货币银行学期末复习提纲.docx
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货币银行学期末复习提纲
货币银行学期末复习提纲
金融创新
金融创新创造性思维给普通人和企业、银行带来更多的利润:
理解银行业未来的发展。
政府的管理的变化。
经济生活中的金融化现象
货币的演变
在几千年的岁月中,货币的形态经历了由低级向高级不断演进的过程。
价值形式的发展经历了简单价值形式、扩大价值形式、一般价值形式和货币价值形式四个阶段。
一、币材:
早期的币材由自然物和商品充当,例贝壳、布等。
后来金属成为币材
二、铸币:
由国家的印记证明其重量和成色的金属块。
三、银行券-代用足值货币:
首先在欧洲出现。
最初一般银行均可发行银行券,随时可按面值兑换成金或银币。
四、纸币-不兑现货币:
存款通货和商业票据,统称为信用货币。
五、可签发支票的存款:
用于转帐的存款,与银行券发挥着同样的货币作用,称为存款货币。
货币购买力:
价格的倒数是货币的购买力。
价格高,货币的购买力低;反之则高。
*是所有商品价格的倒数;*货币购买力变动趋势和幅度是物价指数变动的倒数。
例如:
物价指数上涨25%,则货币购买力就下降20%。
(1.25=1/0.8)
金属货币流通规律:
足值,自发调节
纸币流通规律:
货币符号、通货膨胀
规定本位币与辅币的铸造与偿还能力:
本位币是按照国家规定的货币单位所铸成的铸币。
(1)足值;
(2)自由铸造、自由熔化;(3)无限法偿--具有无限支付能力。
辅币是本位币以下的小额通货,日常交易与找零,用贱金属制造。
(1)不足值,实际价值小于名义价值;
(2)国家限制铸造,只有国家铸造。
(3)有限法偿,防止辅币充斥市场。
格雷欣法则:
在双本位制下,金币与银币之间有法定的兑换比率,当市场上生金、银的比价发生波动时,会引起金币或银币的实际价值与名义价值的背离。
实际价值高于名义价值的所谓良币会被熔化,或被输出国外而退出流通界,而实际价值低于名义价值的所谓劣币会充斥市场,这就是“劣币驱逐良币”
金块本位制和金汇兑本位制:
金块本位制又叫生金本位制:
其货币单位规定又含金量,但不铸造、不流通金铸币,而流通银行券;黄金集中存储于政府;居民可按规定的含金量在一定数额以上、一定用途之内,以银行券兑换金块。
如英国1925年规定银行券数额在1700英镑以上方能兑换黄金。
金汇兑本位制亦称虚金本位制,其特点是货币单位规定有含金量,但国内流通银行券,无铸币流通,无金块可兑换。
中央银行将黄金和外汇存在另一个实行金本位的国家,并规定本国货币与该国货币的法定兑换比率。
居民可按这一比率用本国银行券兑换该国货币,再向该国兑换黄金。
实行金汇兑本位制的国家要维持本国货币与该国货币的法定比价
金块本位制和金汇兑本位制是残缺不全的不稳定的金本位制。
首先,这两种货币制度都没有金铸币流通。
其次,银行券虽仍有法定含金量,但其兑换能力已大为降低,这必然使银行券的稳定性大大削弱。
1929-1933年经济危机,使残缺不全的金本位制被摧残了。
在货币制度领域,所有的资本主义国家都先后实行了不兑现的信用货币制度
布雷顿森林体系
两次世界大战之间的20年中,国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集团,各国货币竞相贬值,动荡不定,以牺牲他人利益为代价,解决自身的国际收支和就业问题。
二次大战后,各国的经济政治实力发生了重大变化,德、意、日是战败国,国民经济破坏殆尽。
英国经济在战争中遭到重创,实力大为削弱。
美国经济实力急剧增长,成为世界最大的债权国。
从1941年3月11日到1945年12月1日,美国向盟国提供了价值500多亿美元的货物和劳务。
黄金源源不断流入美国,美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元,约占世界黄金储备的59%,登上了资本主义世界盟主地位。
美元的国际地位因其国际黄金储备的巨大实力而空前稳固。
这就使建立一个以美元为支柱的有利于美国对外经济扩张的国际货币体系成为可能
1944年7月,在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议,通过了“布雷顿森林协定”.
