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第一种方法:
P=A{[1-(1+i)^-n]/i-[1-(1+i)^-s]/i}
或:
A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]
第二种方法:
P=A{[1-(1+i)^-(n-s)]/i*[(1+i)^-s]}
A[(P/A,i,n-s)*(P/F,i,s)]
13、永续年金现值:
P=A/i
14、折现率:
i=[(F/p)^1/n]-1(一次收付款项)
i=A/P
(永续年金)
普通年金折现率先计算年金现值系数或年金终值系数再查有关的系数表求i,不能直接求得的通过内插法计算。
15、名义利率与实际利率的换算:
i=(1+r/m)^m-1
式中:
r为名义利率;
m为年复利次数
16、(p37)期望投资报酬率=资金时间价值(或无风险报酬率)+风险报酬率
17、期望值:
(P39)方差:
(P39)标准离差
标准离差率(变异系数)=标准离差/期望报酬率(P40)
(p42)投资组合的风险计量:
相关系数是协方差与两个投资方案投资收益标准离差之积的比值,其计算公式为:
(p46)总期望收益率=Q*风险组合的投资报酬率+(1-Q)*无风险利率
总标准差=Q*风险组合的标准差【Q代表投资总额中投资于风险组合的比例】
21、外界资金的需求量=变动资产占基期销售额百分比x销售的变动额-变动负债占基期销售额百分比x销售的变动额-销售净利率x收益留存比率x预测期销售额
22、外界资金的需求量的资金习性分析法:
(P55)
23、债券发行价格=票面金额x(P/F,i1,n)+票面金额xi2(P/A,i1,n)
i1为市场利率;
i2为票面利率;
n为债券期限
如果是不计复利,到期一次还本付息的债券:
债券发行价格=票面金额
x(1+i2xn)x(P/F,i1,n)
24、放弃现金折扣的成本=CD/(1-CD)x360/Nx100%
CD为现金折扣的百分比;
N为失去现金折扣延期付款天数,等于信用期与折扣期之差
25、债券成本:
Kb=I(1-T)/B0(1-f)=B*i*(1-T)/B0(1-f)
Kb为债券成本;
I为债券每年支付的利息;
T为所得税税率;
B为债券面值;
i为债券票面利率;
B0为债券筹资额,按发行价格确定;
f为债券筹资费率
26、银行借款成本:
Ki=I(1-T)/L(1-f)=i*L*(1-T)/L(1-f)
Ki=i(1-T)(当f忽略不计时)
Ki为银行借款成本;
I为银行借款年利息;
L为银行借款筹资总额;
i为银行借款利息率;
f为银行借款筹资费率
27、优先股成本:
Kp=D/P0(1-T)
Kp为优先股成本;
D为优先股每年的股利;
P0为发行优先股总额
28、普通股成本:
Ks=[D1/V0(1-f)]+g
Ks为普通股成本;
D1为第1年股的股利;
V0为普通股发行价;
g为年增长率
29、留存收益成本:
Ke=D1/V0+g
30、加权平均资金成本:
Kw=ΣWj*Kj
Kw为加权平均资金成本;
Wj为第j种资金占总资金的比重;
Kj为第j种资金的成本
31、筹资总额分界点:
BPi=TFi/Wi
BPi为筹资总额分界点;
TFi为第i种筹资方式的成本分界点;
Wi为目标资金结构中第i种筹资方式所占比例
32、边际贡献:
M=(p-b)x=m*x
M为边际贡献;
p为销售单价;
b为单位变动成本;
m为单位边际贡献;
x为产销量
33、息税前利润:
EBIT=(p-b)x-a=M-a
34、经营杠杆:
DOL=M/EBIT=M/(M-a)
35、财务杠杆:
DFL=EBIT/(EBIT-I)
36、复合杠杆:
DCL=DOL*DFL=M/[EBIT-I-d/(1-T)]
37:
每股利润无差异点分析公式:
[(EBIT-I1)(1-T)-D1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-D2]/N2
当EBIT大于每股利润无差异点时,利用负债集资较为有利;
当EBIT小于每股利润无差异点时,利用发行普通股集资较为有利
38、经营期现金流量的计算:
经营期某年净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额
39、非折现评价指标:
投资利润率=年平均利润额/投资总额x100%
不包括建设期的投资回收期=原始投资额/投产若干年每年相等的现金净流量
包括建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期
40、折现评价指标:
净现值(NPV)=-原始投资额+投产后每年相等的净现金流量x年金现值系数
净现值率(NPVR)=投资项目净现值/原始投资现值x100%
获利指数(PI)=1+净现值率
内部收益率=IRR
(P/A,IRR,n)=I/NCF式中:
I为原始投资额
41、短期证券收益率:
K=(S1-S0+P)/S0*100%
K为短期证券收益率;
S1为证券出售价格;
S0为证券购买价格;
P为证券投资报酬(股利或利息)
42、长期债券收益率:
V=I*(P/A,i,n)+F*(P/F,i,n)
V为债券的购买价格
43、股票投资收益率:
V=Σ(j=1~n)Di/(1+i)^j+F/(1+i)^n
44、长期持有股票,股利稳定不变的股票估价模型:
V=d/K
V为股票内在价值;
d为每年固定股利;
K为投资人要求的收益率
45、长期持有股票,股利固定增长的股票估价模型:
V=d0(1+g)/(K-g)=d1/(K-g)
d0为上年股利;
d1为第一年股利
46、证券投资组合的风险收益:
Rp=βp*(Km
-Rf)
Rp为证券组合的风险收益率;
βp为证券组合的β系数;
Km为所有股票的平均收益率,即市场收益率;
Rf为无风险收益率
47、机会成本=现金持有量x有价证券利率(或报酬率)
年赊销净额-变动成本=信用成本前收益,年赊销净额=年赊销额-现金折扣
信用成本前收益-机会成本-收帐费用-坏帐损失=信用成本后收益
