后金融危机时代公允价值的应用研究论文.docx
- 文档编号:26863222
- 上传时间:2023-06-23
- 格式:DOCX
- 页数:71
- 大小:165.49KB
后金融危机时代公允价值的应用研究论文.docx
《后金融危机时代公允价值的应用研究论文.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《后金融危机时代公允价值的应用研究论文.docx(71页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
后金融危机时代公允价值的应用研究论文
公允价值在后金融危机时代的应用研究
2014年3月
公允价值在后金融危机时代的应用研究
摘要
我国政府对于公允价值一直秉承谨慎应用的态度,对公允价值的采用经历了运用—弃用—重新启用的过程。
为了与国际会计惯例趋同同时又受限于我国市场等条件,重新启用公允价值是建立在谨慎地、有条件地应用的态度之上。
2008年由次贷危机引发的全球金融危机为公允价值的应用带来巨大打击,一时之间公允价值的存废成为各界人士关注的焦点。
以美国华尔街为代表的金融巨头们纷纷将此次金融危机的爆发归咎于公允价值,并得到美国政界支持。
以FASB(FinancialAccountingStandardsBoard)为首的会计界最终做出让步,表示公允价值会计准则应该修改。
在我国,公允价值自2007年再次被广泛应用的同时,由于金融危机波及至我国,公允价值计量同样受到了严峻考验。
不过,我国会计界的学者大多数认为与另外四种计量方法相比,公允价值计量则更有其优越性和实用性。
反过来,公允价值在金融危机中顺周期效应加剧,说明其并不是完美无瑕疵的,对于其出现的不足,应着手对其进行改革。
本文从公允价值的发展历程为出发点,系统地分析公允价值在我国实施的历史原因和现实原因,对运用公允价值产生的效应进行分析,对公允价值的应用与金融危机之间的关系进行梳理。
在我国应用方面,本文重点对后金融危机公允价值在企业的应用现状从金融业和非金融业进行了总体的分析,指出了公允价值在后金融危机时代应用产生的经济后果:
(1)对金融危机有“放大镜”作用;
(2)公允价值估值技术难度增加;(3)降低企业收益的质量。
故本文具体地对公允价值对企业的影响进行了实证研究,从两方面进行研究:
一方面,从金融工具、投资性房地产以及非货币性资产交换三方面对企业财务报表的影响进行研究,另一方面,对企业价值的影响进行建模分析,研究公允价值与股价之间的关系。
最后,本文通过这两方面结合实证结果对完善运用公允价值提出相关建议。
关键词后金融危机;公允价值;计量属性
TheResearchofFairValueAppliedtoCompanyinPost-FinancialCrisis
Abstract
Ourgovernment'sattitudestowardsfairvaluehasalwaysbeencautiousapplication,useoffairvaluehasexperiencedtheuse-deprecated-restartprocess.InorderconvergencewithinternationalaccountingpracticeswhilelimitedtotheChinesemarketandotherconditions,tore-enablethefairvalueisbasedontheattitudeofcaution,conditionallyapplications.2008subprimemortgagecrisistriggeredbythefinancialcrisisfullyhitisahugeapplicationoffairvalue,thefairvaluehaveasuddenbecomethefocusoftheabolitionofpublicconcern.IntheUnitedStates,representedbyWallStreetfinancialgiantswouldhaveblamedtheoutbreakofthefinancialcrisisoffairvalue,andwithU.S.politicalsupport.ToFASB(FinancialAccountingStandardsBoard),ledbytheaccountingprofessionultimatelymakeconcessions,whichmeansthatfairvalueaccountingshouldbemodified.Inourcountry,whilein2007thefairvaluesincebeenwidelyappliedagain,duetotheoutbreakofthefinancialcrisis,fairvaluehasbeenaseveretest,manyofthefinancialsectorandtherootcausesofthefinancialcrisisblamedonfairvalue.However,scholarsagreethattheaccountingprofession,comparedwiththeotherfourmeasurementmethods,thefairvalueofitssuperiorityandaremorepractical.Inturn,thefairvalueofthepro-cyclicaleffectsofthefinancialcrisisintensified,indicatingthatitisnotperfectflawless,forlackofitsappearance,itsreformshouldproceed.
