202年中级会计职称《财务管理》考点分析 6.docx
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202年中级会计职称《财务管理》考点分析6
【考情分析】
1.本章近三年题型、分值分布
年份
单选题
多选题
判断题
计算分析题
综合题
合计
2019A
1分
6分
1分
—
9分
17分
2019B
1分
2分
1分
10分
7分
21分
2018A
3分
2分
1分
—
6分
12分
2018B
1分
2分
3分
—
6分
12分
2017A
2分
—
—
5分
4分
11分
2017B
—
2分
1分
—
6分
9分
2.本章主要考点总结
考点
出题频率(2010~2019)
重要性
资金需要量预测
2010、2011、2012、2014、2016、2017、2019
★★
资本成本
2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019
★★★
杠杆效应
2010、2012、2013、2014、2015、2017、2018、2019
★★★
资本结构
2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019
★★★
考点一:
资金需要量预测★★
【例题·单项选择题】(131页,阶段性测试第1题)
采用因素分析法预测资金需要量时,下列各项因素中,不需要考虑的是( )。
A.基期资金占用额
B.预计销售增长率
C.预计销售净利率
D.预计资金周转速度
『正确答案』C
『答案解析』依据因素分析法,资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率),由公式可见,预计销售净利率与预测资金需要量无关。
【例题·判断题】(148页,本章综合练习判断第1题)
资金需要量的预测方法包括因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法等。
其中,资金习性预测法通常适用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
( )
『正确答案』×
『答案解析』在资金需要量的预测方法中,因素分析法通常适用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
【例题·单项选择题】(131页,阶段性测试第2题)
采用销售百分比法预测资金需要量时,下列各项中,属于非敏感性项目的是( )。
A.现金
B.存货
C.短期借款
D.应付账款
『正确答案』C
『答案解析』现金、存货属于经营性资产即敏感性资产,应付账款属于经营性负债即敏感性负债,短期借款属于筹资性负债即非敏感性项目。
【例题·单项选择题】(145页,本章综合练习单选第1题)
销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。
下列关于应用销售百分比法的说法中,错误的是( )。
A.根据存货的销售百分比和预计销售收入,可以预测存货额
B.根据应付账款的销售百分比和预计销售收入,可以预测应付账款额
C.根据利润留存的销售百分比和预计销售收入,可以预测利润留存额
D.根据预计销售净利率和预计销售收入,可以预测净利润
『正确答案』C
『答案解析』利润留存额与销售收入之间不存在稳定的百分比关系,预计利润留存额=预计销售额×销售净利率×利润留存率。
【例题·多项选择题】(146页,本章综合练习多选第1题)
采用销售百分比法预测资金需要量时,假设其他因素不变,下列各项中,将会导致外部融资需求量增加的有( )。
A.提高现金的销售百分比
B.提高销售净利率
C.提高应付账款的销售百分比
D.提高股利支付率
『正确答案』AD
『答案解析』按照销售百分比法预测资金需要量时,外部融资需求量=销售增长额×(敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比)-预计销售额×销售净利率×利润留存率。
由公式可以看出:
提高敏感资产销售百分比,会导致外部融资需求量增加,选项A是答案;提高股利支付率会降低利润留存率、减少预计利润留存额,导致外部融资需求量增加,选项D是答案;提高销售净利率将会增加预计利润留存额,导致外部融资需求量减少,选项B排除;应付账款属于敏感负债,提高敏感负债销售百分比,会导致外部融资需求量减少,选项C排除。
【例题·多项选择题】(147页,本章综合练习多选第3题)
