财务管理四版答案Word格式.docx
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5.当每年复利次数不是一次是时,给出的年利率就是名义利率,因此,名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率,而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率,即投资者实际获得的报酬率。
当利率在一年内复利多次时,每年计息多次的终值会大于每年计息一次的终值,实际利率一定会大于名义利率。
四、计算
1.P=40000×
(P/A,15%,6)=40000×
3.784=151360元因为设备带来的收益的现值大于设备的买价,所以应该购买。
2.P=5000×
〔(P/A,8%,9)+1〕=5000×
〔6.247+1〕=36235元
3.140000=35000(P/A,i,5)
(P/A,i,5)=4i=8%
4.
(1)P=45000/(P/F,10%,6)P=25402.5
(2)45000-A=A[(F/A,10%,6+1)-1]A=4743.23
5.=0.1×
×
500+0.2×
400+0.4×
300+0.2×
200+0.1×
100=300元
=109.54元
V=109.54/300=0.365
K=6%+0.3×
0.365×
100%=16.95%
第二篇筹资管理
一、单项选择题
1.A2.C3.C4.C5.C6.C
二、多项选择题
1.ABC2.ACD3.ABD4.BCD5.AB6.BCD7.AD
三、简答题
1.普通股筹资的优点
(1)无固定股利负担。
普通股股利并不构成公司固定的股利负担.
(2)无固定到期日,无需还本。
(3)普通股筹资的风险小。
(4)普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。
普通股筹资的缺点
(1)普通股的资本成本较高。
(2)普通股的追加发行,会分散公司的控制权。
(3)普通股的追加发行,有可能引发股价下跌。
2.发行可转换债券的优点
(1)资本成本较低。
(2)公司可以获得股票溢价利益。
发行可转换债券的缺点
(1)业绩不佳时债券难以转换。
(2)债券低利率的期限不长。
(3)会追加费用。
3.债券筹资的优点
(1)资金成本较低。
(2)可利用财务杠杆效应。
(3)保障股东控制权。
债券筹资的缺点
(1)财务风险较高。
(2)限制条件多。
(3)筹资数额有限。
4.什么是资本成本?
如何计算资本成本?
资本成本是指资本的价格。
从资本的供应者角度看,它是投资者提供资本时要求得到的资本报酬率;
从资本的需求者角度看,它是企业为获取资本所必须支付的代价。
资本成本具体包括用资费用和筹资费用两部分。
资本成本在财务管理中一般用相对数表示,即表示为用资费用与实际筹得资金(筹资总额减去筹资费用)的比率。
其计算公式为:
5.如何计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数?
经营杠杆系数()=或
财务杠杆系数()=或
或
6.什么是资本结构?
如何确定最佳资本结构?
企业的资本结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的,各种筹资方式的不同组合决定企业的资本结构及其变化。
企业的筹资方式虽然有多种,但主要分为债务资本和权益资本两大类。
资本结构的问题主要是指债务资本的比例问题。
所谓最佳资本结构就是使企业加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本结构。
企业可以通过用息税前利润()——每股收益()分析法或者比较资本成本法来确定最佳资本结构。
四、计算题
1.
(1)收款法下的实际利率=8%
(2)贴现法下实际利率=8.57%
2.
(1)到期一次还本付息方式下的发行价格:
500×
(1+10%×
5)×
(P/F。
8%,5)=510.75(元)
(2)本金到期一次偿还,利息每年年末支付一次方式下的发行价格:
(P/F,8%,5)+500×
10%×
(P/A,8%,5)=540.15(元)
(3)本金到期一次偿还,利息每半年支付一次方式下的发行价格:
(P/F,4%,10)+500×
10%÷
2×
(P/A,4%,10)=540.78(元)
3.
(1)每期租金=1300000/(P/A,6%,5)=308613元
(2)每期租金=1300000/[(P/A,6%,5-1)+1]=291147元。
4.
(1)
(2)
(3)
(4)
5.
(1)
(2)△EPS=0.2025元
则明年的每股收益为0.5+0.2025=0.7025元
6.
