中国证券股票承销业务日益活跃券商竞争日趋激烈.docx
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中国证券股票承销业务日益活跃券商竞争日趋激烈
【数据库】中国经济新闻库在线词典
【行业分类】证券
【地区分类】中国
【时间分类】19980817
【文献出处】中华工商时报
【标 题】中国证券股票承销业务日益活跃券商竞争日趋激烈(2
410)
【正 文】证券承销风险渐现
证券承销特别是股票承销业务是我国券商获取利润的主要业务之
一。
从国企改革与证券市场依存关系来预测,在今后相当长的时间里
国家会继续加大股票市场直接融资的力度以促进国企改革,这为券商
拓展股票承销业务提供了广阔的发展空间。
但我国现阶段的股票发行
仍沿袭“额度控制”方式,发行和上市指标成为一种稀缺资源,由于
券商近几年数量大增,目前已达450多家,受股票承销业务高额利
润的驱动,券商在一级市场的恶性竞争不可避免,扩容速度的加快和
股票市场的日渐低迷加大了超级大盘股的承销难度,证券承销业务潜
在的风险逐渐显现。
证券经纪业务一直是券商竞争的焦点,目前全国
证券营业部的数量已超过2600家,为占据市场份额,券商采取多
种优惠措施以吸引客户,争夺经纪业务,导致经营成本大幅提高,边
际利润率越来越低;证券投资业务受证券市场波动的影响较大,收入
也极不稳定。
另外,随着我国对外开放的不断深入,具有雄厚资本实力和丰富
经验的国外大型投资银行抢滩中国资本市场带来的挑战更是可想而知
。
面对着巨大的生存和发展压力,我国券商迫切需要拓展传统业务之
外如收购兼并、投资顾问和代人理财服务等新型业务,以降低经营风
险,增强生存能力。
上市公司资本运营为券商开辟新型业务带来千载难逢的历史机遇
。
资本运营理念是现代企业的灵魂,它以产品经营为基础,但又超越
了产品经营的经营理念,这无疑会给上市公司带来巨大的经济和社会
效应,同时,也给上市公司带来了机遇和挑战。
由于有些上市公司的
管理者不熟悉资本运营的操作流程,没有总体的战略设计,为资本运
营而运营,资本运营失败时有发生,降低了公司的生产经营效率。
券
商由于具备较强的市场调查能力,拥有丰富的信息源等优势,应紧紧
把握上市公司资本运营带来的机遇。
资产重组并购的中介
自80年代以来,我国的公司并购业务活动日益活跃,股票市场
出现后,上市公司的重组购并业务更趋频繁。
上市公司重组业务涉及
到企业间和企业内部多重利益关系,单靠上市公司的力量很难顺利完
成,只有通过投资银行的中介服务,妥善地处理好各方的利益关系才
能搞好重组;企业兼并收购也是一项极其复杂的交易过程,其中包括
并购价格的确定、并购方案的设计、条件谈判、协议执行以及配套的
融资安排等环节,还需要依靠专业性的中介机构--投资银行完成目
标公司的前期调查、项目评估、方案设计等高度专业化的工作。
券商
的参与可以提高上市公司的并购效率,节约并购过程中的资源耗费,
极大地促进存量资产的流动、经济结构的调整和资源配置的优化,加
速资本集中,实现经营的规模经济和协同效应,降低并购活动中存在
的巨大风险。
理财投资顾问
市场经济崇尚竞争,需要上市公司时刻关注宏观经济政策、行业
发展态势等信息,但大多数上市公司由于受信息来源渠道狭窄等因素
限制,因此很难从战略角度来设计企业发展方案。
券商作为业务广泛
的综合性金融服务机构,能灵敏地捕捉各种信息,准确地把握宏观政
策,并且熟知资本市场的运作方式,可以为上市公司设计企业发展模
式,提供上市重组策划及再筹资方案,并为其提供资产管理、负债管
理、风险管理、流动性管理等多项服务。
券商拥有强大的理财实力、高水平的金融专家、迅捷的信息渠道
、先进的金融技术,使其在理财管理方面具有得天独厚的优势,而上
市公司为使其生产经营过程中短期富余资金获得保值增值,委托券商
理财是较为稳健的选择,这也为券商拓展新型业务创造了良好机遇。
券商应该采取稳妥、慎重的投资方针,加强组合投资的风险管理,提
高组合投资的运作水平。
1997年证券公司净利润排名
(单位:
万元)
排名公司名称资产总额
1君安证券有限责任公司74090.10
2申银万国证券股份有限公司50118.00
3中信证券有限责任公司49776.00
4国信证券有限公司38099.00
5海通证券有限公司30426.42
6国泰证券有限公司29837.11
7福建兴业证券公司27790.00
8南方证券有限公司27322.00
9广发证券有限责任公司24538.31
10光大证券有限责任公司22025.00
.
