教学课件 国际金融--刘震.pptx
- 文档编号:11514737
- 上传时间:2023-03-02
- 格式:PPTX
- 页数:501
- 大小:28.73MB
教学课件 国际金融--刘震.pptx
《教学课件 国际金融--刘震.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《教学课件 国际金融--刘震.pptx(501页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
,第一章国际收支,国际收支与国际收支平衡表,国际收支的分析与调节,1,2,国际收支调节理论,国际收支与国际收支平衡表,国际收支与国际收支平衡表,国际收支与国际收支平衡表,BOP表的主要内容,不同版本的BOP表,国际投资头寸表,国际收支的概念,狭义的国际收支指一个国家在一定时期(一年、一季或一个月)内,由于各种对外交往而发生的、必须立即结清的、来自其他国家的外汇收入与付给其他国家的外汇支出总额的对比,广义的国际收支指一个国家或地区在一定时期(1年、1季或1个月)内,各种对外往来所产生的全部国际经济交易的统计,建立在会计处理的现金收付基础之上的。
可以理解为一个国家的外汇收支。
狭义的国际收支,国际收支是一个流量的概念国际收支所反映的内容是经济交易国际收支所反映的经济交易是发生在居民与非居民之间的,广义的国际收支,国际收支平衡表,BalanceofPayments,BOP,BOP表记账规则,国际收支平衡表采用会计上的复式记账原理,任何一笔国际经济交易都分别在借贷双方同时登录,即有借必有贷,借贷必相等借方记录资产的增加和负债的减少,贷方记录资产的减少和负债的增加,记账规则:
经验法则,BOP表的入账日期,所有权变更的日期权责发生制,经常账户/经常项目,CurrentAccount,BOP表的主要内容,2001-2016年我国进出口差额与外贸依存度,在国际收支平衡表中劳务的输入即外国为本国提供的各种劳务数额记入借方,本国为外国提供的劳务数额记入贷方。
服务,服务(Se,服务,在国际收支平衡表中劳务的输入即外国为本国提供的各种劳务数额记入借方,本国为外国提供的劳务数额记入贷方。
旅行项目逆差对服务贸易逆差贡献度,2004-2016年服务贸易收支情况,在国际收支平衡表中劳务的输入即外国为本国提供的各种劳务数额记入借方,本国为外国提供的劳务数额记入贷方。
初次收入/收益,收益项目,职工报酬,支付给国外居民的工资,投资收益主要包括利息、股息、利润等在国际收支平衡表中本国支付或应该支付给外国居民的收益记入借方,本国居民获得的来自外国的收益记入贷方。
二次收入/经常转移,经常,账户主要子项目的收支状况(2001-2016年),1990-2016年经常账户差额与GDP之比及其结构,数据来源:
国家外汇管理局,资本和金融账户,资本账户,金融账户,金融账户,()直,2000-2016年我国的直接投资,金融账户,金融账户,金融账户主要子项目的收支状况(2001-2016年),资本账户和金融账户按净额即借贷差额来记录,贷方科目对外债权(或资产)的净减少以及负债的净增加,借方科目对外债权(或资产)的净增加以及负债的净减少,平衡账户:
官方储备资产(ReserveAssets)的变动,官方储备资产的变动,01020403,黄金储备的变动,外汇储备的变动,特别提款权的变动,在IMF中的储备头寸的变动,净错误与遗漏(NetErrorsandOmissions),净错误与遗漏(NetErrorsandOmissions),外汇储备资产变动额(2001-2016年),IM,不同版本的BOP表,第六版与第五版的区别,项目,储备资产,一经常账户,金融衍生工具和雇员认股权、,储备资产,国际收支手册第四版,2013年第五版与第六版国际收支平衡表表式对比,第五版表式第六版表式,一.经常项目,A.货物和服务,1,828一.经常账户1,8282,354A.货物和服务2,354,国际投资头寸表,(InternationalInvestmentPosition,IIP),国际收支平衡表和国际投资头寸表,2005-2016年我国对外资产负债收益率,国际收支的分析与调节,国际收支不平衡的主要影响,国际收支不平衡的主要原因,国际收支的调节措施,国际收支不平衡的主要影响:
国际收支平衡与否的判断标准,2010-2016年中国国际收支差额构成,国际收支顺差的主要影响,国际收支逆差的主要影响,美国的双赤字现象,美国货物贸易、服务贸易及贸易平衡(1948-2010年),国际收支不平衡的主要原因,
