造价工程师法规冲刺讲义4Word下载.docx
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判断直观。
但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率。
净现值率
对于独立方案评价,若NPVR≥0,方案才能接受;
对于多方案比选,凡NPVR<0的方案先行淘汰,在余下方案中,应与投资额、净现值结合起来选择方案。
净现值率经济含义是单位投资现值所能带来的净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。
净年值
若NAV≥0,则项目在经济上可以接受;
若NAV0,则项目在经济上应予拒绝。
内部收
益率
若IRR>ic,则项目/方案在经济上可以接受;
若IRR=ic,项目/方案在经济上勉强可行;
若IRR<ic,则项目/方案在经济上应予拒绝。
用内插法求得IRR的近似值
IRR=i1+(NPV1/(NPV1-NPV2))×
(i2-i1)
能够直接衡量项目未回收投资的收益率;
不需要事先确定一个基准收益率。
但不足的是计算比较麻烦;
对于具有非常规现金流量的项目来讲,其内部收益率往往不是唯一的,在某些情况下甚至不存在。
动态投资回收期
Pt’≤N(项目寿命期)时,说明项目(或方案)是可行的;
Pt’>N时,则项目(或方案)不可行,应予拒绝。
Pt’=(累计净现金流量现值出现正值的年份-1)+(上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值)
3.互斥方案的评价方法
互斥方案的评价方法1-2-5
评价方案的类型
包括:
独立型方案、互斥型方案、互补型方案、现金流量相关型方案、组合—互斥型方案和混合相关型方案。
应注意理解各个评价类型方案的区别。
静态评价方法
增量投资收益率法
条件
若I2>I1、C2<C1、、,A2>A1;
则:
方法
若R(2-1)≧ic此时,投资大的方案就是可行的,它表明投资的增量(I2-I1)完全可以由经营费的节约(C1-C2)或增量净收益(A2-A1)来得到补偿。
反之,投资小的方案为优方案。
增量投资回收期法
增量投资回收期小于基准投资回收期时,投资大的方案为优选方案,反之,投资小的方案为优选方案。
年折算费用法
或
根据年折算费用,即可按min{Zj}选出最优方案。
综合总费用法
(Sj=PcZj)
在方案评选时,综合总费用为最小的方案即min{Sj}为最优方案。
动态评价方法
寿命期相同
净现值法(NPV)
条件
各方案收益不同
净现值最大的方案为最佳方案
各方案收益相同
费用现值(PW)最小的为最佳方案
净年值法(NAV)
净年值最大的方案为最佳方案
费用年值(AC)最小的为最佳方案
增量内部收益率法
(△IRR)
定义
步骤
关注其步骤,并与内部收益率比较。
寿命期不同
净现值法
最小公倍数法、研究期法、无限计算期法。
净年值法
通过分别计算各备选方案净现金流量的等额年值(NAV)并进行比较,以NAV≥0,且NAV最大者为最优方案。
评价步骤与“寿命期相同”增量内部收益率法一样。
4.设备更新方案的比选
设备更新方案的比选1-2-6
设备经济寿命的估算
静态条件下
使
最小的N0就是设备的经济寿命。
动态条件下
说明
就是在考虑时间价值的情况下,计算设备在各种使用年限下的年成本AC,年成本最低的使用年限就是经济寿命。
租赁与购买相比较
优点
①在资金短缺的情况下,既可用较少资金获得生产急需的设备,也可以引进先进设备,加快技术进步的步伐;
②可获得良好的技术服务;
③可以保持资金的流动状态,防止呆滞,也不会使企业资产负债状况恶化;
④可避免通货膨胀和利率波动的影响,减少投资风险;
⑤设备租金可在所得税前扣除,能享受税费上的利益。