Inthispaper,thefairvalueofthedevelopmentprocessasastartingpoint,theimpactofthefinancialcrisisonthefairvalueofthefactorstakenintoaccount,systematicanalysisofhistoricalreasonsandpracticalreasonsoffairvalueinourimplementation.Inourapplication,thefairvalueofthefinancialcrisis,thisarticlefocusesontheapplicationoflistedcompanieswereanalyzedfromthefinancialsectoringeneralandnon-financialsector,pointedouttheeconomicconsequencesofthefairvalueofthepost-crisiserageneratedapplication:
(1)tothefinancialcrisis,"magnifyingglass"effect;increase
(2)thefairvaluevaluationoftechnicaldifficulty;(3)reducethequalityofcorporateearnings.Therefore,thisarticlespecificallyaffectthefairvalueoftheenterprisetoconductempiricalresearch,researchintwoways:
ontheonehand,fromfinancialinstruments,investmentpropertyandnon-monetaryassetsexchangetripartitefacetheimpactofthefinancialstatementsoflistedcompaniesstudied,ontheotherhand,theimpactonbusinessvaluemodelinganalysis,researchtherelationshipbetweenthefairvalueandshareprice.Finally,thisarticlethroughthetwoaspectscombinedwithempiricalresultsputforwardsomeproposalstoperfecttheuseoffairvalue.
KeywordsPost-financialcrisis,Fairvalue,Measurementattribute
目录
摘要I
AbstractII
第1章绪论1
1.1研究背景1
1.2研究目的及意义2
1.2.1研究目的2
1.2.2研究意义2
1.3国内外研究现状3
1.3.1国外研究现状3
1.3.2国内研究现状4
1.4研究内容和研究方法6
1.4.1研究内容6
1.4.2研究方法6
1.4.3技术路线图7
第2章公允价值实施原因及效应分析8
2.1公允价值的发展历程8
2.1.1公允价值在国外的发展历程8
2.1.2公允价值在我国的发展历程10
2.2实施公允价值计量的原因13
2.2.1实施公允价值计量的历史原因13
2.2.2实施公允价值计量的现实原因14
2.3应用公允价值的效应分析15
2.3.1公允价值的顺周期效应分析15
2.3.2公允价值与金融危机之间的关系16
2.4本章小结16
第3章后金融危机时代公允价值在企业具体应用现状分析17
3.1后金融危机时代的界定17
3.2公允价值在金融业的应用现状18
3.2.1总体情况18
3.2.2分行业样本统计19
3.2.3应用现状分析20
3.3公允价值在非金融业的应用现状20
3.3.1总体情况20
3.3.2分行业样本统计21
3.3.3应用现状分析22
3.4本章小结26
第4章应用公允价值对企业经营行为和企业价值的影响研究27
4.1对经营行为的影响分析27
4.1.1对金融工具的影响分析27
4.1.2对投资性房地产的影响分析28
4.1.3对非货币性资产交换的影响分析28