(一)周期性因素
(二)收入性因素(三)结构性因素(四)货币性因素(五)偶发性因素,货币性因素,国际收支不平衡的主要原因,国际收支不平衡的原因,经济周期,国民收入,经济结构,货币价值,偶发性因素,周期性不平衡,收入性不平衡,结构性不平衡,货币性不平衡,偶发性不平衡,持久性不平衡(中、长期),暂时性不平衡(短期),国际收支调节理论,物价现金流动机制理论,弹性分析理论,吸收分析理论,1,2,3,货币分析理论,内外部综合平衡理论,4,5,物价现金流动机制理论,1,主要观点,国际收支逆差,黄金外流货币供给量减少,国内一般物价水平下降,出口产品价格下跌,出口增加进口产品价格相对上涨,进口减少,国际收支改善,国际收支顺差,黄金流入货币供给量增加,国内一般物价水平上涨,出口产品价格上涨,出口减少进口产品价格相对下跌,进口增加,1,简要评价,把国际收支等同于贸易收支,流通领域中使用的货币已经不再是金属货币而是代之以纸币,但在一定的条件下,该理论仍然具有一定的意义,1,弹性分析理论,2,弹性的概念,2,马歇尔勒纳条件,2,马歇尔勒纳条件推导,2,马歇尔勒纳条件推导,2,马歇尔勒纳条件推导,人民币贬值对贸易收支的影响,2,J曲线效应,贸易,2,简要评价,把国际收支局限于贸易收支,假定出口商品的供给有完全的弹性,讨论了货币贬值初始阶段的价格变化,却没有讨论货币贬值以后国内价格水平的变化,即继发的通货膨胀问题,2,吸收分析理论,历史背景,SidneyStuartAlexander,JamesEdwardMeade,3,主要观点之方程推导,国民收国民支,3,主要观点之政策建议,吸收分析理,3,政策建议之形象版,国际收支逆差,开,源,国际收支顺差,3,简要评价,把国际收支同国内经济联系在一起。
为实施通过国内经济的调整来调节国际收支的的政策措施奠定了理论基础,具有重要的实践意义。
其缺点是只考察了贸易收支,并把贸易收支等同于国际收支,3,货币分析理论,RobertA.Mundell,4,主要观点之方程推导,MS,上式表明国际收支是一种货币现象。
4,主要观点之结论,4,主要观点之政策建议,4,简要评价,唤醒了人们在国际收支分析中对货币因素的重新重视,考察了日益频繁的资本流动对国际收支的影响。
它的主要缺陷体现在以下几个方面:
假定货币需求函数是相当稳定的函数,但实际上,在短期内货币需求往往是很不稳定的。
其次,从它的政策建议来看,货币论认为国际收支逆差的基本对策就是实行紧缩性的货币政策,这一点曾受到许多国家尤其是发展中国家经济学家的批评。
4,内外部综合平衡理论,外部平衡的目标,国际收支的平衡,内部平衡的目标,经济增长、物价稳定、充分就业等,5,主要观点,1.开支变更政策或,开支调整政策,即政府运用财政政策与货币政策调节总需求,2.开支转换政策,即指政府采用汇率变动措施,使国内相对价格和国外相对价格发生变化,进而引起人们在本国货与外国货,之间需求转换的一种政策,3.直接管制。
直接,管制可分为三种:
一种是财政性管制,一种是货币性管制,,另外一种是商业性,管制,纠正外部失衡的对策,5,米德冲突,5,丁伯根原则,5,蒙代尔分配法则分配给财政政策以稳定国内经济的任务,而分配给货币政策以稳定,国际收支的任务。
5,简要评价,现实的经济生活要比理论上的论述复杂得多,在决定政策取向时,不仅要考虑本国的经济需要,还要顾及外国可能做出的反应,5,第二章国际储备,国际储备概述,国际储备的管理,1,2,我国的国际储备管理,国际储备概述,国际储备的概念,国际储备InternationalReserves一国货币当局为弥补国际收支逆差,维持本国货币汇率稳定和作为对外信用保证的各种形式资产的总称。
它是一国经济实力强弱的重要标志之一。
国际储备的构成,黄金储备,黄金储备(GoldReserves),数据来源:
世界黄金协会,截止2015年3月,黄金数量(吨),数据来源:
世界黄金协会,截止2015年3月,世界主要国家和国际组织的黄金储备持有量(2015年3月),外汇储备,外汇储备(ForeignExchangeReserves),在IMF的储备头寸,1.会员国向IMF所交份额中25%的黄金或外汇部分,2.IMF为满足会员国借款需要而使用掉的该国货币持有量部分,3.IMF向该会员国借款的净额,在IMF的储备头寸又称为普通提款,权(GeneralDrawingRights),是指会员国在IMF的普通账户中,以自由提取和使用的资产,特别提款权(SpecialDrawingRights,SDR),特别提款权(SpecialDrawingRights,SDR),2018年5月30日特别提款权的定值,国际储备的作用,国际储备与国际清偿能力,备用信贷,借款总安排,互惠信贷协议,国际储备的管理,国际储备的水平管理,确定一个适度规模的国际储备额度,供给途径,比例分析法,一国国际储备的合理数量,约为该国年进口额的2050。
