理财学重点.docx
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理财学重点
理财学重点
一、财务管理的含义:
财务管理是企业管理的一个组成部分。
是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。
二、财务活动:
财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。
三、财务管理的目标:
(一)利润最大化
(二)净资产利润率或每股利润最大化(三)企业价值最大化
三个目标分别的优缺点(选择题、课本上的更简练)
(一)利润最大化的优缺点:
优点:
不仅可直接反映企业创造剩余产品的多少,而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。
同时,利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。
缺点:
第一,利润最大化目标概念的含义是模糊的,期间利润的定义也是模棱两可的,具有不确定性;第二,没能区分不同时期的报酬,也没考虑资金时间价值;第三,没有考虑风险;第四,片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为;第五,利润是绝对数指标,未考虑与投入资本的关系,不利于不同规模企业的比较。
(二)净资产利润率或每股利润最大化的优缺点:
优点:
把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比,能够说明企业的盈利水平,可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较,揭示其盈利水平的差异。
缺点:
该指标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素,也不能避免企业的短期行为。
(三)企业价值最大化的优缺点:
优点:
第一,考虑了资金时间价值和投资风险价值;第二,这一目标反映了对企业资产保值增值的要求;第三,这一目标有利于克服管理上的片面性和短期行为;第四,这一目标有利于社会资源合理配置。
缺点:
第一,对于股票上市企业,虽可通过股票价格的变动揭示企业价值,但是股价是受多种因素影响的结果,特别在即期市场上的股价不一定能够直接解释企业的活力能力,只有长期趋势才能做到这一点;第二,法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东,对股价最大化目标没有足够的兴趣;第三,对于非股票上市企业,只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。
而在评估企业的资产时,由于受评估标准和评估方式的影响,这种估价不易做到客观和准确。
四、解决所有者与经营者的矛盾的措施:
①解聘;②接收;③激励。
五、解决所有者与债权人的矛盾的措施:
①限制性借款;②收回借款或不再借款。
六、金融工具的基本特征:
偿还期、流动性、风险性、收益性。
(以及它们之间的相互关系,课本32—33页)
七、风险补偿收益率
(1)流动性风险补偿收益率:
是指投资者在投资于变现能力较低的证券时所要求的额外报酬。
(2)违约风险补偿收益率:
是指资金供应者所要求的,因借款人到期不能偿付本金和利息的风险而增加的额外报酬。
(3)期限性风险补偿收益率:
是指时间长短不同而形成的利率差别,补偿数额的大小取决于借贷资金期限的长短。
八、货币时间价值:
货币经历了一段时间的投资和再投资所增加的价值。
(名词解释)
(从量的规定性上看,货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
)
九:
货币时间价值的计算:
P——本金——现值
i——利率
I——利息
F——本息和——终值
n——时间——计息期数
四个基本公式:
十、年金的计算:
(课本44-48)
普通/后付年金
先付/即付年金
递延年金(例3—11)
永续年金
十一、风险的分类:
1.系统风险:
对所有公司都可能产生影响的因素引起,如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。
(不可分散、宏观、市场风险)
2.特有风险:
也叫非系统风险,个别公司的特有事件造成,如罢工、新产品开发失败、诉讼失败等。
(可分散、非系统风险)
十二、风险计量中的计算标准离差率:
公式课本55页
是标准离差与期望值之比。
是一个相对数指标,能用来比较期望值不同的各项投资的风险程度。
在期望值不同的情况下,标准离差率越大,风险越大。
十三、(名词解释)风险收益额:
是投资者因冒风险进行投资二获得的超过资金时间价值的那部分额外收益。
风险收益率:
是风险收益额与原投资额的比率。
十四、例3-21:
(62页)
十五、.区分敏感项目与非敏感项目(ppt第四章财务预测,p8)
标准:
是否随销售收入成正比例变动
(1)流动资产
(2)固定资产(生产能力被充分利用)
(3)流动负债中的应付项目(应付票据例外)
十六:
利润预测(计算题)
1.基本损益公式
利润=收入-成本
=收入-变动成本-固定成本
=产销量×单价-产销量×单位变动成本-固定成本
=产销量×(单价-单位变动成本)-固定成本
Ⅱ=Q(P-V)-F
[例4-4]某公司生产一种产品,单价1000元,单位变动成本700元,本月售出100件,每月固定成本是10000元,本月利润是多少?
Ⅱ=Q(P-V)-F
=100×(1000-700)-10000=20000(元)
计算销量的方程式:
销量=(固定成本+利润)/(单价-单位变动成本)
假设前例企业拟实现目标利润23000元,问应销售多少产品?