1997年信托投资公司证券部净利润排名(单位:
万元)
排名公司名称资产总额
1海南港澳国际信托投资公司46251.00
2中国信达信托投资公司28451.00
3中国东方信托投资公司15963.98
4中国华融信托投资公司15772.77
5江苏省国际信托投资公司11003.00
6安徽省国际信托投资公司10214.00
7中国长城信托投资公司8892.00
8四川省信托投资公司7456.00
9鞍山市信托投资股份有限公司7252.00
10珠海国际信托投资公司6566.77
.
1997年证券公司A股承销金额排名(单位:
万元)
排名公司名称资产总额
1南方证券有限公司1278165.00
2申银万国证券股份有限公司1055479.77
3国泰证券有限公司953900.00
4君安证券有限责任公司864145.00
5广发证券有限责任公司789836.88
6中信证券有限责任公司781820.50
7国信证券有限公司534834.00
8华夏证券有限公司529788.80
9海通证券有限公司418508.09
10湖北证券公司326813.50
.
1997年信托投资公司A股承销金额排名(单位:
万元)
排名公司名称资产总额
1海南港澳国际信托投资公司251004.12
2中国新技术创业投资公司115365.60
3中国信达信托投资公司109918.82
4浙江省国际信托投资公司88581.14
5海南赛格国际信托投资公司70998.65
6中国东方信托投资公司41484.34
7广东粤财信托投资公司39789.42
8四川省信托投资公司36000.00
9安徽省国际信托投资公司35529.10
10珠海国际信托投资公司34463.58
(资料来源:
中国证券业协会)
【数据库】中国经济新闻库在线词典
【行业分类】证券
【地区分类】中国
【时间分类】19980807
【文献出处】金融时报
【标 题】宏观经济发展对中国证券市场的影响(2708)
【正 文】“股市是国民经济的晴雨表。
”宏观经济的发展状况
最终将在证券市场上得到反映。
今年以来,沪深两市总的趋势比较正
常,与国民经济发展状况基本一致。
但上半年末期,沪深两个交易所
证券交易显得人气不振,上半年沪市A股成交总额6931.24亿
元,比去年同期下降22.92%,日均成交额比去年同期下降10
.32%,深市A股情况与沪市大致相同。
6月末两市流通市值达5
883.23亿元,但两市日成交值基本维持在80亿至100亿元
之间。
7月中旬以来,已有数个交易日不足80亿元,这与去年同期
日均成交值200亿元相比,已出现明显萎缩,显示出市场浓重的观
望、徘徊心态。
政府为确保8%的经济增长速度,推出了一系列经济
措施。
上半年经济状况是在预料之中,但证券市场中出现了值得关注
的倾向性问题,如投资者信心不足、大量资金闲置等待等。
在经济发
展承上启下的关键时刻,面对诸多宏观经济政策变量,既立足短期稳
定,又兼顾长期发展,找出左右经济的主流因素,对于正确认识证券
市场发展具有重要意义。
当前宏观经济发展的主要推动力量
未来经济景气决定证券市场态势。
今年上半年,全国工业完成增
加值9209亿元,比上年同期增长7.9%。
4月、5月、6月工
业增长率分别为7.2%、8%和7.9%。
根据国家统计局宏观经
济监测与预警系统显示:
1--5月份宏观经济景气评分分别为34
%、32%、30%、30%、30%,上半年宏观经济状况基本上
位于蓝灯区上限,二季度出现了止跌企稳迹象,同时预示着经济即将
出现“反转”。
充分考虑长江流域洪水灾害的负面影响,三季度中期
可能成为全年经济的“拐点”。
因此,未来经济景气不仅反映国民经
济整体运行势头,而且对正处于低迷状态的证券市场有着积极的作用
。
投资需求日益成为推动经济增长的主力军,相关产业应运而生。
我们知道,在1997年8.8%的全年经济增长中,最终消费、投
资(资本)、外贸(国外需求)三要素的贡献率分别为35.88%
、39.44%和24.68%,即三者对8.8%的贡献度达3.
