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财务管理毕业论文
企业财务风险的分析与防范研究
摘要:
本文以财务风险为研究对象,以财务安全为目标进行系统而有条理的研究分析探讨。
文章首先从企业财务风险的概念入手进行研究与分析,在此基础上再从企业财务风险可能产生的原因及危害分析,再进一步探讨财务风险的控制与防范的举措,最后再分析对于控制财务风险确保财务安全的实际意义,是企业管理一定不能忽略财务管理及其财务风险的管理,使企业能够降低企业的财务风险,保证企业能够正常合理的运行。
研究表明,风险管理已成为财务管理中的至关重要的问题。
科学管理是现代企业制度的重要内容,加强企业的科学管理特别是财务管理,是企业建立规范的现代管理制度、转换经营机制、实现持续快速健康发展的根本途径,也是财务部门的一项长期任务。
企业的财务安全关系到一个企业是否能够持续经营下去,而且不受或者受经济危机冲击最小。
而一个企业财务是否处于安全状态,完全取决于企业的财务风险管理之中。
关键词:
财务分析,财务风险,内部控制,财务杠杆,机会成本。
Enterprisefinancialriskanalysisandpreventionstudy
Abstract:
Thisarticletakethefinancialriskastheobjectofstudy,carriesonthesystemtakethefinancialsecurityasthegoaltohaveorderlinessresearchanalysisdiscussion.Thearticlefirstobtainsfromthebusinessfinancerisk'sconcepttoconducttheresearchandtheanalysis,basedonthisagainthereasonwhichandtheharmanalysispossiblyproducesfromthebusinessfinancerisk,furtherdiscussesthefinancialriskagainthecontrolandtheguardaction,finallyanalyzesagainregardingthecontrolfinancialriskguaranteedthatthefinancialsecuritythepracticalsignificance,isthebusinessmanagementcannotcertainlyneglectthefinancialcontrolandthefinancialriskmanagement,enablestheenterprisetoreduceenterprise'sfinancialrisk,theguaranteeenterprisecanthenormalreasonablemovement.Theresearchindicatedthattheriskmanagementhasbecomeinthefinancialcontroltheveryimportantquestion.Thescientificmanagementismodernenterprisesystem'simportantcontent,strengthensenterprise'sscientificmanagementisthefinancialcontrolspecially,istheenterpriseestablishesthestandardthemoderncontrolsystem,thetransformationmanagementmechanism,torealizecontinuesthefasthealthydevelopmentthebasicway,isalsoaFinancedepartment'slong-rangemission.Enterprise'sfinancialsecurityrelationshiptoanenterprisewhethercanmanagecontinually,moreovernotisattackedortheeconomiccrisisissmallest.Butabusinessfinancewhethertobeatthesecurestate,isdecidedcompletelyduringenterprise'sfinancialriskmanagement.
Keywords:
financialanalysis,financialrisk,andinternalcontrol,financialleverage,opportunitycost.
一、引言
2008年的全球金融危机给全球经济给予重创,导致大量企业陷路财务危机,甚至破产,一场金融危机为什么能给全球的整体经济带来如此巨大的冲击呢?