某企业2015年至2019年各年的产销量依次为8.0万件、7.2万件、7.0万件、8.8万件、9.0万件;各年的资金占用额依次为650万元、620万元、630万元、710万元、700万元。
运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时,下列说法中正确的有( )。
A.资金占用中的单位变动资金为35元/件
B.资金占用中的单位变动资金为56.25元/件
C.资金占用中的不变资金为215万元
D.资金占用中的不变资金为385万元
『正确答案』AD
『答案解析』单位变动资金=(700-630)/(9.0-7.0)=35(元/件);不变资金=700-9.0×35=630-7.0×35=385(万元)。
【例题·计算分析题】(148页,本章综合练习计算第1题)
A公司正在制订2020年筹资计划,有关资料如下:
资料一:
2019年销售收入为20000万元,2019年12月31日的资产负债表(简表)如下:
A公司资产负债表(简表)单位:
万元
资产
期末余额
负债及所有者权益
期末余额
货币资金
1000
应付账款
1000
应收账款
3000
应付票据
2000
存货
6000
长期借款
9000
固定资产
7000
实收资本
4000
无形资产
1000
留存收益
2000
资产总计
18000
负债与所有者权益总计
18000
资料二:
公司2020年计划销售收入比上年增长20%,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要320万元资金。
据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
假定该公司2020年的销售净利率可达到10%,净利润的60%分配给投资者。
资料三:
公司如需对外筹资,可向银行借入长期借款,长期借款的手续费可忽略不计。
资料四:
为控制财务风险,公司设定的资产负债率(负债总额/资产总额)上限为70%。
要求:
(1)根据资料一和资料二,计算2020年A公司需增加的营运资金;
『正确答案』
2020年需增加的营运资金=20000×20%×[(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000]=1400(万元)。
或:
2020年需增加的营运资金=[(1000+3000+6000)-(1000+2000)]×20%=1400(万元)。
(2)根据资料一和资料二,以及第
(1)问的计算结果,预测A公司2020年需要对外筹集的资金量;
『正确答案』
2020年需要对外筹集的资金量=(1400+320)-20000×(1+20%)×10%×(1-60%)=760(万元)。
(3)根据资料一和资料二,计算A公司2020年末的流动负债、长期借款、所有者权益、资产负债率。
『正确答案』
2020年年末的流动负债=(1000+2000)×(1+20%)=3600(万元)。
2020年年末的长期借款=9000+760=9760(万元)。
2020年年末的所有者权益=(4000+2000)+20000×(1+20%)×10%×(1-60%)=6960(万元)。
2020年年末资产负债率=(3600+9760)/(3600+9760+6960)=65.75%。
(4)根据资料四,以及第(3)问的计算结果,判断A公司借款方案是否可行并说明理由。
『正确答案』
由于2020年末预计资产负债率65.75%小于A公司设定的资产负债率上限为70%,因此借款方案可行。
【补充练习】
131页,阶段性测试第4题
145页,本章综合练习单选第2题
146页,本章综合练习多选第2题
考点二:
资本成本★★★
【例题·单项选择题】(145页,本章综合练习单选第5题)
计算下列各种筹资方式的资本成本时,无须考虑筹资费用的是( )。
A.融资租赁
B.发行债券
C.长期借款
D.留存收益
『正确答案』D
『答案解析』留存收益是来自于公司内部的资本,不考虑筹资费用;融资租赁、发行债券、长期借款等来自公司外部的资本,都要考虑筹资费用。
【例题·单项选择题】(145页,本章综合练习单选第6题)
下列各种筹资方式中,企业无须支付资金占用费的是( )。
A.发行债券
B.发行优先股
C.发行短期票据
D.发行认股权证
『正确答案』D
『答案解析』资金占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,发行债券、发行短期票据需要支付利息费用,发行优先股需要支付优先股股利,这些都会产生资金的占用费;认股权证本身是一种认购普通股的期权,它没有普通股的红利收入,所以发行认股权证不需要支付资金占用费。
