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投资账户分析报告
一、重要市场信息
1、发改委、财政部、央行就宏观调控解读经济热点
十一届全国人大一次会议3月6日举行的记者招待会上,国家发改委主任马凯、中国人民银行行长周小川、财政部谢旭人分别对物价控制、货币政策和财政政策作出解读:
(1)有决心、有条件、有措施抑制物价过快上涨,实现今年4.8%左右的物价调控预期目标;
(2)利率政策要考虑国内、国际经济诸多因素,并与货币政策其他措施综合权衡来决定;(3)财政部将认真研究完善资本市场税收制度,并表示将稳健财政政策与货币政策和产业政策的协调与配合。
2、尚福林:
促进资本市场长期健康发展
2月28日上午,尚福林在中国证监会党委会议上提出,2008年是资本市场改革发展的关键一年。
我们继续深化资本市场改革创新,拓展和完善资本市场内在功能,着力加强市场监管和执法,稳步有序推进资本市场对外开放,从制度上发挥市场在资源配置中的基础性作用,促进资本市场长期健康发展。
3、证券监管机构代表委员建议降低证券交易成本
今年“两会”来自证券监管机构的人大代表、政协委员数量达12位,比以前明显增加,他们将提交27份议案、提案,内容涉及降低证券交易成本、加强对股市资金流动情况监控、完善我国债券市场监管体制及推动我国证券无纸化立法等。
4、并购重组将步入迅速发展新阶段
中国证监会2月25日召开了上市公司并购重组回头看(2007)活动表彰大会。
中国证监会副主席范福春在会上表示,随着资本市场的发展壮大,上市公司并购重组活动将会步入迅速发展的新阶段。
上市公司并购重组监管工作要以完善公司治理为监管重点,以提高上市公司质量为目标,健全上市公司做优做强的内在机制。
5、再融资绝不应是恶意“圈钱”行为
2月25日证监会发言人回应市场热点问题表示,上市公司应根据市场情况和自身实际需求,慎重考虑筹资规模和筹资时机,慎重考虑投资者的承受能力。
目前中国平安的再融资议案获股东会批准,尚需获得中国证监会的审核方可实施。
6、今年将有1339亿解禁股出笼
根据wind数据统计显示,2008年全年A股市场共计将解禁1339.193亿股,总市值超过29763亿元。
分析人士认为,所谓的套现压力个股存在着极大的差异,股东是否会选择在刚解禁的市场敏感时期仓促套现,还要看市场大势和所属行业景气度的脸色。
7、沪深300指数创历史最大单日涨幅8.27%
受利好消息刺激,再加上技术面上的超跌,2月4日市场出现报复性反弹。
其中沪综指上涨8.13%,收在4672.17点,重新站上年线;深成指上涨7.95%,收在17031.67点,回到17000点大关上方。
8、294家公司年报亮相,业绩同比增长一倍
截至3月6日,已披露2007年度报告的294家上市公司共创造净利润737.73亿元,可比样本较去年同期增长了101.29%。
业绩增长最快的前三个行业分别是化工、城市交通与仓储、化纤。
9、保险资产管理公司有望管理非保险资产
《金融业发展和改革“十一五”规划》指出,拓宽保险资产管理公司的资产管理范围。
北京大学经济学院副院长兼风险管理与保险学系主任孙祁祥教授认为,这意味着保险资产管理公司今后将不仅仅管理保险业资产,还有望介入其他金融资产的管理,金融机构间资产管理业务竞争将加剧。
二、资本市场回顾
(一)宏观环境
1、国际经济形势
数据显示美国经济陷入衰退风险加大。
1月非农就业人口减少1.7万人,为四年半来首次下降,一月失业率为4.9%,12月份为5%。
第四季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为成长0.6%,未发生修正。
同时,通胀压力依旧保持上升势头。
1月消费者物价指数较前月增0.4%,同比增长4.3%,核心CPI升0.3%,同比增长2.5%。
1月生产者物价指数(PPI)较上月增长1.0%,同比增长7.4%,为逾26年来最高年增长率。
消费信心继续下滑。
经济咨商会2月消费者信心指数从1月下修后的87.3降至75.0,路透/密西根大学2月美国消费者信心指数初值降至69.6,为1992年2月以来最低,现已跌至从历史上看暗示经济衰退的水准。
房地产行业持续衰退仍然是美国经济面临的最大问题。
1月新屋销售较上月缩减2.8%,年率为58.8万户,降至13年低点,而房价中值较上年同期下降15.1%,创下纪录。
标准普尔/Case-Shiller公布的全美房价指数报告显示,2007年第四季美国独栋成屋价格较上年同期大降8.9%,为公布该指数20年来最大降幅。
1月营建许可年率下降3.0%至104.8万户,为1991年11月以来最低。
欧盟统计局发布的数据显示欧元区第四季经济成长率较前季减半,GDP初值较前季成长0.4%,为经济放缓提供了明确证据。
12月生产者物价指数(PPI)较前月增长0.1%,较上年同期增长4.3%。
英国央行在2月议息会议上通过将利率下调25个基点的决议,英国第四季国内生产总值(GDP)终值为较前季成长0.6%,GDP年率终值为成长2.9%。
全球金融市场在次贷危机、经济衰退影响下动荡起伏,波动性明显增大。
