轨道交通行业市场投资策略调研分析报告Word文件下载.docx
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就所有选项中,我们坚定认为轨道交通行业因其综合效益高、承载力度强以及负外部效应小等优势,将成为未来较长时间内的基建风口行业。
图表1:
铁路行业固定资产投资月度完成情况
数据来源:
北京欧立信信息咨询中心
图表2:
道路行业固定资产投资月度完成情况
图表3:
水上运输行业固定资产投资月度完成情况
图表4:
航空行业固定资产投资月度完成情况
二、客运量持续增长,推动需求攀升
在中国这样的人口大国,铁路作为远途交通工具尤其强大的比较优势:
①载客量大,效率高;
②运输成本较低,适合中国国情;
③安全舒适,运行速度较快等。
从下图看出,“十二五”期间我国的铁路客运量增速持续维持在10%左右(除2012年之外);
高铁客运量增速则持续保持较高水平,近三年维持在35%以上。
由此看出,以高铁为代表的铁路运输模式,不仅有其强烈的旺盛需求,更是符合中国国情需要的。
因此,我们预计铁路运输需求的持续增长,是“十三五”铁路投资维持高位的一大驱动因素。
图表5:
历年铁路客运量统计情况
图表6:
历年高铁客运量统计情况
三、川普当选,促全球基建共识形成
特朗普当选美国新一届总统,商人出身的他作风务实,重视美国经济增长。
在其一系列经济政策计划中,提高基础设施建设投入引起了广泛关注。
他表示,将投入资金5000亿美元以上用于美国国内基础建设投资,十年期总投资或将达到一万亿美元。
同时,其也表示支持中国的“一带一路”建设提议。
特朗普此次提出的5000亿美元投资计划,包括用于修缮城市,新建高速公路、桥梁、隧道、学校、机场,加强美国综合基础设施的建设。
根据世界经济论坛《全球竞争力报告》,美国基础设施质量位居全球第19,基础设施相比中国而言可谓老化,确实有必要增加基建投资。
因此,我们认为特朗普的上台,有望给全球迎来一场基础设施建设高峰,初步共识已经达成。
四、“一带一路”战略加速推进
“一带一路”分别指的是丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路。
“一带一路”作为中国首倡、高层推动的国家战略,对我国现代化建设和屹立于世界的领导地位具有深远的战略意义。
“一带一路”战略构想的提出,契合沿线国家的共同需求,为沿线国家优势互补、开放发展开启了新的机遇之窗,是国际合作的新平台。
国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,提出:
发挥新疆独特的区位优势和向西开放重要窗口作用,深化与中亚、南亚、西亚等国家交流合作,形成丝绸之路经济带上重要的交通枢纽、商贸物流和文化科教中心,打造丝绸之路经济带核心区。
同时,“一带一路”有望构筑全球经济贸易新的大循环,成为继大西洋、太平洋之后的第三大经济发展空间。
“一带一路”地区覆盖总人口约46亿(超过世界人口60%),GDP总量达20万亿美元(约占全球1/3)。
区域国家经济增长对跨境贸易的依赖程度较高,2000年各国平均外贸依存度为32.6%;
2010年提高到33.9%;
2012年达到34.5%,远高于同期24.3%的全球平均水平。
根据世界银行数据计算,1990-2013年期间,全球贸易、跨境直接投资年均增长速度为7.8%和9.7%,而“一带一路”相关65个国家同期的年均增长速度分别达到13.1%和16.5%;
尤其是国际金融危机后的2010-2013年期间,“一带一路”对外贸易、外资净流入年均增长速度分别达到13.9%和6.2%,比全球平均水平高出4.6个百分点和3.4个百分点。
2015年,我国同“一带一路”沿线国家进出口贸易总额近1万亿美元,我国同沿线65个国家中投资49个国家,共计150亿美元,同比增长18%。
中国自推行“一带一路”战略以来,输出国内的过剩产能一直是战略的核心;
以高铁为首的铁路产能输出,成为“一带一路”战略中的技术制高点。
下表是我们跟踪的自南北车合并以来已建或潜在建设的海外铁路项目。
除此之外,全球基建共识已达成,这将有助于“一带一路”战略的持续纵深推进。
表格1:
主要海外高铁项目汇总
第二节铁路成绩单异常亮眼,后市场运维空间巨大
一、铁路总里程达12万公里
截至2015年末,全国铁路总里程达到12万公里,电气化里程占比达62%,高铁运营里程达2万公里。
中国铁路建设始于清朝末年,经过一个多世纪的建设和发展,中国目前已经拥有仅次于美国的全球第二大铁路网,以及全球最大规模的快速铁路线和高速铁路网。
在中国,铁路是国家的重要基础设施、大众化的交通工具,在中国综合交通运输体系中处于骨干地位。
中国地域辽阔、人口众多、资源分布不均,所以经济、快捷的铁路普遍占有更大的优势,成为一种受广泛使用的运输方式。
高铁时代的中国铁路等级划分为高铁级、国铁Ⅰ级(含快铁和干线型普铁)、Ⅱ级、Ⅲ级。
2013年3月起,根据第十二届全国人民代表大会第一次会议审议的《国务院关于提请审议国务院机构改革和职能转变方案》的议案,将原铁道部拟定铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部;
组建国家铁路局,由交通运输部管理,承担铁道部的其他行政职责;
