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财务分析
第九章财务分析
9.1财务报表
9.1.1财务说明
在进行财务分析时,我们严格按照2007年1月1日起正式施行的新《企业会计准则》及2009年正式颁布的《中华人民共和国税法》进行账务处理,具体说明如下:
(1)未来几十年公司将持续经营;公司以一年为一个会计期间,时间从公历1月1日到12月31日;公司采用人民币进行货币计量;以权责发生制为基础进行会计核算;采用借贷记账法记账。
(2)规定未来弃置费用的会计处理。
固定资产预计弃置费用等于未来处置固定资产所发生费用的现值,应计入固定资产的成本、计提折旧,同时确认一项负债。
(3)在对预计净残值的处理上,我们依照新准则的规定:
一是对预计净残值应用的是现值,而不是终值;二是在企业准备出售固定资产时(即持有侍售固定资产),采取复核预计净残值(通常等于公允价值减去处置费用后的净额)的方式,这贴近于《国际财务报告准则第5号——持有待售的非流动资产和终止经营》的相关规定。
(4)依照新准则的规定,我们未把商誉纳入无形资产的范围。
(5)我们将产品的研发费用资本化,计入无形资产的账面价值。
(6)在无形资产的摊销方面,我们假设其使用寿命可以确定,为10年,因而予以摊销。
(7)依照新准则规定,将五险一金纳入“应付职工薪酬”科目中。
(8)针对现有的各类政府补贴,统一采用收益法进行会计处理。
(9)另外,针对报表我们也注意与新准则保持一致,例如将我国会计人员通常使用的“会计报表”,按国际惯例改称“财务报表”。
由于准则变动,我们取消了财务情况说明书,代之以每张报表下的“附注”。
(10)增值税采用17%税率,城建税采用7%税率,教育费附加采用3%,所得税税率15%(原“企业所得税暂行条例”规定,企业所得税税率是33%,另有两档优惠税率,全年应纳税所得额3-10万元的,税率为27%,应纳税所得额3万元以下的,税率为18%;特区和高新技术开发区的高新技术企业的税率为15%。
外资企业所得税税率为30%,另有3%的地方所得税。
新所得税法规定法定税率为25%,内资企业和外资企业一致,国家需要重点扶持的高新技术企业为15%,小型微利企业为20%,非居民企业为20%)。
9.1.2利润表
表9-1利润表
单位:
万元
科目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
科目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
一、营业收入
370.98
2004.60
3446.80
4525.20
5160.00
二、营业利润
-332.61
328.5404
899.5214
1304.45
1219.86
减:
营业成本
531.31
1467.75
2322.27
2960.94
3679.47
加:
补贴收入
104.40
104.40
104.40
104.40
104.40
营业税金及附加
0.00
9.13
19.12
26.59
25.17
营业外收入
10.00
10.00
10.00
10.00
10.00
销售费用
19.43
27.38
24.70
40.92
40.92
减:
营业外支出
3.25
4.25
5.25
7.35
10.35
管理费用
69.55
88.55
98.03
109.23
111.51
其中:
非流动资产处置净损失
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
财务费用
0.23
0.18
0.09
0.00
0.00
加:
影响利润总额的其他科目
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
资产减值损失
2.07
2.07
2.07
2.07
2.07
三、利润总额
-221.46
438.6904
1008.671
1411.50
1323.91
加:
公允价值变动净收益
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
减:
所得税
0.00
0
151.3007
211.72
198.59
投资收益
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
加:
影响净利润的其他科目
0.00
0
0
0
0.00
影响营业利润的其他科目
81.00
81.00
81.00
81.00
81.00
四、净利润
-221.46
438.6904
857.3707
1199.77
1125.32
9.1.3资产负债表
表9-2资产负债表
单位:
万元
科目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
科目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
流动资产:
流动负债:
货币资金
1531.12
2434.72
4168.14
6534.21
9315.35
短期借款
400.00
200.00
0
0.00
0.00
应收账款
92.75
501.15
861.70
1131.30
1290.00
应付利息
0.23
0.1832
0.0916
0.00
0.00
存货
7.71
30.27
49.07
77.27
133.67
应付职工薪酬
318.03
353.98
408.31
438.16
451.17
流动资产合计
1631.57
2966.14
5078.91
7742.77
10739.02
应交税费
0.00
