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2016/17榨季全球食糖市场继续保持供给短缺状态,但供需缺口缩小为390万t。
1.2食糖供给过剩预期助推国际糖价震荡下行
2016年9月以来,受厄尔尼诺效应影响,印度和泰国因干旱导致甘蔗生产大幅减产超预期,市场预计印度或将由净出口国转为净进口国,全球食糖供求矛盾将加剧。
此外,受巴西中南部降雨天气影响,市场担忧巴西甘蔗糖分下降及可能提前收榨或将导致产糖量低于预期,同时全球食糖消费稳步增长,供需缺口出现,9月糖价大涨,28日涨到23.85美分/Ib,创4年多以来新高。
10—12月,由于投机多头获利减持以及巴西和印度产量增加,原糖期货价格中幅回落,12月中旬回落幅度扩大,15日下挫至17.84美分/Ib,后止跌反弹,月末报收于19.63美分/Ib。
总体上,2016年4季度印度产糖进度引发市场忧虑,市场随之反弹,国际糖市以震荡上涨为主。
2017年,市场密切关注印度等食糖主产国的产糖进度及其政策调整。
1月,受巴西增产、泰国产量下降、印度下调产糖量预期等多方因素影响,国际原糖价格小幅反弹后进入震荡整理阶段,但震荡重心有所上移,主力合约月末报收于20.49美分/Ib。
2月,由于印度进口食糖预期以及缅甸等国进口食糖量回升,给市场提供了支撑,纽约原糖期货价格反弹到2月6日的21.49美分/Ib后转而震荡下跌。
3月,受欧洲各主产国和欧盟增产影响,2017/18榨季全球食糖产销过剩预期成为市场焦点,市场投机氛围转淡,市场承压导致3月30日糖价创近1年来新低,达16.58美分/Ib,月末收于16.85美分/Ib。
4—6月,市场普遍预期2017/18榨季食糖市场将供应过剩,关注焦点为巴西中南部甘蔗种植区的天气以及厄尔尼诺对印度作物降雨的影响。
受印度2017/18榨季食糖供给状况可能好于预期影响,食糖供应过剩预期加剧,国际原糖价格低位震荡,2017年6月30日为12.74美分/Ib。
进入7月,国际上,受巴西霜冻、产量低于预期、雷亚尔升值、空头回补、技术买盘支撑等因素推动以及超跌反弹因素影响,美国洲际交易所(ICE)原糖止跌反弹。
总体来看,2016/17榨季(自2016年10月开始)国际糖价整体呈现先震荡下跌后止跌反弹的走势,期间最高价格为23.9美分/Ib,最低为12.74美分/Ib,8月16日再次探底12.92美分/Ib,9月27日收于13.8美分/Ib(图2)。
22016/17榨季国内食糖市场供需形势及价格走势
2.1比较收益提升和气候适宜使国内食糖出现恢复性增产
据中国糖业协会统计,截至2017年8月底,2016/17榨季全国共生产食糖928.82万t,较上榨季增产58.63万t,增长6.74%[2]。
其中,产甘蔗糖824.11万t,较上榨季增加38.9万t,增幅4.95%;
产甜菜糖104.71万t,较上榨季增加19.73万t,增幅23.22%。
从产量变动来看,我国食糖产量自2013/14榨季达到1331.8万t后,受糖价下滑、甘蔗比较收益下滑影响,种植面积和产量在2014/15—2015/16榨季连续下滑,其中2015/16榨季下滑至870.19万t(图3),2016/17榨季进入恢复性增产阶段,微增至928.82万t。
2016/17榨季,从产糖区域分布和占全国食糖总产量的比例来看,广西、云南、广东、新疆、内蒙古分别是我国前五大食糖主产区,各地区食糖产量分别占全国食糖总产量的57.01%、20.22%、8.31%、5.25%和4.99%(表1)。
从占比来看,新疆、内蒙古食糖产量占全国食糖总产量的比例较上榨季分别增长0.28个百分点和1.72个百分点,而广西、云南、广东较上榨季分别减少1.71个百分点、1.74个百分点和1.51个百分点。
海南食糖产量略有恢复,较上榨季增长1.37万t,占全国食糖总产量的比例为1.73%。
从食糖内部结构来看,与2015/16榨季相比,甘蔗糖和甜菜糖产量呈现“双增”局面,其中,甜菜糖产量增幅(23.22%)明显高于甘蔗糖增幅(4.95%)。
从各主产区情况来看,除云南外,其他产区产量均有所增长(表1)。
