民营企业上市融资问题的研究毕业论文.docx
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毕业论文
(20_ _届)
民营企业上市融资问题的研究
摘 要
随着我国经济高速发展,民营企业成为经济发展中最为活跃的因素。
虽然民营企业发展的速度和规模惊人,但是融资问题一直困扰着民营企业家,我国民营企业的融资问题主要表现为融资结构不合理:
以内源融资为主、资金匮乏,因而外源融资变的尤为重要。
本文揭示了我国民营企业融资需求的现状,提出民营企业可选择上市融资这一方式,通过对比境内外上市的利弊、上市途径的优劣和上市时机的把握以及上市后的绩效等方面,分析出民营企业上市融资必须结合自身规模、特点与能力,从而选择最佳的上市地点、上市途径和上市时机,并提出了政府有关部门应加强相关法律制度的建设和监管力度,积极扶持民营企业上市融资;同时民营企业还需不断完善公司治理结构、增强自身竞争力,以求将困扰民营企业发展的融资问题得到更加有效的解决和完善。
关键词:
民营企业;融资;上市融资
I
Abstract
WiththefasteconomicdevelopmentinChina,privateenterprisesplayanactiverole.Althoughthedevelopingspeedandthescaleoftheprivateenterprisesareamazing,thefinancinghasalwaysbeenaproblem,whichmainlyfocusesonthewayoffundingstructure.Thecurrentwaymainlyreliesoninternalfinancing,howtoexpandtheexternalfinancingbecomesanimportantissue.Thepaperrevealsthecurrentperformanceandrequirementsoftheprivateenterprises’funding,puttingforwardthelistingonfunding,comparingtheprosandconsbetweenlistingonabroadandhomeaswellastheadvantageanddisadvantagebetweendifferentwaysoflisting,analyzingthechoicesoflistingtimingandtheperformanceafter-listing,Summedupthepublicfinancingofprivateenterprisesmustbeintegratedwithitssize,featuresandcapabilities,sotoselectthebestplaceoflisting,thelistedchannelsandmarketopportunities,andputforwardrelevantgovernmentdepartmentsshouldstrengthenthelegalsystemconstructionandsupervision,activelysupportpublicfinancingofprivateenterprises;whileprivateenterprisesneedtocontinuouslyimprovethecorporategovernancestructure,strengthenitsCompetitivenessofprivateenterprisesinordertobeplaguedbyfinancingthedevelopmentofmoreeffectivesolutionandimproved.
Keywords:
Privateenterprises;Funding;Listingonfunding
目 录
1相关概念的理论界定 1
1.1民营企业 1
1.2融资概念 2
2民营企业融资现状及其原因 3
2.1我国民营企业融资现状分析 3
2.2民营企业融资难的主要原因分析 5
3民营企业上市融资分析 6
3.1民营企业上市对其的影响 6
3.2上市地点的选择 6
3.2.1境内上市的选择 7
3.2.2境外上市的选择 8
3.3上市途径的选择 10
3.4上市时机的选择 10
3.5浙江民营企业上市融资的绩效 12
4总结与建议 14
4.1政府政策的建议 14
4.2企业自身的建议 15
结 论 16
参考文献 17
随着中国经济的高速发展,民营经济已经成为中国经济发展的亮点和动力,成为国民经济的重要组成部分。
从民营企业数量规模看,截至2009年9月,全国登记注册的私营企业已达718.5万户,注册资本达到13.6万亿元,较
2008年底分别增长了9.29%和15.8%。
从民营投资增长看,2009年1-11月,城镇固定资产投资中的私营企业投资达到32668.6亿元,同比增长35.0%,高于全国3个百分点。
从民营工业增长看,2009年1-11月,规模以上私营工业企业增加值增速达18.8%,高于全国8.5个百分点。
从民营经济税收贡献看,个体私营经济全年纳税总额达到8586亿元,比2008年增长了9.2%。
从民营企业进出口看,私营企业出口虽然下降,但降幅明显低于全国水平,比重又有新的提高。
从民营经济吸纳就业看,截至2009年9月,个体私营企业从业人员比2008年底增加了1144.5万人,增长了8.4%,城镇新增就业的90%以上都是民营经济解决的。
民营企业在促进经济发展、扩大社会就业、提供社会服务、增加财政收入、出口创汇等方面做出了巨大贡献。
我国已经出现了一批规模相对较大,科技含量高、成长性好、在国际国内同行中有一定影响和地位的民营企业。
不言而喻,民营企业处于举足轻重的地位,扮演着生力军的角色,已经成为国民经济发展中的一个重要组成部分。
