第2讲预算管理筹资管理上和筹资管理下.docx
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第2讲预算管理筹资管理上和筹资管理下
第三章 预算管理
【考点1】预算的特征与作用
【考点2】全面预算体系的内容
【考点3】预算工作的组织
【考点4】预算编制方法的特点比较
【考点5】日常业务预算的勾稽关系及编制
【考点6】财务预算的编制
【考点1】预算的特征与作用
特征
(1)预算必须与企业的战略或目标保持一致;
(2)数量化和可执行性是预算最主要的特征,是企业战略导向预定目标的有力工具
作用
(1)奋斗的目标:
预算通过引导和控制经济活动、使企业经营达到预期目标;
(2)协调的工具:
预算可以实现企业内部各个部门之间的协调;
(3)考核的标准:
预算可以作为业绩考核的标准
【考点2】全面预算体系的内容
【考点3】预算工作的组织
预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。
负责机构
具体任务、权利和职责
董事会、经理办公会或类似机构
对企业预算管理负总责。
根据情况设立预算委员会或指定财务管理部门负责预算管理事宜,并对企业法定代表人负责
决策层
预算委员会或财务管理部门
拟订预算的目标、政策,制定预算管理的具体措施和办法,审议、平衡预算方案,组织下达预算,协调解决预算编制和执行中的问题,组织审计、考核预算的执行情况,督促企业完成预算目标
管理层和考核层
财务管理部门
具体负责企业预算的跟踪管理,监督预算的执行情况,分析预算与实际执行的差异及原因,提出改进管理的意见与建议
管理层和考核层
企业内部各职能部门
具体负责本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作,并配合预算委员会或财务管理部门做好企业总预算的综合平衡、协调、分析、控制与考核等工作。
其主要负责人参与企业预算委员会的工作,并对本部门预算执行结果承担责任
执行层
企业所属基层单位
负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作,接受企业的检查、考核。
其主要负责人对本单位财务预算的执行结果承担责任
执行层
【考点4】预算编制方法的特点比较
(一)固定预算方法与弹性预算方法
固定预算
(静态预算)
定义
特点
适用范围
是根据预算期内正常的、可实现的某一业务量(如生产量、销售量)水平作为惟一基础来编制预算的一种方法
(1)过于呆板;
(2)可比性差
一般适用于固定费用或者数额比较稳定的预算项目
弹性预算
是在按照成本(费用)习性分类的基础上,根据量、本、利之间的依存关系,考虑到计划期间业务量可能发生的变动,编制出一套适应多种业务量的费用预算
(1)预算范围宽;
(2)可比性强
一般适用于与预算执行单位业务量有关的成本(费用)、利润等预算项目
(二)增量预算与零基预算编制方法
定义
特点
增量预算
指以基期成本费用水平为基础,结合预算业务量水平及有关降低成本的措施,通过调整有关费用项目而编制预算的方法
缺点:
不加分析地保留或接受原有的成本项目,可能使原来不合理的费用继续开支,而得不到控制,形成不必要开支合理化,造成预算上的浪费
零基预算
不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额,而是一切以零为出发点,从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理,在综合平衡的基础上编制费用预算的方法
优点:
(1)不受现有费用项目的限制;
(2)不受现行预算的束缚;
(3)能够调动各方面节约费用的积极性;
(4)有利于促使各基层单位精打细算,合理使用资金
(三)定期预算与滚动预算
方法
定义
特点
定期预算
以不变的会计期间(如日历年度)作为预算期的一种编制预算的方法
优点:
能够使预算期间与会计期间相对应,便于将实际数与预算数进行对比,也有利于对预算执行情况进行分析和评价。
缺点:
固定以一年为预算期,在执行了一段时期之后,往往使管理人员只考虑剩下来的几个月的业务量,缺乏长远打算,导致一些短期行为的出现
滚动预算(连续预算、永续预算)
将预算期与会计期间脱离开,随着预算的执行不断地补充预算,逐期向后滚动,使预算期始终保持为一个固定长度(一般为12个月)的一种预算方法。
优点:
能使企业各级管理人员对未来进行考虑和规划,始终保持整整12个月时间的预算期,从而保证企业的经营管理工作能够稳定而有秩序地进行
【考点5】日常业务预算的勾稽关系及编制
1.销售预算
内容
(1)销量×单价=销售收入
(2)销售现金收入
①基本原则:
收付实现制
②关键公式:
现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销
特点
销售预算是整个预算的编制起点,也是编制其他有关预算的基础
2.生产预算编制
特点
唯一只以实物量表示的预算
编制基础
以销售预算为基础编制
基本公式
预计期末产成品存货=下季度销售量×a%
预计期初产成品存货=上季度期末产成品存货