金融危机使企业融资出现困难,使其融资渠道遭到破坏,甚至致使大部分企业资金链断裂,使企业陷入财务危机,不能自拔,无法经营。
企业投资大量缩水,经济增长缓慢,所以给导致全球经济遭受重创。
财务管理可以说是一个企业管理的关键部分,一旦企业出现财务危机可能会影响企业整体的运营。
在当今的市场经济体系中,财务风险贯穿于各个企业的经营始终,财务风险无处不在,无处不有。
不论企业的内部环境来看,还是以资金在企业中周转的角度看,任何企业都不能准确预料和控制所有的与之活动相关的影响因素,这样造成其财务收益与预期有所差异,各种不确定性不同作用的结果便产生了财务风险。
在这种不确定的环境中,企业要想在竞争中立于不败之地,必须注重财务风险的控制。
二、财务风险的概念
风险源于不确定性,但不确定性与风险有明显的区别,不确定性的结果可能高于预期,也可能低于预期。
普遍的认识把结果低于预期,甚至遭受损失的情况称为有风险。
企业财务风险是指在企业财务活动的整个过程中,由于各种不确定因素的影响,使企业实际收益与预期收益发生偏离,从而导致企业蒙受经济损失的可能性。
对于财务风险,目前理论界对它还没有形成统一的认识,纵观各个学者对其发表的看法及解释,我们唯一能确定的是,风险始终与"不确定性"相联系,而这种"不确定性"又是因为企业生存在一个不断变化的环境中,从而使企业有蒙受损失的可能性。
对于财务风险的具体定义,我个人觉得应该从两个角度来看待它:
狭义和广义。
所谓狭义的财务风险通常被称举债风险,是指由于企业举债而带来的不确定性;广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中,环境的不确定使企业财务收益与预期收益发生偏离,从而产生损失的可能性。
本文所指财务风险是广义上的财务风险。
根据风险的来源可以将财务风险划分为:
(1)筹资风险。
筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。
筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等
(2)投资风险。
投资风险指企业投入一定资金后,因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。
企业对外投资主要有直接投和证券投资两种形式。
在我国,根据公司法的规定,股东拥有企业股权25%以上应该视为直接投资。
证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。
投资风险主要包括利率风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。
(3)企业再投资风险:
再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法找到投资机会而实现期望收益的可能性。
根据流动性偏好理论,长期资本的报酬率应当高于短期资本,这是因为:
①期限越长,不确定性就越强,短期信用商品能够较易变现而收回本金,投资者会愿意接受短期资本的低报酬率。
②长期信用商品可以筹集到长期资金,而不必经常面临筹资的困境。
因此,信用商品发行者愿意为长期资本支付较高的资本成本代价。
市场利率的下降、市场游离闲置的货币资本增多,造成了信用资本商品的相对升值。
投资于短期信用商品,投资期满后往往难以找到更恰当的投资机会和更便宜的信用商品,难以维持货币资本的再投资。
(4)经营风险。
经营风险又称营业风险,是企业在生产经营过程中,供、产、销各个环节不确定性因素影响所导致的企业资金运动的迟滞,企业价值的变动。
经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。
(5)价格风险
价格风险是由于市场利率上升而使资本商品价格普遍下跌的可能性。
资本商品的价值来自于其使用权,利率则是资本商品的价格。
市场利率受货币资本供求关系的制约,价格风险来自于资本市场买卖双方供求关系的不平衡。
市场利率上升,货币资本需求量增加,引起信用资本商品发行量的增加以筹集货币资本,造成资本市场上所有信用商品价格的普遍下降。
同时,市场利率的上升,促使投资者将资本投向于银行存款,货币资本市场供应量下降,加剧了信用商品价格的贬值。
(6)企业购买力风险
企业购买力风险是由于通货膨胀而使货币资本购买力下降的可能性。
持续而剧烈的物价波动环境,会使货币性资产产生购买力损益:
物价持续上涨,货币性资产遭受购买力损失;物价持续下跌.货币性资产带来购买力收益。
购买力风险对其有收款权力性质的资产影响很大,通货膨胀会使这些资产的投资本金和收益贬值,名义报酬率不变而实际报酬率降低。
债券投资的购买力风险远大于股票投资。
如果通货膨胀长期延续,投资人会把资本投向于实体性资产以求保值,对货