“布雷顿森林体系”建立了两大国际金融机构即国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WorldBank)。
前者负责向成员国提供短期资金借贷,目的为保障国际货币体系的稳定;后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。
在这一体系中美元与黄金挂钩,美国承担以官价兑换黄金的义务。
各国货币与美元挂钩,美元处于中心地位,起世界货币的作用。
实际是一种新金汇兑本位制,在布雷顿货币体制中,黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低,而美元成为了这一体系中的主角。
不兑现的信用货币制度
1、通货膨胀成为可能
2、货币是通过贷款渠道发行出去的
3、使国家对经济的干预成为可能
信用的概念
信用:
指借贷行为。
特点是以收回为条件的付出,或以归还为义务的取得。
当货币运动和信用的活动虽有密切联系却终归各自独立发展,而当两者不可分解地连结在一起时,则产生了一个由这两个原来独立的范畴相互渗透所形成的新范畴一金融。
可支配货币收入:
全部货币收入扣除缴纳义务支出(个人所得税、社保费等)。
关心的如何分配可支配的货币收入:
消费多少,关系市场供求的对比状况;消费后的剩余是储蓄(经济学意义的储蓄),储蓄转化为投资的状况。
资金流量分析
把国民经济划分为几个部门,从货币收支的盈余或赤字的角度建立数量模型,并据以进行统计分析,称之为资金流量分析。
如果把一国的经济作为一个整体看,Y=C+I+X-M或Y-C-I+M=O其中,Y-国民总收入,C-消费,I-投资,X-出口,M-进口
资金流量模型
模型中的F指资金的盈余或赤字,这是从通过信用调剂的资金流动角度所考察的差额,统称为金融盈余或金融赤字。
经常的大量的赤字是出现在企业部门;政府部门也通常是资金的需求者。
国外部门的F或为正、或为负;个人部门的F则多为正;金融部门的F则有正有负。
一个部门的债权必然在另一个或几个部门中有对应的等额债权。
所以各部门的F相加应该等于0。
但实际统计中由于误差和遗漏,则很难等于0。
商业信用
工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用。
商业票据和票据流通:
商业信用中,赊销商品的企业为了保证自己的权益,需要掌握一种能够受到法律保护的债务文书,在这种文书上说明债务人有按照规定金额、期限等约定条件偿还债务的义务。
--叫票据。
贴现:
指银行承兑汇票的持票人在到期日前,为了取得资金,贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为,是银行向持票人融通资金的一种方式。
再贴现:
指中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业票据,向商业银行提供融资支持的行为。
单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。
其本利和是
复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。
复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。
其本利和是:
C——利息额
P——本金
r——利息率
n——借贷期限
S——本利和
资本化:
任何有收益的事物,都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额,这称为“资本化”。
收益率实质就是利率,B(收益)=P(本金)*r(利率)
现值与终值
年金,是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度。
是一种属于企业雇主自愿建立的员工福利计划。
年金是未来消费。
基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。
这种利率发生变动,其他利率也会相应变动。
在市场经济中,基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。
利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平
联邦基金率是指美国同业拆借市场的利率,其最主要的是隔夜拆借利率。
这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺,美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本,并且将同业拆借市场上的资金余缺传递给工商企业,进而影响消费、投资和国民经济。
尽管对联邦基金率和再贴现率的调节都是由美联储宣布的,但是,其方式则有行政规定和市场作用之分,其调控效果也有高低快捷的很大差别,这正是联邦基金率逐渐取代再贴现率的一个重要原因所在。
实际利率:
物价不变,从而货币购买力不变条件下的利息率。
但物价上涨是普遍趋势。
名义利率:
指包括补偿通货膨胀风险的利率。
r(名义利率)=i(实际利率)+p(借贷期内物价水平的变动率)
由于通货膨胀对利息部分也有贬值的影响,所以:
r=i+p+ip=(1+i)(1+p)-1
计算实际利率的公式:
i=[(1+r)/(1+p)]-1
名义利率适应于通货膨胀(含通货紧缩)的变化而变化并非同步,名义利率往往滞后于价格变化
