第二章 财务报表分析.docx
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第二章财务报表分析
第二章 财务报表分析
第一节财务报表分析概述
第二节财务比率分析
第三节管理用财务报表分析
第一节财务报表分析概述
知识点1:
财务报表分析的意义
本节内容:
1.财务分析的意义
2.财务分析的方法
3.财务分析的局限性
一、财务报表分析的意义
(一)财务报表分析的目的
目的:
是将财务报表数据转换为有用的信息,帮助报表使用人改善决策。
作用:
即是过去财务流动的总结,又是未来财务预测的前提,在财务管理循环中起着承上启下的重要作用。
(二)财务报表分析的使用人
主要使用人有以下几种:
权益投资者:
为决定是否投资,需要分析公司未来盈利能力和经营风险;
为决定是否转让股份,需要分析盈利状况、股份变动和发展前景;
为考察经营者业绩,需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力;
为决定股利分配政策,需要分析筹资状况。
债权人:
为决定是否给公司贷款,需要分析贷款的报酬和风险;
为了解债务人短期偿债能力,需要分析其流动状况;
为了解债务人长期偿债能力,需要分析盈利状况和资本结构。
治理层和管理层:
为满足不同利益相关者的需要,协助各方面的利益关系,需要进行内容广泛的财务分析,几乎包括外部使用人关心的所有问题。
政府:
为履行政府职能,需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序情况以及职工收入和就业状况。
注册会计师:
为减少审计风险,需要评估公司的盈利性和破产风险;
为确定审计重点,需要分析财务数据的异常变动。
供应商:
为决定是否建立长期合作关系,需要分析公司长期盈利能力和偿债能力;
为决定信用政策,需要分析公司短期偿债能力。
客户:
为决定是否建立长期合作关系,需要分析公司持续供货能力和售后服务能力。
员工:
为决定职业发展规划,需要分析公司的持续经营能力和盈利能力。
财务分析可分为两大层次:
业绩评价——短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力和盈利能力;
价值评估——衡量市场价值的各种比率。
(三)财务报表分析的一般步骤
1.明确分析目的;
2.收集有关信息;
3.根据分析目的重新组织整体;
4.深入研究各部分的特殊本质;
5.进一步研究各部分的相互关系;
6.解释结果,提供决策有用信息。
(四)财务报表分析的原则
1.全面性原则
2.客观性原则
3.相关性原则
4.可比性原则
5.灵活性原则
知识点2:
财务报表分析的方法
二、财务报表分析的方法
主要包括:
趋势分析法、比率分析法和因素分析法。
(一)趋势分析法
概念:
趋势分析法又称水平分析法,是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标,确定其增减变动的方向、数额和幅度,来说明企业财务状况、经营成果和现金流量变动趋势的分析方法。
采用该方法,可以分析变化的原因及性质,并预测企业未来的发展前景。
运用方式:
1.重要财务指标的比较
对不同时期财务指标的比较,可以有以下两种方法:
(1)定基动态比率
定基动态比率是以某一时期数额为固定基期数额而计算的动态比率。
其计算公式为:
定基动态比率=(分析期数额÷固定基期数额)×100%
举例:
2007年实现销售收入为1000万,2008年实现销售收入1200万,2009年实现销售收入1100万元。
2007年为固定基期数额
(2)环比动态比率
环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算的动态比率。
其计算公式为:
环比动态比率=(分析期数额÷前期数额)×100%
举例:
按上例计算。
2.财务报表的比较
概念:
是将连续数期的财务报表金额并列起来,比较其相同指标的增减变动金额和幅度,据以判断企业财务状况、经营成果和现金流量发展变化的一种方法。
内容:
具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。
比较注意事项:
既要计算表中有关项目增减变动的绝对值,又要计算该增减变动的百分比。
步骤:
首先,选择一个年度为基年,将该年度财务报表的各项目均设定为“100”,
然后,将以后各年报表项目的实际金额除以基年报表相关项目的实际金额,并将该比值乘以100以表示其于基年报表项目的各年报表项目。
【例2-1】某公司20×6--20×9年的销售收入、销货成本、经营及管理费用、净利润及啤酒销售收入和销售数量的趋势财务报表如表2—1所示。
表2-1 金额单位:
万元
项目
20×6年
20×7年
20×8年
20×9年
销售收入
100
110.8
119.0
157.7
其中:
啤酒销售
100
111.3
119.8
162.8
销货成本
100
111.9