4.2对企业价值的影响分析29
4.2.1假设的提出29
4.2.2样本选取及模型的选择30
4.2.3价格模型的描述性统计32
4.2.4价格模型的相关性分析34
4.2.5价格模型的回归性分析38
4.2.6实证结果分析40
4.3本章小结41
第5章完善企业运用公允价值的相关建议42
5.1企业经营行为方面42
5.1.1在金融工具中的运用42
5.1.2在投资性房地产中的运用42
5.1.3在非货币性资产交换中的运用43
5.2企业价值方面43
5.2.1落实公允价值信息披露制度43
5.2.2提高公允价值估值技术的可操作性44
5.3本章小结44
结论45
参考文献46
附录49
攻读硕士学位期间发表的学术论文52
致谢53
第1章绪论
1.1研究背景
我国经济迅猛发展以及经济体制的不断完善,经济的快速发展带动会计在经济活动中的地位日益凸显。
其中,会计计量模式的选择当属会计计量方法中最为重要的一步。
直至上世纪90年代,会计界一直采用历史成本计量模式,但是市场经济的不断发展,以历史成本计量的会计信息越来越不能体现会计的及时性和相关性,已经不能满足财务数据对于预防和化解金融风险所起到的作用,公允价值计量模式应运而生。
直至今日,公允价值计量模式的运用一直是会计界和金融界研究的热点,尤其是后金融危机时代,如何更好地实施公允价值成为美国财务会计准则委员会(FASB)和国际会计准则理事会IASB在2011年6月在美国公认会计原则(U.S.GAAP)与国际财务报告准则(IFRS)趋同的过程中遇到的一个棘手问题,双方试图就此问题努力达成一致。
2008年由于美国次贷危机引发的金融危机席卷而来,波及到全球绝大多数国家,全球经济再次进入萧条时期。
受到重创的金融巨头纷纷对公允价值发起责难,将公允价值归咎于这次金融危机的罪魁祸首。
他们认为,运用公允价值对金融产品及金融衍生产品进行计量核算,会引发在核算过程中在账面上确认未实现的巨大亏损,导致投资者急于抛售这些金融产品,引发市场恐慌,反过来逼迫金融机构不断采取措施来降低次债和其他金融产品的风险暴露头寸,这时,金融机构不得不在账上进一步确认资产减值损失或公允价值变动损失,最终引发金融产品螺旋式的价格下跌,从而引发“羊群效应”。
金融家和银行家认为公允价值计量模式夸大了次债和其他金融产品的实际损失,放大了金融危机的广度和深度,要求完全废除或暂时停止采用公允价值计量模式的应用。
与之相反的是,在会计界公允价值的呼声一直很高,会计学家认为,历史成本计量模式不能反映企业的现时价值,在一定程度上背离了会计核算要求的相关性和有用性。
公允价值计量模式的推出弥补了历史成本计量这一缺陷,切实地将企业资产以及负债跟随市场价格变化而做出调整,得到能够精确反映企业价值的资产和负债价格。
历史成本计量仅仅能够反映企业获取资产或担负负债的时点的价值,这对后金融危机时代较为波动的市场中准确计量企业价值遭到类似隐匿企业资产价值变化对当期损益和股东权益等阻碍,公允价值的运用在后金融危机时代势在必行。
经过这次经济重创,公允价值计量作为新兴的计量模式也当然在这次危机中暴露出发展过程中存在的一些缺陷,我们要凭借后金融危机时代会计制度大力改革的契机,完善公允价值计量的运用。
由于公允价值的确定收到估值技术、市场条件和监管措施等等多方面因素的制约,在大力推行公允价值的过程中,更应该秉持谨而慎之的态度,制定切合我国经济市场的公允价值操作手册,明确未来公允价值前进的方向。
1.2研究目的及意义
1.2.1研究目的
2006年2月15日,我国会计界发生了一次大规模的变动,财政部公布新会计准则。
新准则中在17个具体准则中引入了公允价值,体现了与国际会计准则的国际趋同性,预示着我国未来会计计量的发展方向。
新会计准则对于公允价值的引用是在继我国“引用—废弃”后的再一次引用,说明公允价值计量对于更加准确反映企业资产和负债价值的决定性作用。
从次贷危机开始,我国会计界就一直在跟踪研究金融危机与公允价值的问题。
美国发生金融危机的根本原因是金融创新缺乏监管,而会计准则不是根本原因,公允价值亦不是。
财政部会计司司长刘玉廷表示:
“此次金融危机中,中国虽然只是出口受到了影响,其他方面并没有遭受重创,但也必须保持清醒的头脑。
