课程资料第78讲财务业绩评价与非财务业绩评价关键绩效指标法经济增加值平衡计分卡Word格式.docx
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【例题•单选题】下列属于非财务业绩评价的优点的是( )。
A.可以反映企业的综合经营成果,同时也容易从会计系统中获得相应的数据,操作简便,易于理解。
B.可以避免财务业绩评价只侧重过去、比较短视的不足;
C.非财务业绩评价的数据收集比较困难,评价指标数据的可靠性难以保证。
D.非财务业绩通过会计程序产生的会计数据进行考核,而会计数据则是根据公认的会计原则产生的,受到稳健性原则有偏估计的影响,因此可能无法公允地反映管理层的真正业绩。
【答案】B
【解析】非财务业绩评价的优点是可以避免财务业绩评价只侧重过去、比较短视的不足;
选项B正确。
第二节 关键绩效指标法
考点一 关键绩效指标法的含义
关键绩效指标法,是指基于企业战略目标,通过建立关键绩效指标体系,将价值创造活动与战略规划目标有效联系,并据此进行绩效管理的方法。
【提示1】关键绩效指标,是对企业绩效产生关键影响力的指标,是通过对企业战略目标、关键成果领域的绩效特征分析,识别和提炼出的最能有效驱动企业价值创造的指标。
【提示2】关键绩效指标法的应用对象可以是企业,也可以是企业所属的单位(部门)和员工。
考点二 关键绩效指标法的应用
(一)企业应用关键绩效指标法,一般包括如下程序:
制定以关键绩效指标为核心的绩效计划、制定激励计划、执行绩效计划与激励计划、实施绩效评价与激励、编制绩效评价报告与激励管理报告等。
其中,与其他业绩评价方法的关键不同是制定和实施以关键绩效指标为核心的绩效计划。
(二)制定绩效计划包括构建关键绩效指标体系、分配指标权重、确定绩效目标值等。
1.构建关键绩效指标体系
对于一个企业,可以分三个层次来制定关键绩效指标体系。
(1)企业级关键绩效指标。
(2)所属单位(部门)级关键绩效指标。
(3)岗位(员工)级关键绩效指标。
【提示】企业的关键绩效指标一般分为结果类和动因类两类指标。
结果类指标是反映企业绩效的价值指标,主要包括投资报酬率、权益净利率、经济增加值、息税前利润、自由现金流量等综合指标;
动因类指标是反映企业价值关键驱动因素的指标,主要包括资本性支出、单位生产成本、产量、销量、客户满意度、员工满意度等。
2.设定关键绩效指标权重
关键绩效指标的权重分配应以企业战略目标为导向,反映被评价对象对企业价值贡献或支持的程度,以及各指标之间的重要性水平。
【提示】单项关键绩效指标权重一般设定在5%-30%之间,对特别重要的指标可适当提高权重。
对特别关键、影响企业整体价值的指标可设立“一票否决”制度,即如果某项关键绩效指标未完成,无论其他指标是否完成,均视为未完成绩效目标。
3.设定关键绩效指标目标值
企业确定关键绩效指标目标值,一般参考如下标准:
(1)参考国家有关部门或权威机构发布的行业标准或参考竞争对手标准。
(2)参照企业内部标准,包括企业战略目标、年度生产经营计划目标、年度预算目标、历年指标水平等。
(3)如果不能按照前面两种方法确定的,可以根据企业历史经验值确定。
考点三 关键绩效指标法的优点和缺点
1.主要优点
(1)使企业业绩评价与企业战略目标密切相关,有利于企业战略目标的实现。
(2)通过识别价值创造模式把握关键价值驱动因素,能够更有效地实现企业价值增值目标。
(3)评价指标数量相对较少,易于理解和使用,实施成本相对较低,有利于推广实施。
2.主要缺点
关键绩效指标的选取需要透彻理解企业价值创造模式和战略目标,有效识别企业核心业务流程和关键价值驱动因素,指标体系设计不当将导致错误的价值导向和管理缺失。
第三节 经济增加值
考点一 经济增加值的概念(重点学习)
经济增加值(EVA)指从税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益。
经济增加值及其改善值是全面评价经营者有效使用资本和为企业创造价值的重要指标。
经济增加值为正,表明经营者在为企业创造价值;
经济增加值为负,表明经营者在损毁企业价值。
经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用×
加权平均资本成本
其中:
税后净营业利润衡量的是企业的经营盈利情况;
平均资本占用反映的是企业持续投入的各种债务资本和股权资本;
加权平均资本成本反映的是企业各种资本的平均成本率。
【提示】经济增加值与剩余收益有两点不同:
一是在计算经济增加值时,需要对会计数据进行一系列调整,包括税后净营业利润和资本占用。
二是需要根据资本市场的机会成本计算资本成本,以实现经济增加值与资本市场的衔接;
而剩余收益根据投资要求的报酬率计算,该投资报酬率可以根据管理的要求作出不同选择,带有一定主观性。
(一)基本经济增加值
基本经济增加值是根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值。
基本经济增加值=税后净营业利润-报表总资产×
(二)披露的经济增加值
1.披露的经济增加值是利用公开会计数据进行十几项标准的调整计算出来的。
这种调整是根据公布的财务报表及其附注中的数据进行的。
2.典型的调整包括:
(1)对于研究与开发费用,会计作为费用立即将其从利润中扣除,经济增加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销。
(2)对于战略性投资,会计将投资的利息(或部分利息)计入当期财务费用,经济增加值要求将其在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销。
(3)对于收购形成的商誉,会计把其中的一部分立即转为费用,另一部分作为无形资产在规定年限内摊销,经济增加值要求商誉保留在资产负债表上,不进行摊销,除非有证据表明它的价值的确下降了。