预计生产量=(预计销售量+预计期末产成品存货)-预计期初产成品存货
3.直接材料预算
编制基础
以生产预算为基础编制的,还要考虑预算期期初、期末的原材料存量
计算公式
本期采购数量=(本期生产耗用数量+期末存量)-期初存量
材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购
【提示】商业企业:
采购量=预计销量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货
4.直接人工预算:
也是以生产预算为基础编制的。
5.制造费用预算
(1)变动制造费用以生产预算为基础来编制。
(2)固定制造费用,需要逐项进行预计,通常与本期产量无关,可按各期生产需要的情况加以预计,然后求出全年数。
6.产品成本预算
含义
产品成本预算是预算期产品生产成本的预算。
其主要内容是产品的单位成本和总成本
编制基础
是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算的汇总
7.销售费用和管理费用预算编制
预算
含义
编制基础
销售费用
是企业预算期有关产品销售费用的预算
以销售预算为基础
管理费用
是企业一般管理费用的预算
多属于固定成本,所以,一般是以过去的实际开支为基础,按预算期的可预见变化来调整
【考点6】财务预算的编制
(一)现金预算的编制
可供使用现金=期初余额+现金收入
可供使用现金-现金支出=现金余缺
现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额
(二)利润表预算
要注意按照权责发生制来编,而且所得税项目的金额通常不是根据利润总额乘以所得税率计算出来的,而是预先估计的数。
(三)资产负债表预算
特点
资产负债表预算与实际的资产负债表内容、格式相同,只不过数据是反映预算期末的财务状况
编制基础
该表是利用本期期初资产负债表,根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制的
本年第三章主观题主要关注的考点
【考点1】滚动预算的编制
【考点2】销售预算、直接材料预算的编制
【考点3】现金预算及预计财务报表的编制
第四章 筹资管理(上)
【考点1】筹资的动机、分类及原则
【考点2】各种筹资方式的特点比较
【考点3】银行借款的种类
【考点4】债券偿还
【考点5】融资租赁
【考点6】吸收直接投资的出资方式
【考点7】战略投资者的作用、含义
【考点8】留存收益的筹资途径与特点
【考点9】可转换债券筹资的基本要素及优缺点
【考点10】认股权证筹资
【考点11】优先股筹资
【考点1】筹资的动机、分类及原则
(一)企业筹资的动机
种类
含义
创立性筹资动机
指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机
支付性筹资动机
支付性筹资动机,是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机
扩张性筹资动机
指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机
调整性筹资动机
是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机
(二)筹资的分类
分类标志
类型
举例
1.按企业所取得资金的权益特性不同
股权筹资
吸收直接投资、发行股票、利用留存收益
债务筹资
发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金
衍生工具筹资
混合筹资(可转换债券)、
其他衍生工具筹资(认股权证)
2.按是否借助于金融机构为媒介
直接筹资
发行股票、发行债券、吸收直接投资
间接筹资
银行借款、融资租赁等
3.按资金的来源范围不同
内部筹资
利用留存收益
外部筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用
4.按所筹集资金的使用期限不同
长期筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁
短期筹资
商业信用、短期借款、保理业务
【考点2】各种筹资方式的特点比较
(一)股权筹资的优缺点(与债务筹资比)
内容
说明
优点
1.是企业稳定的资本基础
股票资本没有固定的到期日,无需偿还,是企业的永久性资本,除非企业清算时才有可能予以偿还
2.是企业良好的信誉基础
股权资本作为企业最基本的资本,代表了公司的资本实力,是企业与其它单位组织开展经营业务,进行业务活动的信誉基础
3.财务风险较小
股权资本不用在企业正常营运期内偿还,不存在还本付息的财务风险
缺点
1.资本成本负担较重
股权筹资的资本成本要高于债务筹资
2.容易分散公司的控制权
利用股权筹资,引进了新的投资者或者出售了新的股票,会导致公司控制权结构的改变,分散公司的控制权
3.信息沟通与披露成本较大
特别是上市公司,其股东众多而分散,只能通过公司的公开信息披露了解公司状态,这就需要公司花更多的精力,有些还需要设置专门的部门,用于公司的信息披露和投资者关系管理