西方经济学关于利率决定的分析
1、古典学派的储蓄投资理论—实际利率理论:
利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡:
投资不变,
储蓄增加,均衡利率水平下降;储蓄不变,投资增加,
则有均衡利率的上升。
2.凯恩斯学派的流动性偏好理论:
利率决定于货币供求数量,而货币需求量又取决于人们的
流动性偏好:
流动性的偏好强,愿意持有货币,当货币需求
大于货币供给,利率上升;反之,利率下降。
凯恩斯的理论,基本上是货币理论。
3、新古典学派的借贷资金理论-从流量角度来研究
借贷资金的需求与供给均包括两个方面:
需求来自某期间投资流量和该期人们希望保有的货币余额。
供给来自于同一时期储蓄流量和该期间货币供应量的变动。
供给:
(1)家庭、企业和政府的实际储蓄;
(2)实际资本流入;(3)货币供给量
需求:
(1)企业家庭的投资;
(2)政府借款弥补赤字
信贷资金供给中的货币供给与利率正相关,信贷资金需求中的货币需求与利率负相关。
利率的期限结构是指不同期限债券利率之间的关系。
1、即期利率与远期利率
即期利率:
对不同期限的债权债务所标示的利率;远期利率是隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。
2、到期收益率(yieldtomaturity)
债券的投资收益不仅取决于票面利率,还取决于其市场价格。
到期收益率可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。
它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。
设每年付息,期终还本,还有n年到期的国库券,按票面利率每期支付的利息为C,当前的市场价格为Pm,到期收益率为y。
到期收益率是指债券持有到全部付息结束后的复利回报率。
它的存在使不同期限从而有不同现金流状态的债券收益具有可比性。
影响到期收益率变化的基本因素是债券的市场价格:
再贴现率的变化、通货膨胀、股市等
3、收益率曲线
债券收益率曲线反映的是某一时点上,不同期限债券的到期收益率水平。
利用收益率曲线可以为投资者的债券投资。
一般有4种情况
横轴为到期日,纵轴为收益率。
一是正向收益率曲线,它意味着在某一时点上,债券的投资期限越长,收益率越高,也就是说社会经济正处于增长期阶段(这是收益率曲线最为常见的形态)。
二是反向收益率曲线,它表明在某一时点上,债券的投资期限越长,收益率越低,也就意味着社会经济进入衰退期;
三是水平收益率曲线,表明收益率的高低与投资期限的长短无关,也就意味着社会经济出现极不正常情况;
四是波动收益率曲线,这表明债券收益率随投资期限不同,呈现出波浪变动,也就意味着社会经济未来有可能出现波动。
预期理论(Expectationtheory)
其特点是对远期利率的行为有共同常识性命题:
长期债券的利率等于长期债券到期之前人们短期利率预期的平均值。
这个理论关键性假设是,债券购买人并不偏好某种期限的债券,所以当某种债券的预期回报率低于期限不同的另一债券时,人们将不再持有这种债券。
具有这种特点的不同债券,称为完全替代品。
市场隔断理论(Marketsegmentationtheory)
债券市场可分为期限不同的互不相关的市场,各有自己独立的市场均衡,资金在不同期限市场之间基本是不流动的。
长期借贷活动决定了长期债券利率,而短期交易决定了独立于长期债券的短期利率。
根据这种理论,利率的期限结构是由不同市场的均衡利率决定的。
市场分割理论的缺陷是认为不同期限的债券市场是互不相关的。
这样无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象,也无法解释长期债券市场的利率随着短期债券市场利率波动呈现的有规律性的变化。
基本概念
1、外汇是以外币标示的债权债务证明。
是以外币表示的金融资产,可用作国际间结算的支付手段,并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。
2、完全可兑换货币:
本币与外汇的自由兑换,外汇可携带或汇出境外。
3、汇率:
国与国之间货币的折算的比率。
4、直接标价法:
对一定基数(1或100等)的外国货币单位,用相当于多少本国货币单位来表示。
多数国家采用。
5、间接标价法:
以一定数量的本国货币单位为基准,用折合成多少外国货币单位来表示。
英、美用这种方法。
6、美元标价法:
以一定数量的美元为基准,计算应折合多少其他货币。
7、单一汇率:
在发达的市场经济国家,存在着由市场机制形成的单一汇率。
8、复汇率(多重汇率):
国家外汇管理当局根据不同情况和需要制定两种或两种以上的汇率。
是贸易管制的产物。
体现政府对不同的国际经贸活动实行区别对待的意图。
9、浮动汇率:
10、固定汇率:
11、盯住汇率制度:
把本国货币与本国主要贸易伙伴国的货币确定一个固定的比价,随着某一种或几种货币进行浮动。
12、即期汇率:
银行存款之间的即期(两天)兑换使用的汇率。
13、远期汇率:
银行存款在未来某一特定时间上兑换使用的汇率。
14、货币的对内贬值与对外贬值
15、外汇升水:
远期汇率高于即期汇率
16、外汇贴水:
远期汇率低于即期汇率
人民币升值的利弊分析
利:
首先从大环境来看人民币升值,利于偿还外债,我们原来需要2000亿美元偿还的对外债务,人民币升值后,可能要少还几亿美元了。