(4)对于未建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用,会计作为费用立即从利润中扣除,经济增加值要求把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销。
(5)对于折旧费用,会计大多使用直线折旧法处理,经济增加值要求对某些大量使用长期设备的公司,按照更接近经济现实的“沉淀资金折旧法”处理。
这是一种类似租赁资产的费用分摊方法,在前几年折旧较少,而后几年由于技术老化和物理损耗同时发挥作用需提取较多折旧。
(三)特殊的经济增加值
为了使经济增加值适合特定公司内部的业绩管理,还需要进行特殊的调整。
这种调整要使用公司内部的有关数据,调整后的数值称为“特殊的经济增加值”。
它涉及公司的组织结构、业务组合、经营战略和会计政策,以便在简单和精确之间实现最佳的平衡,是一种“量身定做”的经济增加值计算办法。
这些调整项目都是“可控制”的项目即通过自身努力可以改变数额的项目。
调整结果使得经济增加值更接近公司的内在价值。
(四)真实的经济增加值
真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标。
它要对会计数据作出所有必要的调整,并对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本。
【提示】计算披露的经济增加值和特殊的经济增加值时,通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。
真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资本成本,以便更准确的计算部门的经济增加值。
【教材举例】续【例19-2】,某公司有A和B两个部门,有关数据如下表所示。
某公司有A、B部门相关数据
单位:
元
项目
A部门
B部门
部门税前经营利润
108000
90000
所得税(税率25%)
27000
22500
部门税后经营净利润
81000
67500
部门平均经营资产
900000
600000
部门平均经营负债
50000
40000
部门平均净经营资产(部门平均净投资资本)
850000
560000
假设加权平均税前资本成本为11%,并假设没有需要调整的项目,计算A、B两部门的经济增加值。
(1)A部门经济增加值=调整后税后净营业利润-平均资本占用×
加权平均资本成本=81000-850000×
11%×
(1-25%)=10875(元)
B部门经济增加值=67500-560000×
(1-25%)=21300(元)
(2)B部门经理如果采纳前面提到的投资机会(投资额100000元,每年税前获利13000元,税前投资报酬率为13%),计算B部门经济增加值。
B部门采纳投资方案后经济增加值=(90000+13000)×
(1-25%)-(560000+100000)×
(1-25%)=22800(元)
由于经济增加值提高,因此B部门经理会接受该项目。
(3)B部门经理如果采纳前面提到的减少一项现有资产的方案(投资额50000元,每年税前获利6500元,税前投资报酬率为13%),计算B部门经济增加值。
采纳减资方案后经济增加值=(90000-6500)×
(1-25%)-(560000-50000)×
(1-25%)=20550(元)
因此,B部门经理会采纳投资方案而放弃减资方案,与公司总目标一致。
【提示】
(1)经济增加值和剩余收益都与投资报酬率相联系。
剩余收益业绩评价旨在设定部门投资的最低报酬率,防止部门利益伤害整体利益;
而经济增加值旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬,促进股东财富最大化。
(2)经济增加值与剩余收益有区别。
部门剩余收益通常使用税前部门营业利润和税前投资报酬率计算,而部门经济增加值使用部门税后净营业利润和加权平均税后资本成本计算。
当税金是重要因素时,经济增加值比剩余收益可以更好地反映部门盈利能力。
如果税金与部门业绩无关时,经济增加值与剩余收益的效果相同,只是计算更复杂。
由于经济增加值与公司的实际资本成本相联系,因此是基于资本市场的计算方法,资本市场上权益成本和债务成本变动时,公司要随之调整加权平均资本成本。
计算剩余收益使用的部门要求的报酬率,主要考虑管理要求以及部门个别风险的高低。
【例题•多选题】在计算披露的经济增加值时,下列各项中,需要进行调整的项目有( )。
A.研究与开发费用
B.对于为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用
C.折旧费用
D.战略性投资
【答案】ABCD
【解析】选项ABCD都属于计算披露的经济增加值时,需要进行调整的项目。
考点二 简化的经济增加值的衡量(重点学习)
【国资委《暂行办法》中关于经济增加值的相关规定】
(一)经济增加值的定义及计算公式
经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×
平均资本成本率
税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性损益调整项×
50%)×
(1-25%)
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
(二)会计调整项目说明
(1)利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。
(2)研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。
