财务管理模型有哪些.docx
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财务管理模型有哪些.docx
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财务管理模型有哪些
财务管理模型有哪些
篇一:
财务模型分析
财务模型与分析要点
主要内容
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概述
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财务模型的建立
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财务模型与公司价值分析的运用
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总结
1.概述
价值评估的必要性与意义
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价值评估是测定公司资产价值的手段
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价值评估是投资决策的基础
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价值评估为经济结构调整提供条件
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价值评估是优化资源配臵的导向
建立财务模型进行价值评估的必要性
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财务模型和公司估值广泛运用于各种交易。
–筹集资本(capitalraising);
–收购合并(mergers&acquisitions);
–公司重组(corporaterestructuring);
–出售资产或业务(divestiture)
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公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值(intrinsicvalue)进行正确评价,从而确立对各种交易进行订价的基础。
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对投资管理机构而言,在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法,而且是从业人员的一种基本技能。
它可以帮助我们:
–将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议
–预测公司的策略及其实施对公司价值的影响
–深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系
–判断公司的资本性交易对其价值的影响
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强调发展数量化的研究能力。
采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和发展,而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。
财务模型和对公司进行
价值评估不是我们工作的最终目标,是我们为实现目标(即提出投资建议)所需的重要工具。
公司估值的主要方法
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进行公司估值有多种方法,归纳起来主要有两类:
可比公司法与现金流折现法的比较
现金流折现的基本步骤
(1)
行业分析-确定公司所处行业
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分析行业的增长前景和利润水平
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确定行业成功的关键要素(KeySuccessFactors)
公司分析-概述公司现状和历史趋势
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对公司进行SWOT分析,确定竞争优势
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分析公司策略,判断是否具有或发展可持续的竞争优势
财务模型-分析公司发展趋势