(二)各种权益筹资方式特点比较(总结)
项目
吸收直接投资
发行普通股
留存收益
生产能力形成
能够尽快形成
不易尽快形成生产能力
——
资本成本
最高(投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配)
居中(没有固定的股息负担)
最低
筹资费用
手续相对比较简便,筹资费用较低
手续复杂,筹资费用高
没有筹资费
公司的控制权
公司控制权集中
分散公司控制权
维持公司的控制权分布
产权交易
不利于产权交易
促进股权流通和转让
——
公司与投资者的沟通
公司与投资者容易进行信息沟通
公司与投资者不容易进行信息沟通
——
筹资数额
筹资数额较大
筹资数额较大
筹资数额有限
(三)各种债务筹资优缺点
项目
银行借款
发行公司债券
融资租赁
筹资速度
快
慢
快
筹资的限制条件
最多
较少
最少
筹资弹性
大
小
大
筹资数量
有限
大
有限
社会声誉
——
提高
——
发行资格
——
要求高,手续复杂
——
【考点3】银行借款的种类
【考点4】债券偿还
债券的提前偿还(提前赎回或收回)
含义
指在债券尚未到期之前就予以偿还
应用条件
只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款,公司才可以进行此项操作
赎回价格的特点
提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值,并随到期日的临近而逐渐下降
作用
具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性
赎回时机选择
当公司资金有结余时,可提前赎回债券;当预测利率下降时,也可提前赎回债券,而后以较低的利率来发行新债券
【考点5】融资租赁
(一)融资租赁的基本形式
形式
含义及特点
直接租赁
直接租赁是融资租赁的主要形式,承租方提出租赁申请时,出租方按照承租方的要求选购设备,然后再出租给承租方。
主要涉及承租人、出租人两方当事人
售后租回
售后回租是指承租方由于急需要资金等各种原因,将自己资产售给出租方,然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。
主要涉及承租人、出租人两方当事人
杠杆租赁
杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。
出租人既是债权人也是债务人,如果出租人到期不能按期偿还借款,资产的所有权则转移给资金的出借者
(二)融资租赁租金的计算
(1)决定租金的因素
(2)租金的计算
前提
租金计算
残值归出租人
租金在每期期末支付时
每期租金
=
=
租金在每期期初支付时
每期租金
=
=
残值归承租人
租金在每期期初支付时
每期租金
=
=
租金在每期期末支付时
每期租金
=
=
【提示】当租金在年末支付时,分母为普通年金现值系数(P/A,I,n);当租金在年初支付时,分母为预付年金现值系数[(P/A,I,n)×(1+i)]或[(P/A,I,n-1)+1]
【考点6】吸收直接投资的出资方式
以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。
【提示】
(1)吸收工业产权等无形资产出资的风险较大(技术具有强烈的时效性,会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失);
(2)《公司法》规定,股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
(3)特定债权,指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。
在实践中,企业可以将特定债权转为股权的情形主要有:
①上市公司依法发行的可转换债券;
②金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权;
③企业实行公司制改建时,经银行以外的其他债权人协商同意,可以按照有关协议和企业章程的规定,将其债权转为股权;
④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者,企业通过债转股改组为外商投资企业;
⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》,国有企业改制时,账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分,在符合国家政策、职工自愿的条件下,依法扣除个人所得税后可转为个人投资;未退还职工的集资款也可转为个人投资。
【考点7】战略投资者的作用、含义
概念
按证监会规则解释,战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人
作为战略投资者的基本要求
①要与公司的经营业务联系紧密;②要出于长期投资目的而较长时期地持有股票;③要具有相当的资金实力,且持股数量较多