币性证券资产的需求量减少,引起信用商品资本价格的下跌。
(7)存货管理风险。
企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的,但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题。
存货太多会导致产品积压,占用企业资金,风险较高;存货太少又可能导致原料供应不及时,影响企业的正常生产,严重时可能造成对客户的违约,影响企业的信誉。
(8)流动性风险。
流动性风险是指企业资产不能正常和确定地转移现金,企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。
从这个意义上来说,可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。
由于企业支付能力和偿债能力发生的问题,称为现金不足及现金不能清偿风险。
由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。
(9)财务制度漏洞风险。
一个成功的企业总有一个非常完善的制度作为支撑,企业的财务管理也一样,也必须要有一个健全的财务制度作为保障。
财务制度漏洞风险就是指财务制度不完善,制度不健全,给企业带来的财务风险。
(10)市场风险。
市场风险是指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致的价值未预料到的潜在损失的风险。
计算市场风险的方法主要是在险价值(VaR),它是在正常的市场条件和给定的置信水平(Confidenceinterval,通常为99%)上,在给定的持有期间内,某一投资组合预期可能发生的最大损失;或者说,在正常的市场条件和给定的持有期间内,该投资组合发生VaR值损失的概率仅为给定的概率水平(即置信水平)。
三、财务风险的内容及其成因分析
企业财务风险从财务活动的角度来看主要表现为自身经营资金链稳定性风险、投资风险、融资风险和财务信息披露风险、财务制度漏洞风险、市场风险。
(一)资金链稳定性风险
资金链稳定性风险也可称作资金回收风险。
在企业日常生产经营活动中,产品售出后款项往往不能立马收回,这就产生了应收款项,而占比例较大的应收账款,其回收在时间上和金额不确定便导致了资金回收风险。
(二)投资风险
投资风险是指企业在进行投资的过程中,由于市场供需环境变化,从而造成企业预期的收益与最终收益之间产生偏差。
它主要由于投资环境恶化和投资决策失误而引起的。
在投资决策过程中,管理者的素质不高,同时又缺乏一个精明的财务管理团队,往往对风险评估意识不高或不够,没有对项目进行可行性的分析和研究,决策失误频繁发生。
(三)融资风险
由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,企业筹集资金给财务成果带来的不确定性,这种不确定性就是筹资风险。
总的来说,融资时主要考虑以下几个因素:
首先,从企业筹资的资本结构分析可以看出负债规模的大小直接影响着企业长短期负债的比例和负债权益比例,更影响着筹资风险的大小,以致企业的财务风险的不稳定性。
因此对于一个负债经营的企业,应十分重视企业的资金结构,充分考虑企业的经营状况,只有在资产收益率大于资金成本率时才会发挥财务杠杆的作用。
其次,企业筹资的规模不符合企业的成长发展状况也会带来财务风险。
企业应该"量体裁衣",根据未来的经营发展分析来确定是否要借债,借债的规模,借债的方式等等。
再次,企业所处的行业也对融资产生影响。
一般资本密集型的行
业,如航空、房地产等行业需要较多的负债来经营,而技术密集型的行业,如高科技行业,服装业等则需较少的负债。
最后,企业外部经营环境风险。
通常情况下,企业财务管理面临的宏观环境复杂多变,这种变化的宏观环境对企业来说,是难以准确预见并无法改变的。
这主要表现在:
1、宏观经济政策的调整变化;2、市场供求关系的改变;3、通货膨胀或通货紧缩;4、竞争对手或合作伙伴的调整;6、其他非常事件,如地震。
这种变化可能为企业带来某种机会,但也可能使企业陷于某种困境。
(四)财务信息披露风险
财务信息披露风险一般是由企业管理者的主管行为所造成的。
企业管理层受短期利益的诱惑,根据自己的"需要"驱使财务人员做假帐,故意的调高或降低企业的利润,同时加上财务人员的素质不高,缺乏对财务风险的正确认识,给企业带来潜在的财务信息披露风险,不仅给企业带来不必要的风险,更是给利益相关者造成不好的影响。
(五)财务制度漏洞风险
没有监督就没有压力,没有责任心,工作就不会努力自然就没有效益,没有一个监督的体制就会容易产生舞弊,腐败。
一个完善的财务体制有利于财务人员之间工作的协调,谨慎缜密,可以有效杜绝内部舞弊等行为。
