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我国国有企业财务治理机制研究
我国国有企业财务治理机制研究
China'sstate-ownedenterprisefinancialmanagementmechanismresearch
毕业论文中文摘要
我国国有企业财务治理机制研究
摘要:
国内关于财务治理的研究是以国有企业财务治理问题为起点,并随着国有企业改革的深入而发展。
我国国有企业控制着国计民生的重要行业,居于主导地位,故国有企业财务治理问题的研究具有深远的理论意义和现实意义。
本文根据财务治理及其理论基础—委托代理理论、企业契约理论、产权经济学理论等,对公司财务治理的定义提出自己的看法。
同时,对财务治理机制理论进行探讨,明晰了财务治理机制的定义和所包含的内容,即财务决策机制、财务激励机制和财务约束机制。
针对国有企业财务治理机制存在的上述主要问题,本文进行了详尽的成因分析,并提出了完善我国国有企业财务治理机制的对策。
关键词:
国有企业;财务治理;财务监督;财务激励
毕业论文外文摘要
China'sstate-ownedenterprisefinancialmanagementmechanismresearch
Abstract:
Domesticaboutfinancialmanagementonstate-ownedenterprisefinancialmanagementproblemsasastartingpoint,andwiththedeepeningofthereformofstate-ownedenterpriseanddevelopment.China'sstate-ownedenterprisecontroltheimportantindustryandthepeople'slivelihood,dominated,thestate-ownedenterprisefinancialmanagementproblemintheresearchofprofoundtheoreticalsignificanceandpracticalsignificance.Thispaperaccordingtothefinancialmanagementanditstheoreticfoundation-principal-agenttheory,enterprisecontracttheory,propertyrighteconomicstheory,thedefinitionofcompanyfinancialmanagementopinionsareputforward.Atthesametime,tofinancialmanagementmechanismtheoryarediscussed,definethefinancialmanagementmechanismandcontainsthedefinitionofthecontent,namelythefinancialdecision-makingmechanism,financialincentivemechanismandfinancialconstraintmechanism.Accordingtothestate-ownedenterprisefinancialmanagementmechanisminthemainproblems,thispapermakesadetailedanalysisofthecauses,andputforwardtheperfectourcountrystate-ownedenterprisefinancialmanagementmechanismcountermeasures.
Keywords:
State-ownedenterprises;Financialgovernance;Financialsupervision;Financialincentives
目录
1引言1
2财务治理机制的定义1
2.1财务治理机制是公司进行财权配置的一系列制度设计与安排1
2.2财务治理机制的目的是为了规范公司内部、各利益相关者间的财务关系1
3我国国有企业财务治理存在的问题2
3.1集权或分权极端化2
3.2内部人控制现象突出2
3.3隐性激励普遍存在2
3.4财务监控不完善2
4完善我国国有企业财务治理机制对策分析3
4.1逐步优化国有企业股权结构,完善财务治理机制3
4.2构建相互制约的内部治理结构3