作用
① 提升公司形象,提高资本市场认同度;
② 优化股权结构,健全公司法人治理;
③ 提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力;
④ 达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程
【考点8】留存收益的筹资途径与特点
筹资途径
1.提取盈余公积
2.未分配利润
筹资特点
1.不会发生筹资费用
2.维持公司的控制权分布
3.筹资数额有限
【考点9】可转换债券筹资的基本要素及优缺点
1.可转换债券的基本要素
1.标的股票
标的股票一般是发行公司自己的普通股票,不过也可以是其他公司的股票,如该公司的上市子公司的股票
2.票面利率
可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率
3.转换价格
转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格,即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。
【提示】由于转换价格高于公司发债时的股价,投资者一般不会在发行后立即行使转换权
4.转换比率
转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。
转换比率=面值/转换价格
5.转换期
可转换债券的转换期可以与债券的期限相同,也可以短于债券的期限
6.赎回条款
(1)含义:
指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。
(2)发生时机:
一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。
(3)主要的功能:
强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款。
同时也能使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失
7.回售条款
(1)含义:
指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。
(2)发生时机:
回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。
(3)作用:
回售对于投资者而言实际上是一种卖权,有利于降低投资者的持券风险
8.强制性转换调整条款
(1)含义:
是指在某些条件具备之后,债券持有人必须将可转换债券转换为股票,无权要求偿还债权本金的规定。
(2)作用:
保证可转换债券顺利地转换成股票,预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧
2.可转换债券筹资优缺点
特点
内容
优点
筹资灵活性
资本成本较低
筹资效率高
缺点
存在不转换的财务压力
(1)不转换的财务压力
(2)存在回售的财务压力
【提示】债券持有人行权的股票市价的临界点:
转换价格
【考点10】认股权证筹资的特点
(一)认股权证的筹资特点
1.是一种融资促进工具;
2.有助于改善上市公司的治理结构;
3.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。
(二)认股权证行权时股票市价的临界点:
股票认购价格
【考点11】优先股筹资
一、优先股的基本性质
二、优先股的种类
三、优先股的优缺点
一、优先股的基本性质
优先股是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。
【提示】
两个优先,一个有限制
优先分配股利、优先分配剩余财产、管理权有限制
基本性质
1.约定股息
相对于普通股而言,优先股的股利收益是事先约定的,也是相对固定的
2.权利优先
优先股在每年度利润分配和剩余财产清偿分配方面,具有比普通股股东优先的权利
3.权利范围小
优先股股东一般没有选举和被选举权,对股份公司的重大经营事项无表决权。
仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时,具有优先表决权
二、优先股的种类
分类标准
分类
特点
1.股息率在股权存续期内是否调整
固定股息率优先股
优先股股息率在股权存续期内不作调整
浮动股息率优先股
根据约定的计算方法进行调整的,称为浮动股息率优先股
2.分红的强制性
强制分红优先股
公司在章程中规定,在有可分配税后利润时,必须向优先股股东分配利润
非强制分红优先股
在有可分配税后利润时,可以不向优先股股东分配利润
3.所欠股息是否累计
累积优先股
指公司在某一时期所获盈利不足,导致当年可分配利润不足以支付优先股股息时,则将应付股息累积到次年或以后某一年盈利时,在普通股的股息发放之前,连同本年优先股股息一并发放
非累积优先股
指公司不足以支付优先股的全部股息时,对所欠股息部分,优先股股东不能要求公司在以后年度补发
4.是否有权同普通股股东一起参加剩余税后利润分配