16%、3.47%和2.17%。
最终消费受居民预期收入和预期
支出减少、购买力因住房、医疗、保险、教育等开支而分流、市场物
价预期下降和无消费热点的强约束,买方市场相对过剩的商品是导致
上半年国内消费不旺的主要原因。
可见,今年最终消费对经济拉动作
用明显低于1997年。
净出口需求面临严峻形势,持续一年多的东
南亚金融危机使其货币大幅贬值,加上日、韩经济萎靡不振、日元连
续不断地贬值,对我国的直接负作用是使外贸进出口增速下滑。
综合比较,实现今年经济增长的关键便寄希望于增加投资需求。
上半年国有单位固定资产投资比去年同期增长13.8%,其中一季
度比上年同期增长10%,二季度达到15%,6月份达到16.3
%。
国有商业银行调整信贷计划、增加投资,加快资金投放进度,6
月末基建贷款比去年同期多投放171亿元,这批资金将重点支持基
础设施建设(公路、铁路、电网、电讯、城市公用工程、农业开发及
自动化、信息产业领域)和国企技术改造、开发及高新技术项目,启
动住宅业需求。
上半年全国公路投资额度增加到1800亿元,住宅
投资增加到3000亿元,财政增加预算投资180亿元,各省市加
快城镇基础建设投资2710亿元,1998年全国基础设施投资总
额将达到10000亿元。
庞大的投资流向相关产业、部门,形成巨
大的现实需求,一批受益企业将率先崛起和脱颖而出。
财政金融相互协调,直接融资功能增强。
上半年金融政策层出不
穷,中央银行“三大法宝”全面启动,只因金融制度和预期心理影响
,其政策效应需要一个过程才能逐步显现,如何克服当前银行“惜贷
”、“慎贷”行为,转移8.6%的超额备付金,成为落实投资、扩
大内需的迫切要求,而过度依赖政府支出又受财政预算的制约。
为了
加快经济发展,权衡财政金融两种政策的优势,增发国债,包括专项
债券和政府贴息债券,成为协调这种政策的纽带,一可以有效动员金
融机构庞大的金融资源,并有效地分配到国民经济各产业部门;二可
以缓解政府支出不足的压力,加速要素资源的合理配置与结构优化。
扩大运用财政手段促进经济增长,在选择具体政策时,要充分联系到
金融政策的相关性,国债及相关债券兼具二者优势而成为政府首先采
用的工具,宏观经济将以此为契机,加快资金转移投入,配合总需求
实现,努力形成新一轮经济增长的热潮。
保持人民币汇率相对稳定,增加对未来经济的信心支持。
作为政
府今年确保目标之一--人民币不贬值,一是我国具备稳定汇率的实
力,如庞大的外汇储备、持续的贸易顺差和相对稳定的市场环境等;
二是符合我国实际利益的需要,不贬值带来的效益远远超过贬值产生
的影响,即有利于国内宏观经济向良好性发展(如物价、外贸、金融
等),有利于维护香港联系汇率制;有利于恢复和增加公众对金融市
场的预期。
另外,保持汇率稳定也是政治上的需要。
因此,在相当长
时间里保持人民币汇率稳定是对国内国际因素综合考虑的理性承诺。
目前宏观经济发展对证券市场的影响
在国内经济景气修复回升、投资拉动需求明显、扩大启动财政杠
杆、保持人民币汇率相对稳定的宏观经济政策作用下,当前及今后证
券市场发展将表现出深刻变化:
一、证券市场大势“反转”有赖于经济“拐点”的形式。
目前股
市走势基本反映出国民经济发展态势,虽然我国市场化、货币化程度
不高,但宏观经济与证券市场的高度相关性决定了“晴雨表”的独特
功能,只有国民经济整体运行质量得到改善,才能保证和推动证券市
场稳定健康发展。
经过政策时滞和过滤抵消影响,加上目前极具经济
增长点的长江流域地区遭受洪涝,预测我国经济增长“拐点”最早可