4.3建立激励约束相容机制4
4.4理顺国有资产管理体制,健全国有资本经营预算制度5
结论6
参考文献7
致谢8
1引言
我国的国有企业在市场经济的建设和完善中一直发挥着重要力量,到2009年底,我国的国有企业户数达到11.9万户,累计销售收入16.2万亿元,国有企业资产总额达到29万亿元。
我国国有企业的产值占国民经济总产值的绝大部分。
可见,我国的国有企业是我国国民经济发展的重要支柱。
从改革开放到1992年提出建立市场经济体制再到今天,国有企业改革一直是中国经济发展过程中的核心问题。
虽然经过了三十年的探索和试验,国有企业改革取得了一系列重大的成果,但是国有企业仍然存在很多问题,其中一个典型的问题就是国有企业的财务治理问题。
这些问题表现在以下很多方面:
例如政府行政过度干预企业;国有企业的财权过度集中但是没有相应的监督和控制,这导致很多公司大股东滥用权利,造成经营者决策随意,投资决策失误,一些企业甚至出现编造数据,侵害中小股东的利益的现象,出现了类似“内部人控制”现象、“所有者缺位”、“经营者激励约束不足”等问题,国有企业的治理效率低下。
国有企业的财务治理问题关系着国有企业改革的成功与否,关系着国有资本的保值增值,是我国国有企业改革过程中的一个重要的热点问题。
建立健全高效、富有活力的公司财务治理体系,有利于提高公司财务决策效率,完善公司治理结构,加速现代企业制度的建设。
本文尝试着就现有的国有企业财务治理问题进行一些研究,希望从中得出一些启示,指导我国国有企业的改革实践。
2财务治理机制的定义
2.1财务治理机制是公司进行财权配置的一系列制度设计与安排
从操作角度来看,财务治理是指由公司股东大会、董事会、经理层、监事会等权力机构对公司财务权利进行配置的一系列制度安排。
在公司模式为所有权和经营权相分离的条件下,股东形成了第一层次的以出资者管理为主体的出资者财务行为,公司法人董事长和总经理行使公司法人权利和直接经营权,财务主管实质上行使着财务决策事项的执行权与日常管理权。
2.2财务治理机制的目的是为了规范公司内部、各利益相关者间的财务关系
通过财务治理机制的构建与规范,解决公司股东间、股东与经营者、股东与债权人等利益相关者之间的矛盾,形成相应的制度安排,优化相关利益者的财务治理决策,进行财务激励和约束,为公司财务运作构建一个基本框架,从制度上保证公司活动的正常运行。
综上所述,财务治理机制的涵义可概括为:
财务治理机制是根据企业的财务治理结构,安排配置企业财权的制度设计,能够对企业财务治理活动进行调节、规范的机制。
财务治理机制的内容主要包括财务决策机制、财务激励机制、财务约束机制三个方面。
3我国国有企业财务治理存在的问题
3.1集权或分权极端化
在大部分国有企业集团,财权的配置通常存在两种极端情况。
一种极端是集团母公司高度集权。
由于国有企业集团母公司通常是由原来行政主管的专业部、局、委改组而成,大包大揽式的行政管理形成的惯性,仍然沿袭传统的大工厂管理方式,造成母公司无视子公司作为一个独立的企业法人应具有独立的财务治理结构以及相应的财权,用管理单个企业的方式简单套用到管理集团,母公司不仅代为行使子公司的大部分财权,而且还对子公司的日常经营活动与财务活动进行事无巨细地管理。
制约了抑制子公司的积极性和主观能动性,导致集团缺乏生机和活力,同时造成人力物力的浪费,不利于母公司进行战略管理,影响集团整体的长远规划和发展。
另一种极端是过度的分权。
从形式上看,母子公司具有产权关系,但事实上子公司具有独立的重大财权,母公司仅为信息汇总和统计中心。
这种过度分权造成下属企业各自为政、各行其是,追求自身利益最大化,置集团权益而不顾,难以从集团整体发展的战略高度来统一安排投资和融资活动;造成国有企业集团无法有效控制各下属单位或分公司,违规违纪现象严重,使集团难以控制财务风险和经营风险,造成财务失控。
3.2内部人控制现象突出
在一部分国有企业集团中,由于权利过于集中,外部监督机制不健全,使国有企业集团的财务决策缺乏有效制衡,造成决策失误或内部人控制现象严重。
国有企业集团中内部人控制造成国有民营的转化中对国有资产的低估,在混合所有制企业中,国有资产被大量非国有化,使国家作为所有者的意志和利益被架空,国有资产被蚕食、转移或流失。
同时,造成国有企业集团领导人的更迭不透明,财务状况不公开,集团经营受政府干预的情况仍普遍存在,使集团经营状况对外界而言更加不透明,增大了投资者的风险。
3.3隐性激励普遍存在
我国国有企业集团的激励与约束机制尚不健全,对经营者的隐性激励普遍存在。
