1023风电十三五规划雏形渐显 10股迎来机遇Word格式文档下载.docx
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即便在国内,独立于国家电网体系之外的蒙西电网,2013年风电发电量占全网发电量比例也高达13.4%。
河北建投一位负责人也对中国证券报记者表示,当前的京津冀雾霾治理方案中,一项重要任务就是提高清洁能源的替代作用,到2017年,京津唐电网风电等可再生能源电力占电力消费总量比重将提高到15%。
而当前这一比例却仅为4%,其中风电贡献了八成比重。
因此,要实现15%的既定目标,迫在眉睫的任务就是要大力发展风电。
国家可再生能源中心副主任任东明在会上表示,理论上预计,到2020年,国内风电累积总装机可达3亿千瓦;
到2050年,总装机规模将在此基础上增长9倍达到300亿千瓦,其所消费电量将占据国内能源总消费量的80%,成为名副其实的主体能源。
陆上风电仍是重头戏
尽管风电在我国能源消费中的战略地位越来越受重视,但李鹏表示,“十三五”规划对于国内风电开发的整体布局仍将因地制宜地安排。
李鹏介绍道,根据规划思路,“十三五”期间,国内风电新增装机将达1亿千瓦,年均新增规模达2000万千瓦,其中,“三北”大风电基地5年内新增装机6000万千瓦,中东部中低风速资源区新增3000万千瓦,海上风电新增1000万千瓦。
这意味着,“十三五”期间,风电行业发展的重头戏仍然在九大千万千瓦级风电基地。
但一个不容忽视的现实是,“三北”风电基地近年来的“弃风”、“限电”现象仍在不断加剧。
据国家能源局市场监管司副司长黄少中介绍,截至2014年上半年,全国风电弃风电量达72亿千瓦时,平均弃风率为8.5%,其中过去几年风电发展的重镇甘肃省弃风率更是高达20.6%。
李鹏表示,“十三五”期间,国家将针对这些地区的问题针对性地制定提高其电网消纳能力的措施,例如完善电力交易机制,建设一批风火互补调峰电源,提高其就地消纳能力,同时加快启动特高压外输通道建设。
李鹏指出,国家能源局目前正酝酿出台《可再生能源发电配额管理办法》,通过对电企及地方政府实施可再生能源发电量最低配额指标制度,刺激相关方发展可再生能源积极性。
中国可再生能源学会一位专家表示,配额制一旦付诸实施,首先受益的无疑将是成熟度更高的风电行业,特别是属于低风速区域的中东部省区。
海上风电定调谨慎
今年6月,国家发改委出台0.75-0.85元/千瓦时的海上风电上网标杆电价,业内普遍认为这预示着2014年成为国内海上风电的“元年”。
有券商研究员分析,以海上风电“十三五”拟定的新增1000万千瓦的装机目标计,其对应的将是新增1000亿元的市场蛋糕,前景值得期待。
与市场乐观情绪有所不同的是,政策方目前拟定的“十三五”规划思路中,对于海上风电的开发定位是“稳妥推进”,坚持以资源定规划,以规划定项目。
李鹏表示,尽管此前国家规划了到2015年海上风电装机500万千瓦的目标,但从目前实际现状来看,实际装机数字可能只能达到200万千瓦,与目标差距不小。
近来,风电行业最引热议的政策动向是风电上网标杆电价酝酿下调,不少业内人士直陈,一旦此政策出台,将给行业带来不小利空。
有国内大型风电开发商对中国证券报记者表示,目前国内风电场开发的现状是,由于弃风限电、资源条件不稳定等因素制约,投资风电场项目的收益率水平只能维持在10%左右的水平。
一旦上网电价下调,则是对风电开发的釜底抽薪之举,将直接导致连10%的收益水平都很难保证,极大影响开发商的投资热情。
李鹏表示目前下调上网电价仍未有定论,他提醒业界对此不要过于悲观。
(中国证券报)
风电行业10只概念股投资价值解析
个股点评:
金风科技:
国内风场模式成功复制到海外
金风科技002202电力设备行业
研究机构:
中信建投证券分析师:
徐伟撰写日期:
2014-07-14
事件
公司发布公告,成功签订转让澳大利亚GullenRange风场的协议,总对价为3.19亿澳元,项目总装机容量为165.5MW,预计2014下半年并网发电,公司预计获得约3785.5万澳元的投资收益。
买方NewGRWF是京能清洁能源与金风科技间接持有的公司,金风科技间接持有25%的股权,京能间接持有75%的股权。
简评
该风场项目于2012年8月开工建设,2013年末完工比例86%,预计2014年下半年并网发电。