财务制度漏洞风险内容主要包括,岗位人员设置不合理的岗位设立制度,以及各岗位职能分管不明确,审计制度不不健全,甚至没有,还有财务办公室的规章制度不健全。
财务制度漏洞风险成因:
首先,各岗位的设置,及职能的分配不合理,导致一些不能兼容的职位由一人担任,以至于该职位人员舞弊,贪污不能被察觉。
其次,财务没有审计,这样就不能对于意见经济业务进行全方位监管,做到事前要监督,事中要监督,时候也要监督。
再次,是由于财务办公室并非于其他办公地,其财务办公室不仅拥有企业的财务资金,还有刚要的商业机密,所以财务办公室的安全,涉及到资金安全,商业机密安全。
(六)市场风险
市场风险就是由于市场因素的不稳定性给企业经营带来的风险,导致企业的财务风险增大。
尤其是如今经济日益全球化,影响经济发展的稳定性因素更多。
参与市场竞争当中的企业的财务风险更加扩大。
国家政策的变化带来经济发展格局发生变化市场的变化,可能给相关联的企业带来市场份额的变动甚至关闭一些不符政策的企业带来的财务风险。
一国经济或金融政策的变化,都有可能对企业生产经营、市场环境和融资形式产生一定的影响。
从2007年开始,我国加大了对宏观经济的调控力度,央行第4次提高存款准备金率,2011年随着通胀压力的加剧央行又进行了两次加息,尤其是实行差额准备金制度使直接面向企业服务的商业银行信贷收紧,企业的资金供给受阻,融资风险陡增,企业无法得到急需资金而被迫停产或收缩经营规模。
四、如何加强企业财务风险管理
(一)如何保障资金链稳定性风险
(1)要保障资金链的稳定必须要有一个源源不断提供资金的渠道,这就要求必须要有一个十分稳定营业收入,其中营业现金收入显得尤为重要。
一个企业如果想要稳定的持续的经营下去,是依赖于一个相当完整的营业收入来源,只有不断增加企业的营业收入极其稳定,才能保证企业拥有一个稳定的资金来源,这样就可以确保资金链的稳定性。
(2)一个稳定的营业收入是不能完全保证资金链的稳定,还要有一个完整的融资渠道,当我们进行一项较大规模的投资时,一般仅靠营业收入很有可能是难以为继的,投资项目资金无法及时到位,无法保持连贯这样就很有可能导致整个项目的进展,甚至终断,这样有时不仅前期投资成本无法收回,还很有可能导致企业遭受更大的损失,甚至破产。
这时就需要我们进行融资。
各企业有自身的特点,可以根据自己的特点制定相应的融资政策,一般企业可以通过银行进行贷款,信誉较高,且实力比较雄厚的企业可以通过发行债券进行融资,而上市公司可以通过发行股票拓宽融资渠道。
(3)资金链的稳定还需要我们企业拥有一个快速变现的能力,一个企业的变现能力可以通过财务杠杆比例,例如:
速动比例=速动资产/流动负债×100%,流动比例=流动资产/流动负债×100%。
进行分析,判断我们企业的变现能力。
当我们企业的营业收入的现金收入和应收账款其还款甚少时,我们的速冻动比例与流动比例应该控制在一较高的水平,我认为不应该低于50%。
这样我们可以通过我们的变现能力来维持我们资金链的稳定。
(4)我们同样也要对应收账款加强管理,及时更新应收账款到账期限,到了收账期限要及时收账,减少坏账风险。
如果企业像及早收回账款,可以根据应收账款周转率=营业收入/应收账款×100%,制定相应的鼓励债务人还款的积极性。
比如期限一个月,前十天还款可以抵扣2%,前二十天内可以抵扣1%,三十天内没有折扣,等举措鼓励还款。
我们除此之外,还要对应收账款进行减值测试,发现很大可能不能收回时,我们还要及时计提坏帐准备,及时报告给财务经理(总监)。
(5)同样也要加强应付账款的管理,对应付账款的期限也要及时更新,要到期的应付账款要及时通知想关部门人员,准备还款资金。
必要时可以在合法的前提下,申请破产,进行债务重组。
(二)降低投资风险
(1)降低投资风险首先要谨慎选择投资项目,提高财务决策的科学化水平以达到控制企业的投资风险的目标。
投资决策的正确与否直接关系到企业财务管理工作的成败,经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。
为防范与控制投资风险,企业在投资决策过程中应充分考虑影响投资的各种因素,尽量采用NPV(净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额)和内部收益率法,并运用科学的决策模型进行决策,而切忌主观臆断。
各项投资决策应当要有财务人员的全程参与,不仅是财务人员需要参加,还应该有相关部门人员参加,以确保投资方案的可行性,科学性,从而降低财务风险。
这就要求我们必须做到以下两点:
第一、我们要跟据企业的实际财务状况,做出与之相付的投资方案,即不冒险,也不保守。
第二、我们不仅要考虑投资项目的投资的收益,我们同时也要考虑该项投资的机会成本,计算出未来该项投资的现金流量、现值,终值以及投资收益率(投资收益与投资成本的比值),同样也要计算出其他投资机会的未来现金流量、现值、终值以及投资收益率,然后再进行综合分析比较,最后选出最优投资方案。