销量=(10000+23000)/(1000-700)=110(件)
Ⅱ=Q(P-V)-F
23000=Q×(1000-700)-10000
Q=110
2.边际贡献方程式
边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。
边际贡献=销售收入-变动成本
=(单价-单位变动成本)×产销量
=单位边际贡献×产销量
利润=收入-变动成本-固定成本
=边际贡献-固定成本
=单位边际贡献×产销量-固定成本
(1)
[例]某企业生产一种产品,单价1000元,单位变动成本700元,销量100件,固定成本10000元,则:
单位边际贡献=1000-700=300(元)
产品边际贡献=100×300=30000
产品边际贡献=100×1000-100×700=30000(元)
利润=边际贡献-固定成本=30000-10000=20000
边际贡献率—边际贡献在销售收入中占的百分比
边际贡献率=(边际贡献/销售收入)×100%=(单位边际贡献/单价)×100%
边际贡献公式
(2)
因为:
边际贡献率=(边际贡献/销售收入)×100%
边际贡献=销售收入×边际贡献率
所以:
利润=边际贡献-固定成本
利润=销售收入×边际贡献率-固定成本
(2)
[例]某企业生产一种产品,单价1000元,单位变动成本700元,销量100件,固定成本10000元,则:
边际贡献率=(1000-700)/1000×100%=30%
利润=(1000×100)×30%-10000=20000(元)
加权平均边际贡献率(75)
某企业生产ABC三种产品,固定成本总额为20000元,三种产品的单价分别为10元、5元、3元,单位变动成本分别为5元、2元、1元,其销量分别为3000件、2000件、2000件,计算加权平均边际贡献率和利润。
M=[3000×(10-5)+2000×(5-2)+2000×(3-1)]÷(3000×10+2000×5+2000×3)
=54.35%
利润=(3000×10+2000×5+2000×3)×54.35%-20000
=5001
十七:
(名词解释)弹性预算:
指企业在编制预算时,根据本量利之间有规律的数量关系,按照预算期内可预见的一系列的业务量水平非别确定相应的数据,使编制的预算能够适应多种情况的预算方法。
十八、(名)滚动预算:
先按照一个会计年度编制,但随着预算的执行不断延伸补充,逐期向后滚动,使预算期始终保持为一个会计年度。
十九、现金预算的内容:
现金收入、现金支出、现金多余或不足、以及不定部分的筹集和利用。
二十、销售预算:
例4—11(p89)
二十一、生产预算:
预计生产量=预计销售量+预计期末存货量-预计期初存货量
二十二:
财务比率分析的内容:
短期偿债能力比率:
是指企业的流动资产在短期债务到期以前可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。
评价企业短期偿债能力的财务比率有:
营运比率、流动比率、速动··、现金··、现金流量··、到期债务本期本息偿付··。
长期偿债能力的比率:
反应长期偿债能力的指标有:
资产负债率、产权比率,权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现流量利息保障倍数和现金流量债务比。
资产管理比率:
衡量公司资产管理效率的财务比率。
常用的有:
应收账款周转率,存货周转率,流动资产···、非流动资产···、总资产···、营运资本···、
盈利能力比率:
评价企业能够过去多大利润的能力。
常用的评价指标:
销售利润率、总资产····、权益净利率。
二十四:
杜邦分析体系:
反映了下列几种只要指标关系:
1、权益净利率=净利润/股东权益=净利润/总资产*总资产/股东权益=资产利润率*权益乘数
2、总资产报酬率=净利润/资产总额=净利润/销售收入*销售收入/资产总额=销售净利率*总资产周转率(杜邦等式)
3、权益乘数=资产总额/所有者权益=1/所有者权益/资产总额=1/(1-总产负债率)
二十五:
(计算题)课本P128T10
答案:
毛利润=收入—销售成本
流动比率=1.789
速动比率=0.863
资产负债率=53.2%
利息保障倍数=9.667
应收账款周转次数=10.77
存货周转次数=5.143
流动资产周转次数=4.57
总资产周转次数=2.52
销售净利润率=8.7%
总资产净利润率=21.8%
权益报酬率=48.3%
二十六、现金净流量NCF=现金流入量-现金流出量=收入-付现成本-税金
二十七、(课本p146)某项目初始固定资产投资为80万,流动资金投资为20万,建设期为零。
该资产可使用8年,期满有残值15万,清理费用为10万。
投入使用后,可使每年销售收入增加40万,同时使每年付现成本增加15万。
所得税率为30%。
按直线法计提折旧,税法规定残值为零。
计算每年NCF。
步骤:
(1)折旧
(2)营业NCF(3)每年NCF
二十八、回收期的计算:
课本p159
二十九、以期初投资额为基础的平均报酬率的计算公式:
p164
三十、课本p165
三十一、课本p203T1
答案:
折旧=5000
税前利润=4000
净利润=2400
营业净现金流量=7400
年均会计收益率=12%
平均收益率=37%
静态回收期=2.7
NPV=2476.02
PI=1.12
IRR=17.77
动态回收期=3.47
三十二:
p212例7—1、例7—2
三十三、债券投资的优缺点、股票投资的优缺点(两者要区别开来)p214p216
三十四、资本成本的作用:
(1)资本成本在筹资决策中的作用。
(2)资金成本在投资决策中的作用。
(3)资本成本制约企业经营成果的作用。
(4)宏观管理中的作用。
三十五、(计算题)个别资本成本的计算:
课后题
三十六、在各种投资来源中,普通股的成本最高,其后成本降低依次为留存收益成本、优先股成本、公司债券成本、长期借款成本。
三十七、影响加权平均资本成本的因素:
一是个别资本成本,二是企业的资本结构。
三十八、筹资总额分界点(不考计算题,可能是名词解释?