望于第三季度中后期出现,笼罩在证券市场上空的阴云随之驱尽。
二、强劲的投资需求为一大批高新技术产业、基础设施产业提供
超常规发展的契机,也培育出国民经济新的增长点。
展示出国有企业
技术改造、上市公司资本运营的广阔舞台--证券市场聚集和分配资
金的效用得到充分发挥。
从上半年情况看,交通、电力、电信、住宅
、农田水利、环保、公用设施及高附加值产业和部门,伴随着技术进
步和结构调整,将成为证券市场中投资者的“乐园”。
三、人民币汇率相对稳定为证券市场健康发展创造了良好的环境
。
四、在扩大的财政手段中,增发国债或增发相关的定向、贴息国
债,在较短的时间内,迅速募集资金支持经济投资,因为从理论上和
实践上都已经具备成熟的条件而得到广泛的运用,它对证券市场的影
响一方面表现在债券发行期间,会吸引部分场内资金,起到抑制市场
需求作用;另一方面筹集的资金通过财政渠道投资于基础产业,刺激
市场,又起到扩大总需求作用,反过来推动证券市场向积极方面发展
,特定时期的债券将发挥特定的调节经济的作用。
【数据库】中国经济新闻库在线词典
【行业分类】证券
【地区分类】山西
【时间分类】19980728
【文献出处】证券时报
【标 题】发展中的大同证券公司(586)
【正 文】大同证券公司是一家成于1988年5月3日,并于
1996年经中国人民银行总行在山西唯一准予重新登记的股份制专
营证券公司。
目前有股东单位12家,实到位股本金1.24亿元。
公司现为上交所、深交所会员。
拥有上交所13个席位,深交所两个
席位。
在大同、深圳、上海、晋城设有6家证券营业部,并且配备了
目前国内最先进的电脑网络系统。
不论是投资者开户人数,还是证券
交易量上都达到相当规模,为进一步开拓各类证券业务打下坚实基础
。
公司从93年开始进入股票市场,94年公司将二级市场代理业
务打进了沿海开放城市,这标志着公司在代理业务上的一次质的飞跃
。
95年面对证券市场持续低迷的局面,公司领导班子确定了“加强
风险监控,规范稳健经营”的指导方针,并从健全内部机制、增设职
能部门入手,强化了公司管理职能,建立了风险监控体制,从而保证
了公司各项业务的顺利开展。
同时,积极发挥群体优势,不断开发新
的业务种类,分散了经营风险,增强了公司的资金实力及发展后劲。
1996年以来,是大同证券公司各项业务向规模化经营迈进的
飞速发展时期,在“法制、监管、自律、规范”的方针指导下,以加
快发展为契机,以内部改革为动力,以提高经营效益为目标,积极稳
妥地解决了多年来一直困扰和制约公司发展的关键性问题。
在加快网
点建设和开展增资扩股工作的同时,投资银行业务也取得了重大突破
,业务经营多元化的发展,使公司经营效益大幅提高。
【数据库】中国经济新闻库在线词典
【行业分类】证券
【地区分类】中国
【时间分类】19980401
【文献出处】国债市场专刊
【标 题】中国华夏证券有限公司国债部简介(845)
【正 文】华夏证券有限公司是中国最大的全国性证券机构之一
,在我国国债一、二级市场中占据重要的地位,并于1993年6月
被中国政府确认为第一批“中华人民共和国国债一级自营商”。
自1
996年以来,华夏证券的国债承销量,交易量稳居证券行业前三位
。
华夏证券国债部是华夏证券有限公司的国债业务管理部门及北京
地区债券营业网点,设立于1992年10月8日。
该部的业务包括
:
代表公司系统承销国债及政府债券;承销及代理兑付企业债券;代
理发行、承销公司金融债券;通过网点发售新债并买卖政府债券及企
业债券;协调、管理公司系统内国债业务;代表总公司完成国债一级
