工程经济学项目盈利能力分析.docx
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工程经济学项目盈利能力分析
项目盈利能力分析
2008级机制3班
1、融资前投资盈利能力分析
数据资料:
某工业项目计算期为15年,建设期为3年,第四年投产,第五年
开始达到生产能力。
(1)建设投资(固定资产投资)8000万元分年份投资情况如表1所示。
表1(单位:
万元)
年份
项目
1
2
3
合计
建设投资
2500
3500
2000
8000
该项目的固定资产综合折旧年限为15年,残值率为3%,期末余值等于账面余值。
(2)流动资金投资约需2490万元。
(3)营业收入、营业税金及附加和经营成本的预测值见表2,其他支出忽略不计。
表2(单位:
万元)
年份
内容
4
5
6
…
15
营业收入
5600
8000
8000
…
8000
营业税金及附加
320
480
480
…
480
经营成本
3500
5000
5000
…
5000
解:
在计算折旧、利润和所得税时,均不考虑资金来源,即不考虑借款和利息。
(1)固定资产折旧计算
平均折旧年限为15年,残值率为3%,则
=8000(1‒3%)
年折旧额
15≈517(万元)
第15年末回收固定资产余值为8000-517×12=1796(万元)
(2)利润与所得税计算
融资前的利息支出为零,利润与所得税的计算如表3所示,据此编制全部投资现金流量表,见表4。
表3利润与所得税计算表(融资前)
(单位:
万元)
序号
项目
计
算
期
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
1
营业收入
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
2
营业税金及附加
320
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
3
总成本费
用
4017
5517
5517
5517
5517
5517
5517
5517
5517
5517
5517
5517
3.1
经营成本
3500
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
3.2
折旧费
517
517
517
517
517
517
517
517
517
517
517
517
3.3
利息支出
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4
利润总额
(1-2-3)
1263
2003
2003
2003
2003
2003
2003
2003
2003
2003
2003
2003
5
所得税(4
×25%)
316
501
501
501
501
501
501
501
501
501
501
501
6
税后利润
(4-5)
947
1502
1502
1502
1502
1502
1502
1502
1502
1502
1502
1502
(3)全部投资现金流量表及内部收益率
表4全部投资现金流量表(融资前)
(单位:
万元)
序号
项目
计
算
期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
1
现金流入
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
12286
1.1
营业收入
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
1.2
回收固定资产余值
1796
1.3
回收流动资金
2490
2
现金流出
2500
3500
4490
3820
5480
5480
5480
5480
5480
5480
5480
5480
5480
5480
5480
2.1
建设投资(不含建设期利息)
2500
3500
2000
2.2
流动资金
2490
2.3
经营成本
3500
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
2.4
营业税金及附加
320
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
3
所得税前净现金流量(1-2)
-2500
-3500
-4490
1780
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
6806
4
累计所得税前净
现金流量
-2500
-6000
-10490
-8710
-6190
-3670
-1150
1370
3890
6410
8930
11450
13970
16490
23296
5
所得税
316
501
501
501
501
501
501
501
501
501
501
501
6
所得税后净现金流量(3-5)
-2500
-3500
-4490
1464
2019
2019
2019
2019
2019
2019
2019
2019
2019
2019
6305
7
累计所得税后净现金流量
-2500
-6000
-10490
-9026
-7007
-4988
-2969
-950
1069
3088
5107
7126
9145
11164
17469
根据表4的最后两行数据,计算得到全部投资的税后内部收益率IRR=14.15%,投资回收期Pt=8.47年。
该项目的投资内部收益率超过14%,如果全部投资通过借贷筹资,利率为16%,则IRR=14.15%>(1-25%)×16%=12%。
如果股权融资要求的投资回报率为15%,而又能从银行借贷一半的初始投资,若借贷年利率为10%,那么加权平均的资金成本是WACC=0.5×15%+0.5×(1-25%)×10%=11.25%。
项
目的内部收益率还是大于资金成本,说明项目从盈利能力上是可以考虑的。
2、融资后的盈利能力分析
对项目进行融资前的分析后,如果给定的融资方案如下:
(1)建设投资8000万中,权益投资为4000万元,分年出资为1500万元、1500万元和1000万元,不足部分向银行借款。
银行贷款利率8%,建设期利息资本化后计入第四年初。
投产后(第四年末)开始还贷,每年付清利息,并分10年等额还本。
(2)流动资金投资2490万元,全部向银行借款(始终维持借款状态),年利率也是8%。
解:
融资后的盈利能力分析
(1)借款需要量计算,见表5。
表5借款需要量计算表
(单位:
万元)
年末
项目
1
2
3
4
合计
建设投资总数
2500
3500
2000
8000
流动资金
2490
2490
权益资金
1500
1500
1000
4000
借款需要量
1000
2000
3490
6490
(2)固定资产投资借款建设期利息计算,见表6。
假定每年借款发生在年中,当年借款额只计一半利息。
第四年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。
表6建设期利息计算表
(单位:
万元)
年末
项目
1
2
3
4
附注
年初欠款
0
1040
3203
4499
建设期利息为
当年借款
1000
2000
1000
当年利息
40
163
296
499
年末欠款累计
1040
3203
4499
(3)固定资产折旧计算
融资后的年折旧费计算,建设期利息计入固定资产原值内
=(8000+499)(1‒3%)
年折旧额
15≈550(万元)