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确定财务模型的关键假定
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制作包括利润表,资产负债表和现金流量表在内的财务模型
现金流折现的基本步骤
(2)
现金流量折现-计算公司的现金流量
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确定相应现金流量的折现率
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现金流量贴现确定公司估值
敏感性分析-敏感性分析(SensitivityAnalysis)
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情景分析(ScenarioAnalysis)
现实检验-可比公司分析
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可比交易分析
1.6公司价值的确定
使用不同方法得到的公司估值可能不尽相同。
公司估值结果的表达最好采用区间估计,而非点估计。
交易的最终订价往往最终取决于市场营销好坏或谈判力量的大小;而投资的最终取舍决定于价值与价格的相对关系。
2.财务模型的建立
概述
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所谓财务模型是指,利用EXCEL将我们对公司经营活动和资本结构的各种假定通过各种会计关系转化为对公司的三张财务报表预测的一种方法。
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基于财务模型,我们可以计算公司未来的各种现金流量(FCF、FCFE、AE等),并利用各种财务模型确定公司估值。
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同时,我们可以利用财务模型预测公司未来的流动性比率、杠杆比率和覆盖比率,从而对公司的资信评级和债券的订价提供指导。
财务模型的结构
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通常,财务模型包括三个部分:
–假设:
包括经营活动假设、营运资金假设、资本性投资假设、资本结构假设(如债务和股本)等。
–预测的财务报表:
包括利润表、资产负债表、现金流量表等。
–预测的结果:
包括FCF、FCFE和AE等。
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财务模型通常包括输入单元(单元中的数据是直接输入的)和公式单元(单元中的数据是在其他单元基础上计算得到的)。
通常,将输入单元中的数字变为蓝色以示区别。
什么是好的财务模型
好的财务模型应当具有下列特点:
假设的完备性:
反映影响公司价值/现金流量的主要驱动力
模型的清晰度:
易于他人理解和进行说明
模型的灵活性:
便于进行敏感性分析和情景分析
建立步骤
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建立财务模型通常遵循下列步骤:
经营活动预测
预测公司销售收入的增长率
利用各种利润比率(如营业费用/销售收入)完成利润表的主要项目
在利息费用和折旧/摊销项目先输入0,以避免循环计算的问题
营运资金预测
预测公司营运资金各项目(不含现金)的周转率/周转天数
利用周转率的预测和销售收入的预测完成营运资金各项目的预测
将有关数据转入资产负债表相应项目
资本性投资预测
预测公司未来的资本性投资(包括固定资产和土地使用权等)
根据固定资产/无形资产的折旧/摊销政策,计算各期期间的折旧/摊销
确定各期期末的固定资产和无形资产原值、累计折旧/摊销和净值
将有关结果分别转入利润表和资产负债表
资本结构预测
确定公司的目标资本结构
预测公司债务主要项目的增减和股本的增减
将有关结果转入资产负债表、现金流量表
根据已有的利润表和资产负债表主要项目,利用间接法完成现金流量表中的主要项
目的预测解决循环计算
利用现金流量表中期末现金和资产负债表中现金的关系、现金与利息费用的关系预测公司债务的额外增减和利息费用完成财务报表的编制
利用资产=负债+权益的关系,对资产负债表的平衡进行检查
财务模型的正确性检验
财务模型制作完毕后,我们必须对其进行是否正确进行检测。
检测方法:
将资产负债表中的资产总额与负债和固定权益总和现金。
如结果不等于0,则模型不正确
可能的问题:
通常的问题是,我们未将资产负债表各项目的变动相应地反映在现金流量表的不同部分;或者,我们未能将非现金的项目在现金流量表中扣除或加回
4.财务模型与公司价值评估的运用