不足
①在租赁期间承租人对租用设备无所有权,只有使用权。
故承租人无权随意对设备进行改造,不能处置设备,也不能用于担保、抵押贷款;
②承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高,即资金成本较高;
③长年支付租金,形成长期负债;
④租赁合同规定严格,毁约要赔偿损失,罚款较多等。
主要影响因素
项目的寿命期或设备的经济寿命;
租金及租金支付方式;
融资方式;
税收因素;
企业对设备的需求期限。
设备租赁与购置分析的步骤
第一步:
根据企业生产经营目标和技术状况,提出设备更新的投资建议;
第二步:
拟定若干设备投资、更新方案;
第三步:
定性分析筛选方案,包括:
分析企业财务能力和分析设备技术风险、使用维修特点;
第四步,定量分析并优选方案,结合其他因素,做出租赁还是购买的投资决策。
设备租赁与购买的比选方法
设备租赁的现金流量
净现金流量=销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金-所得税率×
(销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金)
租赁费用的构成
租赁保证金占用损失、租金和担保费。
租金的计算方法
附加率法
R=P(1+Ni)/N+Pr
年金法
期末支付
R=P(A/P,i,N)
期初支付
R=P(F/P,i,N-1)(A/F,i,N)
设备购买的现金流量
净现金流量=销售收入-经营成本-设备购置费-贷款利息-与销售相关的税金-所得税率×
(销售收入-经营成本-折旧-贷款利息-与销售相关的税金)
设备租赁与购买的比选
在假设所得到设备的收入相同的条件下,最简单的方法是将租赁成本和购买成本进行比较。
根据互斥方案比选的原则,只需比较它们之间的差异部分。
只需比较:
设备租赁:
所得税率×
租赁费-租赁费
设备购置:
(折旧+贷款利息)-设备购置费-贷款利息
例题——考题全解
[2007年真题]
(一)单项选择题
1.利率是各国调整国民经济的杠杆之一,其高低首先取决于()。
A.金融市场借贷资本的供求状况B.借贷资本的期限
C.通货膨胀的波动影响D.社会平均利润率的高低
【答案】D
【解题思路】第二章工程经济第一节现金流量与资金的时间价值,资金的时间价值。
利率是各国调整国民经济的杠杆之一,利率的高低由如下因素决定:
⑴利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低,并随之变动。
在通常情况下,平均利润率是利率的最高界限。
因为如果利率高于利润率,无利可图就不会有人去借款。
⑵在平均利润率不变的情况下,利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。
借贷资本供过于求,利率便下降;
反之,供不应求,利率便上升。
⑶借出资本要承担一定的风险,而风险的大小也影响利率的波动。
风险越大,利率也就越高。
⑷通货膨胀对利息的波动有直接影响,资金贬值往往会使利息无形中成为负值。
⑸借出资本的期限长短。
贷款期限长,不可预见因素多,风险大,利率就高;
反之,贷款期限短,不可预见因素少,风险小,利率就低。
【知识点拓展】利息的经济含义、影响利率的因素和利息和利率在工程经济活动中的作用是历年考核的重点内容。
2.某企业在第一年初向银行借款300万元用于购置设备,贷款年有效利率为8%,每半年计息一次,今后5年内每年6月底和12月底等额还本付息,则该企业每次偿还本息()万元。
A.35.46B.36.85
C.36.99D.37.57
【答案】B
【解题思路】第二章工程经济第一节现金流量与资金的时间价值,利息计算。
根据题目给出的条件,画现金流量图:
P=300
1234910
A=?