对于勘探投入费用较大的企业,经国资委认定后,将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例(原则上不超过50%)予以加回。
(3)无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“应付职工薪酬”、“应付股利”、“其他应付款”和“其他流动负债(不含其他带息流动负债)”;
对于“专项应付款”和“特种储备基金”,可视同无息流动负债扣除。
(4)在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。
(三)资本成本率的确定
(1)中央企业资本成本率原则上定为5.5%。
(2)对军工等资产通用性较差的企业,资本成本率定为4.1%。
(3)资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业,资本成本率上浮0.5个百分点。
(四)其他重大调整事项
发生下列情形之一,对企业经济增加值考核产生重大影响的,国资委酌情予以调整:
(1)重大政策变化;
(2)严重自然灾害等不可抗力因素;
(3)企业重组、上市及会计准则调整等不可比因素;
(4)国资委认可的企业结构调整等其他事项。
【教材•例20-1】A公司是一家中央企业上市公司,采用经济增加值(EVA)业绩考核办法进行业绩计量和评价,有关资料如下:
(1)2018年A公司的净利润为9.6亿元,利息支出为26亿元,研究与开发费用为1.8亿元,当期确认为无形资产的研究与开发支出为1.2亿元,非经常性损益调整为6.4亿元。
(2)2018年A公司的年末所有者权益为600亿元,年初所有者权益为550亿元,年末负债为850亿元,年初负债为780亿元,年末无息流动负债为250亿元,年初无息流动负债为150亿元,年末在建工程180亿元,年初在建工程200亿元。
(3)A公司的平均资本成本率为5.5%。
请计算A公司2018年的经济增加值(EVA)。
【答案及解析】根据上述资料,
(1)计算税后净营业利润
税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项一非经常性损益调整项×
研究开发费用调整项=研究与开发费用+当期确认为无形资产的研究与开发支出=1.8+1.2=3(亿元)
非经常性损益调整项=6.4亿元
税后净营业利润=9.6+(26+3-6.4×
(1-25%)=28.95(亿元)
(2)计算资本调整
调整后的资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
平均所有者权益=(600+550)/2=575(亿元)
平均负债合计=(850+780)/2=815(亿元)
平均无息流动负债=(150+250)/2=200(亿元)
平均在建工程=(180+200)/2=190(亿元)
调整后的资本成本=575+815-200-190=1000(亿元)
(3)经济增加值计算
EVA=税后净营业利润-调整后资本×
EVA=28.95-1000×
5.5%=-26.05(亿元)
考点三 经济增加值评价的优点和缺点
(一)经济增加值评价的优点
1.经济增加值考虑了所有资本的成本,更真实地反映了企业的价值创造能力;
实现了企业利益,经营者利益和员工利益的统一,激励经营者和所有员工为企业创造更多价值;
能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向,引导企业注重长期价值创造。
2.经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标,它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。
经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。
3.在经济增加值的框架下,公司可以向投资人宣传他们的目标和成就,投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。
经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。
(二)经济增加值评价的缺点
1.EVA仅对企业当期或未来1-3年价值创造情况进行衡量和预判,无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况。
2.EVA计算主要基于财务指标,无法对企业的营运效率与效果进行综合评价。
3.不同行业,不同发展阶段,不同规模等的企业,其会计调整项和加权平均资本成本各不相同,计算比较复杂,影响指标的可比性。
4.由于经济增加值是绝对数指标,不便于比较不同规模公司的业绩。
5.经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点,例如处于成长阶段的公司经济增加值较少,而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。
6.在计算经济增加值时,对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等,尚存在许多争议。
这些争议不利于建立一个统一的规范。
而缺乏统一性的业绩评价指标,只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。
【例题•计算题】
(2015年试卷2)甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标,目前,控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价,相关资料如下:
