财务管理王华课后答案.docx
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财务管理王华课后答案
附录六:
习题答案
第一章
答案
一、单项选择题
1.C2.A3.D4.A5.B
二、多项选择题
1.ABC2.BC3.ABCD
4.AC5.AC
第二章
答案
一、单项选择题
1.A2.C3.A4.D
5.B6.B7.A
8.C
9.C
10.B
二、多项选择题
1.AC2.ABD3.BCD
4.ABCD5.ABD
6.ABC
7.BCD
8.AC9.BD10.ABCD
二、计算题
1.Pv=8000*(P/A,8%/12,240)=953,594(万元)
银行贷款的年利率为8%寸,分期付款方式好,低于一次性付款。
Pv=8000*(P/A,6%/12,240)=1,116,646(万元)
银行贷款的年利率为6%寸,一次性付款方式好,低于分期付款的现值。
2.
(1)100=10*(F/P,10%.n)得:
(F/P,10%.n)=10
查复利终值系数表,i=10%,(F/P,10%.n)=10,n在24~25年之间;
(1)100=20*(F/P,5%.n)得:
(F/P,5%.n)=5
查复利终值系数表,i=5%,(F/P,5%.n)=5,n在30~35年之间;
(1)100=10*(F/A,10%.n)得:
(F/A,10%.n)=50
查年金终值系数表,i=10%,(F/A,10%.n)=50,n在18~19年之间;因此,第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.
3年后终值:
(1)2010年1月1日存入金额1000元为现值,2013年1月1日账户余额为
F=P(F/P,10%3)=1000X1.331=1331(元)
(2)F=1000X(1+10%/4)3X4=1000X1.34489=1344.89(元)
(3)2013年1月1日余额是计算到期日的本利和,所以是普通年金终值:
F=250X(F/A,10%4)=250X4.641=1160.25(元)
(4)F=1331,i=10%n=4贝U:
F=AX(F/A,i,n)
即1331=AX(F/A,10%,4)=AX4.641,A=1331/4.64仁286.79(元)
4.10=2X(P/A,i,8)
(P/A,i,8)=5
查年金现值系数表,i=8,(P/A,i.8)=5,i在11~12年之间
11%
>x%;1%?
j!
‘j
12%
i
=11%
0.146
0.178
5.146
0146>0.178
5J!
‘J
4.968
=11.82%
借款利率为11.82%
5.递延年金现值P=300X(P/A,10%5)X(P/F,10%1)=300X3.791X0.9091=1033.92(万元)。
6.M=2,r=8%,根据实际利率和名义利率之间关系式:
i=(1+r/M)M-1=(1+8%/2)2-1=8.16%
实际利率高出名义利率0.16%(=8.16%-8%)。
7.
(1)?
=50%X1.2+30%X1+20%X0.8=1.06
风险报酬率=1.06X(10%-8%)=2.12%
(2)必要报酬率=8%+2.12%=10.12%
8.
(1)甲项目的预期收益率=20%<0.3+16%<0.4+12%<0.3=16%
乙项目的预期收益率=30%<0.3+10%<0.4-10%<0.3=10%
甲项目的标准差=[(20%-16%2X0.3+(16%-16%2X0.4+(12%-16%2X0.3]1/2=3.10%
乙项目的标准差=[(30%-10%2X0.3+(10%-10%2X0.4+(-10%-10%)2X0.3]1/2=15.49%
甲项目的标准离差率=3.10%/16%=0.19
乙项目的标准离差率=15.49%/10%=1.55
(2由于乙项目的标准离差率大于甲项目,所以,乙项目的风险大于甲项目。
由于甲项目的预期收益率高于乙项目,即甲项目的预期收益率高并且风险低,所以,该公司应该选择甲项目。
(3)因为市场是均衡的,所以,必要收益率=预期收益率=16%
由于必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+风险价值系数(b)X标
准离差率
而无风险收益率=政府短期债券的收益率=4%
所以,16%=4%+bX0.19解得:
b=0.63
(4)市场风险溢酬=证券市场平均收益率-无风险收益率=9%-4%=5%因为资本资产定价模型成立,所以,乙项目预期收益率=必要收益率=无风险收益率+
乙项目贝他系数<市场风险溢酬即:
10%=4%+乙项目的贝他系数<5%解得:
乙项目的贝他系数=1.2
第三章答案
一、单项选择题
1、C2、A3、B4、A
5
、C
二、
多项选择题
1、
ABD2
、ABC
3、ABC
4
、ABC
5、ABCD
三、
判断题
1、
<2、
<3
、V4、
V
5、
V
6、
V7、
<8.