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模型假定的确定必须建立在对公司和行业分析的基础上。
–公司估值结果是否可靠取决于模型假定,因此有必要遵循一套可行的方法,而行业和公司分析提供了有效的分析框架
–模型假定的确定需要大量各种主管判断,因此公司估值在很大程度上是一门艺术–只要相信市场是有效的(反映行业和公司的各种信息),那么在占有充分信息的基础,应当相信自己的判断
–可以利用可比公司分析和可比交易分析对估值结果和模型假定进行现实检验
4.1行业分析
行业分析概述
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行业分析是确定模型假设的出发点。
行业分析的目的是描述和分析公司运营的环境,通常应包括下列几个步骤:
–行业描述:
确定行业范围、主要客户类型、主要厂商和产品、主要原材料和主要供应商、主要技术特点
–行业环境:
分析影响行业发展的外部因素,包括科技进步、政府监管、社会进步、人口变化和国外竞争
–行业分类:
分析行业周期和行业与经济周期的关系
–行业规模:
需求方面,包括客户数量、产品销量等;供给方面,包括厂商数量、生产能力和使用比例等
篇二:
财务管理能力模型五阶段
财务管理能力模型五阶段东小城
[导读]财务管理能力模型将整个财务管理过程划分为五个渐进能力阶段,每一个能力阶段由一系列相关行为组成,某一行为又由许多目标构成,只有这些行为被全部掌握和执行时,才可以认为达到了该阶段的财务管理能力。
财务管理能力模型将整个财务管理过程划分为五个渐进能力阶段,每一个能力阶段由一系列相关行为组成,某一行为又由许多目标构成,只有这些行为被全部掌握和执行时,才可以认为达到了该阶段的财务管理能力。
此模型中每一阶段的能力标准,就是那些将要评估的决定一个部门是否要达到的能力水平。
要达到某一特定阶段的能力,该部门必须符合每一阶段上的所有要求。
1.开始
在这一阶段,一个组织的财务管理特征表现为:
还没有制定它的关键政策、实务或控制框架。
由于所需实务的减少,部门目标的完成经常依靠个人的独立作用,决定了其所取得的成绩具有不确定性。
相应地,这个阶段具有不同于其他阶段的特点:
一个组织或一种模式所希望维持的环境是不稳定的。
2.控制
该阶段的重点在于:
制定一个控制框架,提供一个稳定的环境,确保控制活动是持续的。
控制框架包括财务、经营和管理控制。
当这些基本内控如预想的那样运行时,它们将会降低风险,产生完整的、准确的财务和经营数据。
在这个阶段,企业的财务部门的首要任务是确保财务系统有足够的控制,能提供准确的、完整的和及时的财务数据,且对非财务部门提供有效的指导。
要做到这一点,需要考虑两个方面:
一是在预期结果的基础上,制定有现实意义的财务计划;二是要测算达到这个结果所需花费的成本。
这一阶段的能力标准具有以下特征:
·企业应当围绕财务系统管理控制。
·准备经营财务计划。
·监督或控制经营财务计划。
·准备预算报告。
·筹集款项。
·根据法定要求出具报告。
·保证活动如预期那样运行。
3.整合
该阶段的重点在于财务的角色转换。
财务的角色从传统的簿记员转化为支持经营管理者,财务工作的任务是发展一种既能提供基本财务数据又能提供进行成本一效益分析的数据,以满足对经营管理者对财务信息的需求。
在这一阶段,企业的关键财务管理活动是:
制定活动和行为的标准,在同类企业或单位之间进行评价和比较,且能在财务和非财务数据之间建立联系。
连接和整合财务、经营、人力资源和信息系统等。
对财务人员和非财务人员提供培训。
在生产的不同阶段收集评价数据。
协调各职能部门的活动,以支持经营的需要。
分组和管理风险。
提供关于成本、进度、传达行为的可执行报告。
评价产品或服务质量。
4.管理
该阶段的能力水平由组织管理财务行为的能力决定,这种能力使企业根据拥有和使用的数量化信息去确定财务和经营因素之间的联系,从而影响既定目标的实现。
在这一阶段,企业的关键财务管理活动有:
确定投入与产出质量之间的关系和运用数量化方法表达企业行为的平均水平。
运用数量化信息管理和控制经营过程。
提供管理信息资源支持决策制定者。
提供技术分析支持。
监督与预期的决策和行为相反的结果。
提供足够信息支持决策,以便预先理解潜在的财务含义。
5.优化
该阶段企业的重点在于不断地改进。
管理的作用集中体现在对历史经验的学习上,且对未来要改进提高的领域有一个明确的认识。
在这一阶段企业的关键财务管理活动有:
制定战略性的改进目标。
提供战略性的预期信息。
分析和预防质量问题。
通过程序改进和技术创新优化财务管理。
财务管理能力模型的运用步骤:
分析如何制定财务管理要求,这些要求要与企业的中层管理者相联系,因为中层管理者对确定企业的经营的目的和方向以及评估企业的财务及非财务风险起着关键性的作用。
为企业制定一个完整的管理控制框架,其中包括决定企业所需要的且与财务部门的责任相称的财务管理能力。