自营商应尽的其他义务。
5年来,国债部累计承销国债16期,总承销量达85.89亿
,并以平均每年递增60%的速度扩大了国债一级市场份额,占据了
市场主动。
其中,1996年一年承销国债8期,承销量达33.2
5亿,名列券商前列。
在1997年度国债一级市场低迷的形势下,
国债部仍创下了11.09亿的承销业绩,充分尽到了国债一级自营
商应尽的义务。
国债部还承销了多家国内大型企业的企业债券,承销
量达71.66亿。
特别是,1995、1996年连续两年成功地
为中国铁道部发行了50.3亿元的中国铁路建设债券,有力地支持
了国家重点建设项目。
此外,国债部在1997年成功地组织发行了
“华夏证券有限公司特种金融债券”,并提前完成了承销任务,这是
华夏证券公司第一次通过中央国债登记结算公司发行公司金融债券。
通过5年不懈的努力,华夏证券国债部在发行主体及社会公众中树立
了“诚信、高效”的形象,也为公司在国债一级市场中建立了稳固的
地位。
华夏证券国债部拥有北京地区证券经营机构中唯一的一个国债销
售网点。
这个网点为机构投资者、个人投资者提供了安全、可靠、高
效的场外债券交易场所。
在5年的经营过程中,该部始终遵循“公司
信誉第一,客户利益至上”的原则,在“信誉、互惠、效率”方面得
到了所有合作者的一致好评,通过柜台这个“窗口”树立起了华夏证
券服务于社会的良好形象。
目前,该网点的业务网络已向全国延伸。
【数据库】中国经济新闻库在线词典
【行业分类】证券
【地区分类】中国
【时间分类】19980805
【文献出处】新华社
【标 题】周正庆说证券市场要促进高科技企业发展(462)
【正 文】中国证监会主席周正庆日前在深圳证券交易所视察时
说,要充分发挥证券市场的功能,为国企改革服务,促进高科技发展
。
周正庆指出,上市公司和证券公司的健康发展对证券市场的发展
至关重要。
要进一步提高上市公司的质量和经济效益。
充分发挥证券
市场的功能,支持科技成果转化成生产力,促进高科技企业的发展,
在证券市场上形成高科技板块。
对真正有成长性、有潜力的高科技企
业,证监会将在上市额度等方面给予优先支持。
对一些业绩较差的上
市公司,要利用资产重组改造这些公司,通过提高公司效益来解决目
前二级市场市盈率较高的问题。
周正庆说,要正视证券经营机构在发展中存在一些急待解决的问
题。
自去年全国金融工作会议以后,许多证券经营机构认识到防范风
险对于自身以及证券市场持续发展的重要性,已经开始着手在加强内
部建设、完善内控制度、维护市场稳定方面做了不少工作。
对证券公
司由于历史原因形成的问题,中国证监会将在摸清情况的基础上,按
照分类指导、区别对待、先易后难、逐步推进的原则,积极稳妥地加
以解决。
从长期看,依法加强监管,必然对证券市场的健康发展起到
良好的作用。
【数据库】中国经济新闻库在线词典
【行业分类】证券
【地区分类】中国
【时间分类】19980601
【文献出处】国债市场专刊
【标 题】中国早期的证券交易所简介(2229)
【正 文】
上海众业公所
1891年,上海各股票掮客联络同业,组成上海股份公所。
当
时,交易对象主要是矿务股票。
1905年,上海股份公所改组成为
上海众业公所,它是外国人在中国开设的第一家证券交易所。
该所成
立后,会员自由买卖,所方并无资本。
会员定额100名,其中外商
87名,华商13名,会员入会时每人缴纳会费2500元。
交易分
现货和期货两种。
现货每逢星期一交割一次,期货只做本月1个月,
现货交易占大多数。