118.4
155.9
经营及管理费用
100
112.5
130.7
176.1
净利润
100
116.0
131.6
164.3
啤酒销售桶数(万)
100
105.2
109.4
132.2
分析:
该公司经营成果的变化趋势表现出两个重要特征:
一是,经营及管理费用的增长速度远远超过销售收入及销货成本的增长速度。
20×6--20×9年间,经营及管理费用增长76.1%,而同期销售收入和销货成本则分别增长57.7%和55.9%。
经营及管理费用增长可意味着该公司为维护或扩大自己的市场份额,不得不增加广告支出等方面的投入。
二是,该公司啤酒的销售收入增长了62.8%,而啤酒的销售量只增加了32.2%。
这可能意味着该公司啤酒的销售收入增长,不仅来自销售量的扩大,也来自销售价格的上涨。
优点:
1.该方法有助于对不同规模的企业进行财务报表比较分析,并避免因“规模”差异而产生的误导。
2.这种方法比前述两种方法更能准确地分析企业活动的发展趋势,既可用于同一企业不同时期的纵向比较,又可用于同一时期不同企业的横向比较;同时能消除不同时期(或不同企业)之间规模差异的影响,有利于分析企业的资本结构、耗费水平和盈利状况。
应注意以下问题:
(1)用于对比的不同时期(或不同企业)的指标,在计算口径上必须一致。
(2)剔除偶发性项目的影响,使用分析的数据反映正常的经营状况。
(3)运用例外原则,重点分析某项有显著变动的指标,研究其变动原因,以采取对策,趋利避害。
(二)比率分析法
概念:
是通过计算各种比率来确定经济活动变动程度的分析方法。
比率有很多种,常用的主要有如下三种:
1.构成比率
概念:
构成比率又称结构比率,它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比,反映部分与总体的关系,其计算公式为:
构成比率=(某个组成部分数值÷总体数值)×100%
例如,资产负债率
2.效率比率
概念:
是某项财务活动中所费与所得的比例,反映投入与产出的关系。
利用效率比率,可以进行得失比较,考察经营成果,评价经济效益。
例如,成本利润率、营业净利率以及资本金利润率等利润率指标。
3.相关比率
概念:
相关比率是将某个项目和与其相关但又不同的项目进行对比得出的比率,反映有关经济活动的相互关系。
作用:
利用相关比率,可以考察企业彼此关联的业务安排得是否合理,以保障运营活动顺畅进行,
比如,将流动资产与流动负债加以对比,计算流动比率,据以判断企业的短期偿债能力。
应注意以下问题:
(1)对比项目的相关性
计算比率的分子和分母之间必须存在某种逻辑关系(如因果关系等),以确保所计算的比率能说明一定问题,即比率应具有财务意义。
(2)对比口径的一致性
计算比率的分子和分母必须在计算时间、范围等方面保持口径一致。
(三)因素分析法
概念:
是根据分析指标与其驱动因素的关系,从数量上确定各因素对分析指标的影响方向及程度的分析方法。
分析思路:
当有若干因素对分析指标产生影响时,在假设其他各因素都不变的情况下,顺序确定每个因素单独变化对分析指标产生的影响。
种类:
连环替代法、差额分析法
1.连环替代法
概念:
是将分析指标分解为各个可以计量的因素,并根据各个因素之间的依存关系,顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值),据以测定各因素对分析指标的影响。
[例2-2]某企业20×9年3月某种材料费用的实际数是6720元,而其计划数是5400元。
实际比计划增加1320元。
由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。
因此,可以把材料费用这一总指标分解为三个因素,然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。
现假设这三个因素的数值如表2-2所示。
表2-2
项目
单位
计划数
实际数
差异
产品产量
件
120
140
20
材料单耗
千克/件
9
8
-1
材料单价
元/千克
5
6
1
材料费用
元
5400
6720
1320
根据表中资料,材料费用总额实际数较计划数增加1320元,这是分析对象。
运用连环替代法,可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度,具体如下:
计划指标:
120×9×5=5400(元)①
第一次替代:
140×9×5=6300(元)②
第二次替代:
140×8×5=5600(元)③
第三次替代:
140×8×6=6720(元)(实际指标)④
因素分析:
②-①=6300-5400=900(元)产量增加的影响
③-②=5600-6300=-700(元)材料节约的影响
④-③=6720-5600=1120(元)价格提高的影响
900-700+1120=1320(元)全部因素的影响
2.差额分析法
概念:
差额分析法是连环替代法的一种简化形式,它是利用各因素的比较值与基准值之间的差额,计算各因素对分析指标的影响。