<9.
、V
10
V
四、计算题
1.解:
根据所给资料,计算整理出有关数据如表所示。
年度
产销量x(件)
资本需要额y(元)
X2
xy
2007
1200
1000000
1440000「
1200X106
2008
1100
950000
1210000
1045X106
2009
1000
900000
1000000
900X106
2010
1300
1040000
1690000
6
1352X10
2011
1400
1100000
1960000
6
1540X10
合计n=5
刀x=6000
刀y=499X104
刀X2=730X104
刀xy=6037X104
将表中的数据代入下列关立方程组:
l刀y=na+b刀x
_-_-_-2
L刀xy=a刀x+b刀x
4
「499X10=5a+6000b
则264
L6037X10=6000a+730X10b
la=410000(元)
-b=490(元)
将a=410000和b=490代入y=a+bx,得y=410000+490x
将2012年预计产销量1560件代入上式,得
410000+490X1560=1174400(元)
因此:
(1)A产品的不变资本总额为410000元。
(2)A产品的单位可变资本额为490元。
(3)A产品2012年资本需要总额为1174400元。
2.解
(1)当市场利率为6%寸:
债券发行价格=1000X(P/F,6%5)+1000X8%<(P/A,6%5)=1084(元)
(2)当市场利率为8%寸:
债券发行价格=1000X(P/F,8%5)+1000X8%<(P/A,8%5)=1000(元)
(3)当市场利率为10%寸:
债券发行价格=1000X(P/F,10%5)+1000X8%X(P/A,10%5)=924(元)
3.解
根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系,计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表,如下表所示。
按销售百分比计算的资产负债表
资产
负债基所有者权益
项目
各项目金额占销售额的百
分比
项目
各项目金额占销售额的百
分比
现金
2%
应付账款
11%
应收账款
16%
应交税金
5%
存货
20%
长期负债
一
固定资产(净值)
一
普通股股本
一
无形资产
一
留存收益
一
合计(A/S。
)
38%
合计(L/S。
)
16%
计划期预计追
加的资金数量
=(38%—16%)X(850000—500000)—20000x(1—60%
—850000X20000/500000X(1—10000/20000)+15000
=67000(元)
4.解
(1)2010年的预期销售增长率=150/(2025-150)=8%
(2)由于该企业满足可持续增长率的条件,所以预期股利的增长率也应该是8%
(3)股权资本成本=(350/1000)*(1+8%)/9.45+8%=12%
加权平均资本成本=135/1350*(1-25%)*1350/(1350+2025)+12%*2025/(2025+1350)=10.2%
第四章答案
、单项选择题
1、D2、D3
、A
4、C5、
、
多项选择题
1、
AD2、BC3
、BCD
4、BCD5、AB
三、
判断题
1、
V2、“3
、V4
、X5、X
6、
V7、V8
、V9
、X10、X
四、
计算题
债券成本:
优先股成本:
普通股成本:
留有收益成本:
D12
KsCG8%=20%
FC10
综合资金成本=4.79X10%+5.8%14%+25%12.5%+20.77%<40%+11%20%
=0.536%+0.909%+3.125%+8.508%+2.2%
=15.27%
3.解析:
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的筹资总额突破点=40/25%=160(万元)普通股的筹资总额突破点=75/75%=100(万元)
资金的边际成本(0〜100)=25%<4%+75%10%=8.5%
资金的边际成本(100〜160)=25%<4%+75%12%=10%资金的边际成本(160以上)=25%<8%+75%12%=11%
4.经营杠杆系数
=(S-VC)/(S-VC-F)=(210-210X60%/60=1.4
财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=60/(60-200X40%<15%=1.25
2008年的利
复合杠杆系数=1.4X1.25=1.75
(2)A=1800,B=0.30
(3)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元,则:
(W1800)X(1—25%)/10000=(W-1200)x(1—25%)/(10000+2000)
(W—1800)/10000=(W—1200)/12000
解得:
W/=(12000X1800—10000X1200)/(12000—10000)=4800(万元)