隐性激励表现为不规范的超额分配、高福利、职务高消费等隐含化的激励方式。
隐性激励的实质是一种代理问题,是代理人追求自身效用最大化,而委托人缺乏有效约束造成的。
隐性激励使经营者业绩不存在关联性,不能起到提高国有企业集团效益的激励作用,隐性激励还会造成腐败、国有资产流失等恶劣影响。
3.4财务监控不完善
企业集团需要有完善的控制机制和政策。
许多国有企业集团并非通过产权纽带联结起来,内部结构松散,缺乏凝聚力,各子公司往往过于强调局部利益,缺乏企业集团利益的整体意识,不能实现全局的、一体化的财务控制管理。
而我国大多数国有企业集团没有建立起贯通母子公司的财务监控机制,财务监控缺乏全过程,监管不到位。
出现了投资效益下降、举债规模失控等现象,弱化了集团整体优势和综合功能的发挥。
4完善我国国有企业财务治理机制对策分析
4.1逐步优化国有企业股权结构,完善财务治理机制
1、引入国外或国内资本,形成战略投资者和制衡者
(1)对影响国计民生的重要行业,在保证国家控股的同时,逐步引进国外知名企业或公司作为战略投资者,相应降低国有股持股比例,优化股权结构。
这有利于:
其一,引导国有企业建立规范合理的财务治理机制,防范“内部人控制”和企业目标政治化行为,制衡大股东;其二,规范企业的信息披露与公布,一定程度消除大股东、经营者、债务人及中小投资者之间的信息不对称状况;其三,引进国外管理经验和技术,提高国有企业的管理水平和竞争力。
(2)在国有控股前提下,吸收国内民间资本,增强国有企业的资金实力和竞争力,抵抗外国大公司在我国国计民生重要行业的竞争。
对国有垄断行业,引进国内民间资本,不仅可以缓解国有企业“内部人控制”现象,牵制国有大股东和经营者,还可以消除国企和民企之间的无序竞争,培育中国民间资本力量,携手与强大的外国企业竞争。
(3)在证券市场减持国有股,适当增加中小投资者。
股权分置改革解决了国有法人股的上市流通问题,对我国股市的进一步健康发展做出了重要贡献。
但可流通并不意味着就可立即直接上市转让。
国有股的减持是我国证券市场一个敏感的话题。
由于目前国有股在中国股市有举足轻重的作用,如果盲目减持国有股可能引致股市动荡,从而影响中国资本市场的长期发展。
因此,国有股减持工作要有计划渐进推行。
2、采取多形式的股权结构和治理机制
对一般性的竞争行业,在确保国有资产保值增值的前提下,可考虑
(1)根据参与市场竞争情势,保持控股地位,吸收其它投资者,优化股权结构和财权配置;
(2)被国内或国外投资者收购,退出相关经营领域;(3)试行管理层收购(MBO),发挥杠杆作用,调动经营者的积极性和自我约束力。
。
4.2构建相互制约的内部治理结构
股东大会、董事会、监事会和经理层之间的关系构成公司治理结构的主要关系,它们之间各司其职,互相制衡。
作为公司财务治理结构其主要内容就是依赖公司治理结构所建立的分层财务决策机制。
其具体内容包括:
股东大会是公司最高权力机构,股东作为所有者,从财务上,它享有决定公司的经营方针和投资计划、发行股票和公司债券以及公司合并或解散等公司重大决策时的投票权,享有公司剩余索取权。
董事会是由股东大会选举出来的由全体董事所组成的常设的公司最高决策机构和领导机构。
董事会作为公司的最高决策机构,享有广泛的权力,在财务上表现为:
对公司经营方针和投资方案有决定权;对公司的年度财务预算方案、决算方案、公司的利润分配方案和弥补亏损方案、公司增减注册资本以及发行公司债券的方案具有制定权;有公司合并、分立、解散方案的拟定权;对公司财务经理人员的任免权等等。
公司董事会与经理层的关系是委托与代理关系:
随着投资者财产所有权与法人财产所有权的分离,公司的生产经营管理活动也成为独立的活动,并由职业的经理人员进行掌管。
公司财务经理人员受聘于董事会,在董事会授权范围内,财务经理有权对公司日常财务经营,他人不能随意干涉,同时董事会对财务经理人员的经营绩效的优劣进行监督和评判。
为了保证董事和经理正当和诚信地履行职责,公司治理结构中还专设了监事会,其主要职责主要是监督董事和财务经理人员的活动,如检查公司的财务,对董事和财务经理人员执行公司职务时违反法律、法规和公司章程的行为进行监督等。
4.3建立激励约束相容机制
正如前所述,公司各内部之间存在着信息不对称,这种信息不对称导致了经理人员的“机会主义”与偷懒行为,以损害股东的利益。
在财务方面主要表现有:
利用发布虚假财务信息,误导投资者和债权人财务决策,加大股东的投资风险;运用股东对经理人员日常财务经营决策不得干涉的要求,经理人员通过增加其在职消费或与其他人进行合谋行为谋取自身利益而损害股东利益;或者因玩忽职守作出错误的财务决策,以损害公司的利益。