机会成本=维持赊销业务所需要的资金*资金成本率=年赊销额/360天*平均收帐天数*变动成本率*资金成本率
维持赊销业务所需要的资金=应收帐款平均余额*变动成本率
应收帐款平均余额=平均每日赊销额*平均收帐天数
平均每日赊销额=年赊销额/360天
应收账款信用成本是指企业持有一定应收账款所付出的代价
信用成本=:
机会成本+管理成本+坏账成本
48、现金管理相关总成本+持有机会成本+固定性转换成本
49、最佳现金持有量:
Q=(2TF/K)^1/2=全年现金需求总量/现金周转率
现金周转期=应收账款的平均收款天数+存货平均周转天数-应付账款的平均收款天数
现金周转率=计算期天数/现金周转期
随机模式,在米勒-奥尔现金管理模型中,(P131)H、L分别代表现金金额的上限和下限,R代表恢复点
H=3R-2L最优现金返回线(R)
Q为最佳现金持有量;
T为一个周期内现金总需求量;
F为每次转换有价证券的固定成本;
K为有价证券利息率(固定成本)
50、最低现金管理相关总成本:
(TC)=(2TFK)^1/2
51、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金x资金成本率
52、应收账款平均余额=年赊销额/360x平均收账天数
53、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额x变动成本/销售收入
54、应收账款收现保证率=(当期必要现金支出总额-当期其它稳定可靠的现金流入总额)/当期应收账款总计金额
55、存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=存货全年计划进货总量/每次进货批量x每次进货费用+每次进货批量/2x单位存货年存储成本
取得成本TCa是指为取得某种存货而支出的成本,包括订货成本和购置成本两类
订货成本=D/Q*K+F1(D/Q为订货次数),购置成本=DP
储存成本TCc=F2+Kc*Q/2
56、经济进货批量:
Q=(2KD/Kc)^1/2
Q为经济进货批量;
D为某种存货年度计划进货总量;
K为每次进货的变动成本;
Kc为单位储存变动成本
57、经济进货批量的存货相关总成本:
(TC)=(2ABC)^1/2
58、经济进货批量平均占用资金:
I*=PQ/2(平均存量进货价格)
59、年度最佳进货批次:
N=A/Q=(AC/2B)^1/2
60、允许缺货时的经济进货批量:
Q=[(2AB/C)(C+R)/R]^1/2
S为缺货量;
R为单位缺货成本
61、缺货量:
S=QC/(C+R)
62、存货本量利的平衡关系:
利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加-每日变动存储费x储存天数
63、每日变动存储费=购进批量x购进单价x日变动储存费率
每日变动存储费=购进批量x购进单价x每日利率+每日保管费用
64、保本储存天数=(毛利-固定存储费-销售税金及附加)/每日变动存储费
65、目标利润=投资额x投资利润率
66、保利储存天数=(毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润)/每日变动存储费
67、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费x(保本天数-实际储存天数)
68、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费
69、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变动存储费x[平均保本储存天数-(实际零售完天数+1)/2]=购进批量x购进单价x变动储存费率x[平均保本储存天数-(购进批量/日均销量+1)/2]=购进批量x单位存货的变动存储费x[平均保本储存天数-(购进批量/日均销量+1)/2]
70、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额(或:
变动成本总额)
71、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本
72、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本
73、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等
74、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值
75、环比动态比率=分析期数值/前期数值
第七章
76、流动比率=流动资产/流动负债
一般而言,流动比率的高低与营业周期很有关系:
营业周期越短,流动比率就越低;
反之,则越高。
77、速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货
速动资产:
货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、应收利息、应收股利、其他应收款、一年内到期的非流动资产和其他非流动资产。
78、现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
这是最保守的流动性比率。
该比率只有在企业已处于财务困境时,才是一个适当的比率。
就正常情况下的企业而言,该比率过高,可能意味着该企业没有充分利用现金资源,当然也有可能是因为已经有了现金使用计划(如厂房扩建等)。
现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100%
79.●资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。
包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。
1.营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止的这段时间。