【例题·多项选择题】(147页,本章综合练习多选第4题)
下列各项业务活动中,需要考虑资本成本因素的有( )。
A.项目投资决策
B.资本结构决策
C.产品定价决策
D.企业业绩评价
『正确答案』ACD
『答案解析』资本成本是评价投资项目可行性的主要标准,加权平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据,资本成本也是评价企业业绩的依据;产品定价决策通常无需考虑资本成本。
【例题·多项选择题】(147页,本章综合练习多选第5题)
下列各项中,通常会导致企业资本成本上升的有( )。
A.通货膨胀加剧
B.投资风险上升
C.资本市场效率低下
D.证券市场流动性增强
『正确答案』ABC
『答案解析』通货膨胀加剧、投资风险上升、资本市场效率低下,会导致出资人的风险上升,要求的必要收益率提高,从而使资本成本上升;证券市场流动性增强会降低出资人的流动性风险,进而降低必要收益率,导致企业资本成本下降。
【例题·判断题】(148页,本章综合练习判断第3题)
企业一次性需要筹集的资金规模越大、则所承担的资本成本越低。
( )
『正确答案』×
『答案解析』企业一次性需要筹集的资金规模越大则资本成本越高。
【例题·单项选择题】(135页,阶段性测试第1题)
某企业发行了期限为5年的长期债券,面值总额为10000万元,发行价格总额为10500万元,年利率为8%,每年年末付息一次,到期一次还本,债券发行费率为1.5%,企业所得税税率为25%,该债券的资本成本为( )。
A.5.80%
B.6.09%
C.8%
D.8.12%
『正确答案』A
『答案解析』债券的资本成本=10000×8%×(1-25%)/[10500×(1-1.5%)]=5.80%。
【例题·单项选择题】(145页,本章综合练习单选第4题)
某企业经批准发行优先股,每股面值为100元,每股发行价格为105元,筹资费率和固定年股息率分别为6%和10%,所得税税率为25%,则优先股的资本成本为( )。
A.9.52%
B.10.64%
C.10.13%
D.7.60%
『正确答案』C
『答案解析』优先股的资本成本=(100×10%)/[105×(1-6%)]=10.13%。
【例题·多项选择题】(147页,本章综合练习多选第6题)
在计算个别资本成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。
A.银行借款
B.公司债券
C.留存收益
D.优先股
『正确答案』AB
『答案解析』所得税抵减作用即为利息抵税效应,银行借款、公司债券的利息具有抵税效应。
【例题·单项选择题】(135页,阶段性测试第2题)
为反映现时资本成本水平,计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是( )。
A.账面价值权数
B.目标价值权数
C.市场价值权数
D.历史价值权数
『正确答案』C
『答案解析』市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数,确定各类资本占总资本的比重。
其优点是能够反映现时的资本成本水平,有利于进行资本结构决策。
【例题·判断题】(135页,阶段性测试第6题)
相对于采用市场价值权数,采用目标价值权数计算的平均资本成本更适用于未来的筹资决策。
( )
『正确答案』√
『答案解析』采用市场价值权数计算平均资本成本能反映现时资本成本水平,但不适用于未来的筹资决策;目标价值权数能体现期望的资本结构,适用于未来的筹资决策。
【例题·单项选择题】(145页,本章综合练习单选第8题)
某公司的长期资本由债务资本和股权资本构成,其中,债务资本的市场价值为1000万元,股权资本的市场价值为1500万元。
税前债务资本成本为14%,目前市场上的无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为16%,公司股票的β系数为1.2,所得税税率为25%,则该公司的加权平均资本成本为( )。
A.14.76%
B.16.16%
C.20.52%
D.13.34%
『正确答案』A
『答案解析』税后债务资本成本=14%×(1-25%)=10.5%;普通股资本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%;加权平均资本成本=10.5%×1000/(1000+1500)+17.6%×1500/(1000+1500)=14.76%。
【例题·单项选择题】(145页,本章综合练习单选第9题)