通过此次交易,公司预计将获得约3785.5万澳元的投资收益,合2.21亿元人民币左右,占去年净利润的51.63%,远远超过了市场预期。
预计下半年确认该收益的概率大,能够对公司今年的净利润起到明显的增厚作用。
公司在2010~2012年间曾经在国内探索过风电场开发并销售的商业模式,目的是在国内市场调整期间,带动风机设备的销售,同时也可以获取项目开发和工程建设的附加值。
随着风场项目规模化开发建设,继而销售锁定投资收益的模式逐渐完善成熟,公司曾经从中获得了丰厚的回报,帮助公司顺利渡过行业下滑期,并完成逆势扩张。
目前随着公司风场开发实力的增强,在国内的商业模式已经全面转向风场长期运营,以享受更高的收益率。
此次海外风电场的转让成功,显示这种在国内曾经大获成功的商业模式,再次复制到海外市场。
一方面获得了海外市场的历史业绩和运营数据,以便于获得国外的权威认证,加速风机出口销售的推进速度。
另一方面也可以持续获得高额的投资收益。
对于公司而言,这已经是成熟的商业模式,因此不能将此次转让收益看作是非经常性,而应该看作公司主营业务的一部分。
预计2014、15、16年EPS分别为0.59、0.89、1.13元,对应的PE分别为16、11、8倍,维持买入评级,目标价15元。
华仪电气:
跨界新兵-环保业务布局再下一城,河道治理和农村分散点治理空间广阔
华仪电气600290电力设备行业
东兴证券分析师:
侯建峰,弓永峰撰写日期:
2014-07-25
事件:
华仪电气(600290)7月24日晚间公告,公司控股子公司华仪环保有限公司与北京佳润洁环保技术有限公司、北京博汇特环保科技有限公司分别签订了《战略合作协议》。
双方同意建立战略合作伙伴关系,在河道、湖泊等地表水及农村分散点源治理等领域在浙江省内市场展开全面合作,同时包括但不限于华仪环保参与的河道治理EPC、BOT、TOT、DBO及其它形式的投资性项目。
北京佳润、北京博汇授权华仪环保运用其核心技术及工艺在浙江省范围内进行市场化开发;
华仪环保在浙江省外获取的同类项目资源,可优先选择两公司的技术及工艺。
北京佳润拥有河道、湖泊等地表水及农村分散点源治理方面的世界领先的专利及专有技术,包括但不限于BioComb及Bagband技术。
北京博汇拥有污水处理及污泥处置方面的世界领先的专利及专有技术,包括但不限于BioDopp及BioChar技术。
主要观点:
1、华仪环保有限公司平台作用进一步落实,这只是布局延生,远未到结束。
公司2013年12月成立“华仪环保有限公司”,作为平台公司主要用于孵化环保技术和环保项目投资。
后续将逐步涉足污水处理、土壤治理、大气治理等环保领域。
2014年1月23日公司环保投资第一单落地,控股子公司华仪环保有限公司和北京睿驰投资管理有限公司以及法国VIVIRAD公司成立合资公司“浙江巍巍华仪环保科技有限公司”,引进法国VIVIRAD的电子束技术用于环保领域。
我们预计年底前法国VIVIRAD技术在中国的落地将会成为现实。
这次公司又公布与北京佳润洁环保技术有限公司、北京博汇特环保科技有限公司分别签订了《战略合作协议》,正是进军河道、胡泊治理和农村分散点治理。
随着这些合资、合作、收购的战略布局落实,公司将逐步形成城市污水治理、河道处理、湖泊治理以及农村分散点治理等业务形态以及设备销售、工程总包和工程运营的多环节产业综合布局。
我们认为从公司设立华仪环保有限公司当时定位为平台公司的初衷来看,公司现有两个业务方面的布局只是公司环保业务产业布局的开始,未来产业进一步延伸的想象空间值得期待。
2、合作的两家公司技术实力雄厚、工程经验丰富,基于浙江“五水共治”提速推进以及公司在浙江的良好政府关系,我们判断三方合作是基于已有的可以直接参与的项目。
北京博汇特环保科技有限公司BeijingBHTEnvironmentTechnologyCo。
,Ltd。
是专业的水处理及污泥处置领域工艺技术及专有设备提供商,能为客户提供优质卓越的系列产品、领先的污水处理及污泥处置等专利技术、开创性的解决方案及DBCO流程化服务。
BHT同国外工艺商拥有成熟的股份合作模式,对先进新型技术工业化有着丰富的工程经验,借助环保部政策及行业资源平台,BHT致力于国外污水及污泥技术工艺包的引进及行业化。
