第五章证券投资学练习题Word文档格式.docx
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系数的总和。
20.以协方差表示的证券风险与证券预期收益率之间的线性关系称为证券市场线。
21.证券市场线一般用于估计一种证券的预期收益率,而证券特征线则用于描述一种证券
的实际收益率。
22.证券特征线揭示了未来持有证券的时间内预期超额收益率由两部分组成,证券的α
系
数、市场证券组合预期超额收益率与这种证券
系数的乘积。
23.只要不是故意将较高或较低
系数的证券加入到证券组合中,组合中证券种类的增加
不会引起组合的
系数的显著变化。
24.套利定价理论(APT)是由史蒂芬·
罗斯于
1976
年利用套利定价原理提出的一个决定资产
价格的均衡模型。
25.多因素模型中的因素可以是国民生产总值的预期增长率、预期利率水平、预期通货膨
胀水平等。
26.APT
假定投资者更偏好收益率较高的证券,并假定收益率由市场模型而产生。
27.如果市场证券组合为
APT
中的唯一因素,APT
就是
CAPM。
二、单项选择题
1.现代证券投资理论的出现是为解决______。
A
证券市场的效率问题B
衍生证券的定价问题
C
证券投资中收益-风险关系D
证券市场的流动性问题
2.20
60
年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论,发展
了现代证券投资理论。
套利定价模型B
资本资产定价模型
期权定价模型D
有效市场理论
3.证券组合理论由______创立,该理论解释了______。
威廉·
夏普;
投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
B
有效市场上证券组合的价格是如何决定的
哈里·
马柯维茨;
D
4.证券投资收益最大化和风险最小化这两个目标______。
是相互冲突的B
是一致的
可以同时实现D
大多数情况下可以同时实现
5.某证券组合由
X、Y、Z
三种证券组成,它们的预期收益率分别为
10%、16%、20%,
它们在组合中的比例分别为
30%、30%、40%,则该证券组合的预期收益率为______。
15.3%B
15.8%C
14.7%D
15.0%
6.在马柯维茨的证券组合理论中,用来测定证券组合的风险的变量是______。
标准差B
夏普比率C
特雷诺比率D
詹森测度
7.有效组合必须满足______。
A在各种风险条件下,提供最大的预期收益率;
在各种预期收益率的水平条件下,提
供最小的风险
在各种风险条件下,提供最大的预期收益率;
在各种预期收益率的水平条件下,提供
最大的风险
在各种风险条件下,提供最小的预期收益率;
最小的风险
8.投资者在有效边界中选择最优的投资组合取决于______。
无风险收益率的高低B
投资者对风险的态度
市场预期收益率的高低D
有效边界的形状
9.下列说法不正确的是______。
最优组合应位于有效边界上
最优组合在投资者的每条无差异曲线上都有一个
投资者的无差异曲线和有效边界的切点只有一个
投资者的无差异曲线和有效边界的切点是投资者唯一的最优选择
10.在马柯维茨看来,证券投资过程应分为四个阶段,分别是______。
(1)
考虑各种可能的证券组合
(2)
通过比较收益率和方差决定有效组合
(3)利用无差异曲线与有效边界的切点确定最优组合
(4)
计算各种证券组合的收益率、方差、协方差
(1)
(2)(3)(4)B
(2)
(1)(3)(4)
(1)(4)
(2)(3)D
(2)(4)
(1)(3)
11.下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法不正确的是______。
CAPM
是由威廉·
夏普等经济学家提出的
的主要特点是将资产的预期收益率与被称为夏普比率的风险值相关联
从理论上探讨了风险和收益的关系,说明资本市场上风险证券的价格会
在风险和预期收益的联动关系中趋于均衡
对证券估价、风险分析和业绩评价等投资领域有广泛的影响
12.无风险资产的特征有______。
它的收益是确定的
它的收益率的标准差为零
它的收益率与风险资产的收益率不相关
以上皆是
13.引入无风险贷出后,有效边界的范围为______。
仍为原来的马柯维茨有效边界
从无风险资产出发到
点的直线段
点的直线段加原马柯维茨有效边界在
点上方的部分
从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线
14.CAPM
的一个重要特征是在均衡状态下,每一种证券在切点组合
中的比例______。
相等B
非零
与证券的预期收益率成正比D
与证券的预期收益率成反比
15.如果用图描述资本市场线(CML),则坐标平面上,横坐标表示______,纵坐标表示
______。
证券组合的标准差;
证券组合的预期收益率
证券组合的预期收益率;
证券组合的标准差
证券组合的
系数;
系数
16.资本市场线______。
描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系,也说明了非有效证券组合
的收益与风险之间的特定关系