道琼斯指数在12743至12182间宽幅波动,十年国债收益率从月初的3.67%上升到3.82%,又下降到月末的3.52%,欧元对美元汇率从1.48下降到1.45,后又涨至1.52。
2、国内经济形势
(1)2008年一月经济数据略高于市场预期,CPI再创新高
由于各种因素的影响,一月份公布的数据(进出口、顺差、新增贷款、外汇占款、CPI)高于实际情况,进出口和货币的数据也高于市场的预期。
雪灾对1-2月份的消费和生产都会产生一定程度的影响,但随着生产的恢复和灾后重建的展开,春节后经济有望呈现恢复性的加快增长
受雪灾影响,在食品价格涨幅扩大的拉动下,一月CPI涨幅再次创出新高。
由于信贷和货币没有出现实质性的紧缩而继续维持高位,通胀压力还将持续存在。
(2)预计一季度经济增长将低于去年同期,通胀仍维持高位
由于雪灾对消费的影响以及顺差增速的回落,在内外需共同作用下,一季度经济增长将低于去年同期,预计2月经济数据将低于1月表现。
而2月份CPI由于雪灾和春节的影响将高于1月,初步预计同比增长在7.6%以上,3月份CPI同比增长仍会保持在7%以上。
(3)宏观政策将继续运用稳健的财政政策,货币政策维持从紧基调
政府将继续运用稳健的财政政策和从紧的货币政策,加强和改善宏观调控力度,防止经济过热与全面通胀。
财政政策短期注重灾后重建和恢复农业生产,加大对灾区公共设施的投资力度,加大对重要农产品生产的扶持补贴力度。
中长期继续推行节能减排,控制两高行业投资,防止新开工项目投资过快增长。
货币政策维持从紧基调。
加强使用存款准备金率、央票、特别国债、特别存款等数量型工具加强回收流动性和控制新增贷款。
适度加快人民币升值步伐,从07年6.5%到今年8-10%左右,上半年快于下半年。
由于美联储大幅度降息,导致加息预期减弱,但在短期通胀高涨的情况下,尚存在加息的1-2次可能(若通胀未能如期回落,则存在第2次加息的可能),加息方式以不对称为主。
由于新增贷款较高,下月到期央票也较多,本月央行可能提高准备金率0.5-1个点。
(二)权益类产品市场
1、股票市场
经过上月的大幅调整,2月市场震荡收低,上证指数全月下跌0.80%,深圳成指全月下跌0.21%。
中小盘股表现优于大盘股,市场成交量大幅下降,两市日均成交量保持在1300亿元附近。
由于经历一个春节,再加上雪灾和大量限售股解禁的影响,2月份市场人气不足,大盘走势偏弱。
平安和浦发再融资方案突然出台加重了市场对再融资的担忧,受此影响权重股表现较弱。
以雪灾和国外高企的粮食价格为催化剂的农业股和因两会医改话题而受到关注的医药股在本月表现突出。
未来以下因素会继续影响市场的走势:
(1)两会和3月中旬经济数据密集公布使投资者对经济的预期明朗化;
(2)新批基金和专户理财将有效缓解资金供需矛盾;(3)蓝筹股此番回调使其估值更为合理。
(4)3月份进入年报披露高峰,实在的业绩增长有利于投资者认识蓝筹股的投资价值。
2、基金市场
2月份开放式基金净值上涨0.6%,领先上证指数1.4个百分点。
本月市场依然由大盘股领跌,中小盘股表现较好。
农林牧渔和医药板块分别受国际农产品价格高企和两会重点关注等利好因素表现优异。
3月份上市公司年报逐步披露,业绩良好的权重股可能会有所反弹。
随着市场结构的变化,基金选股能力变得日益重要,将对净值表现产生重要的影响,因此随着市场全面上涨的结束,选股能力强的基金将体现出明显的优势。
同月,封闭式基金价格上涨2.44%,领先上证综指3.24个百分点,表现出良好的抗跌性。
其中大型基金走势好于小型基金,大型基金上涨2.58%,小型基金上涨0.76%。
在分红兑现前,封闭式基金净值不会出现大幅缩水。
从整体折价率考虑,封闭式基金近期已将未来分红预期反映得比较充分,短期内其价值低估程度已大大减小。
3月份影响封闭式基金市场的主要因素是股市环境的变动。
(三)债券市场
2月份债券市场继续延续振荡小幅上涨走势,银行间中债国债净价指数月度累计上升0.85%。
“外忧内患”导致对国内2008年宏观经济增长预期下降,美联储大幅降息,中美利差进一步扩大可能挤压国内加息空间,从而构成对债券市场的利好;其次,资金面和债券供给相对较少,这些因素成为本次债市反弹的主要原因。
在经历年初以来较大幅度上涨以后,目前市场心态略微倾向谨慎,宏观基本面特别是CPI在2月份创新高的可能性非常大。
中短期看不排除债券市场继续振荡、收益率小幅上升的可能。
三、各投资账户单位净值情况
(一)积极成长型投资账户
截至2月29日,积极成长型投资账户单位净值为1.2414,与账户初始单位净值相比,年化净值增长率为37.76%。
(二)稳健收益型投资账户
截至2月29日,稳健收益型投资账户单位净值为1.1208,与账户初始单位净值相比,年化净值增长率为18.89%。
(三)平衡配置型投资账户
截至2月29日,平衡配置型投资账户单位净值为1.1584,与账户初始单位净值相比,年化净值增长率为24.78%。
(四)基金精选型投资账户
截至2月29日,基金精选型投资账户单位净值为1.1610,与账户初始单位净值相比,年化净值增长率为25.18%。
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