其中,广东产量增幅最为明显,为77.18万t,较上榨季增长22.33%;
广西产量最大为529.5万t,较上榨季增加18.5万t,增幅最小为3.62%;
云南产糖187.79万t,较上榨季小幅减少1.7%;
海南产糖16.46万t,较上榨季增加9.08%。
北方甜菜糖产区中,黑龙江增产较多,较上榨季增长130.91%,新疆和内蒙古分别增产12.75%和63.13%。
2016/17榨季食糖产量的恢复性增长是在面积没有增加的前提下实现的,主要是由于比较收益提高带来的农户种植意愿和田间管理提升,如随着广西甘蔗收购价上调到500元/t,同时替代作物香蕉、柑橘等收购价下降,农民种植食糖收益有所增加,单产增加,产糖率提升0.78个百分点至12.31%,扭转了食糖产量下滑的局面;
此外,5—6月高温多雨的天气也有利于糖料作物的生长。
2.2食品行业增长平稳,销售总体好于上年同期
本研究从3个方面综合分析食糖消费状况,一是用糖食品行业大类的运行状况,以及食品行业子行业运行状况;
二是含糖食品产量与增速状况;
三是成品糖销售状况。
2.2.1食品行业主营业务收入和利润指标明显好于上年同期
2017年1—7月,我国食品行业主营业务收入达到114068.4亿元,同比增长9.2%,行业实现利润总额1158.2亿元,同比增长8.1%。
行业效益明显改善主要得益于调结构、促转型、增效益工作。
2017年1—7月,我国食品行业盈利能力基本稳定,行业销售毛利率为19.3%,与1—6月相比下降0.2个百分点。
食品行业销售利润率为8.2%,与1—6月相比下降0.2个百分点。
据国家统计局数据,2017年1—7月,全国规模以上食品工业企业(不含烟草)累计完成主营业务收入64377.5亿元,同比增长8.9%;
实现利润总额4110.4亿元,同比增长8.8%;
亏损企业亏损总额214.2亿元,同比减少4.2%;
资产合计65080.4亿元,同比增长6.1%;
存货9112.3亿元,同比增长7.8%(其中产成品存货3688.4亿元,同比增长5.7%)[3]。
从食品工业企业各子行业来看,全国规模以上农副食品加工业主营业务收入39127.4亿元,同比增加8.4%,利润总额1786.7亿元,同比增加5.7%;
食品制造业主营业务收入14068.4亿元,同比增加9.2%,利润总额1158.2亿元,同比增加8.1%;
酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入11181.7亿元,同比增加9.9%,利润总额1165.5亿元,同比增加14.8%;
烟草制品业主营业务收入5216亿元,同比增加0.8%,利润总额615.8亿元,同比减少9.1%(表2)。
总体来看,2017年1—7月我国食品行业保持稳定增长态势,规模以上食品工业企业主营业务收入同比增长8.9%,低于全国规模以上工业企业主营业务收入13.1%的增速,比农副食品加工业整体增长水平略高。
从主营业务收入指标来看,食品工业规模以上企业和子行业主营业务收入均好于上年,从利润指标来看,农副食品加工业、食品制造业和酒、饮料和精制茶制造业利润指标均呈增长态势,酒、饮料和精制茶制造业利润增幅也好于上年。
2017年1—7月,农副食品加工业、食品制造业及酒、饮料和精制茶制造业完成工业增加值(现价)占全国工业增加值的比重分别为4.4%、2.2%和2.2%,同比分别增长7.1%、8.7%和9.6%。
2.2.2中国主要含糖食品累计产量以增长为主
国内主要含糖食品包括冷冻饮品类、速冻米面食品、果蔬汁、碳酸饮料、乳制品、糖果共七类。
2017年1—8月,国内六类主要含糖食品累计产量均呈增长趋势,增幅在0.83%~8.21%,其中,累计同比增幅最大的是冷冻饮品类,其次是速冻米面食品类,糖果类累计产量同比下降0.23%(表3)[4]。
从增幅来看,七类主要含糖食品由高到低排序如下:
冷冻饮品(8.21%)>速冻米面食品(6.63%)>果蔬汁饮料(4.98%)>罐头(4.81%)>碳酸饮料(2.67%)>乳制品(0.83%)>糖果(-0.23%)。