描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系,但没有说明非有效证券组
合的收益与风险之间的特定关系
描述了非有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系,但没有说明有效证券组
既没有描述有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系,也没有说明非有效证
券组合的收益与风险之间的特定关系
17.β
系数表示的是______。
市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度
市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度
无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度
无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度
18.在
的实际应用中,由于通常不能确切地知道市场证券组合的构成,因此一般用
______来代替。
某一证券组合B
有效边界的端点
某一市场指数D
预期收益最高的有效组合
19.假设某证券组合由证券
和证券
组成,它们在组合中的投资比例分别为
40%和
60%,
它们的
系数分别为
1.2
和
0.8,则该证券组合的
系数为______。
0.96B
1C
1.04D
1.12
20.如果证券市场线(SML)以
系数的形式表示,那么它的斜率为______。
无风险利率
市场证券组合的预期收益率
市场证券组合的预期超额收益率
所考察证券或证券组合的预期收益率
21.证券市场线用于______,证券特征线用于______。
估计一种证券的预期收益;
估计一种证券的超额收益
描述一种证券的实际收益
描述一种证券的实际收益;
描述一种证券的预期收益
估计一种证券的预期收益
22.证券特征线的水平轴测定______。
证券的
系数B
市场证券组合的实际超额收益率D
被考察证券的实际超额收益率
23.随着证券组合中证券数目的增加,证券组合的
系数将______。
明显增大B
明显减小
不会显著变化D
先增大后减小
24.下列关于单一因素模型的一些说法不正确的是______。
单一因素模型假设随机误差项与因素不相关
单一因素模型假设两种证券相关是因为它们对因素
F
有不同反应
单一因素模型假设任何两种证券的误差项不相关
单一因素模型将证券的风险分为因素风险和非因素风险两类
25.多因素模型中的因素可以是______。
预期
GDPB
预期利率水平
预期通货膨胀率D
26.“纯因素”组合的特征不包括______。
只对某一因素的变动有单位灵敏度
只对一个因素有零灵敏度
除了有单位灵敏度的因素外,对其他因素的灵敏度为零
非因素风险为零
27.下列关于
与
的比较的说法不正确的是______。
AAPT
分析了影响证券收益的多个因素以及证券对这些因素的敏感度,而
只
有一个因素和敏感系数
比
假设条件更少,因此更具有现实意义
能确定资产的均衡价格而
不能
DAPT
的缺点是没有指明有哪些具体因素影响证券收益以及它们的影响程度,而
却能对此提供具体帮助
三、多项选择题
1.1990
年,______因为在现代证券投资理论方面做出了卓越贡献而获得了诺贝尔经济学奖。
马柯维茨B
夏普C
莫顿·
米勒D
史蒂芬·
罗斯
2.下列关于资本资产定价模型(CAPM)的一些说法正确的是______。
是由夏普等经济学家在
20
年代提出的
论述了资本资产的价格是如何在市场上决定的
使证券理论由实证经济学进入到规范经济学范畴
DCAPM
的主要特点是指出一种资产的预期收益要受以夏普比率表示的市场风险的极
大影响
3.下列关于证券组合理论的说法正确的是______。
证券组合理论由哈里·
马柯维茨创立
B证券组合理论解释了投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组
合
证券组合理论量化了单一证券和证券组合的预期收益和风险
证券组合理论证明了分散投资可以在保证一定预期收益的情况下能降低风险
4.下列关于系统风险和非系统风险的说法正确的是______。
系统风险对所有证券的影响差不多是相同的
系统风险不会因为证券分散化而消失
非系统风险只对个别或某些证券产生影响,而对其他证券毫无关联
非系统风险可以通过证券分散化来消除
5.假设
三种证券的预期收益率分别为
10%,15%,20%,A、B、C、D
是四个
投资于这三个证券的投资组合,三种证券在这四个组合中的相对比例各不相同,则这
四个证券组合的预期收益从高到低排列依次为______。
的比例分别为
30%、30%、40%
20%、60%、20%
50%、25%、25%
40%、15%、45%
6.假定证券组合由
X、Y
两种证券组成,X
的标准差为
15%,Y
20%,X、Y
在组合中所占的比例分别为
60%,当
X
Y
间的相关系数变化时,下列四种情
况中组合的风险从低到高的排列依次为______。
之间的相关系数为
0.8
之间的相关系数为-0.8