这些行为,将会制约分层财务决策机制的顺利实施,为此,必要通过在公司内部建立激励约束相容机制,协调各层之间的利益关系,以实现股东利益最大化的财务目标。
通过建立相应的制度激励机制,促进经理人员的经营决策与公司长期发展利益相一致,从而满足股东利益最大化的目标。
由于董事会与经理人员的关系是一种雇佣与被雇用的关系,而股东大会与董事会则是一种信托关系,董事会的利益与股东利益是一致的,而经理人员则以追求自身的短期利益为目标,二者往往是不一致的。
为此,应通过一定的制度安排,建立起制度激励机制,促使财务经理在实现自身利益最大化的同时实现股东利益最大化。
按照现代委托—代理理论的研究结果,通过实行对“剩余索取权”的合理分配,可以建立相应的激励机制。
具体实施措施包括:
对经理人员实行股票期权制和高额薪酬制。
前者通过允许经理人员在若干年后,实现价值获得企业的一部分股权,经理人员的收益取决于股权的未来价格与现价的差额,这就迫使企业财务经理人员不断努力提高企业的市场价值,企业市场价值越大,其自身的价值也越大。
后者通过实行财务经理人员的工薪高出一般职工工资的几十倍以上,来激励财务经理人员的财务决策行为,满足企业股东利益最大化的目标。
建立相应的制度约束机制,减少财务经理人员的“偷懒”和机会主义行为。
对财务经理人员的制度约束主要包括:
健全财务经理市场竞争机制以及相关的产品市场、资本市场,加强财务经理人员的约束,控制“内部人控制”和防止财务经理人员的隐性收入的来源渠道,通过监事会加强内部审计,切实加强公司的财务监督;明确责任与道德约束,财务经理人员在享受一定权力的同时,必须承担相应的责任包括对股东、对社会、对公司员工的责任,财务经理人员作为财务人员,应遵守财务人员相应的职业道德,职业道德约束主要靠社会舆论监督执行。
建立健全的公司财务治理结构,有利于提高公司财务决策效率,完善公司治理结构,加速现代化企业制度的建设。
它对于我国国有企业财务制度创新,提供了一种全新的思路。
4.4理顺国有资产管理体制,健全国有资本经营预算制度
国有资产也具有一般资产的产权要素:
所有权、经营权、收益权、处置权。
只有建立国有资本经营预算制度,才能真正落实国有资本收益收缴。
国有资产管理机构作为政府特设的相对独立机构,代表政府履行出资人职责,管人、管事与管资产相结合,责任、权力与义务相统一。
出资人就是要享受资本回报的,不能享受资本回报,国有资产管理机构就称不上完整意义上的出资人,也就没法完全履行出资人的职能。
我国的国有企业长期存在着出资人不到位、产权不清的问题,国有资本保值增值缺少制度保障。
国有资本预算无疑是国资委最为看重的“管资产”的手段之一。
对于国资委来说,没有资本经营预算就管不住企业的投资行为。
通过建立国有资本经营预算,对资产收益和产权变动等经营活动进行规范,有利于国有资本出资人加强对国有资本经营者的约束与控制,以抑制国有资产的流失,维护国有资产所有者应有权益。
目前,国有资产监管责任明确了,监管权利却没有完全到位;出资人代表机构有了,职能却没有完全到位。
根据现代企业理论,企业所有权是指剩余索取权和剩余控制权。
如果国有资产管理机构不掌握企业的剩余索取权和剩余控制权,就不是真正的出资人,至少可以说出资人权利不完整。
因此,国有资本经营预算是出资人的一项重大权力,这关系到国有资产管理部门能否真正成为国有企业有效行使所有权监管有力、调控有效的国有资本运作机构。
是否有国有资本的经营预算,实际上决定了国资委在多大程度上履行出资人的职责,也决定了国有资产管理部门能有多大的作为。
结论
国有企业改革是一场广泛而深刻的革命,当前,国有企业体制转换、结构调整已进入攻坚阶段,一些深层次问题和矛盾集中暴露出来。
处于经济转型期的国有企业,其财务治理的好坏,关系国有企业和国家经济发展。
通过完善国有企业的财务治理结构,加强国有企业财务监管,对于保证国有资本的保值增值,深化国有企业改革,提高国有企业核心竞争力,有重要的现实意义。
我们不能照搬国外先进的财务治理模式,必须在财务治理结构理论的指导下,结合我国国有企业的形成历史和现实情况,构建符合我国国有企业特点的财务治理结构。
通过完善国有企业的外部财务治理结构、明晰产权结构、理顺国有资产管理体制、健全国有资本经营预算制度,这是构建相互制约的财务治理结构的基本思路。
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