(4)由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元,所以,应该采取发行债券的筹
资方案,理由是这个方案的每股收益高。
第五章答案
一、单项选择题
1.D2.B3.A4.B5.B6.A7.A8.C9.B10.D
二、多项选择题
1.BC2.ABC3.AD4.BC5.ABD6.DE7.DE8.AB9.ABCD10.ABC
三、判断题
1.X2.V3.V4.V5.V6.V7.X8.X9.X10V
四、计算题
1.投资回收期-650=6.33(年)
1950
净现值=1950X(P/A,10%10)X(P/F,10%3)+500X(P/F,10%13)-[2000+2
000X(P/A,10%2)+500X(P/F,10%3)]
=3296.48(万元)
2.解:
年折旧=(30—10)-5=24(万元)
(1)建设期1年,经营期5年,计算期6年
(2)初始现金流量:
NCF=-130万、NCF1=-25(万元)
NCF-4=(50—8-24)X(1—25%)+24=37.5(万元)
NCF=37.5+25=62.5(万元)
(1)NPV—130—25X(P/F,8%,1)+37.5X(P/A,8%,4)X(P/F,8%,1)+62.5
X(P/F,8%,6)=1.24(万元)
pi=37.5HP/A,8%,4HP/F,8%,1+62.5汉P/F,8%,601
13025P/F,8%,1.
NPV>0,PI>1该项目可行
3•解:
(1)
1A方案和B方案的建设期均为1年;
2C方案和D方案的运营期均为10年;
3E方案和F方案的项目计算期均为11年。
(2)A方案的资金投入方式为分次投入,D方案的资金投入方式为一次投入。
(3)A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=3.38(年)。
(4)E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4(年)。
(5)C方案净现值指标=275X(P/A,10%10)X(P/F,10%1)—1100=275X6.1446
X0.9091—1100=436.17(万元)。
(6)275X(P/A,IRR,10)=1100
即:
(P/A,IRR,10)=4
根据(P/A,20%10)=4.1925
(P/A,24%10)=3.6819
可知:
(24%-IRR)/(24%-20%)=(3.6819—4)/(3.6819—4.1925)解得:
IRR=21.51%。
4.1)①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)
1〜5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元)
2运营期1〜5年每年息税前利润=5100-3600-800=700(万元)
总投资收益率=700/(4000+200C)=11.67%
3普通股遥本成本•叫亠
银行借款资本成耳HGXtl-25%)=4.5妙
4NCF=-4000-2000=-6000(万元)
NCF4=700X(1-25%)+800=1325(万元)
NCF=1325+2000=3325(万元)
该项目净现值=-6000+1325X(P/A,9%4)+3325X(P/F,9%5)
-6000+1325X3.2397+3325X0.6499=453.52(万元)
(2)该项目净现值453.52万元>0,所以该项目是可行的。
5.解:
(1)设备比继续使用旧设备增加的投资额=285000-80000=205000(元)
(2)因更新设备而每年增加的折旧=(205000-5000)/5=40000(元)
(3)运营期每年因息税前营业利润增加而导致的所得税变动额=10000X25%=2500(元)
(4)运营期每年因息税前营业利润增加而增加的息前税后利润=10000X(1-25%)=7500(元)
(5)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=91000-80000=11000(元)
(6)因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税税额=11000X25%=2750(元)
(7)ANCF=-205000元
(8)ANCF=7500+40000+2750=50250(元)
(9)ANCF-4=7500+40000=47500(元)
(10)ANCF=47500+5000=52500(元)。
第六章答案一、单项选择题
1.C2.D3.B4.D5.D6.A7.D8.B
二、多项选择题
1.ABCD2.ABC3.AB4.ABCDE5.ABC6.CD7.ABCD8.ABCD9.AB10.ABC
三、判断题
1.V2.X3.V4.V5.X6.X7.X8.V9.V10.
四、计算题
1.
(1)债券价值=1000X10%<(P/A,8%5)+1000X(P/F,8%5)
=100X3.9927+1000X0.6806=1079.87(元)
2.