其次从个人理财方面来看,人民币更加值钱引出的结论是境外物品价格会更便宜,进口的汽车、高档服装、化妆品等会以更低的价格享受到。
一旦价格传导到位,很多人会将先前处于等待消费状态的预期消费行为变为现实。
对普通老百姓而言,消费商品多以国产产品为主,影响将是间接的。
例如,绝大部分老百姓购买汽车首选国产车,或者合资车,不会去购买进口宝马、奔驰。
对汽车企业而言,汽车进口原材料价格下降,造成成本下降,受市场多种因素影响,各企业也会出台相应的营销策略,促进汽车价格的进一步下调。
国人出国旅游的热情也会高涨,因为人民币可以换到更多的外汇,那么在境外消费更加积极。
境外也会更欢迎国人到其国家地区旅游,也就是说中国GDP国际地位提高,中国百姓国际购买力增强。
弊:
人民币升值,不利于出口,人们原来10亿美元能从中国买到的商品,人民币升值后,买相同质量和数量的商品,外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多才买得到了。
并且别有用心者会借此在国际上造成了一种对中国不利的心理效应,即人们或许会不加具体分析地认为,来自中国的产品涨价了,商人们也会认为到中国进口产品会赚不到多少钱了,同时也不利于引进外资,造成资本外流。
国内就业压力很大,资本外流是十分不利的。
而且我国企业竞争力完全依赖的是劳动力成本低,而不是技术、品牌、资本实力、企业家能力等等,人民币升值进口就会大幅度增长,最终会使国内企业竞争力大大受损。
对于我们老百姓自己来说,最直接的影响就是人民币理财产品和外汇理财产品了。
一旦升值,老百姓必定会对外汇理财产品的投资收益率有更高的期望,可能会在现有预期收益率基础上增加2%。
而稳健型人民币理财产品,例如人民币理财产品和货币市场基金将获得更多青睐,优质人民币信托理财产品将会受到追捧。
特里芬两难(美国经济学家特里芬):
若美国国际收支持续出现逆差,必然影响美元信用,引起美元危机。
美国若要保持国际收支平衡,稳定美元,则会断绝国际储备的来源,引起国际清偿能力的不足。
作为世界货币,美元的供应必须适应世界经济和国际贸易增长的需要,不能出现清偿力不足的情况。
作为一国货币,美元的发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备,维持美元和黄金的兑换官价。
当黄金产量和美国黄金储备的增长跟不上世界经济和国际贸易的发展时,美元进退两难:
为了供应美元缺乏足够的黄金准备,美元和黄金的兑换官价难以维持。
中国外汇储备的形成
1、外汇来源有三种渠道
(1)从企业看,企业通过向国外客户出售货物、提供服务或接受外商投资,获得对方支付的外汇,向商业银行结汇成人民币以后在国内使用。
结汇过程中,企业将外汇卖给商业银行,同时按汇率获得了相应的人民币资金,其外汇资产转变成人民币资产
(2)从个人看,居民个人将持有的外汇卖给商业银行后,也获得银行支付的等值的人民币。
(3)从商业银行看,商业银行从企业和个人购汇后,出于外汇资产负债配置需要,将大部分外汇在各营业窗口又卖给了企业和个人,并将买卖轧差后的多余外汇卖给人民银行,人民银行支付相应的人民币获得外汇,形成国家的外汇储备。
2、外汇储备不同于财政资金
(1)外汇储备不能无偿使用。
外汇储备不同于财政资金,是人民银行用人民币在国内外汇市场上购买外汇形成的,对应着人民银行的货币发行和人民币负债,如果无偿分配使用,将会影响人民银行资产负债表的平衡,并带来通货膨胀压力,影响经济和金融稳定。
(2)外汇储备在形态上是外汇,主要用于对外支付。
如果用于国内,就要二次结汇换成人民币,再次增加货币投放,加剧国内流动性过剩矛盾。
铸币平价(Mintparity):
两种铸币以含金量进行比较
黄金输送点(goldtransportpoint):
外汇供求实际是指外币债权与外币债务的供求。
债权债务凭证的传递所需的时间省得多,安全保障也好。
但如果汇率波动过大,以至超过运送和熔铸贵金属所可能节省的费用,则就不会再去购买外汇。
购买力平价(PPP,Purchasingpowerparity)
两种货币的汇率由两国货币购买力之比决定,即由两国物价水平之比决定。
这一学说的基础是:
两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿。
发达国家与发展中国家商品价格结构差异很大。
发展中国家农副产品、初级产品和劳动力价格低,工业制成品价格高,而发达国家正好相反
外汇倾销
在有通货膨胀的国家里,货币当局通过促使本币对外贬值,且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度,借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品。
外汇倾销收效时差为6-9个月。
在这个收效期内外汇倾销还可能受到国内一些因素干扰而失效,主要有两方面:
一是国内干扰,如通货膨胀继续,且对内贬值超过对外贬值,外汇倾销失效。
因此,在收效期内需采取措施保持国内物价水平的稳定。
二是来自国外的干扰,外汇倾销会使本国产品冲击对方国家市场,对方会采取反倾销措施,而使倾销失效。
金融市场是进行资金融通的场所,在这里实现借贷资金的集中和分配,资金供给与需求的对比形成该市场的“价格”--利率。
对象--货币资金;主体--参与交易的个人、企业、政府和金融机构
金融工具指在信用活动中产生,能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。
有偿还期限、流动性、风险性和收益率基本特征。