)
三十九、(计算题)p290t4
答案:
6%*(1-40%)/(1-3%)=3.71%
50*8%*(1-40%)/60*(1-3%)=4.17%
10%/(1-5%)=10.53%
1.575/15*(1-6%)+5%=16.17%
1.575/15+5%=15.5%
3.71*100/500+4.71%*60/500+10.53%*240/500+16.17%*75/500
+15.5%*25/500=9.39%
四十、(简答)普通股筹资的评价
(一)普通股筹资的优点
1.普通股没有到期日,具有使用稳定、安全的特点。
2.普通股筹资没有固定的支付负担,与利息相比,不具有强制性。
3.普通股筹资可以提高公司信誉,增加公司举债能力。
4.普通股筹资更容易吸收资金。
(二)普通股筹资的缺点
1.普通股筹资的资金成本较高。
2.普通股筹资可能会稀释原股东的控制权和收益权。
3.为了对投资者负责,上市公司负有严格的信息披露义务。
四十一、(计算题)补偿性余额:
p317例题
四十二、应付账款。
是卖方提供给买方的商业信用。
信用条件:
“2/10,N/30”
a.若于购货发票日算起10天内付款,可享受2%的购货折扣;
b.若于10天后至30天内付款则无这笔折扣,卖方必须支付全部价款;
c.允许卖方付款期限最长为30天。
、
四十三、长期借款筹资的评价
(一)优点:
筹资速度快;筹资成本低;借款弹性大;可利用财务杠杆的作用。
(二)缺点:
财务风险高;限制性条款较多;筹资数额有限。
四十四、p326什么时候折价、溢价、等价发行
四十五、(名词解释)资本结构是指企业各种资本的构成及比例关系。
四十六、用基本损益公式计算
四十七、财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)
四十八、(名词解释)财务风险:
是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时,增加了破产机会或普通股利润大幅度变动的机会所带来的风险。
四十九、
产销量4.5万件,售价240元,单位变动成本200元,固定成本120万,(负债400万,利率5%,普通股20万股,税率40%)。
求EPS、DOL、DFL、DTL.
五十、(名词解释)所谓每股收益无差异点是指在两种不同筹资方式下,普通股每股净收益相等时的息税前利润点(或销售收入点)。
五十一、p371例12—8
五十二、(计算)p393T3、T6
五十三、剩余股利政策:
p410例13—5
1、剩余股利政策的评价:
优点:
保持理想的资本结构,使综合资本成本最低
缺点:
股利发放额每年随投资机会和盈利水平波动而波动。
2、固定股利(或稳定增长股利)政策的评价:
优点:
(1)稳定的股利向市场及股东传递公司正常发展的信息
(2)有利于投资者安排收支,特别是对那些对股利又依赖性地股东更是如此。
能吸引和稳定这部分投资者的投资。
缺点:
股利支付与公司的盈利能力相脱节。
3、固定股利支付比率政策
优点:
股利与盈余相配合
缺点:
股利随盈余波动,传递经营不稳定的信号,不利于股价稳定。
4、低正常股利加额外股利政策
优点:
1、这种股利政策为企业,特别是利润和资金需求浮动范围较大的企业提供了一定的灵活性。
2、这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,从而吸引这部分股东。
缺点:
股利派发仍然缺乏稳定性。
五十四:
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