[例2-3]仍以表2-2所列数据为例,采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。
(1)由于产量增加对材料费用的影响:
(140-120)×9×5=900(元)
(2)由于材料消耗节约对材料费用的影响:
140×(8-9)×5=-700(元)
(3)由于价格提高对材料费用的影响:
140×8×(6-5)=1120(元)
全部因素的影响:
900-700+1120=1320(元)
因素分析法的优点:
既可以全面分析各因素对经济指标的影响,又可以单独分析某种因素对经济指标的影响,在财务分析中应用颇为广泛。
应注意以下问题:
(1)因素分解的关联性
经济指标的构成因素,必须客观上与经济指标存在因果关系,能够反映该指标差异的内在原因,否则就失去了分析的意义。
(2)因素替代的顺序性
替代各因素时,必须按照各因素的依存关系,按一定顺序依次替代,不可随意颠倒,否则会得出不同的计算结果。
(3)顺序替代的连环性
因素分析法在计算每个因素的变动影响时,都基于前一次计算,并采用连环比较的方式确定因素变化对结果的影响。
(4)计算结果的假定性
由于因素分析法计算的各因素变动影响数,会因替代顺序的不同而有所差异,因而计算结果不免带有假定性,即它只是在某种假定前提下的影响结果,离开了这种假定前提,就不会是这种影响结果。
知识点3:
财务报表分析的局限性
三、财务报表分析的局限性
1.财务报表本身的局限性
①财务报告没有披露企业的全部信息,管理层拥有更多的信息,披露的只有其中一部分;②已经披露的财务信息存在会计估计误差,不一定是真实情况的准确计量;③管理层的各项会计政策选择,可能使财务报表扭曲企业的实际情况。
2.财务报表的可靠性问题
常见的危险信号包括:
(1)财务报告的形式不规范,不规范报告的可靠性也应受到怀疑。
(2)要注意分析数据的反常现象。
(3)要注意大额的关联方交易。
(4)要注意大额资本利得。
(5)要注意异常的审计报告,无正当理由更换注册会计师,或审计报告附有保留意见,暗示企业财务报告可能丰了在过度粉饰问题。
3.财务指标的经济假设问题
财务分析需要先消除不同企业或不同时期的规模差异再进行比较。
该过程暗含财务指标所涉及的相关项目成比例的经济假设,即假设分子与分母之间的经济关系不依赖于规模。
此外,即使没有固定要素,暗含在分子和分母间的线性关系假设也未必正确,。
例如,存货周转率,即销货成本/平均存货,暗含销货成本与存货水平之间存在固定不变的现性关系,然而,事实上存货最佳订货点与需求量的平方根成比例。
因而,当需求量成倍增长时,存货只增长40%左右,随之存货周转率也仅增加40%左右。
很显然,存货周转率不取决于规模。
4.比较基础问题
在比较分析时必然要选择比较的参照标准,包括本公司历史数据、同业数据和计划预算数据。
横向比较时需要使用同业标准。
同业的平均数只有一般性的指导作用,不一定有代表性,不是合理性的标志。
趋热分析以本公司历史数据作比较基础。
历史数据代表过去,并不代表合理性。
实际与计划的差异分析,以计划预算做比较基础。
实际和预算出理差异,可能是执行中有问题,也可能是预算不合理,两者的区分并非易事。
第二节财务比率分析
本节主要内容:
1、短期偿债能力比率
2、长期偿债能力比率
3、资产管理比率
4、盈利能力比率
5、市价比率
6、杜邦分析体系
本章将以ABC股份有限公司(以下简称“ABC公司”)的财务报表数据为例。
该公司资产负债表,利润表、现金流量表和股东权益变动表,如表2-3、表2-4、表2-5和表2-6所示。
为简化计算,这些数据都是假设的。
表2-3 资产负债表
编制单位:
ABC公司 2009年12月31日 单位:
万元
资产
年末余额
年初余额
负债和股东权益
年末余额
年初余额
流动资产:
流动负债:
货币资金
50
25
短期借款
60
45
交易性金融资产
6
12
交易性金融负债
应收票据
8
11
应付票据
5
4
应收账款
398
199
应付账款
100
109
预付款项
22
4
预收账款
10
4
应收股利
0
0
应付职工薪酬
2
1
应收利息
0
0
应交税费
5
4
其他应收款
12
22
应付利息
12
16
存货
119
326
应付股利
28
10
一年内到期的非流动资产
77
11
其他应付款
23
18
其他流动资产
8
0
预计负债
2
4
流动资产合计
700
610
一年内到期的非流动负债
50
0
其他流动负债
3
5
流动负债合计
300
220
非流动资产:
非流动负债:
可供出售金融资产
0
45
长期借款
450
245
持有至到期投资
应付债券
240
260
长期股权投资
30
0
长期应付款
50
60
长期应收款
专项应付款
0
0
固定资产
1238
955
递延所得税负债
0
0
在建工程
18
35
其他非流动负债
0
15
固定资产清理
12
非流动负债合计
740
580
无形资产
6
8
负债合计
1040