营业周期的计算公式为:
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
2.存货周转率(次数)=主营业务成本/平均存货
其中:
平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2
存货周转天数=(平均存货x360)/主营业务成本(销售成本)=365/存货周转率
3、应收账款周转率(次)=主营业务收入净额/平均应收账款余额
主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让
平均应收账款余额=(应收账款年初数+应收账款年末数)/2
应收账款周转天数=(平均应收账款x360)/主营业务收入净额
4.流动资产周转率(次数)=主营业务收入净额/平均流动资产总额
流动资产周转率反映流动资产的周转速度,周转速度快,会相对节约流动资产,增强企业的盈利能力。
反之,周转速度慢,需要补充流动资产参加周转,降低企业的盈利能力。
5.总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额
该指标反映资产总额的周转速度,周转越快,反映销售能力越强
流动资产周转期(天数)=(平均流动资产周转总额x360)/主营业务收入总额
79、长期偿债能力比率
负债比率是指债务和资产、净资产的关系,它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。
主要指标有:
资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数。
资产负债率=负债总额/资产总额(它反映在总资产中有多大比例是通过举债来筹资的,也可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度)
资产负债率也叫举债经营比率。
从不同的角度分析,资产负债率也有不同的含义
产权比率=负债总额/所有者权益
有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]×
100%
有形净值债务率是更为谨慎、保守地反映企业清算时债务人投入的资本受到股东权益保障的程度,从长期偿债能力来讲,其比率应是越低越好。
已获利息倍数=息税前利润/利息支出
倍数越大,偿付债务利息的能力越强;
在确定已获利息倍数时应本着稳健性原则,采用指标最低年度的数据来确定,以保证最低的偿债能力
盈利能力比率
销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷
销售收入]×
100%
销售净利率=(净利÷
销售收入)×
资产净利率=(净利润÷
平均资产总额)×
该指标说明三个方面的问题:
①表明企业资产利用的综合效果;
②指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的大小;
③可以利用它来分析经营中存在的问题,提高销售利润率,加速资金周转。
净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比,也叫净值报酬率或权益净利率
净资产收益率=销售利润率*总资产周转率*权益乘数
杜邦恒等式
权益净利率=资产净利率×
权益乘数
权益乘数表示企业负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高,资产权益率的倒数称为权益乘数。
其计算公式为:
权益乘数=1÷
(1-资产负债率)=全年平均资产总额÷
全年平均净资产总额
82、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)
83、劳动效率=主营业务收入或净产值/平均职工人数
84、周转率(周转次数)=周转额/资产平均余额
85、周转期(周转天数)=计算期天数/周转次数=资产平均余额x计算期天数/周转额
89、固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值
91、主营业务利润率=利润/主营业务收入净额
92、成本费用利润率=利润/成本费用
93、总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额
94、净资产收益率=净利润/平均净资产x100%
95、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益
96、社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额
上交的财政收入包括企业依法向财政交缴的各项税款。
97、社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额
企业社会贡献总额包括:
工资(含奖金、津贴等工资性收入)、劳保退休统筹及其它社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款、附加及福利等。
98、销售(营业)增长率=本年销售(营业)增长额/上年销售(营业)收入总额x100%
99、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益x100%
100、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额
101、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值x100%
102、三年利润平均增长率=[(年末利润总额/三年前年末利润总额)^1/3-1]x100%
103、权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1+(1-资产负债率)
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