组建中国铁路总公司,承担铁道部的企业职责,共同管理中国铁路。
图表7:
中国铁路运营里程
图表8:
中国高速铁路运营里程
中国铁路网速度与质量全球领先。
短短十年间,我们的铁路网络位居全球第二,车辆基本实现国产化,高铁技术也从依赖国外进口到如今出口竞争的局面,实现了质量、速度与里程三个维度的提升。
表2列举了世界最快的10条高铁线路。
表格2:
世界最快的10条高铁线路
北京欧立信信息咨询中心,互联网
二、“八纵八横”升级,铁路投资将维持高位
6月29日,国务院总理李克强召开国务院常务会议原则通过《中长期铁路网规划(2016-2030)》,中国高铁网正式由“四纵四横”升级为“八纵八横”,3.0版高铁网正式展开。
“八纵八横”的总目标为:
铁路网覆盖20万人口以上城市,快速铁路网连接所有50万以上人口城市,高速铁路网连接所有100万以上城市;
城际高铁连接城市群内部城市。
最终,中国铁路网总里程达20.4万公里,其中高速铁路网7.2万公里。
我们预测,2016年铁路行业固定资产投资总额将超过8000亿元,“十三五”行业投资总额接近4万亿元,基本维持每年8000亿元的行业投资。
铁路产业链的投资机会将主要来自于铁路基建、工程机械、机车车辆及配件、轨交电气信息化以及后期运维五大主题。
图表9:
铁路市场投资规模预测
三、铁路车辆配置结构优化
铁路投资结构起变化,车辆配置结构不断优化。
在全国铁路车辆分类中,主要分为机车、客车和货车三大类。
机车即是牵引或推送铁路车辆运行,而本身不装载营业载荷的自推进车辆,俗称火车头。
而客车和货车则是按载荷的不同来划分的。
在我国现行的机车体系下,又分为和谐型大功率机车、内燃机车以及电力机车。
客车体系则主要分为空调车、非空调车以及动车组,也有将动车组独立于客车进行划分的情况。
“十三五”期间,我们认为铁路全行业固定资产投资将向车辆端有所倾斜,一是来源于既有线路车辆加密和后期维护的驱动因素,二是来源于进一步推进动车组核心部件的国产化。
此外,铁路车辆结构将大幅得到优化,主要包括:
1、铁路机车车辆增速平稳,和谐型大功率机车占比将不断提升;
2、铁路货车车辆增幅放缓,更新换代将成为主要需求;
3、客车车辆增速有望进一步提升,动车组占比将不断扩大。
图表10:
全国铁路机车拥有量情况
图表11:
全国铁路货车拥有量情况
图表12:
全国铁路客车拥有量情况
四、正式迈进铁路“后市场时代”
铁路后市场是指铁路车辆从售出到报废的过程中,围绕铁路车辆售后使用、维修环节中各种后继需要和服务而产生的一系列交易活动。
自2007年底首列动车组投入运营以来,第一批动车组已经具备“五级检修”的需求。
除动车组之外,大部分铁路车辆亦将陆续进入检修保养周期,轨道交通安全运营、维修保养、检验检测需求将快速增长。
我国对动车组的检修规格分为一至五级修程,一、二级检修为运用修,三、四、五级检修为高级修。
其中,三级检修周期为累计运行45万公里或1年,四级检修周期为累计运行90万公里或3年,五级检修周期为累计运行180万公里或6年。
我国对动车组后期的检修标准,亦可概括为“三四三五”,即:
第一个45万公里进行一次三级修,第二个45万公里进行一次四级修,第三个45万公里进行一次三级修,第四个45万公里进行一次五级修。
我们认为,“十三五”期间,轨交产业的市场格局将从大铁向城轨倾斜,从前市场向后市场运维转移的特点。
预计至2020年,轨交后市场规模(含大铁和城轨)将达到1600亿元。
第三节城轨建设将成轨道交通新风口
一、城市轨道交通现状分布
城市轨道交通在我国城市交通中作用巨大,2015年客运量达138亿人次,且城轨运营制式丰富。
城市轨道交通具有运量大、速度快、安全、准点、保护环境、节约能源和用地等特点,因此被作为城市交通现代化发展水平的重要标志。
截至2015年末,全国26个城市开通城市轨道交通运营线路总长度为3618公里,大幅超过2015年末运营线路长度3000公里的预测目标值。
2015全年城轨载客量达到138亿人次,载客量排名前四的城市依次为北上广深。
此外,城轨运营制式也相对丰富,其中地铁2658公里,占73.5%;
市域快轨412公里,占11.4%;
轻轨233公里,占6.4%;
现代有轨电车175公里,占4.8%;
单轨87公里,占2.4%;
磁浮交通49公里,占1.4%;
APM制式4公里,占比0.1%。
图表13:
2015年中国城市轨道交通运营客运情况
北京欧立信信息咨询中心,中国城市轨道交通协会
图表14:
2015年度中国城市轨道交通制式结构
全国城市轨道交通里程达3618公里。
截至2015年末,全国开通轨道交通运营的城市为26个,比上年新增4个。
其中,开通地铁的城市有23个,开通轻轨的城市有4个,开通有轨电车的城市为9个,开通市域快轨的城市有6个,开通磁浮交通的城市为2个。
在一线城市中,地铁构成轨道交通的主要形势,北京、上海、广州、深圳的地铁里程分别为631公里、683公里、247公里以及179公里,四个城市地铁里程合计为1740公里,占全国地铁总里程的65.46%。
图表15:
2015年度中国城市轨道交通运营里程
二、城市轨道交通投资建设大幅提升
城市的形成与发展是人口与资源就某地理范围内不断聚集集中的过程,在此过程中,土地的
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