第15年末回收固定资产余值为
(8000+499)-550×12=1899(万元)。
(4)固定资产投资还款计划与利息计算
第四年开始支付每年的利息再还本金的1/10,10年内还清,利息可计入当期损益,见表7。
表7固定资产投资还贷计划与利息计算
(单位:
万元)
年末
项目
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
期初本息余额
4499
4050
3600
3150
2700
2250
1800
1350
900
450
本期付息
360
324
288
252
216
180
144
108
72
36
本期还本
450
450
450
450
450
450
450
450
450
450
期末本息余额
4050
3600
3150
2700
2250
1800
1350
900
450
0
(5)利润与所得税计算
融资后的利润与所得税的计算如表8所示,据此编制全部投资
(融资后)及权益资金投资现金流量表。
表8利润与所得税计算表(融资后)
(单位:
万元)
序号
项目
计
算
期
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
1
营业收入
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
2
营业税金及附加
320
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
3
总成本费用
4609
6073
6037
6001
5965
5929
5893
5857
5821
5785
5749
5749
3.1
经营成本
3500
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
3.2
折旧费
550
550
550
550
550
550
550
550
550
550
550
550
3.3
利息支出
559
523
487
451
415
379
343
307
271
235
199
199
4
利润总额(1-2-3)
671
1447
1483
1519
1555
1591
1627
1663
1699
1735
1771
1771
5
所得税(4×
25%)
168
362
371
380
389
398
407
416
425
434
443
443
6
税后利润(4-
503
1085
1112
1139
1166
1193
1220
1247
1274
1301
1328
1328
7
息税前利润
(3.3+4)
1230
1970
1970
1970
1970
1970
1970
1970
1970
1970
1970
1970
8
息税折旧摊销前利润(3.2+7)
1780
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
(6)融资后的全部投资现金流量表,见表9。
表9全部投资现金流量表(融资后)
(单位:
万元)
序号
项目
计
算
期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
1
现金流入
0
0
0
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
12389
1.1
营业收入
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
1.2
回收固定资产余值
1899
1.3
回收流动资金
2490
2
现金流出
2500
3500
4490
3988
5842
5851
5860
5869
5878
5887
5896
5905
5914
5923
5923
2.1
建设投资(不含建设期利
2500
3500
2000
2.2
流动资金
2490
2.3
经营成本
3500
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
2.4
营业税金及附加
320
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
2.5
所得税
168
362
371
380
389
398
407
416
425
434
443
443
3
所得税前净现金流量
-2500
-3500
-4490
1780
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
2520
6909
4
累计所得税前净现金流量
-2500
-6000
-10490
-8710
-6190
-3670
-1150
1370
3890
6410
8930
11450
13970
16490
23399
5
所得税后净现
金流量
-2500
-3500
-4490
1612
2158
2149
2140
2131
2122
2113
2104
2095
2086
2077
6467
6
累计所得税后净现金流量
-2500
-6000
-10490
-8878
-6720
-4570
-2430
-299
1823
3936
6041
8136
10222
12299
18766
融资后的全部投资内部收益率IRR=15.11%,投资回收期为Pt=8.14年。
3、权益资金投资现金流量表(表10)
表10权益资金投资现金流量表
(单位:
万元)
序号
项目
计
算
期
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
1
现金流入
0
0
0
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
12389
1.1
营业收入
5600
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
1.2
回收固定资产余值
1899
1.3
回收流动资金
2490
2
现金流出
1500
1500
1000
4997
6815
6788
6761
6734
6707
6680
6653
6626
6599
6122
8612
2.1
权益投资
1500
1500
1000
2.2
借款本金偿还
450
450
450
450
450
450
450
450
450
450
0
2490
2.3
借款利息支付
559
523
487
451
415
379
343
307
271
235
199
199
2.4
经营成本
3500
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
5000
2.5
营业税及附加
320
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
480
2.6
所得税
168
362
371
380
389
398
407
416
425
434
443
443
3
净现金流量
-1500
-1500
-1000
603
1185
1212
1239
1266
1293
1320
1347
1374
1401
1878
3777
权益资金投资的内部收益率IRR=21.62%,如果现有投资机会最低吸引力的收益率MARR不高于21%,则该项目对投资者是有吸引力的。
----------------下面是赠送的
excel
操作练习
不需要的下载后可以编辑删除
1.公式和函数
(Excel2003部分)
1.