(1)V=100000X4%X(P/A,5%,7)+100000X(P/F,5%,7)
=4000X5.7864+100000X0.7107
=94215.6>94000
所以值得购买
(2)94000=100000X4%X(P/A,i,7)+100000X(P/F,i,7)I1=5%
100000X4%X(P/A,5%,7)+100000X(P/F,5%,7)=94215.6
I2=6%
100000X4%X(P/A,6%,7)+100000X(P/F,6%,7)=4000X5.5824+100000X0.6651=111168
插入法得I0=5.04%债券到期收益率为5.04%X2=10.08%
3.每股盈余=税后利润*发行股数=1000*500=2元/股
股利总额=税后利润X股利支付率
=1000X60%=600万元
每股股利=600*500=1.2(元/股)股票价值=每股股利/股票获利率=1.2*4%=30元
股票价值=预计明年股利*(必要报酬率-成长率)
=(2X60%)*(10%-6%)
=1.2*4%=30元
第七章答案
一、单项选择题
1.B2.B3.D4.D5.D6.D7.C8.C
二、多项选择题
1.ABC2.AD3.ABCD4.ABD5.ACD6.BCD7.AC8.ACD
三、判断题
1.X2.V3.V4.V5.X6.X7.V8.X
四、计算分析题
1.
(1)①立即付款:
折扣率=(10000-9630)/10000=3.70%
放弃折扣成本=[3.70%/(1-3.70%)]X[360/(90-0)]=15.37%②30天付款:
折扣率=(10000-9750)/10000=2.5%
放弃折扣成本=:
2.5%/(1-2.5%)X:
360/(90-30)=15.38%
360天付款:
折扣率=(10000-9870)/10000=1.3%
放弃折扣成本=:
1.3%/(1-1.3%)X:
360/(90-60)=15.81%
4最有利的是第60天付款9870元。
注意:
放弃现金折扣的成本率是利用现金折扣的收益率,应选择大于贷款利率且利
用现金折扣收益率较高的付款期。
(2)应选择第90天付款10000元。
2•A材料的经济进货批量==200
3.
(1)①经济进货批量==9000(件)
2年度最佳进货批数=90000/9000=10(次)
3相关进货费用=10X1800=18000(元)
4相关存储成本=9000/2X4=18000(元)
5经济进货批量相关总成本=18000+18000=36000(元)
6经济进货批量平均占用资金=40X9000/2=180000(元)
(2)每次进货9000件时,相关总成本=90000X40+36000=3636000(元)
每次进货10000件时,
相关总成本=90000X40X(1-1%)+90000/10000X1800+10000/2X4
=3564000+16200+20000
=3600200(元)
每次进货20000件时,
相关总成本=90000X40X(1-2%)+90000/20000X1800+20000/2X4
=3528000+8100+40000
=3576100(元)
由此可知,此时经济进货批量为20000件。
4.
(1)改变信用政策后的销售额变化=36000X15%X80=432000(元)
边际贡献增加额=432000X(80-60)/80=108000(元)
收账费用减少额=36000X80X20%X5%-36000X(1+15%X80X10%X5%=12240
改变信用政策前平均收账天数=30X80盼20%X(30+20)=34(天)
改变信用政策前应收账款应计利息=36000X80/360X60/80X34X12%=24480(元)
改变信用政策后平均收账天数=40%X10+30%X20+20%x30+10%X(30+20)=21(天)
改变信用政策后应收账款应计利息=36000X80/360X(1+15%X60/80X21X12%=17388
(元)
应收账款应计利息减少额=24480—17388=7092(元)
存货应计利息增加额=(2400—2000)X60X12%=2880(元)
现金折扣成本增加额=36000X(1+15%X80X40%x5%+36000X(1+15%X80X30%
X2%=86112(元)
(2)改变信用政策后的净损益=108000+12240+7092+2880—86112=44100(元)
所以该公司应该推出现金折扣政策。
第八章答案
1.单项选择题
1.A2.B3.C4.D5.C6.C7.B8.B9.C
10.B11.B12.C13.A14.B15.C
2.多项选择题
1.ACD2.BC3.ACD4.ABC5.ABC
6.ACD7.ABCD8.BCDE9.ABC10.ABC
3.判断题
1.x2.x3.x4.V5.V6.x7.V8.x9.x10.V
4.计算题
1.2013年所需自有资金=4000x60%=2400万元
2012年可向投资者分红的数额=5000-2400=3600万元
2.
(1)用税后利润弥补5年前尚未弥补的亏损500万元
(2)提取法定公积金=(2000-500)x10%=150万
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