100.391
361.59
504.24
475.44
非流动资产:
0.00
负债合计
718.26
654.5502
769.99
942.40
926.61
固定资产
173.33
148.57
125.71
104.76
85.71
股东权益:
0.00
0.00
无形资产
217.00
217.00
217.00
217.00
217.00
少数股东权益
325.91
673.0044
1162.91
1780.53
2528.78
非流动资产合计
390.33
365.57
342.71
321.76
302.71
盈余公积
456.27
942.2061
1628.07
2492.75
3540.29
未分配利润
521.46
1076.807
1860.65
2848.85
4046.05
股东权益合计
1303.64
2692.018
4651.63
7122.13
10115.12
资产总计
2021.90
3331.71
5421.62
8064.53
11041.73
负债及股东权益合计
2021.90
3346.568
5421.62
8064.53
11041.73
表9-3现金流量表
单位:
万元
项目
行次
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金
1
278.24
1503.45
2585.10
3393.90
3870.00
现金流入小计
2
278.24
1503.45
2585.10
3393.90
3870.00
购买原材料支付的现金
3
30.84
141.56
231.30
308.40
370.08
经营租赁所支付的现金
4
81.00
81.00
81.00
81.00
81.00
支付给职工的现金
5
231.80
258.00
297.60
319.36
328.84
支付的所得税
6
0.00
0
151.30
211.72
198.59
支付的其他与经营活动都有关现金
7
3.25
4.25
5.25
7.35
10.35
现金流出小计
8
346.89
484.8056
766.45
927.83
988.86
经营活动产生的现金流量净额
9
-68.66
1018.6444
1818.65
2466.07
2881.14
二、投资活动产生的现金流量:
0.00
构建固定资产所支付的现金
10
200.00
0
0.00
0.00
0.00
投资活动产生的现金流量净额
11
200.00
0
0.00
0.00
0.00
三、筹资活动产生的现金流量:
吸收投资收到的现金
12
0.00
0
0.00
0.00
0.00
取得借款收到的现金
13
0.00
0
0.00
0.00
0.00
现金流入小计
14
0.00
0
0.00
0.00
0.00
偿还债务支付的现金
15
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
偿还利息所支付的现金
17
0.23
0.1832
0.09
0.00
0.00
现金流出小计
18
100.23
100.1832
100.09
100.00
100.00
筹资活动产生的现金流量净额
19
-100.23
-100.1832
-100.09
-100.00
-100.00
四、现金及现金等价物增加额
20
31.12
918.4612
1718.56
2366.07
2781.14
期初现金及现金等价物余额
21
1500.00
1531.12
2449.58
4168.14
6534.21
期末现金及现金等价物余额
22
1531.12
2449.5812
4168.14
6534.21
9315.35
9.2偿债能力趋势分析
9.2.1公司的短期偿债能力分析
(1)流动比率变化情况
流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。
表9-4未来四年度公司流动比率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
流动资产
1,299,822,568.01
1,123,921,577.78
1,276,122,360.49
2,942,973,550.71
流动负债
3,033,409,405.53
2,222,500,356.88
3,665,558,493.64
6,609,850,622.56
流动比率
0.39
0.51
0.35
0.45
(2)速动比率变化情况
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。
它用来衡量企业流动资产中可以立即偿付流动负债的能力。
表9-5未来四年度公司速动比率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
速动资产
758,079,607.17
929,873,466.11
1,156,373,664.65
2,840,148,172.33
流动负债
2,974,656,405.14
2,222,500,356.88
3,665,558,493.64
6,609,850,622.56
速动比率
0.25
0.42
0.32
0.43
(3)速动比率及速动比率趋势分析
根据趋势图表显示,企业未来四年度的流动比率均在0.6以下,一般情况下,企业的流动比率的基准值为2,由此我们可以看出公司的流动比率偏低,短期偿债能力偏弱。
根据趋势图表显示,企业未来四年度的速动比率均在0.5以下,一般情况下,企业的速动比率的基准值为1,由此我们可以看出公司的速动动比率偏低,短期偿债能力偏弱。