参与优先股
持有人不仅能获取一定股息,而且能参加公司额外分红的优先股
非参与优先股
持有人只能获取一定股息但不能参加公司额外分红的优先股
5.是否可以转换成普通股
可转换优先股
是指在规定的时间内,优先股股东或发行人可以按照一定的转换比率把优先股换成该公司普通股
不可转换优先股
不能转换成普通股的优先股
6.是否享有要求公司回购优先股的权利
可回购优先股
是指允许发行公司按发行价加上一定比例的补偿收益回购的优先股。
【提示】发行人要求赎回优先股的,必须完全支付所欠股息
不可回购优先股
不附有回购条款的优先股
【提示】根据我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》:
我国目前的优先股只能是每股票面金额为100元:
不可转换优先股、累积优先股、非参与优先股、固定股息率优先股、强制分红优先股
三、优先股的优缺点
优点
缺点
(1)有利于丰富资本市场的投资结构
(2)有利于股份公司股权资本结构的调整
(3)有利于保障普通股收益和控制权(相比较普通股筹资)
(4)有利于降低公司财务风险(相比较负债筹资)
可能给股份公司带来一定的财务压力
(1)优先股资本成本相对于债务较高。
(2)股利支付相对于普通股的固定性
本章主观题主要考点
衍生工具筹资
第五章 筹资管理(下)
【考点1】筹资需要量预测的因素分析法
【考点2】销售百分比法
【考点3】资金习性预测法
【考点4】资本成本的确定
【考点5】杠杆效应
【考点6】资本结构的确定
【考点1】筹资需要量预测的因素分析法
计算公式
资金需要量
=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度变动率)
【考点2】销售百分比法
记忆公式:
外部融资需求量=
×△S-
×△S-P×E×S2
外部融资需求量
记忆公式:
外部融资需求量
=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益
增加的资产
=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数
或=基期敏感资产×预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数
记忆公式:
外部融资需求量
=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益
增加的经营负债
=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比
或=基期敏感负债×预计销售收入增长率
记忆公式:
外部融资需求量
=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益
增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率
【考点3】资金习性预测法
(一)总资金直线方程
(二)a和b的确定方法
高低点法
回归直线法
高低点法
选择业务量最高最低的两点资料:
b=
a=最高业务量期的占用资金-b×最高业务量
或=最低业务量期的占用资金-b×最低业务量
【总结】
(1)业务量是广义的,可以是产量、销量等,考试时多用营业收入作为业务量。
(2)我们选择高点和低点的依据是业务量,而非资金占用量。
(3)采用先分项后汇总的方法预测时,
a=(a资1+a资2+…+a资m)-(a经债m+1+…+a经债n)
b=(b资1+b资2+…+b资m)-(b经债m+1+…+b经债n)
(4)资金习性预测法与销售百分比法的比较:
销售百分比法的预测结果是资金增量的概念,而资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念。
销售百分比法的预测结果是外部融资需要量,而资金习性预测法的预测结果是总资金需要量。
【考点4】资本成本的确定
一、资本成本的影响因素
二、个别资本成本计算
三、平均资本成本与边际资本成本
一、资本成本的影响因素
因素
说明
总体经济环境
如果国民经济保持健康、稳定、持续增长,整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低,资本成本相应就比较低;反之,则资本成本高
资本市场条件
如果资本市场缺乏效率,证券的市场流动性低,投资者投资风险大,资本成本就比较高
企业经营状况和融资状况
如果企业经营风险高,财务风险大,则企业总体风险水平高,投资者要求的预期报酬率大,企业筹资的资本成本相应就大
企业对筹资规模和时限的需求
企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长,资本成本就高
二、个别资本成本计算
(1)债务个别资本成本计算
借款及债券的个别资本成本:
模式
成本计算
一般模式
债务资本成本
=年利息×(1-所得税率)/筹资额×(1-筹资费率)
贴现
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- 预算 管理 筹资