短期资产管理PPT课件下载推荐.pptx
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周转速度快变现能力强财务风险小,短期资产,按实物形态分类,按在生产经营循环中所处的流程分类,现金短期金融资产应收及预付款项存货,生产领域中的短期资产流通领域中的短期资产生息领域中的短期资产,1、短期资产的特征与分类,现金型流动资产,债权型流动资产,物资型流动资产,短期资产,库存现金、银行存款其他货币资金,短期有价证券、应收款项、预付款项,企业生产过程中形成的各种存货,1、短期资产的特征与分类,风险与收益企业所处的行业企业规模外币融资环境,2、短期资产的持有政策影响短期资产政策的因素,流动资产,销售额,宽松政策,适中政策紧缩政策,0,2、短期资产的持有政策,长期资产减少而短期资产增加,会减少企业风险,同时也会减少企业盈利;
长期资产增加,短期资产减少,会增加企业风险和盈利。
2、短期资产政策对公司风险和收益的影响在资产总额和筹资组合保持不变的情况下:
1、现金管理的动机与内容2、现金预算管理3、现金持有量决策4、现金的日常控制,三、现金管理,1、现金管理的动机与内容现金指企业占用在各种货币形态上的资产,包括库存现金、银行存款及其他货币。
特征:
具有普遍的可接受性具有很强的流动性收益性最弱,现金持有的动机:
补偿动机交易动机谨慎动机投资投机,企业原意承担风险的程度;
企业临时举债能力的强弱;
企业对现金流量预测的可靠程度,1、现金管理的动机与内容,当现金短缺时采用短期融资策略,当现金多余时采用还款或投资有价证券策略,1、现金管理的动机与内容现金管理的内容,2、现金预算管理现金预算的编制方法-收支预算法计算预算期内现金收入计算预算期内现金支出计算现金不足或结余现金融通,预算期内现金结余,=,现金流出,预算期末现金余额,预算期初预算期内现金余额+现金流入,预算期内-,目标:
以保证生产经营活动所需现金尽可能节约现金,减少持有现金数量,2、现金预算管理现金预算的编制方法-调整净收益法调整净收益法:
指将企业按权责发生制计算的会计净收益调整为按收付实现制计算的现金净收益,加减有关现金收支项目,使净收益与现金流量相互关联,确定预算期现金余额并作出财务安排。
从净利润入手编制现金流量表步骤:
编制预计利润表,求出预算期的净收益;
逐笔处理影响损益及现金收支的各会计事项;
计算预算期现金余额。
3、现金持有量决策成本分析模型根据现金有关成本,分析其总成本最低时现金持有量。
现金的资金成本:
指持有现金的代价。
一般用同期利率表示,与持有的数量成正比。
现金的管理成本:
指持有现金需要为此进行管理的成本。
通常是固定的,与持有量无关。
现金的短缺成本:
指不能应付生产经营所需而造成的经济损失,一般与持有量成反比。
(4)现金的机会成本:
指因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。
机会成本=现金持有量有价证券利率,3、现金持有量决策,最低成本,最佳持有量,现金持有量,短缺成本,机会成本,总成本,0,3、现金持有量决策成本分析模型成本,3、现金持有量决策存货模型(鲍曼模型)原理:
将存货的经济订货批量模型用于确定目标现金持有量运用存货模式确定最佳现金持有量的假设前提:
企业所需要的现金可通过证券变现取得,证券变现的不确定性很小;
企业预算期内现金需要总量可以预测;
现金的支出过程比较稳定、波动较小、而且每当现金余额降至零时,均通过部分证券变现得以补足;
证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以用获悉。
3、现金持有量决策存货模型存货模式下现金管理的相关成本机会成本、转换成本机会成本:
保留现金余额丧失投资机会而损失的收益年机会成本=平均现金持有量有价证券的利率=现金持有量/2有价证券利率=C/2K,转换成本:
企业每次以有价证券转换回现金或者以现金购买有价证券而付出代价。
年转换次数=年现金需要量/现金持有量年转换成本=年现金需要量/现金持有量每次转换成本=T/CF,3、现金持有量决策存货模型,=持有现金成本+固定性转换成本,N:
最佳现金余额(理想的现金转换数量)T:
特定时间内的现金需求总额b:
现金与有价证券的转换成本I:
短期有价证券利息率,3、现金持有量决策存货模型现金管理相关总成本,N,N/2,0,时间,平均余额,t1,t2,3、现金持有量决策存货模型现金余额,3、现金持有量决策随机模型(米勒-欧尔模型)是一种基于不确定性的现金管理模型。
基本假设企业无法确切预知每日的现金实际收支状况现金流量服从正态分布现金与有价证券之间能够自由兑换,现金余额,U,L,O,Z*,现金余额上限,现金余额下限,均衡点,时间,每日现金余额,3、现金持有量决策,3、现金持有量决策随机模型(米勒-欧尔模型)计算公式:
现金流动同步化合理估计“浮存”加速应收账款收现推迟付款,4、现金的日常控制,浮存:
指企业账薄中的现金余额与银行记录中的现金余额的差额。
从企业开出支票,收票人收到支票并存入银行,至银行将款项划出企业账户,中间需要一段时间。
现金在这段时间的占用称为现金浮游量,1、短期金融资产管理的动机与内容2、短期金融资产的种类3、短期金融资产的投资组合决策,四、短期金融资产管理,短期金融资产:
指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年的,包括股票、债券、基金等。
动机:
作为现金的替代品/取得一定收益原则:
安全性、分散投资、理智投资内容:
银行、政府和企业发行的证券债券性质的证券、权益性质的证券,1、短期金融资产管理的动机与内容,短期国库券大额可转让定期存单货币市场基金商业票据证券化资产,1、短期金融资产的种类,资产证券化:
广义的:
指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式,它包括以下四类:
实体资产证券化:
即实体资产向证券资产的转换,是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
信贷资产证券化:
是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产(如银行的贷款、企业的应收帐款等)经过重组形成资产池,并以此为基础发行证券。
证券资产证券化:
即证券资产的再证券化过程,就是将证券或证券组合作为基础资产,再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
现金资产证券化:
是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
狭义的:
指信贷资产证券化。
按照被证券化资产种类的不同:
住房抵押贷款支持的证券化和资产支持的证券化,资产证券化:
-多赢效应,发行者视角:
低成本融资,提高了资产流动性和盈利能力投资者视角:
拓宽了投资渠道,分散风险并提升收益水平券商视角:
拓展了理财业务,提供了全新的盈利机会监管当局视角:
加强了对金融机构的监督,改善了金融机构的质量,3、短期金融资产的投资组合决策三分组合模式1/3资金短缺存入银行1/3投资于风险较大的成长性股票1/3资金投资于债券股票等有价证券1/3投资于安全性较高的有价证券1/3投资于房地产等不动产1/3投资于中等风险的有价证券风险与收益组合模式同等风险的证券,尽可能选择报酬高的同等报酬的证券,尽可能选择风险低的,并尽可能选择一些风险呈负相关的证券,以分散非系统风险期限搭配组合模式长期不用的资金进行长期投资近期要用的资金投资于风险较小、易于变现的证券使现金流入与流出的时间尽量接近,降低机会成本,五、应收账款的管理1、应收账款的功能、成本与管理目标2、应收账款政策的制定3、应收账款的日常控制,1、应收账款的功能、成本与管理目标,应收账款:
是企业对外销售产品、提供劳务等所形成的尚未收回的经营款项。
功能:
促进销售;
减少存货n成本:
机会成本:
指资金用在应收账款而丧失其他投资收益。
与占用的资金大小成正比。
管理成本:
指对应收账款进行管理而发生的费用。
如资信调查费、催账费等。
坏账成本:
指应收账款无法收回而给企业造成的损失。
与信用政策的宽松成正比,与应收账款数量成正比。
发挥其竞争、扩大销售的功能尽量降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本最大限度提高应收账款的投资效益,1、应收账款的功能、成本与管理目标应收账款管理目标,营销策略销售和市场份额目标,财务管理投入信用条件,信用期限,应收账款管理目标,应收账款项目上的全部投资,投入总金额,信用对象,可接受的客户,信用政策,信用条件,收款政策,2、应收账款的制定应收账款政策又称信用政策。
信用标准,信用标准指企业对客户提供商业信用时提出的最低要求。
通常以预期的坏账损失率作为判别标准。
信用标准严,信用标准较宽,总量法:
分别计算两种信用政策可能产生的净收益,并比较加以决策;
增量法:
通过比较不同政策产生的增量收益来得出结论。
2、应收账款的制定,信用条件是企业要求客户支付赊销款项的条件。
信用期限:
是企业为客户规定的最长付款时间折扣期限:
是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间现金折扣:
是客户提前付款时给予的优惠,2、应收账款的制定,意思是:
若客户能够在发票开出后的10日内付款,可以享受2%的现金折扣;
如果放弃折扣扰惠,则全部款项必须在30日内付清。
“2/10,N/30”:
30天折扣期限:
10天现金折扣:
2%,2、应收账款的制定,信用条件-信用期限指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。
延长信用期限好处在一定程度上扩大销售量,从而增加毛利延长信用期限,会给企业带来不良后果,使平均收账期延长,引起坏账损失和收账费用的增加。
2、应收账款的制定,2、应收账款的制定信用条件-现金折扣和折扣期限给予现金折扣的好处加速账款周转速度、机会成本、坏账损失、收账费用减少。
代价现金折扣成本的增加,2、应收账款的制定信用条件-信用条件的决策延长信用期限的收益收益的增加=销售量的增加单位边际贡献=销售量的增加(单价单位产品变动成本)延长信用期限的成本机会成本管理成本坏账成本现金折扣成本,步骤:
平均每日赊销额,计算应收账款平均余额=(年赊销收入净额360)应收账款信用期计算维护赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额(变动成本销售收入)变动成本率,2、应收账款的制定机会成本:
指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。
含应收帐款和存货占用资金的机会成本。
应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率,例:
某企业预测的年度赊销净额为2700000,应收账款信用期为40天,变动成本率为60%,资金成本率10%。
计算应收账款的机会成本。
应收账款平均余额=(2700000360)40=300000维持赊销业务所需资金=30000060%=18
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- 短期 资产 管理