根据趋势图表显示,企业未来四年度两大比率均有较大增幅,流动资产、速动资产变化不大,流动负债呈递减趋势,债权人的风险逐渐减小,短期偿债能力得到逐渐增强,呈现良好的发展趋势。
我们可以预见,公司的流动比率及速动比率将进一步增加,短期偿债能力将继续增强,不会有太大的短期偿债风险。
9.2.2公司的长期期偿债能力分析
(1)资产负债率趋势分析
表9-6未来四年度公司资产负债率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
负债总额
4,843,541,136.61
4,458,760,197.20
5,350,744,900.53
8,610,766,066.20
资产总额
11,604,221,759.52
12,169,401,760.41
14,711,197,079.53
18,588,787,387.14
资产负债率
0.42
0.37
0.36
0.46
根据趋势图表显示,企业未来四年度的资产负债率均在0.5以下,一般情况下,企业资产负债率的基准值为0.5,由此我们可以看出公司的资产负债率偏低,负债总额在资产总额当中所占比重偏低。
根据趋势图显示,企业第一、第二年度,资产负债比率呈现大幅下降的趋势,负债总额小幅上升,资产总额小幅下降,说明企业债务负担比较轻,企业偿还债务的物质保证长度提高了,债务偿还的稳定性和安全性提高了。
从财务角度来说,企业负债总额在资产总额上升的情况下反而下降了,企业说明公司的全部资金来源中,通过负债比重下降,非负债资产比重上升,债权人的利益得到保障。
第二-第四年度,资产负债比率呈现稳中上升的趋势,负债总额和资产总额均呈现逐渐上升的趋势。
从财务角度来说,面对逐渐回复的投资环境,企业通过增加负债筹资的方式,加大投资力度,使得资产得以充分利用并取得了理想的投资回报,因此,公司的负债总额、资产总额及资产负债比率均呈现上升趋势,这是企业财务状况趋于良好的信号。
(2)产权比率趋势分析
表9-7未来四年度公司产权比率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
负债总额
4,843,541,136.61
4,458,760,197.20
5,350,744,900.53
8,610,766,006.20
股东权益
6,760,680,622.91
7,710,641,563.21
9,360,452,179.00
9,978,021,380.94
产权比率
0.72
0.58
0.57
0.86
根据趋势图表显示,企业第一-第二年度产权比率呈大幅下降趋势,说明企业的资产具有较高的安全性,财务风险较小。
第二-第四年度,全球经济环境的急剧恶化,导致企业的负债总额逐年增加,产权比例不断上升,表明公司举债经营程度偏高,财务结构不很稳定,且由于经济复苏前景的不明财务风险有进一步增强的危险。
(3)利息保障倍数趋势
9-8未来四年度公司利息保障倍数
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
息税前利润
1,749,907,540.75
1,674,747,444.83
1,792,796,037.87
1,834,144,644.18
利息费用
208,569,223.49
209,281,327.57
160,331,588.54
174,479,790.52
利息保障倍数
8.39
8.00
11.18
10.51
根据趋势图表显示,第一-第二年度利息保障倍数小幅下降,说明公司的偿债能力和偿息能力有所下降,其原因为:
息税前利润下降了,利息费用没有变化。
第二-第三年度利息保障倍数大幅上升,说明公司的偿债能力和偿息能力大幅提高,其原因为:
息税前利润上升了,而利息费用反而小幅下降。
第二-第三年度利息保障倍数小幅幅上升,说明公司的偿债能力和偿息能力大幅提高,其原因为:
息税前利润上升了,而利息费用没有变化。
通过趋势图表显示,公司的利息保障倍数平稳上升,偿债能力和偿息能力逐渐提高,呈现良好的发展趋势。
9.3营运能力趋势分析
9.3.1应收账款周转率趋势分析
表9-9未来四年度公司应收账款周转率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
赊销收入净额
3,977,615,687.73
3,252,100,337.1
3,085,723,181.49
2,468,138,519.87
平均应收账款余额
91,292,897.96
126,179,532.90
189,354,942.40
238,251,677.10
应收账款周转率
27.04
24.46
17.17
16.70
根据趋势图表显示,企业未来四年度企业应收账款周转率呈现逐渐下降趋势,赊销收入净额逐渐下降,而平均应收账款余额基本变化不大,说明资产流动速度逐渐变慢,变现能力逐渐减弱,企业应收装款管理效率逐渐下降资产运营能力逐渐减弱。
从宏观角度分析,最近几年,随着运输也的迅猛发展,竞争压力越来越大,而国内运输也发展的科学化、合理化程度依然比较低,这就容易增加运输企业的坏账损失和收账费用,对运输企业的应收账款管理提出了巨大的挑战,因此在这种环境下,公司的应收账款周转率呈现下降趋势,应收装款管理效率逐渐和资产运营能力均呈现下降趋势。
从财务角度分析,企业在平均应收账款余额变化不大的情况下赊销收入净额反而逐年下降,反映了企业的坏账损失和收账费用在营业收入当中的比重越来越大,因此企业应收账款的速度收到影响,应收账款的管理效率逐渐下降。
9.3.2存货周转率趋势分析
表9-10未来四年度公司存货周转率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