A=P(A/P,,n)
关键是求半年的利率i,根据
,其中ieff=8%,i=r/m,m=2。
将数据代入后,i=3.92%。
A=36.85万元。
【知识点拓展】关于等值计算考核点,关键是理解等值计算的6个公式和有效利率与名义利率的概念与换算关系,并能灵活运用。
历年在该考核点的考核形式万变不离其宗,考生可以针对本考核点多做一些练习题,以加快做题速度。
3.为了限制对风险大、盈利低的项目进行投资,在进行项目经济评价时,可以采取提高()的方法。
A.基准收益率 B.投资收益率
C.投资报酬率 D.内部收益率
【答案】A
【解题思路】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价,经济效果评价指标。
基准收益率也称基准折现率,是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。
它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价,是投资资金应当获得的最低盈利率水平,是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据,是一个重要的经济参数。
确定基准收益率时应考虑以下因素:
资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。
针对本题对风险大、盈利低的项目进行投资,在确定基准收益率时,仅考虑资金成本、机会成本因素是不够的,还应考虑风险因素,通常,以一个适当的风险贴补率来提高ic值。
就是说,以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险,风险越大,贴补率越高。
为此,投资者自然就要求获得较高的利润,否则他是不愿去冒风险的。
为了限制对风险大、盈利低的项目进行投资,可以采取提高基准收益率(ic)的办法来进行项目经济评价。
【知识点拓展】经济评价指标是历年考核的重点内容,考生应全面地掌握各个指标的概念、经济含义、计算关系式和评价准则。
针对本题考核的基准收益率,经常考核的是确定基准收益率时应考虑的因素,理解这部分内容,不仅支持了该问题的的任何考核方式的解答,而且有助于帮助考生理解净现值和内部收益率的相关内容。
4.在评价投资方案经济效果时,如果A,B两个方案中缺少任何一个,另一个就不能正常运行,则A,B两方案称为()。
A.组合型B.互补型
C.混合型D.相关型
【解题思路】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价,经济效果评价方法。
在多方案中,出现技术经济互补的方案称为互补型方案。
根据互补方案之间相互依存的关系,互补方案可能是对称的,如建设一个大型电站时,必须同时建设铁路、电厂,它们无论在建成时间、建设规模上都要彼此适应,缺少其中任何一个项目,其它项目就不能正常运行,它们之间是互补的,又是对称的。
此外,还存在着大量不对称的经济互补,如建造一座建筑物A和增加一个空调系统B,建筑物A本身是有用的,增加空调系统B后使建筑物A更有用,但不能说采用方案B也包括方案A。
【知识点拓展】经济效果评价方法是重要的考核内容。
历年经常考核的是互斥方案的经济评价方法,包括静态评价方法和动态评价方法。
动态评价方法又分为计算期相同和计算期不同两种情况。
将这些方法综合在一起考核时,考生要注意不同条件下可以采用的具体方法。
5.评价计算期相同的互斥方案经济效果时,可采用的静态评价指标是()。
A.增量投资收益率和增量内部收益率
B.增量投资回收期和内部收益率
C.年折算费用和综合总费用
D.年平均使用成本和年净收益
【答案】C
互斥方案静态分析常用增量投资收益率、增量投资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。
互斥方案动态分析常用净现值、净年值和增量内部收益率等评价方法进行相对经济效果的评价。
在本题的各个备选项中,只有年折算费用和综合总费用是互斥方案静态评价方法。
【知识点拓展】与评价指标对应的是经济方案的评价方法。
6.某设备目前实际价值4万元,有关数据见下表:
则在静态模式下,该设备的经济寿命还剩()年。
A.4B.3
C.2D.1
【答案】B
【解题思路】第二章工程经济第三节设备更新方案的比选,设备的经济寿命。
由题目可知,该设备在不同使用年限时的年平均成本如下所示。