随着全球经济一体化进程的加快,民营企业在企业规模扩大的同时,又面临着在国际和国内经济环境变化中再发展的问题。
由于自身缺陷和外部环境多种因素导致面临许多问题,其中特别突出的困难是融资问题。
融资问题已成为阻碍民营企业发展的“瓶颈”,如何解决好这一问题已成为促进民营经济发展的关键。
在现实条件下,民营企业要想再上台阶,就需要将产品经营和资本经营有机结合,在更大、更广领域寻求突破。
这在客观上使得国内民营企业有了进入资本市场的强烈需求。
第一家民营企业深华源在1992年实现上市融资后,许多民营企业纷纷把上市融资作为新的重要的融资模式;2001年核准制的实行,催生了民营企业上市的高潮。
1相关概念的理论界定
1.1民营企业
对于“民营企业(privateenterprise)”的概念,目前理论界仍在进行广泛的争议。
归纳起来大致有三种定义:
第一种是从所有制角度进行界定,认为民营企业是“非公有制企业”;第二种是以“经营”归属来界定,认为“民营”是相对于“官营”而言,有“民”作为主体从事生产经营管理活动的企业就是
0
民营企业;第三种界定是以“非国有国营”,这里的“有”指所有制形式,这里的“营”指经营方式。
因此这里的民营企业的概念既考虑的所有制,又考虑了经营方式;既考虑了生产关系,又考虑了生产力,是一个全面而又科学的理论概念。
因此,本文以第三种概念来界定民营企业。
1.2融资概念
融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段,或为取得资产而集资所采取的货币手段。
广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为这是资金双向互动的过程包括资金的融入(资金的来源)和融出
(资金的运用)。
狭义的融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。
也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况,以及公司未来经营发展的需要,通过科学的预测和决策,采用一定的方式,从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金,组织资金的供应,以保证公司正常生产需要,经营管理活动需要的理财行为。
公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则,通过一定的渠道和一定的方式去进行。
我们通常讲,企业筹集资金无非有三大目的:
企业要扩张、企业要还债以及混合动机(扩张与还债混合在一起的动机)。
从筹集资金的来源的角度看,筹资渠道可以分为企业的内源融资和外源融资。
(1)内源融资。
企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。
从企业内部开辟资金来源有三个方面:
企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。
一般在企业购并中,企业都尽可能选择这一渠道,因为这种方式保密性好,企业不必向外支付借款成本,因而风险很小。
(2)外源融资。
外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源,其主要包括:
专业银行信贷资金、非金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。
从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点,因此,在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。
但其缺点是保密性差,企业需要负担高额成本,因此产生较高的风险,在使用过程中应当注意。
19
2民营企业融资现状及其原因
改革开放以来,我国经济高速发展,民营企业是经济发展中最为活跃的因素。
然而与中小企业的快速发展不相适应的是,我国的金融体制改革相对落后,民营企业的融资问题显得十分突出,民营企业的融资问题已经成为中国经济发展过程中的一个特殊问题。
2.1我国民营企业融资现状分析
民营企业并不是很早就涉及证券市场的,早期受到观念、上市额度、政策门槛等因素的限制,只有少数民营企业中的幸运儿能够进入证券市场。
我国民营企业进入证券市场的几个阶段及政策背景:
(1)1992年
--1995年为民营企业上市的起步阶段。
1992年第一家民营企业ST深华源
(0014)进入证券市场,揭开了民营企业上市的序幕,但同大批的国企改制上市相比,只是微乎其微。
浙江省民营经济起步较早、较快的地方,第1家民营企业万向钱潮(000559)于1994年进入证券市场。
1995年股市处于低迷期,民营企业上市基本处于徘徊状态。
(2)1997--1999年为民营企业上市的发展阶段。
1998年3月,私有民营企业新希望(0876)完成股份制改造上市,标志着民营企业进入证券市场有了实质性突破。
这一阶段民营企业上市的家数呈逐年上升趋势。
在此阶段,发行的额度受到国家有关部门的管理,实行“总量控制,限报家数”的额度管理。
国家为了支持国有企业改革、发展、解困,上市额度实际上向国有企业倾斜,民营企业上市受到成份、额度等种种限制。
(3)2000年以后民营企业上市进入了快速增长阶段。
2001年核准制的实行,由主承销商选择、辅导和推荐企业,由股票发行审核委员会进行审核,催生了民营企业上市的高潮。
核准制的实施加快了股票市场发行制度的市场化进程,同时为民营企业上市提供有利的制度安排。
2001年5月,用友软件上市,成为核准制实施后的第一家上市公司。
近三年来,民营上市公司占上市公司总数的比例显著增长,尤其是到2002年9月止,民营企业进入
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