营业总成本
730,455,963.38
1,388,308,197.51
1,348,141,541.28
2,036,264,861.63
存货余额
403323829.3
302096886.3
156898403.8
111237037.1
存货周转率
1.81
4.60
8.59
18.31
根据趋势图表显示,公司未来四年度存货周转率逐年上升,主要原因是营业总成本的增加和存货余额的降低,反映了企业存货管理水平逐渐提高,企业的销售流转能力越来越强,资产利用效率越来越高,呈现良好发展趋势。
9.3.3总资产周转率趋势分析
表9-11未来四年度公司总资产周转率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
营业总收入
2,468,138,519.87
3,085,723,181.49
3,252,100,337.51
3,977,615,687.73
资产总额平均额
10,920,273,050.07
11,302,699,125.90
13,440,299,419.97
16,649,992,233.34
总资产周转率
0.21
0.26
0.24
0.24
根据趋势图表显示,企业第一-第二年度总资产周转率有所提高,主要原因是营业总收入增加了,反映了企业总资产运营能力有所增强。
第二-第三年度总资产周转率有所下降,主要原因是资产总额平均额增加了而营业总收入却没有什么变化,说明了企业总资产运营能力有所下降。
第三-第四年度总资产周转率保持不变,总资产运营能力继续保持较高水平。
9.3.4固定资产周转率趋势分析
表9-12未来四年度公司固定资产周转率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
营业收入净额
2,468,138,519.87
3,085,723,181.49
3,252,100,337.51
3,977,615,687.73
固定资产平均余额
9,632,290,688.16
9,770,507,184.41
10,079,089,044.31
11,232,792,168.38
固定资产周转率
0.26
0.32
0.32
0.35
根据趋势图表显示,企业未来四年度在营业收入净额和固定资产平均余额逐渐上升的情况下,固定资产周转率呈现逐渐上升的趋势,放映了企业固定资产的运用效果越来越好。
9.3.5流动资产周转率趋势分析
表9-13未来四年度公司流动资产周转率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
营业收入净额
2,468,138,519.87
3,085,723,181.49
3,252,100,337.51
3,977,615,687.73
流动资产平均余额
1,214,861,015.88
1,146,073,422.96
1,200,021,969.14
2,109,497,955.60
流动资产周转率
2.03
2.69
2.71
1.89
根据趋势图表显示,公司未来四年度流动资产周转率大幅提高,原因为营业收入净额上升了,流动资产平均余额下降了,反映了企业流动资产的利用效果越来越好,运营能力逐渐增强。
第二-第三年度公司营业收入净额、流动资产平均余额、流动资产周转率都没有大的变化,但是流动资产周转率维持在较高的水平,反映了企业流动资产的利用效果较好,运营能力较强。
第三-第四年度公司流动资产周转率大幅下降,原因是营业收入净额、流动资产平均余额都大幅度提高了,后者幅度更大,反映了企业流动资产的利用效果逐渐下降了,运营能力逐渐减弱。
9.4盈利能力趋势分析
9.4.1销售利润率趋势分析
表9-14未来四年度公司销售利润率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
利润总额
1,541,338,317.26
1,465,466,117.26
1,632,464,449.33
1,659,664,853.66
营业收入净额
2,468,138,519.87
3,085,723,181.49
3,252,100,337.51
3,977,615,687.73
销售利润率
0.62
0.47
0.50
0.41
根据趋势图表显示,第一-第二年度,企业在利润总额小幅下降,营业收入净额大幅上升的情况下,企业销售利润率出现大幅下降,反映了企业盈利能力、承受风险的能力逐渐下降。
第二-第三年度,企业销售利润率呈现小幅回升的趋势,因为利润总额的增长幅度略大于营业收入净额的增长幅度,反映了企业盈利能力、承受风险的能力有所回升。
第三-第四年度企业在利润总额小幅上升,营业收入净额大幅上升的情况下,企业销售利润率出现教大幅下降,反映了企业盈利能力、承受风险的能力逐渐下降。
9.4.2总资产利润率趋势分析
表9-15未来四年度公司销售利润率
财务项目
第一年
第二年
第三年
第四年
息税前利润
1,749,907,540.75
1,674,747,444.83
1,792,796,037.87
1,834,144,644.18
平均总资产
11,504,385,684.14
11,886,811,759.97
13,440,299,419.97
16,649,992,233.34
总资产利润率
0.15
0.14
0.13
0.11
根据趋势图表显示,未来四年度企业在息税前利润基本不变,平均总资产逐渐上升的情况下,总资产利润率呈现逐渐下降的趋势。
反映了企业在增加总资产的同时却没有提高利用率,获利能力呈现下降趋势。
9.4.3净资产利润率
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