设备年平均使用成本计算表单位:
元
使用
年限
N
资产消
耗成本
(P-LN)
平均年资产
消耗成本
(3)=
(2)/
(1)
年度经营
成本Ct
经营成本
累计∑Ct
平均年度
(6)=(5)/
(1)
年平均使
用成本
(7)=(3)+(6)
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
1
2.5
/
0.6
3.1
2
3.2
1.6
0.7
2.3
3
3.6
1.2
0.9
2.1
4
3.8
0.95
2.15
计算结果为在第三年的年平均使用成本最少,所以该设备经济寿命还剩余3年。
【知识点拓展】如果是在动态模式下,该题目计算就更复杂了。
7.下列关于设备租赁的说法中正确的是()。
A.设备租金可在所得税前扣除
B.租赁契约可以随时中止和取消
C.租赁设备可用于担保、抵押贷款
D.租赁成本低于直接购置费用
【解题思路】第二章工程经济第三节设备更新方案的比选,设备租赁与购买方案的比选方法。
由于租赁具有将融资和融物结合起来的特点,这使得租赁能够提供及时而灵活的资金融通方式,是企业家取得设备进行生产经营的一个重要手段。
对于承租人来说,设备租赁与设备购买相比的优越性在于:
1)在资金短缺的情况下,既可用较少资金获得生产急需的设备,也可以引进先进设备,加快技术进步的步伐;
2)可享受设备试用的优惠,加快设备更新,减少或避免设备陈旧、技术落后的风险;
3)可以保持资金的流动状态,防止呆滞,也不会使企业资产负债状况恶化;
4)保值,既不受通货膨胀也不受利率波动的影响;
5)设备租金可在所得税前扣除,能享受税上的利益。
其不足之处则在于:
1)在租赁期间承租人对租用设备无所有权,只有使用权。
2)承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高,即资金成本较高;
3)长年支付租金,形成长期负债;
4)租赁合同规定严格,毁约要赔偿损失,罚款较多等。
【知识点拓展】本题考核的是对于承租人来说,设备租赁与设备购买相比的优越性和不足,这是重要的考核点。
考生还要关注的有影响设备租赁或购买的主要因素、设备租赁与购置分析的步骤和设备租赁与购置的经济比选方法。
(二)多项选择题
1.下列关于名义利率和有效利率的说法中,正确的有()。
A.名义利率是计息周期利率与一个利率周期内计息周期数的乘积
B.有效利率包括计息周期有效利率和利率周期有效利率
C.当计息周期与利率周期相同时,名义利率等于有效利率·
D.当计息周期小于利率周期时,名义利率大于有效利率
E.当名义利率一定时,有效利率随计息周期变化而变化
【答案】ABCE
根据名义利率和有效利率公式:
名义利率r是计息周期利率i与一个利率周期内计息周期数m的乘积;
当计息周期与利率周期相同时,即m=1,名义利率等于有效利率;
当计息周期小于利率周期时,即m>1,有效利率大于名义利率;
当名义利率r一定时,有效利率ieff随计息周期m变化而变化。
有效利率包括计息周期有效利率和利率周期有效利率两种情况,其中计息周期有效利率就是计息周期利率。
【知识点拓展】利息的计算中的内容包括6个等值计算公式的应用和名义利率、有效利率。
这些内容是历年必考核的内容,考生应注意深入理解,灵活应用。
2.建设工程项目的现金流量按当年价格预测时,确定基准收益率需要考虑的因素包括()。
A.投资周期B.通货膨胀
C.投资风险D.经营规模
E.机会成本
【答案】BCE
【解题思路】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价,基准收益率ic的确定。
⑴资金成本和机会成本;
⑵投资风险;
⑶通货膨胀。
【知识点拓展】基准收益率的经济含义和确定基准收益率的影响因素是历年均要考核的内容,希望考生能够深入理解。
3.采用内部收益率指标评价投资方案经济效果的优越性在于()。
A.能够反映项目在整个计算期内的经济状况
B.能够直接衡量项目未回收投资的收益率
C.能够直接反映项目运营期各年的利润率
D.只需确定基准收益率的大致范围
E.不需要与投资方案相关的大量数据
【答案】ABD
【解题思路】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价,内部收益率。
内部收益率(IRR)指标的优点与不足:
内部收益率(IRR)指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况;