800
开发支出
股东权益:
商誉
股本
100
100
长期待摊费用
5
15
资本公积
10
10
递延所得税资产
0
0
盈余公积
100
40
其他非流动资产
3
0
未分配利润
750
730
非流动资产合计
1300
1070
减:
库存股
0
0
股东权益合计
960
880
资产总计
2000
1680
负债和股东权益总计
2000
1680
表2-4 利润表
编制单位:
ABC公司 2009年度 单位:
万元
项目
本年金额
上年金额
一、营业收入
3000
2850
减:
营业成本
2644
2503
营业税金及附加
28
28
销售费用
22
20
管理费用
46
40
财务费用
110
96
资产减值损失
0
0
加:
公允价值变动收益
0
0
投资收益
6
0
二、营业利润
156
163
加:
营业外收入
45
72
减:
营业外支出
1
0
三、利润总额
200
235
减:
所得税费用
64
75
四、净利润
136
160
表2-5 现金流量表
编制单位:
ABC公司 2009年度 单位:
万元
项目
本年金额
上年金额(略)
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金
2810
收到的税费返还
收到其他与经营活动有关的现金
10
经营活动现金流入小计
2820
购买商品、接受劳务支付的现金
2363
支付给职工以及为职工支付的现金
29
支付的各项税费
91
支付其他与经营活动有关的现金支出
14
经营活动现金流出小计
2497
经营活动产生的现金流量净额
323
二、投资活动产生的现金流量:
收回投资收到的现金
4
取得投资收益收到的现金
6
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
12
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计
22
购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
369
投资支付的现金
30
支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计
399
投资活动产生的现金流量净额
-377
三、筹资活动产生的现金流量:
吸收投资收到的现金
—
取得借款收到的现金
270
收到其他与筹资活动相关的现金
—
筹资活动现金流入小计
270
偿还债务支付的现金
20
分配股利、利润成偿付利息支付的现金
152
支付其他与筹资活动有关的现金
25
筹资活动现金流入小计
197
筹资活动产生的现金流量净额
73
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
五、现金及现金等价物净增加额
19
加:
期初现金及现金等价物余额
37
六、期末现金及现金等价物余额
56
补充资料
1.将净利润调节为经营活动现金流量:
净利润
136
加:
资产减值准备
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧
100
无形资产摊销
2
长期待摊费用摊销
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(收益以“-”号填列)
-11
固定资产报废损失(收益以“-”号填列)
公允价值变动损失(收益以“-”号填列)
财务费用(收益以“-”号填列)
110
投资损失(收益以“-”号填列)
-6
递延所得税资产减少(增加以“-”号填列)
递延所得税负债增加(减少以“-”号填列)
存货的减少(增加以“-”号填列)
207
经营性应收项目的减少(增加以“-”号填列)
-212
经营性应付项目的增加(减少以“-”号填列)
-3
其他
经营活动产生的现金流量净额
323
2.不涉及现金收支的投资和筹资活动:
债务转为资本
一年内到期的可转换公司债券
融资租入固定资产
3.现金及现金等价物净增加情况:
现金的期末余额
56
减:
现金的期初余额
37
加:
现金等价物的期末余额
减:
现金等价物的期初余额
现金及现金等价物净增加额
19
表2-6 股东权益变动表
编制单位:
ABC公司 2009年度 单元:
万元
项目
本年金额
上年金额
股本
资本公积
减:
库存股
盈余公积
未分配利润
股东权益会计
(略)
一、上年年末余额
100
10
40
730
880
加:
会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额
100
10
40
730
880
三、本年增减变动金额
(一)净利润
136
136
(二)直接计入股东权益和利得和损失
1.可供出售金融资产公允价值变动净额
2.权益法下被投资单位其他股东权益变动的影响
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