从累计产量来看,七类含糖食品按照由高到低排序如下:
乳制品(1981.35)>果蔬汁饮料(1638.55)>碳酸饮料(1266.69)>罐头(827.73)>速冻米面食品(355.61)>冷冻饮品(275.34)>糖果(212.45)。
2017年,除糖果外,主要含糖食品种类产量好于上年;
从增幅来看,除乳制品外和罐头外,其他五类含糖食品增幅也好于去年。
2.2.3销糖量和销糖率“双增”,同比分别增长8.34%和1.25个百分点
截至8月底,2016/17榨季全国累计销售食糖787.5万t,较上榨季增长8.34%;
累计销糖率84.78%,较上榨季增长1.25个百分点(表4)。
其中,销售甘蔗糖689.65万t,较上榨季增长5.88%,销糖率83.68%,较上榨季增长0.72个百分点;
销售甜菜糖97.85万t,较上榨季增长29.60%,销糖率93.45%,较上榨季增长4.61个百分点。
从主要食糖产区来看,截至8月底,2016/17榨季与2015/16榨季相比,除云南、海南外,其他主产区的销糖量和销糖率均好于上榨季同期。
总体来看,食品工业主营业务和利润指标、主要含糖食品消费、食糖销糖量和销糖率指标一致表明,2017年1—8月我国食糖下游产业消费总体好于上年,食糖销糖量和销糖率呈现“双增”,考虑到进口糖、淀粉糖替代因素,估计2016/17榨季我国食糖消费量大致与2015/16榨季持平,在1500万t左右。
2.3国内外价差扩大、严打走私和贸易保障措施综合作用下国内食糖进口同比下降
中国海关数据显示,截至8月,2016/17榨季我国进口食糖212万t,同比下降34.3%。
2017年1—8月,全国进口食糖167万t,同比下降20.8%(图3),其中,6—8月进口量分别为14万t、5.95万t、19.66万t,保持较低水平;
出口食糖8.80万t,比上年同期下滑了26.86%。
2017年1—8月,我国食糖累计进口同比下降,其中1—5月同比上涨31.4%,6—8月同比下滑,主要受三方面因素影响。
一是国内外价差扩大、配额外进口有利可图刺激食糖进口在1—5月大幅增加[5-6],尤其是2017年5月22日实施食糖贸易保障措施之前的3—5月,配额外进口利润最高可达1400元/t,贸易保障措施实施后,配额外进口糖还受45%额外关税的影响,配额外进口利润明显下滑。
二是严打走私,经由缅甸走私到国内食糖数量明显下降。
为维护食糖进出口秩序、促进国内食糖产业发展、维护蔗农利益,海关总署分别开展了2014年“绿风行动”、2015年“五大战役”以及“国门利剑2016”等打击走私联合专项行动,将食糖作为重点农产品予以严厉打击。
据国家糖料产业技术体系产业经济研究室不完全统计,2017年1—7月,我国各部门共查获走私糖3.86万t。
从缅甸转口贸易流向来看,自2015年10月开始,缅甸主要从印度、泰国进口白糖后再转口至中国,其中,2015—2016财年(2015年4月到2016年3月),缅甸转口贸易出口至中国的白糖出口额为2810.7万美元,2016—2017财年前7个月内(2016年4—10月),出口额为6.77亿美元。
据悉,2016—2017财年(2016年4月至2017年3月)缅甸向中国出口白糖200万t,每月出口约16万t。
这些转口到中国的白糖多数通过木姐等口岸到达中国,但由于近来中国方面大力缉私,缅甸出口到中国白糖出口量同比下降了80%,由以前的每天8万~10万袋下滑到每天最多2万袋左右白糖进入中国[7]。
据估测,尽管2016/17榨季走私糖不可能高于2015/16榨季市场估计的250万t,但150万t的可能性还是较大的[8-9]。
走私糖销售是造成2016年食糖销售状况低于往年的重要原因。
2016年上半年,销区市场走私糖到货量较多,尤其是春节后的一段时间,当时销区的走私糖与正规糖价差高达600元/t左右,挤占国产糖销售空间。
2016年下半年,政府加大查处力度,走私糖到货量逐步减少。
缅甸商务部消息表明,2017年9月后缅甸将暂停通过转口贸易向中国出口蔗糖,这对于控制走私糖对国内食糖秩序的干扰起到一定作用。
三是对配额外食糖进口实施贸易保障措施,抑制了6—8月的食糖进口需求。