会员代客买卖,均在场内进行,会员之间直接交
易,成交后双方在登记簿上签字,并以此为凭据。
会员对公所不纳佣
金,但对委托人要按证券交易额收取5%的佣金。
由于经营不佳,曾一度停业四个月,1941年日军占领上海租
界,该所彻底停业。
上海华商证券交易所
上海华商证券交易所于1920年5月经北洋政府批准成立,由
25家证券商组成,资本为62500元。
证券交易分为现货和期货
。
现货交易每天上午开市,期货交易分1个月、2个月和3个月。
交
易对象有股票和债券。
该所成立以后,交易量增长很快,交易所资本
在2年中猛增至300万元,经纪人商号增至75个。
1922年,股市暴跌,交易所被迫改组,并停拍本股票的期货
交易。
此后,证券市场又日趋活跃,特别是国民党政府定都南京后,
大量发行国家债券,更促进了证券交易业务的发展。
1933年,政
府当局修改证券交易所法,将上海物品交易所的证券部分业务并入上
海华商证券交易所,从而增强了它的实力。
1934年筹资建造了著
名的“上海证券大厦”,设置了完备的交易所,同时改组华商证券交
易所。
上海证券市场统一后,直到1931年“九·一八事变”前,证
券业得到了飞速发展。
“事变”后交易量急剧下降,1937年,该
所宣告停业。
在上海沦陷期间,汪伪政府于1943年9月通令华商证券交易
所复业,专营华股交易,日本投降后宣告停业。
此后,国民党政府扩
建原华商证券交易所市场,于1946年批准成立“上海证券交易所
”,资本10亿元,旧华商证券交易所的股东认购60%。
天津证券交易所
早在1921年10月,经北洋政府农商部批准,在天津东北角
单街子成立了“天津证券花纱粮食皮毛交易所股份有限公司”,以公
债期货为交易对象。
此后,1922年停业;1944年12月2日
又成立为“华北有价证券交易所”,1945年停业;1947年1
月又成立“天津市证券交易所”,1948年8月该所解散。
1949年6月,为了吸收游资,稳定市场,打击投机,稳定私
营工商业者的情绪,促进生产恢复,经华北区财委会、人民银行总行
及市人民政府批准,成立天津市证券交易所,这是新中国第一家证券
交易所。
上市股票有启新洋灰公司、江南水泥公司、开滦煤矿公司、
滦州矿地、东亚企业公司等股票。
交易方式只限于现货交易。
天津市证券交易所是在接受原天津证券交易所的官僚资本和原旧
址的基础上建立起来的。
开放之初,采取“场内从宽,场外从严”的
原则,对场外交易严行取缔,场内自由交易、价格放开。
并严格禁止
经纪人“吃价”(即买价以少报多或卖价以多报少)和垫货(证券)
等交易行为。
随后又准许经纪人以上市证券向私营钱庄抵押借款,并
允许私营钱庄买卖证券。
同时,加强对经纪人的整顿,严格规定经纪
人未到决算期,不准私自分配红利。
随着财政状况的好转和社会资金
向生产领域的大量转移,物价趋于平稳,1952年7月,天津市人
民政府决定停止天津市证券交易所的证券业务活动。
北京证券交易所
北京证券交易所是1918年成立的,1928年后日趋萧条,
1939年,该所被迫停业。
1949年,北京解放前夕,北京的证
券业停止了证券交易活动。
解放后,北京证券交易所于1950年2
月1日正式开业。
北京证券交易所有22家经纪人,其中:
法人(银
行、钱庄)5家,个人经纪人7家。
当时参加证券交易的客户很杂,
包括旧商人、旧军阀,倒闭银行钱庄的从业人员和
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- 中国证券 股票 承销 业务 日益 活跃 券商 竞争 日趋 激烈