(1)甲公司2013年年末和2014年年末资产负债表如下:
单位:
万元
2014年年末
2013年年末
货币资金
405
420
应付票据及
应付账款
1350
1165
应收票据及
应收账款
2150
2135
应付职工薪酬
35
30
其他应收款
330
325
应交税费
100
140
存货
2300
2550
其他应付款
95
固定资产
4600
4250
长期借款
2500
在建工程
2240
优先股
1200
普通股
5000
留存收益
1700
900
合计
12025
11030
(2)甲公司2014年度利润相关资料如下:
单位:
2014年度
管理费用
1950
研究与开发费
360
财务费用
220
利息支出
200
营业外收入
400
净利润
1155
(3)甲公司2014年的营业外收入均为非经常性收益。
(4)甲公司长期借款还有3年到期,年利率8%,优先股12万股,每股面额100元,票面股息率10%,普通股β系数1.2。
(5)无风险报酬率3%,市场组合的必要报酬率13%,公司所得税税率25%。
要求:
(1)以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本(假设各项长期资本的市场价值等于账面价值);
(2)计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。
[注:
除平均资本成本率按要求
(1)计算的加权平均资本成本外,其余按国务院国有资产监督管理委员会与2013年1月1日开始施行《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算];
(3)回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
【答案及解析】
(1)长期借款资本成本=8%×
(1-25%)=6%
普通股资本成本=3%+1.2×
(13%-3%)=15%
优先股资本成本=(12×
100×
10%)÷
(12×
100)=10%
长期借款所占比重=[(2500+2500)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=25%
优先股所占比重=[(1200+1200)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=12%
普通股及留存收益所占比重=[(5000+5000)/2+(1700+900)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=63%
加权平均资本成本=6%×
25%+10%×
12%+15%×
63%=12.15%
(2)调整后税后净营业利润=1155+(200+360)×
(1-25%)-400×
50%×
(1-25%)=1425(万元)
平均所有者权益=(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2=7500(万元)
平均负债=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2+(2500+2500)/2=4027.5(万元)
平均无息流动负债=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2=1527.5(万元)
平均在建工程=(2240+1350)/2=1795(万元)
调整后资本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205(万元)
经济增加值=1425-8205×
12.15%=428.09(万元)
(3)经济增加值作为业绩评价指标的优点有:
①经济增加值考虑了所有资本的成本,更真实地反映了企业的价值创造能力;
②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标,它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。
③在经济增加值的框架下,公司可以向投资人宣传他们的目标和成就,投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。
经济增加值作为业绩评价指标的缺点有:
①EVA仅对企业当期或未来1-3年价值创造情况进行衡量和预判,无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况。
②EVA计算主要基于财务指标,无法对企业的营运效率与效果进行综合评价。
③不同行业,不同发展阶段,不同规模等的企业,其会计调整项和加权平均资本成本各不相同,计算比较复杂,影响指标的可比性。
④由于经济增加值是绝对数指标,不便于比较不同规模公司的业绩。
⑤经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点,例如处于成长阶段的公司经济增加值较少,而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。
⑥在计算经济增加值时,对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等,尚存在许多争议。
第四节 平衡计分卡
考点一 平衡计分卡的概念
平衡计分卡,是指基于企业战略,从财务、客户、内部业务流程、学习与成长四个维度,将战略目标逐层分解转化为具体的、相互平衡的绩效指标体系,并据此进行绩效管理的方法。
考点二 平衡计分卡框架
(一)财务维度
其目标是解决“股东如
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