一旦已制定的财务管理要求在整个管理控制框架内,对企业的管理将明确企业可能存在的风险且评估这些风险的可接受性。
当认为这些风险不能接受时,应重新考虑企业的财务管理要求和能力。
制定企业执行财务管理的框架。
这一步涉及监督活动和行为,这些活动必须确保已制定的财务管理要求和财务管理能力处于平衡状态,适应企业的风险控制。
篇三:
财务决策模型
学生实践报告
课程名称:
学生学号:
所属院部:
(文科类)
专业班级:
学生姓名:
商学院指导教师:
魏潇吟
201——201学年第学期
金陵科技学院教务处制
实践报告书写要求
实践报告原则上要求学生手写,要求书写工整。
若因课程特点需
打印的,要遵照以下字体、字号、间距等的具体要求。
纸张一律采用
A4的纸张。
实践报告书写说明
实践报告中一至四项内容为必填项,包括实践目的和要求;实践
环境与条件;实践内容;实践报告。
各院部可根据学科特点和实践具
体要求增加项目。
填写注意事项
(1)细致观察,及时、准确、如实记录。
(2)准确说明,层次清晰。
(3)尽量采用专用术语来说明事物。
(4)外文、符号、公式要准确,应使用统一规定的名词和符号。
(5)应独立完成实践报告的书写,严禁抄袭、复印,一经发现,
以零分论处。
实践报告批改说明
实践报告的批改要及时、认真、仔细,一律用红色笔批改。
实践
报告的批改成绩采用百分制,具体评分标准由各院部自行制定。
实践报告装订要求
实践报告批改完毕后,任课老师将每门课程的每个实践项目的实
践报告以自然班为单位、按学号升序排列,装订成册,并附上一份该
门课程的实践大纲。
实践项目名称:
企业财务危机分析实践学时:
8
同组学生姓名:
实践地点:
7307
实践日期:
20XX-5-30、20XX-6-6实践成绩:
批改教师:
魏潇吟批改时间:
指导教师评阅:
一、实践目的和要求
采用上市公司实际数据,利用财务危机预警模型分析公司陷入财
务危机的过程及状况。
二、实践环境与条件
7105实验室,
实验平台:
泽源——公司分析决策系统BIAv3.0
(BusinessIntelligentAnalysis)
三、实践内容
2人一组,利用泽源分析决策系统的阿塔曼模型,分析上市公司的财务危机情况:
(1)找一家业绩亏损的ST上市公司,进行分析;
(2)分析导致上市公司财务危机严重或不严重的主要影响因素,提出改进管理的建议。
分析报告的分析主体部分应包括(不限于):
1、分析公司简介及阐述研究区间(3-5年);
2、阿塔曼Z值计算及模型报告;
(1)包括研究区间该上市公司的Z值分值表(包括风险提示)及文字分析。
(2)研究区间中每年的阿塔曼Z值模型图(当期数据)。
3、Z值敏感性分析;
(1)包括研究年度Z值敏感性分析表(包括极值、相关性、变化率等信息)及文字分析。
(2)敏感性分析表中主要财务指标的敏感性报告(excel表)及图形(柱状图、曲线图等选一)。
4、Z值模型因素分析。
(研究的各个年份当期值)
包括研究年度Z计分值的变动率表及文字分析。
四、实践报告(附件)
西安旅游阿塔曼模型分析报告
分析时段:
20XX-12-31到20XX-12-31
一.公司简介
公司系由西安旅游服务集团公司于1993年11月发起设立,始以其净资产折为国家股3430万股,定向募集法人股3000万股、职工股164万股,经1996年8月首次发行公众股,上市时总股份8830万股;职工股164万股占用额度于1996年9月26日与其众股一并上市交易。
主要经营范围是饭店经营与管理,旅游餐饮、服务、教育培训,旅游产品开发、销售,旅游景区、景点开发,房地产开发,商业房地产开发与经营,物业管理,停车服务,劳务派遣,装修装潢工程(限公司经营)。
兼营:
资源开发、技术开发。
公司是一家国有大型旅游企业,具有良好的企业品牌形象。
其地处古城西安,拥有得天独厚的旅游资源,拥有5家酒店,酒店地理位置极佳,几乎都位于西安市的繁华地段。
二、阿塔曼Z值计算及模型报告;
(1)包括研究区间该上市公司的Z值分值表(包括风险提示)及文字分析
在Z值模型中提出了判断企业财务失败或企业破产的临界值。
1、Z≤1.81:
企业已濒临破产边缘,企业财务状况堪忧;本企业20XX年到20XX年,20XX年到20XX年都处于此阶段,企业的投资风险高。
2、81<Z<2.675:
企业财务状况及不稳定,处于“灰色地带”,出现破产的可能性较大;3、675<Z<2.99:
企业有可能发生财务困难;
4Z≥2.99:
企业暂无财务困难;企业的20XX年到20XX年当期值为1210.0752,企业的风险较低。
研究区间中每年的阿塔曼Z值模型图(当期数据)
20XX-20XX年Z值模型图:
- 配套讲稿:
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- 财务管理 模型 哪些