为保障国内工业安全、严控进口,2017年5月22日,商务部发布2017年第26号公告,公布对进口食糖保障措施调查的终裁决定,认定在调查期内被调查产品进口数量增加,国内食糖产业受到了严重损害,且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系。
根据商务部建议,国务院关税税则委员会决定自2017年5月22日起对进口食糖产品实施保障措施。
保障措施采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式,实施期限为3年,且实施期间措施逐步放宽,2017年5月22日至2018年5月21日税率为45%,2018年5月22日至2019年5月21日税率为40%,2019年5月22日至2020年5月21日税率为35%。
配额外进口食糖实施保障措施关税,对于3年内有序控制配额外进口的进度发挥了重要作用。
2017年5月22日后配额外食糖进口将在原有50%的配额外进口关税基础上叠加45%的额外关税,使得配额外食糖进口成本大幅增加。
尽管6月底和8月国际糖价出现新低,配额外关税的保护使得配额外进口受到一定程度的约束,较上年同期明显下降。
2017/18榨季国内糖市进口或将转弱,若能有效控制走私糖数量,国内食糖市场对国内储备糖和食糖生产的依赖性将有所加强。
2.4国储糖和地方储备糖已投放107.58万t,释放稳供给和去库存信号
2016/17榨季,为保障食糖市场供应和价格平稳运行,国家发展和改革委员会、商务部、财政部先后于2016年10月28日、11月9日、12月30日和2017年1月23日共抛储4次分两批进行,抛储量64.93万t,底价6000元/t。
2017年9月18日抛储20万t,底价6500元/t,实际成交16.6万t。
广西地方储备糖投放方面,2016年10月下旬投放17万t,底价6000元/t,2017年9月15日投放32.67万t,底价6400元/t,但中标数量仅9.05万t。
截至2017年9月27日,2016/17榨季投放市场的国储糖和地方储备糖共计107.58万t。
2016/17榨季的抛储对于打击走私糖、缓解本榨季供给短缺预期起到了重要作用,也缓解了国储糖面临的食品保质期、资金和库容等方面的压力,达到了储备糖“去库存”的目的。
2.5国内期货价格呈倒“V”型,现货价格震荡幅度略小于期货
期货方面,震荡运行,呈先涨后跌的倒“V”型(图4)。
2016年中秋节期间,受外糖价格大幅上涨影响,郑糖节后跳空高开,食糖进口保障措施立案调查的消息继续推高糖价,并一路涨至11月29日的7314元/t。
之后快速回落,2017年3月底下滑到6500元/t,后略微企稳盘整。
受配额外进口管控、贸易保障措施调查日益明朗、政策严控进口(自动许可和配额外自律进口)配合国内需求稳定对于国内糖价形成一定支撑,加上反走私的打击方式逐渐升级,减少了非正规进口入市对国产糖的替代,这些因素支持期货价格在震荡中趋稳。
因此,2017年4—5月糖价震荡后出现企稳态势,跌幅逐渐缩小。
6月后,受2017/18榨季全球食糖供给过剩预期、原油价格疲弱、巴西货币贬值压力等因素影响,外糖价格急剧跌至12.74美分/Ib,郑糖价格也一路下滑,7月31日跌至5992元/t的低位后略有回升,9月27日以6121元/t收盘。
从制糖成本来看,6000元/t已基本处于2016/17榨季广西的制糖成本。
中秋、国庆期间,终端厂需要备货,有利于产区现货采购。
随着2017/18榨季来临,外糖跌破14美分/Ib,若能在14美分/Ib以上逐渐企稳,国内郑糖价格可能企稳回升。
现货方面,走势基本与期货价格类似,但波动较小。
具体来看,2016年10—11月以震荡上行为主,由10月初的6500元/t涨到11月29日的7140元/t;
之后以震荡下行为主,2017年1季度震荡相对平缓,处于6600~6900元/t;
2季度后我国增产预期逐渐明朗,2016/17榨季全球供给短缺程度逐渐下调,2017/18榨季全球供给过剩预期逐渐明朗,使得国内糖价下滑程度加大,处于6500~6800元/t;