应当承认,我们仍是一个发展中国家,这次金融危机之后如果不抓紧赶上去的话,有可能要吃大亏,所以要研究公允价值,尽快与国际趋同。
”本文旨在通过研究在后金融危机时代,经济浮动较为波折,经济逐步走出低谷状态公允价值的运用情况进行研究,进一步明确公允价值的核心内涵,为在后金融危机时代切实贴合我国新兴市场经济提供相关实施指引的建议。
1.2.2研究意义
1.理论意义金融危机的爆发再一次引起会计理论界对公允价值的讨论。
后金融危机时代公允价值的研究对于完善我国公允价值理论体系有着重要意义,为未来公允价值具体准则的制定提供理论支持,切实有效地对资产或负债进行计量是检验公允价值运用情况的标准。
故对于研究公允价值在不同市场态势下的运用进行研究,对于未来能够更好地运用公允价值提供了丰富了理论依据。
本文对公允价值在我国的运用情况进行实证研究,利用我国新准则实现与国际会计准则趋同这一个有利契机,完善公允价值的可操作性,避免我国企业在后金融危机中受到重创,促进IASB在会计准则重大修改中充分考虑发展中国家市场经济的情况。
2.实践意义我国重新启用公允价值,并且在金融危机波及到我国经济市场时没有对公允价值计量暂停使用,体现了我国对公允价值计量与企业协同的信心。
刘玉廷强调指出,IASB发布的《公允价值计量(征求意见稿)》中,没有考虑新兴市场经济国家的特殊情况,而且对公允价值的概念都进行了调整,要促进国际公允价值计量准则充分考虑我国新兴市场经济的实际情况,还需要我们做大量务实的工作。
”因此,本文结合当前公允价值在我国企业的实际运用状况进行分析,使人们能够对公允价值运用现状有一个全面而清晰的认识。
旨在通过分析公允价值在实际运用过程存在的问题,寻找原因,为公允价值的运用寻求改进措施,具有一定的实践意义。
1.3国内外研究现状
1.3.1国外研究现状
美国财务准则委员会(FASB)1990年创立了以金融工具项目并以公允价值进行计量,在随后的几年,美国财务会准则委员会为改善公允价值初步实施过程中的不足,制定了一系列与公允价值相关的会计准则,例如,1990年制定的SFAS105,1991年SFAS107和1998年制定的SFAS133等等会计准则,这些会计准则规定,所有企业全部运用公允价值对相关金融工具进行计量,并要求在财务报表及报表附注中进行确认[1][2][3]。
2003年,NissinD发现金融行业中存在着利用公允价值操控市场的现象,并且这种操控的程度是可控的[4]。
Hodder,HopkinsandWahlen2004年对美国商业银行1996年至2004年的纯收入、综合收入以及公允价值收益的风险相关性进行调研,结果发现,公允价值收入增量的波动(超过净收入及全面收益的波动性)与积极的市场模型、股票回报率的标准差和长期利率正相关。
报告中指出,公允价值收入增量的波动与银行的股价、预期收益之间的关系隐含在银行股价之间。
公允价值收益波动并非全部是由净收入或全面收益波动带来的风险因素,更有可能来源于是风险资本市场的定价[5]。
Burkhardt和Stransz(2007)研究结果表明,公允价值会计降低了管理层对自由裁量权所存风险的不利影响,管理层存在利用公允价值来对期权价值进行低估的行为[6]。
金融危机后,Aboody指出,公允价值的顺周期效应加剧[7]。
Sloan(2009)认为,根据未来股价现值估计现在的公允价值是不可靠的,这是因为在不可知的未来有许多不可预知的因素对公允价值都带来了影响[8]。
基于以上研究,Dietrich(2010)实证研究发现,各大企业在会计期末的财务报表中确认的以公允价值计量的数值大幅度低于销售价格[9]。
Whittington(2010)在文章《流动性风险及其传导》中指出,以金融行业为例,由于金融行业运用公允价值计量来取代历史成本计量,在出售金融产品的过程中会面临价格下跌的风险,但为满足银行监管系统的要求,被迫出售其他的金融产品,导致金融产品的进一步下跌,恶性循环,金融行业面临的风险进而加大[10]。
IchaelRYoung,PaulBWMiller和EugeneHelve(2011)发表文章表示,公允价值计量对于提高经济市场的有效性有着推波助澜的作用,并且有助于提升市场的透明度[11]。