先后与德国EBV、美国密歇根大学、国际颗粒技术研究中心及CanadaWormtive公司建立合作关系,在全球范围内推广先进的生化技术、磷回收技术及污泥处置技术。
公司的技术团队有着扎实的理论基础及丰富的工程经验,曾涉足煤化工、石油、化工、造纸、制药、印染、矿山、食品、酿酒等十余种工业废水领域,在市政污水领域也有研究及工程实施,先后设计并参与调试的工程多达百余项。
北京佳润洁环保技术有限公司是一家专业的地表水和地下水处理技术公司,致力于将世界领先的环保技术应用于中国的环境治理事业,公司由海归团队创立,拥有强大的海外技术资源,包括加拿大院士、德国专家以及华人环境学者工程师协会(CESPN)等。
目前公司拥有大量的水处理工艺技术包,在地表水和地下水解决方案上具有独特之处。
从三方合作的方式来看,北京佳润、北京博汇授权华仪环保运用其核心技术及工艺在浙江省范围内进行市场化开发;
三方合作的互补性较强,我们认为在浙江五水共治加快推进的背景下,考虑到公司在浙江省的良好政府关系,我们认为三方合作立足于已有的可以直接参与的项目的概率较大。
(备注:
“五水共治,治污先行”。
治污主要是“清三河、两覆盖、两转型”。
“清三河”就是消灭垃圾河,整治黑河、臭河;
“两覆盖”就是实现城镇截污纳管和农村污水处理、生活垃圾集中处理两个基本覆盖;
“两转型”就是加快工业和农业转型,污染在水中,根源在岸上,治标更要治本,以转型治污染。
同时,对于污水处理厂的建设等都有一系列的要求。
同时省里明确了“十百千万治水大行动”这一工作载体。
“十”就是“十枢”,全省共排出10多个蓄水调水排水骨干型枢纽工程,今年开工建设9个;
“百”就是“百固”,全省每年除险加固100座水库,加固500公里海塘河堤;
“千”就是“千治”,全省每年高质量高标准治理1000公里黑河、臭河、垃圾河,整治疏浚2000公里河道。
“万”就是“万通”,全省每年清疏1万公里给排水管道,增加100万立方米/小时的入海强排(机排)能力,增加10万立方米/小时的城市内涝应急强排(机排)能力,每年农村污水治理新增受益100万户以上农户。
“五水共治”分三步走,2020年取得重大突破,总体投资规模巨大,共安排治水项目125项,总计投资达到4680亿(污水治理投资最大,达到1721亿),其中2014年计划投资650亿。
)
3、公司在手风机订单超过40亿元,在手风电总包订单超过11亿元,成为国内风电业务弹性最大的公司之一,而公司在手风电资源548万千瓦,将有效支撑公司后续风电总包业务、风电场运营业务的拓展。
公司去年风电业务收入只有6个多亿,而目前在手风机订单超过40亿元,随着风电行业的回暖,估算公司下半年还能获得超过10亿元的风电订单,同时考虑到这次超过11亿元的风电场总包以及后续可能持续推进的风电场总包和风电场运营业务,公司将表现出极高的风电业务弹性,估算近三年的复合增长率超过50%。
根据公司近期发布的债券分析报告,公司在手风电资源超过548万千瓦,这些在手资源除了可以推动公司“资源换市场”对于风机项目的获取外,更主要的是可以延伸公司的产业链形成新的商业模式支撑公司业务发展,特别是对于风电总包业务和风电场运营业务的拓展。
我们估算随着公司这次超过11亿元总包项目的获取,公司后续将加大风电场总包和风电厂运营业务的开拓,成为公司未来持续增长最为重要的贡献力量。
4、高压电气业务2013年完成产品线梳理和营销布局,两网市场的开拓和产能的释放将提升公司未来盈利空间
2013年是公司高压电气业务的产品线梳理和营销布局的一年,特别是在去年公司获得国家电网6种产品的资质认证,同时进入国家电网B类供货商名单,为公司后续在国家电网和南方电网的中标奠定基础。
从公司参与国家电网今年第一批农配网招标来看,公司一次性中标近2亿元,远超出市场预期。
由于公司高压电气产品主要面向配网领域,未来随着国家电网配网投资的增加以及城镇化建设、轨道交通建设等对配网建设提速的推动,公司的高压电气业务未来几年估计保持30%以上的复合增长。
5、公司目前估值合理,风电行业回暖确认、后续风电扶持政策出台以及业绩大幅反转落实将是公司股价的重要驱动因素,而公司环保业务落地和订单获取将有效提升公司估值。
