元)
⑧经营期每年净利润=200×(1-33%)=134(万元)
(2)计算该项目A方案的下列指标:
①建设期各年的净现金流量
FCN0=-(500+50)=-550(万元)
FCN1=0(万元)
FCN2=-100(万元)
②投产后1至10年每年的经营净现金流量=134+46+5=185(万元)
③项目计算期期末回收额=40+100=140(万元)
④终结点净现金流量=185+140=325(万元)
(3)因为A方案的净现值指标为+145万元,大于零
所以,A方案具有财务可行性。
(4)该项目B方案的净现值=-700+161.04×5.21612=+140(万元)
因为B方案净现值指标为+140万元,大于零
所以,B方案具有财务可行性
(5)A方案的年回收额=145/(P/A,14%,12)=145/5.66029=25.62(万元)
B方案的年回收额=140/(P/A,14%,10)=145/5.21612=26.84(万元)
因为26.84万元大于25.62万元
所以B方案优于A方案。
26.
(1)市场风险报酬率=13%-7%=6%
(2)必要收益率=7%+0.8×(13%-7%)=11.8%
由于预计报酬率大于11.8%,可以进行投资。
(3)16%=7%+β×(13%-7%)
则β=1.5
27.
股票的价值=
28.
29.
投资收益率=
30.
(1)β=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49
(2)RF=1.49×(15%-12%)=4.47%
31.
(1)A、B公司的期望报酬率分别为:
A公司:
KA=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%
B公司:
KB=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20%
(2)A、B公司的标准离差分别为:
A公司:
B公司:
(3)由上可知:
A公司标准离差小于B公司,而标准离差越小,说明风险越小,因而,应选A公司。
32.
根据所给资料计算各方案的相关总成本
TC(甲)=15000×10%+8500=10000(元)
TC(乙)=25000×10%+4000=6500(元)
TC(丙)=35000×10%+3500=7000(元)
TC(丁)=45000×10%+0=4500(元)
可见,丁方案的现金总成本最低,因此丁方案即持有45000元现金最好。
33.
(1)最佳现金持有量=
(2)最低现金管理总成本=
转换成本=250000÷50000×500=2500(元)
持有机会成本=50000÷2×10%=2500(元)
(3)有价证券交易次数=250000÷50000=5(次)
有价证券交易间隔期=360÷5=72(天)
34.
(1)乙材料的经济进货批量=
(2)经济进货批量下的总成本=
(3)经济进货批量的平均占用资金=
(4)年度最佳进货批次=
35.
项目
A(n/60)
B(2/10,1/20,n/60)
年赊销额
现金折扣
年赊销净额
变动成本
信用成本前收益
平均收账期
应收账款平均余额
赊销业务占用资金
应收账款机会成本
坏账损失
收账费用
信用成本
信用成本后收益
3300
-
3300
2310
990
60
550
385
46.20
99
70.20
215.40
774.60
3300(300×110%)
44.55[(60%×2%+15%×1%)×3300]
3255.45(3300-44.55)
2310(3300×70%)
945.45(3255.45-2310)
24(60%×10+15%×20+25%×60)
220(3300/15)
154(220×70%)
18.48(154×12%)
66(3300×2%)
58.78
143.26(18.48+66+58.78)
802.19
通过上表计算可见,方案B的信用成本后收益(802.19万元)大于方案A的信用成本后收益(774.60万元),因此应选择方案B。
36.
(1)剩余政策下,该公司2000年应分配的现金股利为:
600-0=600(万元)
(2)固定股利政策,该公司2000年应分配的现金股利(与上年相同)为320万元
(3)固定股利比例,该公司2000年应分配的现金股利为:
600×320/800=240(万元)
(4)正常股利加额外股利政策,该公司2000年应分配的现金股利为320万元。
37.
(1)流动资产期初数=3000×0.75+3600=5850(万元)
流动资产期末数=4500×1.6=7200(万元)
(2)本期主营业务收入=18000×1.2=21600(万元)
(3)流动资产平均余额=
流动资产周转次数=21600/6525=3.31
38.
(1)主营业务利润率=75/1500×100%=5%
(2)总资产周转率=1500/500=3
(3)权益乘数=1÷(1-190/500)=1.6129
(4)净资产收益率=5%×3×1.6129=24.19%
或=75÷(250+60)=24.19%
39.
(1)期末流动负债=17000÷3=9000(元)
期末存货=27000-9000×1.3=15300(元)
平均存货=(153000+15000)÷2=15150(元)
主营业务成本=15150×4=60600(元)
(2)期末应收账款=27000-15300=11700(元)
平均应收账款=(11700+12700)÷2=12200(元)
应收账款周围天数=(12200×360)÷96000=45.75(天)
40.
(1)流动比率=315÷150=2.1
速动比率=(315-144-36)÷150=0.9
资产负债率=350÷700=0.5
权益乘数=1÷(1-0.5)=2
(2)总资产周围率=350/700=0.5
主营业务利润率=63/700=0.5
净资产收益率=18%×0.5×2=18%
(3)主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响=(18%-16%)×0.5×2.5=2.5%
总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响=18%×(0.5-0.5)×2.5=0
权益乘数变动对资产收益率变动的影响=18%×0.5×(2-2.5)=-4.5%
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- 财务管理 练习题