(1)增发的普通股股数=2000/5=400万股利息=1000×
8%=80万元
(2)利息=1000×
8%+2000×
8%=240万元
(3)EBIT=2240万元
预期的EBIT为2000万元,小于2240万元,所以应该发行普通股筹资。
7.各方案资本成本的计算:
甲方案:
50/500×
6%+100/500×
10%+350/500×
15%=13.1%
乙方案:
100/500×
6%+150/500×
10%+250/500×
15%=11.7%
丙方案:
150/500×
6%+200/500×
10%+150/500×
15%=10.3%
丙方案的资本成本最低,应该选择丙方案。
第三篇投资管理
参考答案:
一、单选题:
1、A2、C3、D4、B5、B6、A7、D8、C9、D10、A
二、多选题:
1、CD2、ABCD3、AB4、ABD5、CD6、AC7、ABCD8、CD9、ABD10、BC
三、简答题:
1.净现值的优点:
一是考虑了资金的时间价值,能够反映各种投资方案的净收益,增强了投资经济性的评价;
二是考虑了项目计算期的全部净现金流量,体现了流动性与收益性的统一;
三是考虑了投资风险性,因为折现率的大小与风险的高低有关,风险越高,折现率也就越高。
因而用净现值指标进行评价的方法是一种较好的方法。
其缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际投资报酬率是多少,当各个投资方案的投资额不相同,单纯看净现值的绝对值就不能作出正确的评价。
因此,就应采用其他方法结合进行评价。
2.相同:
都考虑了资金的时间价值,属于折现指标;
计算过程比较复杂麻烦。
不同:
现值指数可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系,可以弥补净现值在投资额不同方案之间不能比较的缺陷,使投资方案之间可直接用现值指数进行对比。
其缺点除了无法直接反映投资项目的实际收益率外;
内含报酬率能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平,且不受行业基准收益率高低的影响,比较客观。
3.都属于折现的决策评价指标,它们之间存在以下数量关系,即:
当净现值>0时,净现值率>0,现值指数>1,内含报酬率>设定折现率;
当净现值=0时,净现值率=0,现值指数=1,内含报酬率=设定折现率;
当净现值<0时,净现值率<0,现值指数<1,内含报酬率<设定折现率;
四、计算题:
1、
(1)各年折旧额:
第1年:
(200000-8000)×
5÷
15=64000(元)
第2年:
4÷
15=51200(元)
第3年:
3÷
15=38400(元)
第4年:
2÷
15=25600(元)
第5年:
1÷
15=12800(元)
(2)净现值=(50000+64000)×
0.909+(50000+51200)×
0.826+(50000+38400)×
0.751+(50000+25600)×
0.683+(50000+12800+8000)×
0.621-200000
=149207.2(元)
(3)该投资方案现值指数=1+149207.2÷
200000=1.746
2、使用旧设备的现金流出量现值=9000+3000×
3.791=20373(元)
采用新设备的现金流出量现值=20000+1000×
3.791=23791(元)
差量=23791-20373=3418(元)
评价:
由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元,因此不应购置新设备。
3、
(1)计算两个方案的现金流量。
①计算年折旧额
甲方案年折旧额=20000÷
5=4000(元)
乙方案年折旧额=(30000-4000)÷
5=5200(元)
②列表计算两个方案的营业现金流量和现金净流量
单位:
元
甲方案
-20000
7600
乙方案
-33000
9280
9160
9040
8920
15800
(2)计算两个方案的净现值
NPV=7600×
(P/A,12%,5)-20000=7600×
3.605-20000=7398(元)
NPV=9280×
0.893+9160×
0.797+9040×
0.712+8920×
0.636+15800×
0.567-33000
=3655.76(元)
(3)计算两个方案现值指数。
NPVR=PI=1+0.37=1.37
NPVR=PI=1+0.11=1.11
(4)计算两个方案的内含报酬率。
①甲方案每年现金流量相等,设现金流入的现值与原始投资相等。
(P/A,I,5)=20000÷
7600=2.632
甲方案内含报酬率:
25%+[(2.689-2.632)÷
(2.689-2.436)]×
(30%-25%)=26.13%
②乙方案每年现金流量不相等,使用“逐步测试法”。
测试i=16%时,
0.862+9160×
0.743+9040×
0.641+8920×
0.552+15800×
0.476-33000
=44.52(元)
测试i=18%时,
0.848+9160×
0.718+9040×
0.609+8920×
0.516+15800×
0.437-33000
=-1541(元)
乙方案内含报酬率=16%+[44
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