企业的追加筹资方案为组合形式时,计算边际资本成本应采用加权平均法,价值权数应采用( )。
A.目标价值权数
B.市场价值权数
C.账面价值权数
D.边际价值权数
『正确答案』A
『答案解析』筹资方案为组合形式时,计算边际资本成本的权数采用目标价值权数。
【补充练习】
135页,阶段性测试第3题
145页,本章综合练习单选第3题
145页,本章综合练习单选第7题
147页,本章综合练习多选第7题
148页,本章综合练习判断第4题
考点三:
杠杆效应★★★
【例题·多项选择题】(2019年考生回忆版)
影响经营杠杆效应的因素有( )。
A.销售量
B.单价
C.利息
D.固定成本
『正确答案』ABD
『答案解析』影响经营杠杆的因素包括:
企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。
其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。
选项C是影响财务杠杆效应的因素。
【例题·单项选择题】(146页,本章综合练习单选第11题)
在企业基期固定性经营成本和基期息税前利润均大于零的情况下,经营杠杆系数必将( )。
A.与销售量成同向变动
B.与固定性经营成本成反向变动
C.与单位变动成本成反向变动
D.恒大于1
『正确答案』D
『答案解析』经营杠杆系数=1+基期固定成本/基期息税前利润,基期固定性经营成本和基期息税前利润均大于零,所以经营杠杆系数恒大于1。
【例题·多项选择题】(139页,阶段性测试第3题)
下列各种情形中,会给企业带来经营风险的有( )。
A.企业增发债券
B.原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长
D.企业增发新股
『正确答案』BC
『答案解析』经营风险是生产经营上的原因导致的资产收益(即息税前利润)波动的风险。
原材料价格发生变动、企业产品更新换代周期过长属于生产经营上的原因,会给企业带来经营风险。
企业增发债券会给企业带来财务风险,而不是带来经营风险,企业增发新股对经营风险和财务风险没有影响。
【例题·判断题】(148页,本章综合练习判断第5题)
经营杠杆效应越强则经营风险越高,但即使企业不存在经营杠杆效应,经营风险也仍然存在。
( )
『正确答案』√
『答案解析』经营杠杆可以放大经营风险,但经营杠杆本身并不是经营风险的根源,经营杠杆不存在(DOL=1),经营风险(即息税前利润的变动性)仍会存在,只是不会被“放大”(即息税前利润与产销量等比例变动)。
【例题·单项选择题】(146页,本章综合练习单选第12题)
已知某公司的经营杠杆系数为4,每年的固定经营成本为9万元,利息费用为1万元,不存在优先股,则该公司的财务杠杆系数为( )。
A.2
B.2.5
C.3
D.1.5
『正确答案』D
『答案解析』经营杠杆系数=1+固定经营成本/息税前利润=1+9/息税前利润=4,解得:
息税前利润=3(万元),则:
财务杠杆系数=3/(3-1)=1.5。
【例题·多项选择题】(147页,本章综合练习多选第8题)
如果某公司不存在财务杠杆效应,则可以推出的结论有( )。
A.该公司的财务杠杆系数等于0
B.该公司不存在固定性资本成本
C.该公司没有负债
D.该公司息税前利润变动会引起每股收益等比例变动
『正确答案』BD
『答案解析』财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-固定性资本成本),若不存在财务杠杆效应,则财务杠杆系数=1,此时企业不存在固定性资本成本,即企业没有带息债务(但有不带息的负债,比如应付账款)。
财务杠杆系数等于1时,息税前利润变动会引起每股收益等比例变动(不存在“放大”效应)。
【例题·多项选择题】(147页,本章综合练习多选第9题)
某公司财务风险较大,准备采取一系列措施降低该杠杆程度。
假设其他条件不变,下列措施中,可以达到这一目的的有( )。
A.降低固定经营成本
B.将可转换债券转换为普通股
C.增发优先股
D.提高销售量
『正确答案』ABD
『答案解析』财务风险较大应降低财务杠杆系数。
财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费用-优先股股利/(1-所得税税率)]。
由公式可知,降低固定经营成本和提高销售量会提高息税前利润,进而降低财务杠杆系数;将可转换债券转换为普通股可以节约利息费用,进而降低财务杠杆系数;增发优先股会提高优先股股利,进而提高财务杠杆系数。
【例题·判断题】(148页,本章综合练习判断第7题)
引起企业财务风险的主要原因是资本成本的固定负担,与资产收益的变化无关。