公司是典型的反转+转型的公司,2014年一季度业绩10倍以上的大幅预增以及中报预计的15倍以上增长奠定了公司全年业绩反转的基础,后续随着风电订单和收入的进一步放量以及公司高压电气业务的大幅增加,公司业绩有望呈现数倍增长。
2014年是公司环保业务布局年和落地年,公司2014年将有望依托于VIVIRAD的技术平台、与北京佳润洁环保技术有限公司和北京博汇特环保科技有限公司的战略合作以及后续可能的外延式扩张,借助于浙江“五水共治”的实施快速获得环保业务落地,后续订单落实和外延扩张将成为公司环保业务转型的重要推动。
综合估算公司2014-2015年EPS分别为0.44、0.77,对应的PE20.8、12.7倍,维持公司“强烈推荐”评级,目标价15-18元。
湘电股份2014年中报点评:
经营逐步改善,风电量价齐升带来业绩弹性
湘电股份600416
机械行业
东北证券
分析师:
杨佳丽撰写日期:
2014-08-05
公司业务规模稳步增长,主要来自风力发电系统量价齐升的贡献。
报告期内实现营业收入37.18亿,同比增长20.25%。
其中风力发电系统实现营收20.09亿,占营收比重54.34%,同比增长21.80%;
风电板块毛利率从去年同期的10.89%提升到本期的14.42%,由于风电整机行业量和价两个要素均从底部回升,净利润弹性大,湘电风能有限公司的净利润从去年同期的亏损近2900万到本期盈利485万。
预收账款、预付账款、其他应收款(投标保证金)等指标预示风电行业景气度继续向好。
其他分产品中,直流电机、轨交牵引、水泵均出现营收下滑。
营业利润高增长主要得益于费用管控,综合毛利率同比下滑应该不是常态。
报告期内公司实现营业利润2,208万,同比增长43.25%。
其中,销售费用和管理费用管控效果显著,分别同比下降6.56%和10.60%,期间费用率从上年同期的17.6%下降到本期的14.8%。
不够理想的方面是综合毛利率从上期的18.70%下滑到了本期16.20%,尤其是发生在风电毛利率回升的背景下,观察分产品毛利率,交流电机和直流电机的毛利率分别下滑1.59%和21.60%,可能有非常态化的偶然因素。
经营活动造血能力仍弱,期待增发募集资金后适度改善资产负债率。
报告期末公司应收账款和存货余额合计101.5亿,资金占用明显。
本期应收账款和存货的周转率虽较去年同期略有改善但仍处于现金周转周期较长、资金使用效率较低的阶段。
目前公司财务费用率6.1%,资产负债率86.43%,而从经营活动现金流表看自身造血能力还欠缺。
公司增发募集17亿资金的方案已获湖南省国资委批复,投向高效节能电机和军工高端装备电气传动,并缓解资金压力,改善财务结构。
盈利预测与投资建议:
预测公司2014-2016年分别实现收入增长13%、13%、11%,实现归属母公司净利润1.29亿、1.85亿、2.22亿,对应EPS分别为0.21元、0.30元、0.37元,对应PE分别为53倍、37倍、31倍。
结合当前估值水平和增长预期,给予“增持”评级。
风险提示:
部分传统业务发展形势预期不明朗,资产负债率高企。
大金重工:
风塔业务回暖,海上风电值得期待
大金重工002487建筑和工程
国信证券
张弢撰写日期:
2014-04-02
国内风电市场复苏带来机遇,公司风电业务有望回暖
由于2012年“弃风”等因素影响,国内风电新增装机仅13GW,同比下滑约30%,而2013年初国家集中批复了大批风电项目,预计2014年国内装机将回升。
公司目前对龙头风机企业进行风塔配货,今年有望受益于行业复苏。
三北地区限电改善,有利于布局三北地区的公司业绩改善
公司由于地处东北地区,其风塔主要供应东北和西北等“三北”地区,由于前几年过度发展,“三北”地区弃风情况比较严重,而随着去年国家特高压等线路的建成及国家政策的推动,“三北”地区限电情况有所好转,该地区的发电利用小时数有了明显提升,在发电小时数提升的基础上运营商在“三北”地区的风场建设逐渐得到了恢复,有利于公司该地区风塔的出货。
产能逐渐释放,有望带动业绩增长
由于哈密-郑州特高压线路建成,新疆规划了约8GW的风电项目,因此公司随泰胜风能之后在新疆建立塔筒生产工厂,我们预计今年有望建成将带动塔筒在西北的出货。
同时,公司山东蓬莱的工厂已经基本建成,蓬莱工厂由于临近沿海,风塔运输成本较低,可以有效供应未来大力发展的海上风电场的风塔需求及其他沿海地区风场建设的需求,在未来风电从西北地区向南部转移南部地区的过程中将集中受益。