不需要事先确定一个基准收益率,而只需要知道基准收益率的大致范围即可。
但不足的是内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据,计算比较麻烦;
并不能直接反映项目运营期各年的利润率。
【知识点拓展】内部收益率的有关内容是历年都要考核的内容,不仅应掌握宁日部收益率的特点,还应掌握内部收益率的经济含义,掌握与净现值的区别,掌握内部收益率的评价准则。
4.采用动态方法评价计算期相同的互斥方案经济效果时,选择最佳方案的准则有()。
A.增量投资收益率大于基准投资收益率时投资额大的方案
B.增量内部收益率大于基准收益率时投资额大的方案
C.增量投资回收期小于基准投资回收期时投资额大的方案
D.净现值非负且其值为最大的方案
E.净年值非负且其值为最大的方案
【答案】BDE
【解题思路】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价,互斥型方案评价。
动态方法评价计算期相同的互斥方案经济效果时,增量内部收益率大于基准收益率时投资额大的方案;
净现值非负且其值为最大的方案;
净年值非负且其值为最大的方案。
增量投资收益率和增量投资回收期评价是静态的方法。
【知识点拓展】在互斥型方案评价方法中,考生应深入理解各个评价方法,注意它们的应用条件和评价原理。
5.根据互斥方案比选原则,企业进行设备购置和租赁方案比选时,只需比较其差异部分。
差异部分包括()。
A.设备购置费B.经营成本
C.与销售相关的税金D.贷款利息
E.设备租赁费
【答案】ADE
设备租赁的净现金流量。
采用设备租赁的方案,没有资金恢复费用,租赁费可以直接进入成本,其净现金流量为:
(销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金)
(1)
购买设备的净现金流量。
与租赁相同条件下的购买设备方案的净现金流量为:
净现金流量=销售收入-经营成本-设备购置费-贷款利息-与销售相关的税金
-所得税率×
(销售收入-经营成本-折旧-贷款利息-与销售相关的税金)
(2)
从
(1)和
(2)两式可以看出,只需比较:
所得税率×
租赁费-租赁费(3)
(折旧+贷款利息)-设备购置费-贷款利息(4)
【知识点拓展】在本部分内容中,考生还要关注对于承租人来说,设备租赁与设备购买相比的优越性和不足之处、影响设备租赁或购买的主要因素和租金的计算。
2008年真题分析
1.下列关于现金流量的说法中,正确的是()。
A.收益获得的时间越晚、数额越大,其现值越大
B.收益获得的时间越早、数额越大,其现值越小
C.投资支出的时间越早、数额越小,其现值越大
D.投资支出的时间越晚、数额越小,其现值越小
【解题思路】本题考核的是资金的时间价值。
资金的时间价值与资金发生的数额有关,投资支出的时间越晚、数额越小,其现值越小。
【知识点拓展】利息与利率的概念、影响利率高低的主要因素。
2.某项目建设期为2年,建设期内每年初贷款1000万元,年利率为8%。
若运营期前5年每年末等额偿还贷款本息,到第5年末全部还清。
则每年末偿还贷款本息()万元。
A.482.36B.520.95
C.562.63D.678.23
【解题思路】本题考核的是等值计算。
计算过程如下:
1000
34567
012
A=1000×
(F/A,8%,2)×
(1+8%)×
(A/P,8%,5)
=1000×
2.08×
1.08÷
3.993=562.63
3.在评价投资方案经济效果时,与静态评价方法相比,动态评价方法的最大特点是()。
A.考虑了资金的时间价值B.适用于投资方案的粗略评价
C.适用于逐年收益不同的投资方案D.反映了短期投资效果
【答案】A
【解题思路】本题考核的是评价投资方案方法。
与静态评价方法相比,动态评价方法的最大特点是考虑了资金的时间价值。
【知识点拓展】关于互斥方案相对经济效果的评价方法,希望考生还要关注互斥方案静态评价方法与动态的评价方法比较的特点。
4.在投资方案经济效果评价指标体系中,属于静态比率性指标的是()。
A.利息备付率和净现值率B.总投资利润率和净年值率
C.内部收益率和自有资金利润率D.投资收益率和偿债备付率
【解题思路】本题考核的是评价指标。
静态比率性指标包括:
利息备付率、总投资利润率、自有资金利润率、投资收益率和
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