( )
『正确答案』×
『答案解析』财务风险的成因包括两个方面:
一是资产收益的不利变化,二是企业承担了固定性资本成本。
【例题·单项选择题】(146页,本章综合练习单选第15题)
假设不存在优先股,下列关于总杠杆的表述中,错误的是( )。
A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.总杠杆能够表达企业基期边际贡献与基期利润总额的比率
C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响
D.总杠杆系数越大,企业经营风险越大
『正确答案』D
『答案解析』总杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同作用的结果,选项A的表述正确;在不存在优先股的情况下,总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额,选项B的表述正确;总杠杆是由于固定经营成本和固定资本成本的存在,导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象,选项C的表述正确;总杠杆系数越大,说明企业整体风险越大,选项D的表述错误。
【例题·单项选择题】(139页,阶段性测试第2题)
甲公司2019年每股收益1元,2020年的经营杠杆系数为1.2,财务杠杆系数为1.5。
假设其他条件不变,如果甲公司2020年每股收益想要达到1.9元,根据杠杆效应,其2020年营业收入应比2019年增加( )。
A.50%
B.90%
C.75%
D.60%
『正确答案』A
『答案解析』每股收益增长率=(1.9-1)/1×100%=90%,总杠杆系数=1.2×1.5=1.8,则1.8=每股收益增长率/营业收入增长率,所以,营业收入增长率=每股收益增长率/1.8=90%/1.8=50%。
【例题·单项选择题】(146页,本章综合练习单选第14题)
某公司年销售收入为500万元,变动成本率为40%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。
如果固定性经营成本增加50万元,总杠杆系数将变为( )。
A.2.4
B.3
C.6
D.8
『正确答案』C
『答案解析』方法一:
固定性经营成本增加前:
边际贡献=500×(1-40%)=300(万元),
息税前利润=300/1.5=200(万元),
固定性经营成本=300-200=100(万元),
DFL=200/(200-利息费用)=2。
解得:
利息费用=100(万元)
固定成本增加后:
总杠杆系数=300/[300-(100+50+100)]=6。
方法二:
固定性经营成本增加前:
边际贡献=500×(1-40%)=300(万元),
总杠杆系数=300/(300-全部固定成本)=1.5×2=3。
解得:
全部固定成本=200(万元)
固定性经营成本增加后:
总杠杆系数=300/[300-(200+50)]=6。
【例题·多项选择题】(147页,本章综合练习多选第11题)
甲公司的经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5;乙公司的经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。
若两家公司的销售额均增长10%,则下列表述中,正确的有( )。
A.甲、乙两个公司的息税前利润增幅相同
B.甲、乙两个公司的每股收益增幅相同
C.甲公司息税前利润的增幅大于乙公司
D.甲公司每股收益的增幅大于乙公司
『正确答案』BC
『答案解析』若销售增长10%,甲公司的经营杠杆系数为2,其息税前利润增长20%,乙公司的经营杠杆系数为1.5,其息税前利润增长15%,选项A的表述错误、选项C的表述正确;甲乙两家公司的总杠杆系数均等于3,若销售增长10%,每股收益都增长30%,选项B的表述正确、选项D的表述错误。
【例题·判断题】(148页,本章综合练习判断第9题)
处于初创期的企业,应在较高程度上运用财务杠杆以扩大普通股收益。
( )
『正确答案』×
『答案解析』处于初创期的企业经营风险较大,应在较低程度上使用财务杠杆。
【补充练习】
139页,阶段性测试第1题
139页,阶段性测试第5题
145页,本章综合练习单选第10题
147页,本章综合练习多选第10题
148页,本章综合练习判断第6题
考点四:
资本结构★★★
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