今年海上风电标杆电价将出,公司有望实现突破
前几年由于海上风电国家采取的是特许权招标的形式,海上风电发展较为缓慢。
今年国家有望出台统一的海上风电标杆电价,有望实质性打开沿海海上风电市场,公司目前已经参与了海上风电的招标,未来在该领域有望实现突破。
风险提示
公司风塔业务市场开拓低于预期;
公司风场服务业务利润确认低于预期。
我们预测公司2014和2015年随着风电行业回暖及公司的产能扩张风塔销售将出现比较高的增长,我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.19/0.28/0.34元,以2015年给予30倍PE给予8.4元合理估值,给予“谨慎推荐”投资评级。
泰胜风能:
蓝岛海工带来业绩弹性
泰胜风能300129电力设备行业
西南证券
刘正撰写日期:
2013-12-31
前期我们与泰胜风能董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。
陆上风电业务保持平稳增长。
预计传统业务20%增长,增长主要来自:
1、抓好国内未来几年风电稳定增长的契机,进一步提高产能利用率,陆上风电主要看新疆哈密子公司的业务增长,今年产能不够,业务发展受制于产能瓶颈,随着二期、三期扩产,4条生产线扩为7条,明年产能将继续爬升;
其他子公司预计将平稳发展;
2、出口有望继续提高,目前海外订单较丰裕。
向高端制造装备发展升级。
公司通过收购蓝岛海工向海洋工程制造业升级,蓝岛已完成一台海上风电的业务,后期公司将利用上市公司的优势资源,如资金、风电市场的客户资源等加大扶持力度,扩大其业务体量。
收购蓝岛海工恰逢中国停滞了3年的海上风电项目今年正式重启,国家一期海上风电特许权四个项目中已有三个获得开工“路条”,海上风电建设有望进入新的发展期。
收购蓝岛海工给公司带来业绩弹性。
蓝岛2012年已具备生产条件,原大股东从事海工行业10多年,具有渠道优势。
公司收购蓝岛海工51%股权,既解决海上风电制造问题,找到新的发展方向,又能进入海洋工程市场,海洋工程市场需求量大,但是对融资能力要求高,公司可整合双方优势逐步壮大。
蓝岛具有10万吨加工制造能力,远远超过传统业务,已有上亿级的订单,预计蓝岛海工明年有2-3000万收入。
加拿大项目明年有望盈亏平衡。
预计2013年亏1000多万人民币,整体对上市公司影响不大,试订单已经完成,之后可能会有批量的订单过来,争取明年盈亏平衡。
风电场项目正在稳步推进。
风电场项目明年通过审批,预计15年产生效益。
盈利预测与评级:
预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.23元、0.31元和0.39元,对应的动态市盈率分别为31倍、23倍和19倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。
国内风电回暖情况不达预期;
原材料价格大幅波动;
加拿大项目发展受阻;
蓝岛海工整合不利;
应收账款减值风险。
东方电气:
业绩低于预期毛利率下滑,产量订单复苏明显
东方电气600875电力设备行业
海通证券
张浩撰写日期:
2014-04-30
公司于2014年4月30日发布2014年一季报。
2014年一季度实现营业收入82.60亿元,同比下降1.04%;
营业利润4.94亿元,同比下降6.41%;
归属于上市公司股东的净利润4.18亿元,同比下降11.92%;
扣非净利润3.99亿元,同比下降9.96%,每股收益0.21元,低于预期。
盈利预测与投资建议。
我们暂维持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利预测,综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响,按照2014年12倍PE,对应目标价16.32元,维持“增持”评级。
风险提示。
火电、风电业务的持续下滑;
海外市场开拓低于预期;
核电新项目招标进展。
中材科技2014年
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