金融市场资金融通的过程若要金融市场实现其功能:
必须具备两个理想条件:
完整的信息和完全由市场供求决定的价格。
完整的信息指金融交易的买卖双方均可以迅速获得所需要的信息,以便依据它们进行决策。
信息不对称。
完全由市场供求决定的价格指价格水平的形成除取决于资金供给方与需求方的竞争均衡之外,不受任何力量干预。
货币市场
以金融交易的期限作为标准,一年以内的短期金融交易市场,其功能在于满足交易者的资金流动性需求,包括短期债券市场、银行同业拆借市场、贴现市场、回购市场等。
是以机构投资者为主的融资市场
货币市场使用的票据有商业票据和银行承兑票据两种。
商业票据的签发不需要提供其他保证,只靠签发人的信用。
其能否进入金融市场,要看签发人的信誉。
在商业票据中,除了具有交易背景的票据外,还有大量并无交易背景而只是单纯以融资为目的发出的票据,叫融通票据,发行者多为大的工商企业和金融公司。
由银行承诺到期履行支付义务的商业票据,是银行承兑票据。
银行收手续费
回购协议是证券出售时卖方向买方承诺在未来某个时间将证券买回的协议。
实质上是一种抵押贷款。
正回购:
资金的借入方
逆回购:
买入证券(提供资金),承诺以后按规定价格卖还给对方
资本市场
资本市场是交易期限在一年以上的长期金融交易市场,主要满足工商企业、个人的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。
一般是银行对个人提供的消费信贷、股票市场和长期债券市场。
初级市场和二级市场
初级市场又称发行市场或一级市场,是资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。
它具有商品交易可以在任何时间、任何场所进行,也可以在固定的时间和地点自由进行;商品价格是供求双方经过讨价还价确定的,是随供求状况和交易者的谈判能力随时变动的市场价格等特征。
由于这种市场在宏观和微观层次上都缺乏严密的组织,因此出可以称之为无组织的市场。
证券交易市场也称证券流通市场(SecurityMarket)、二级市场(SecondaryMarket)、是指对已经发行的证券进行买卖,转让和流通的市场。
在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者,而不属于发行该证券的公司。
公募与私募
公募又称公开发行,是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券,通过公开营销等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。
为适应更广大投资者的需求,公募没有合同份数和起点金额的限制。
因为涉及众多中小投资人的利益,监管当局对公募资金的使用方向、信息披露内容、风险防范要求都非常高。
而私募是面向少量的、特定的投资者募集资金的方式。
参加人一般应具有一定的经济实力、风险识别和风险承担能力。
私募(privateplacement)是相对于公募(publicoffering)而言,是就证券发行方法之差异,以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别,界定为公募和私募,或公募证券和私募证券。
金融衍生工具指其价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。
原生性金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。
其价值的变化主要取决于股票、债券的价值变化。
期货交易:
指交易双方在期货交易所集中买卖期货合约的交易行为。
套期保值(hedging)
在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。
远期合约(Forwards):
是相对最简单的一种金融衍生工具。
合约双方约定在未来某个日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。
远期合约通常是在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署的。
远期合约主要有货币远期(远期合约锁定一家机构在未来日期买入或出售货币的价格)和利率远期两类。
在远期合约的有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。
若合约到期时以现金结清的话,当市场价格高于执行价格(合约约定价格)时,应由卖方向买方按价差支付结算金额;若市场价格低于执行价格,则由买方向卖方支付金额。
这样,远期合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是无限大的。
举例:
粮食
期货合约(Futures):
与远期合约很相似,它也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式;两者的区别是:
远期合约交易一般规模较小,较为灵活,交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商;而期货合约的交易是在由组织的交易所内完成的,合约的内容,如相关资产种类、数量、价格、交割时间、地点等,都有标准化的特点。
期权合约(Options):
是指期权的买方有权在约
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