0.2
7.有效组合满足______。
在各种风险条件下,提供最大的预期收益率
在各种风险条件下,提供最小的预期收益率
在各种预期收益率的水平条件下,提供最小的风险
在各种预期收益率的水平条件下,提供最大的风险
8.证券组合理论中的无差异曲线的特性有______。
同一无差异曲线上的点代表相同的效用
无差异曲线的斜率为正
投资者更偏好位于左上方的无差异曲线
无差异曲线一般是凸形的
9.最优证券组合的选择应满足______。
最优组合应位于投资者的无差异曲线上
最优组合是唯一的,是无差异曲线与有效边界的切点
上述三条件满足其中之一即可
10.马柯维茨认为,证券投资过程可以分为四个步骤,其排列的顺序依次为______。
计算证券组合的收益率、方差、协方差
利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择
11.下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法正确的是______。
CCAPM
从理论上探讨了风险和收益之间的关系,说明资本市场上风险证券的价格
会在风险和预期收益率的联动关系中趋于均衡
它收益的标准差为零
它的收益率与风险资产的收益率之间的协方差为零
是长期金融资产
13.引入无风险贷出后,有效组合可能位于______。
纵轴上代表无风险资产的点上
点的直线段上
切点组合
上
原马柯维茨有效边界位于
点右上方的曲线段上
14.在市场均衡状态下,______。
预期收益率最高的证券在切点组合
中有非零的比例
预期收益率最低的证券在切点组合
风险最小的证券在切点组合
风险最大的证券在切点组合
15.如果用图表示资本市场线(CML),则______。
横坐标表示证券组合的标准差
横坐标表示无风险利率
纵坐标表示证券组合的预期收益率
纵坐标表示证券组合的标准差
16.下列说法正确的是______。
资本市场线描述了有效证券组合的预期收益率和风险之间的均衡关系
资本市场线没有说明非有效证券组合价格的决定
市场证券组合消除了所有的非系统风险
市场证券组合的总风险就是它的系统风险
17.单项证券的收益率可以分解为______的和。
无风险利率B
系统性收益率
受个别因素影响的收益率D
市场证券组合的收益率
18.如果要代表上海和深圳证券市场的市场组合,可以分别用______来代替。
上证
180
指数B
上证综合指数
深圳成份指数D
深圳综合指数
19.如果要计算某个证券的
系数,知道______就可以了。
1
该证券与市场证券组合的相关系数
2
该证券的标准差
3
市场证券组合的标准差
4
该证券与市场证券组合的协方差
A1、2、3B
3、4、C
1、4、D
2、3、
20.假设无风险利率为
6%,某证券的
系数为
1.2,则______。
当市场组合预期超额收益率为
10%时,该证券的预期收益率为
18%
10.8%
15%时,该证券的预期收益率为
24%
16.8%
21.下列关于证券市场线和证券特征线的说法正确的是______。
证券市场线一般用于描述一种证券的实际收益
证券市场线一般用于估计一种证券的预期收益
证券特征线一般用于描述一种证券的实际收益
证券特征线一般用于估计一种证券的预期收益
22.证券特征线表明,某证券的预期超额收益率由______组成。
该证券的
α
市场证券组合预期超额收益率
市场证券组合预期超额收益率与该证券
系数的乘积
23.分散投资能实现证券组合总风险减少是因为______。
证券组合系统风险的相互抵消
证券组合系统风险的平均化
证券组合非系统风险的相互抵消
证券组合非系统风险的平均化
24.下列关于套利定价模型(APT)的一些说法正确的是______。
是由史蒂芬·
年提出的
是一个决定资产价格的均衡模型
认为证券的实际收益不只是受市场证券组合变动的影响,而是要受市场中
更多共同因素的影响
在
中,证券分析的目标在于识别经济中影响证券收益的因素以及证券收
益率对这些因素的不同敏感性
25.多因素模型中的因素可以是______等。
预期国内生产总值B
市场指数预期收益率
答案:
:
26.“纯因素”证券组合的特征有______。
只对某一因素有单位灵敏度
只对某一因素没有灵敏度
不存在非因素风险
对有单位灵敏度的那个因素以外的其他因素没有灵敏度
的比较的说法正确的是______。
都是确定资产均衡价格的经济模型
分析了影响证券收益的多种因素以及证券对各个因素的敏感程度
只有一个因素,即市场证券组合,一个敏感系数,即证券的
如果市场证券组合为唯一因素,CAPM
就变成了
APT
四、名词解释
1.有效组合
2.可行组合
3.最优组合
4.资本资产定价模型
5.无风险借贷
6.分离定理
7.市场证券组合
答案;
8.资本市场线
9.证券市场线
五、简答题
1.什么是有效组合?
如何从可行组合中找出有效组合?
投资者又如何从有效组合中选择最
优组合?
2.引入无风险借贷后有效边界发生什么变化?
3.试分析分散投资降低证券组合总风险的原理。
4.套利定价理论比资本资产定价模型有哪些显著的发展变化?
又有哪些不足?
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