7月下旬国内现货价格下滑加剧,7月31日南宁糖价下降到6330元/t的低位后略有回升,9月27日收于6600元/t。
总体来看,2016/17榨季糖价先震荡上行后震荡下滑,但涨幅和跌幅略低于郑糖期货主力合约价格。
32017/18榨季国内外食糖市场展望
3.1全球供给过剩可能性较大,低库存支撑国际糖价震荡运行
2016/17榨季产不足需格局已定。
但近几个月来,在天气利好、政策鼓励及国际糖价处于历史较高水平状况下,全球大部分产糖国产量增加,尤其是亚洲国家如中国、巴基斯坦、菲律宾等,此外,印度方面降雨也有助于其产量恢复。
由此,自2016年9月至次年8月,ISO持续下调2016/17榨季全球糖供应短缺量,由2016年9月的705万t调至2017年8月的460万t,供需缺口渐近收窄(表5)。
2017/18榨季,大多数机构纷纷上调供应过剩预估,如2017年5月,受产量大幅增加、关税壁垒较高及全球糖消费低迷影响,澳大利亚GreenPool、TRS、JSGCommodities等分析机构均预计2017/18榨季全球糖市将重返供应过剩局面。
总的来看,尽管可能受到潜在的厄尔尼诺和热带气旋“黛比”等天气因素影响,但受益于2016/17榨季全球有利的糖价,糖料种植面积扩大,同时在巴西采用技术最大化利用甘蔗产糖、印度天气利好等背景下,食糖产量即将恢复,加上欧盟即将废除生产配额制度促使产量增加,致使大部分机构纷纷上调供应过剩量,8—9月机构对2017/18榨季过剩量预估在460万~530万t,糖产量将较上榨季增加1000万t左右。
基本面供应由供不足需转为供大于需,未来糖市需求低迷将使价格维持弱势运行,但全球食糖市场的库存低位以及未来宏观经济运行转好为糖价提供一些支撑。
后期关注重点主要包括以下几个方面:
第一,全球糖料与食糖主产区变动,尤其是巴西、印度、泰国、中国等国家。
巴西的甘蔗压榨量及制糖比和制乙醇比显著影响着全球食糖的供给状况,但近来因降水不规律和甘蔗地老龄化严重,其甘蔗压榨量将趋于缩减;
印度国内市场供应紧缩及市场预期糖库存处于低水平,其糖产量在甘蔗价格上涨势头下(创4年新高)会进一步增加,这将激发农户种蔗信心,扩大种植面积,印度糖业复苏势头强劲。
第二,极端天气发生的可能性。
如寒潮侵袭巴西西南部部分食糖主产区引发市场的极大关注,进而对巴西霜冻天气的可能影响引发关注,近期巴西货币雷亚尔持续升值、巴西上调燃油税等利好因素,也对糖价企稳带来信心。
3.2国内糖市将进入恢复性增产期,贸易保障措施、进口控制与严打走私糖政策实施效果影响国内糖价走势
从国内糖料种植面积来看,中国糖业协会的估测数据和全国甘蔗生产信息监测网调查统计结果一致表明,2017/18榨季糖料主产区广西、广东、海南、云南、内蒙古等糖料种植面积以稳中有增为主,增长幅度略有偏差(表6)。
中国糖业协会估计,2017/18榨季全国糖料种植面积可能增长9.33万hm2左右;
全国甘蔗生产信息监测网的数据表明,2017/18榨季甘蔗种植面积增长3.73万hm2,加上甜菜种植面积的增长,估计糖料种植面积共增长5.33万hm2[10]。
从食糖产量估测来看,农业部市场预警报告和食糖行业内估计一致表明,2017/18榨季食糖产量估计恢复到1000万t以上,预估在1040万~1050万t(表7)。
2017/18榨季,国内食糖消费量估计仍稳定在1500万t。
国内食糖产量、消费量之间将存在450万t左右的缺口,考虑到我国2017/18榨季将会有200万~300万t的进口糖,剩余150万~250万t的缺口将通过国内食糖库存弥补,进而加快食糖库存消化。
据布瑞克数据库统计,截至2017年8月底,全国储备糖和工业库存水平约为822万t,同比下降18万t。
在贸易保障措施、配额外进口自律许可等进口控制政策下,国内糖市将进入调整期,受国内供需状况影响或将逐步加大。
近期在榨季接近尾声时期,国储糖和广西储备糖抛售节奏加大,2017/18榨季北方甜菜糖提前开榨,市场承压显著。
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