(1)打开当前试题目录下文件
excel-10.xls;
(2)利用函数计算每个人各阶段总成绩,并利用函数计算各阶段的平均成绩;
(3)“平均成绩”行数字格式都为带一位小数(例如0.0)格式;
文件
→
在各阶段总成
绩单元格
内,点插入,点函数,在对话框中选择求和函数
(4)同名存盘。
步骤:
a)
“SUM”,在对话中Number1内点右侧的按钮,将出现另外一个对话框,在文件中选择需要求和的单元格,然后点该对话框的右侧按钮,点确定(完成一个总成
绩求和后,利用填充柄完成其他的总成绩求和,或者重复上面的顺序)→在平均成绩单元格内,点插入,点函数,选择算术平均值函数AVERAGE,出现对话框后,采用求和时的相同方法,完成操作→选中平均成绩行,点右键点设置单元格,点数字,在分类项下点数值,设小数位为1,
b)确定→保存
2.
(1)打开当前试题目录下文件
excel-13.xls;
(2)根据工作表中给定数据,按“合计=交通费+住宿费+补助”公式计算“合计”数,并计算交通费、住宿费和补助的合计数;
(3)所有数字以单元格格式中货币类的“¥”货币符号、小数点后2位数表现(如:
¥2,115.00格式);
(4)同名存盘。
打开当前试题目录下文件excel-13.xls→在合计下的一个单元格内输入“=交通费(在该行的单元格,假如说是E3)+住宿费(同上)+补助(同上)”,回车(其他的合计可以采用填充柄完成,或者重复上面的顺序)→利用求和函数,参考1中的方法完成交通费、住宿费和补助的合计→选择文件中的所有数字单元格,点右键,点设置单元格格式,点数字,点货币,选择货币符号为“¥”,设置小数点后为2位,确定→保存文件→本题完成
3.
(1)打开当前试题目录下文件
excel-2.xls;
(2)根据工作表中数据,计算“总成绩”列的数据。
总成绩=一阶段成绩×0.3+二阶段成绩×0.3+三阶段成绩×0.4;
(3)“总成绩”列数据格式为小数点后2位小数(例:
6.20);
(4)同名存盘。
打开当前试题目录下文件excel-2.xls→在总成绩下的一个单元格内输入“=一阶段成绩(在该行的单元格,假如说是E3)*0.3+住宿费(同上)*0.3+补助(同上)*0.4”,回车(其他的合计可以采用填充柄完成,或者重复上面的顺序)→选中总成绩列的数据单元格,点右键,点设置单元格格式,点数字,点数值,设置小数点后为2位,确定→保存文件→本题完成
4.
(1)打开当前试题目录下文件
excel-3.xls;
(2)计算“审定费”和“税后款”,“审定费=全书字数÷1000×3,税后款=审定费-审定费
×5%”;
(3)利用菜单将“审定费”和“税后款”列格式设置为货币类的“¥”货币符号、小数点
1位(例¥1,280.0);
(4)同名存盘。
打开当前试题目录下文件excel-3.xls→在审定费下的一个单元格内输入“=全书字数(在该行的单元格,假如说是E3)/1000*3”,回车(其他的审定费可以采用填充柄完成,或者重复上面的顺序)→在税后款下的一个单元格内输入“=审定费(在该行的单元格,假如说是F3)-审定费*5%”,回车(其他的税后款可以采用填充柄完成,或者重复上面的顺序)→选中审定费及税后款列的数据单元格,点右键,点设置单元格格式,点货币,选择货币符号“¥”,设置小数点后为1位,确定→保存文件→本题完成
(2)利用函数计算“总成绩”,利用公式“平均成绩=总成绩÷3”来计算“平均成绩”;
(3)同名存盘。
打开当前试题目录下文件excel-8.xls→在总成绩下的一个单元格,点插入,点函数,在对话框中选求和函数“SUM”,在对话中Number1内点右侧的按钮,将出现另外一个对话框,在文件中选择需要求和的单元格,然后点该对话框的右侧按钮,点确定(完成一个总成绩求和后,利用填充柄完成其他的总成绩求和,或者重复上面的顺序→在平均成绩下的一个单元格内,输入“=平均成绩(在该行的单元格,假如说是B3)/3”,回车(其他平均成绩可以采用填充柄完成,或者重复上面的顺序)→保存文件→本题完成
5.
(1)打开当前试题目录下文件
excel-8.xls;
6.
(1)打开当前试题目录下文件
excel-1.x
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