2012年ChangJ.Song提取2010年上市公司财务报表全年数据作为样本数据,通过分析企业的公允价值与公司薪酬管理之间的关系发现,在公允价值估值层级中,第一层级和第二层级的公允价值和投资价值呈现正相关的关系,而在第三层集中,这种正相关性显著性减弱[12]。
LauxandLeuz(2012)发表的《公允价值会计危机》中指出,在没有确切的数据支撑和理论支持的条件下,对与公允价值导致全球性金融危机这一观点不能成立。
对于公允价值是否是金融危机的元凶,或者是否对金融危机有着扩大化效应的影响,仍需要进行分析研究[13]。
总体来看,国外对公允价值的研究主要体现在:
(1)金融危机爆发之前,国外关于公允价值的研究大多集中于公允价值应该如何计量披露以及公允价值的相关性和可靠性等有关公允价值的基本理论。
金融危机下开始重视公允价值的顺周期效应的研究,意识到公允价值的应用放大了危机,并开始探索如何有效防止公允价值对危机的加剧作用。
(2)后金融危机对于公允价值的研究大多集中于公允价值的继续运用与否以及对其改进措施的建议。
1.3.2国内研究现状
随着对外贸易日益增多,会计核算与国际会计准则的趋同性促使公允价值已经逐渐被我国各大公司所运用,至此,公允价值计量成为了一种新兴的计量属性。
2008年常勋指出,公允价值这一新兴计量属性,并不是原有计量属性的简单加权,而是作为一种复合的计量属性纳入各种计量属性[14]。
朱继军针对这个新兴的计量属性也提出,公允价值计量将在不久的将来成为各个计量属性追求的终极目标,但公允价值并不取代其他计量属性而独立存在,而是采用各个计量属性并行不悖,共同适用[15]。
对公允价值在我国的实施许多学者提出了反对的意见。
于永生(2009)对公允价值提出质疑,认为公允价值是历史成本计量的一种延伸而已[16]。
徐淼(2009)认为,由于我国现阶段仍然处于公允价值运用的初级阶段,又正遇上金融危机,此时不应该也不可能将所有资产、负债全部运用公允价值进行计量,公允价值需要再探索其应用范围[17]。
李红霞(2009)提出,相较于其他计量属性,公允价值没有体现出其应具有的先进性,仅仅是其余计量属性的重复交叉后以不同的形式表现出来而已[18]。
董必荣(2011)认为,从金融危机爆发以及公允价值的顺周期效应的加剧可以看出,公允价值不应作为会计计量属性,其原因是公允价值仅仅是会计核算过程中各个计量属性对会计要素的计量趋向于获得的一种财务目标[19]。
以葛家澍为代表的中立派认为,公允价值受市场经济条件的制约,数据的获取向教育实际数据必然会有些许偏差[20],提出财务报表运用历史成本计量模式,在报表附注中确认公允价值信息[21]。
中立派认为这两种计量模式的结合运用符合历史必然性[22]。
提倡公允价值实施的学者也提出了自身的观点。
黄世忠(2009)指出:
“公允价值将会替代沿用了几百年的历史成本会计计量属性,成为未来最主要计量模式[23]。
”谢诗芬(2010)认为:
“公允价值适用于市场价格缺乏、其他计量属性无法适用的情况[24]。
”黄晓榕(2009)认为,公允价值是理想的计量模式[25]。
于李胜(2011)在实证研究后指出对于资本市场定价能力,运用公允价值信息高于历史成本信息[26]。
邓传洲(2012)认为,金融危机的爆发与公允价值无关,公允价值有助于提升市场的透明度,有着自身的优越性,不应被否定[27]。
对于公允价值的估值层级,一些学者对与公允价值获取的可靠性提出了质疑。
卢永华(2008)认为,公允价值受市场条件等诸多因素的制约,其获取价值偏离真实价值[28]。
张克升(2011—2012)深入研究后发现,投资者对于公允价值变动损益影响会计盈余尚未认可[29][30]。
刘奕均等人(2012)基于2009-2011年面板数据研究发现,上市公司多数投资者对公允价值计量仍持怀疑态度[31]。
纵观我国对公允价值的研究,其研究成果主要集中于以下几个方面:
(1)关于公允价值计量法与历史成本计量法能够并行不悖;
(2)会计理论界对于公允价值实施所持意见,讨论公允价值计量是否符合我国现阶段的经济发展情况;(3)公允价值的相关性和可靠性是否禁受得住
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融危机 时代 公允 价值 应用 研究 论文