(2)整个投资过程必须要有财务人员的全程跟踪,时时监控和监督。
发现问题及时汇报,并作出相应的调整。
如果发现重大风险要及时处理必要时需要停止继续投资,甚至必要时要撤出投资,保证企业的风险度降到最低。
(三)融资风险控制
融资风险就是企业在融资过程中包含的财务风险,筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。
我们知道一个企业筹资渠道主要有:
上市发行股票、发行债券、债权转入股、贷款等举措,而这些渠道的选择又受着上述因素的影响。
企业筹资无论上市发行股票,还是增发股票,这样的确可以降低企业的财务风险,不用担心企业借款,发行债券的还款压力,以及利息费用,一般情况下不会对企业产生财务风险。
从资本结构(负债÷所有者权益)上看也不会存在较大风险。
因为负债占总资产的比例比较小,对企业经营不会带来风险。
对于一些较大实力,且经营效益较好的企业可以考虑上市或者增发股票进行筹资。
如果通过发行股票来筹资的企业不派发股利的话,的确可以减少筹资成本,但也应该清醒的看到发行股票筹资,股价涨跌对一个企业的影响太大了,也可能会导致一个企业的破产,而且企业股东的利润会被削减,一定程度上会减少股东财富的。
这与“股东财富最大化”的企业管理目标有点相违背。
如果企业选择通过发行债券,向银行等金融机构贷款,这样的话的确存在到期还款的压力以及产生的利息费用给当期的财务安全带来巨大的压力,如果当期银行利率过高会导致企业的财务费用过大,从而影响当期损益,导致企业亏损,企业效益降低,甚至破产。
可能会增加企业的财务风险。
所以一个企业发行债券,向银行等金融机构贷款要谨慎,如果这样债务是用于投资的话,一定要对该项投资进行科学的评估,做好预算、决算。
对该项投资的预期收益要在掌控之中,不能到期收益还不足以偿还到期负债。
但是并不是所有通过举债筹资的企业都会遇到财务风险,只要企业经营正常,举债的额度及其利息费用和期限能够被企业所能够承受,举债筹资也不会不被视为一种筹资的好举措,因为负债经营的成本是可以在税前扣除的,这样企业所得税税负可以减轻,而且能够保证股东的控股权和使股东财富最大化。
这样也符合现代企业管理的目标。
(四)杜绝财务信息披露风险
1、杜绝企业财务信息披露风险,我们必须加强企业管理者尤其是高层管理者的职业道德职业素质,如果为了利益不惜要求下属做假账,从而欺骗股东股民,政府,社会大众,这是非常卑劣的行迹。
而本身企业财务人员素质不高也会被领导利用,所以我们也要加强财务人员的基本职业水准与职业道德,要本着“实质重于形式原则”事实求是,不屈服于威胁压迫。
2、加强社会监督,对于上市公司其每期的财务报告必须经由会计事务所审计,而且是与其无其他直接利益的会计事务所审计,保证企业的财务真实性。
不仅是上市公司,其他企业有条件的也应该交由会计事务所审计财务状况。
(五)加强财务风险预警与财务危机防范
任何财务危机都有一个逐步显现、不断恶化的过程,因此应对公司的财务运营过程进行跟踪、监控,及早发现财务危机信号,预测企业财务危机,一旦发现某种异常征兆就应着手应变,以避免或减少对企业的破坏。
建立财务危机实时预警系统,对财务运营做出预测预报。
这轮国际金融危机更为企业敲响了警钟。
金融衍生工具是一把双刃剑,在为企业拓宽融资渠道的同时,也带来了潜在的财务风险。
因此,构建有效的财务风险预警机制,就成为企业财务管理的必然。
(六)建立有序的对账制度
企业应建立销售部门与财务部门、主要客户定期对账的制度,对因产品品种、回款期限、退还货等原因导致单据、金额等方面出现的误差进行核实,及时掌握客户的付款和拖欠情况,对逾期的应收账款,应按其拖欠的账龄及金额进行排队分析,确定优先收账的对象。
对于故意拖欠的应考虑通过法律途径加以追讨。
(七)加强存货管理
存货是企业一项重要的流动资产,所占比例一般比较大,储备资金存量的高低,直接影响企业储备资金周转率(营业收入与资金的比例)和现金流使用效率(营业收入与现金的比例)。
首先,企业应严把采购关,从抓压缩储备资金占用入手,制订科学的储备资金定额,增加集中采购物资的范围,节约采购费用。
对生产部门实行定额、定时的物资供应,既保证生产需要,又节约资金占用,从而提高现金流的使用效率。
其次,理顺企业的生产流程,加强技术创新,减少材料消耗,提高生产效率和产品质量,实现中间环节资金占用的最低化。
最后,及时处理积压物资,尤其是那些食品,烟花炮竹等已腐,易爆,易燃的存货更要缩短其周转期限,盘活现金流存量。
如某家企业在每个会计期末都对存货进行全面盘点“清理”,列出3个月中甚至更短时间从未动过的存货,,并设法进行“清理”,从而盘活现金流。
(八)企业应建立合理、良好的组织
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