通常认为,一个国家的国际储备应该相当于该国3个月的进口用汇需要。
国际储备的结构管理,三性原则,即流动性、安全性和收益性相结合,储备货币的结构管理,某种储备货币资产的收益率=汇率变化率+名义利率,我国的国际储备管理,我国国际储备的特点,外汇储备增减对央行货币供应的影响,对我国外汇储备资产管理的探讨,1,2,3,我国国际储备的特点,我国的储备资产及其结构,数,单位:
亿美元,中国自1994年以来的外汇储备规模,外汇储备前十名的国家(地区),外汇储备增加对人民银行货币供应的影响,外汇占款激增导致货币投放陷入被动增长,数据来源:
中国人民银行网站,2014年数据截止到2014年6月,央行采取的对冲外汇占款的措施,1994,1998,2002,2003,2006,公开市场操作,发行央行票据,上调,传统工具,新型工具,外汇占款呈现下降趋势时央行如何应对?
临时借贷便利(TLF,2017)逆回购(REPO,1998),对我国外汇储备资产管理的探讨,黄金,10%?
15%?
适当增加黄金的储备量,对我国外汇储备资产管理的探讨,构建外汇储备的分档管理、多元投资模式,第三章外汇与汇率,123,外汇与汇率概述,外汇与汇率概述,外汇的概念及特点,汇率及其标价方法,汇率的种类,外汇的概念及特点,狭义的外汇我们通常所说的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。
狭义的外汇强调的是能够在国际结算体系中被普遍接受的支付手段。
1,外汇(Foreignexchange)的概念,外汇的概念及特点,广义的外汇中华人民共和国外汇管理条例(1996年1月8日颁布,2008年8月修订)第三条本条例所称外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:
(一)外币现钞,包括纸币、铸币;
(二)外币支付凭证或者支付工具,包括票据、银行存款凭证、银行卡等;(三)外币有价证券,包括债券、股票等;(四)特别提款权;(五)其他外汇资产。
2,外币现钞,外币支付凭证,外币有价证券,A,B,权,C,外汇的特点,主要货币的手写体符号,主要货币的三字符代码,汇率及其标价方法,汇率的标价,方法,如中国银行某日外汇牌价为:
HKD100=CNY106.5500USD100=CNY827.6900JPY100=CNY7.6853EUR100=CNY1025.7500,汇率的标,价方法,某日纽约外汇市场美元对部分外币的汇率为:
USD1=JPY116.73USD1=HKD7.7937USD1=CHF1.2839EUR1=USD1.1420GBP1=USD1.6407,某日中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价,人民币1元对0.66323林吉特,人民币,1元对9.7970俄罗斯卢布。
汇率的标价方法,汇率的标价方法,4.买入汇率、卖出汇率与中间汇率,卖出外币时所依据的汇率就是“卖出汇率(SellingRate)”,也称“卖价”,买入汇率与卖出汇率相加除以2,则为中间汇率(MiddleRate)。
中间汇率适用于银行同业之间,对一般顾客不适用,2,3,1商业银行等金融机构买进外币时所依据的汇率就是“买入汇率(BuyingRate)”,也称“买价”,中国工商银行外汇牌价,100外币/人民币元,备注:
此汇率为我行初始报价,成交价以各地分行实际交易汇率为准,按照惯例,各国外汇银行公布的外汇牌价分为买入汇率和卖出汇率,且前面的数字小,后面的数字大。
某日纽约某银行挂出的英镑和加元的汇价如下:
GBP1=USD1.6283/307(买价/卖价),直接标价USD1=CAD1.3547/71(卖价/买价),间接标价,汇率的种类,按外,实际汇率名义汇率财政补贴和税收减免,实际汇率名义汇率通货膨胀率,有效汇率(EffectiveExchangeRate)是指某种加权平均汇率,A币的有效汇率A货币对i国货币的汇率A同i国的贸易值A国的全部对外贸易值,名义汇率、实际汇率和有效汇率,美元/人民币、欧元/人民币汇率(2005年7月-2015年10月)为什么要引入有效汇率的概念,人民币名义有效汇率和实际有效汇率图表(1994-2015年),数据来源:
BIS,汇率的决定与变动,金本位制度下的汇率决定与变动,纸币制度下的汇率决定,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P1,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P2,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P2,期来看,一国的财政经济状况是影响该国货币对外比价的基本因素,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P3,国际收支顺差,国际收支逆差,外汇供给增加外汇需求减少,外汇汇率下跌本币汇率上涨,外汇供给减少外汇需求增加,外汇汇率上涨本币汇率下跌,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P4,利率与短期汇率,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P4,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P5,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P5,纸币制度下影响汇率变动的主要因素-P5,汇率变动的经济影响-P1,例如,,
(二)汇率,汇率变动的经济影响-P2,2.外汇倾销,汇率变动的经济影响-P3,储备货币汇率变动对官方储备价值的影响。
汇率变动的经济影响-P4,(五)汇,汇率变动的经济影响-P5,24.1,%,汇率变动的经济影响-P6,汇率变动的经济影响-P7,Schumer,Rogers,Ryan,Bunning,Stabenow,制约汇率发挥作用的基本条件,04,03,02,01,一国对外开放,的程度,一国商品生产是否多样化,与国际金融市场,的联系程度,通货的兑换性,美元指数与原油指数,外汇汇率理论,1,2,3,4,国际借贷理论,
(一)代表,1,购买力平价理论TheoryofPurchasingPowerParity,2,购买力平价,$20,40,$1,6,绝对购买力平价,
(一)基本观点-P1,相对购买力平价,
(一)基本观点-P2,
(一)基本观点-P3,相对购买力平价,假设中国国,
(一)基本观点-P4,忽视了影响汇率短期发展变化的一些因素在实践应用中存在着一些技术上的困难,
(二)简要评价,最有名的单一商品购买力平价就是巨无霸指数(BigMacIndex),采用的商品是麦当劳的巨无霸汉堡,汉堡可以当做食物,还能用来干什么?
(三)实践运用,国家,当地价格汇率,美元价格,PPP,货币相对于美元的高估或低估程度(%),China,17.2,6.21,2.77,3.59,-42.19,K,BigMacIndex,BigMacIndex:
CNYPPP,ICP,2014年4月29日发布全球生产总值,70.294万亿美元,90.647万亿美元,世界最大的12个经济体GDP份额(2011年),GDP份额(PPP),GDP份额(市场汇率),人均GDP排名(PPP),17.1,22.1,12,14.9,10.4,99,6.4,2.7,127,4.8,8.4,33,3.7,5.2,24,3.5,2.7,55,3.1,3.5,80,2.6,4,30,2.4,3.5,32,2.3,1.2,107,2.3,3.1,34,GDP排名经济体(PPP)美国中国印度日本德国俄罗斯巴西法国英国印度尼西亚意大利墨西哥,2.1,1.7,72,数,数据来源:
世界银行2015年4月14日汇率,3,利率平价理论,假定:
利率平价理论推导,Q:
假,A:
两种表达,换汇成本理论换汇成本理论是中国的学者结合购买力平价理论和中国的国情,4,第四章汇率制度与外汇管制,123,汇率制度,汇率制度,汇率制度的内容,按照汇率变动的幅度分类,两种典型的固定汇率制度,汇率,黄金输出点,铸币平价,黄金输入点,汇率,+1%,金平价,-1%,维持固定汇率制度的政策措施,利率手段,外汇储备支持,外汇管制,1998年香港捍卫联系汇率制度(联汇制),乌克兰危机后的俄罗斯外汇市场,2016年1月人民银行捍卫CNH汇率,浮动汇率制度在浮动汇率制度下,政府对汇率不加以固定,也不规定汇率波动的上下限,汇率根据外汇市场的供求状况自行波动。
政府是否干预,浮动形式,20世纪汇率制度演进,古典金本位时期两次世界大战之间的动荡时期,布雷顿森林体系时期,牙买加体系时期,当前世界各国的汇率制度安排,放弃独立法定货币:
以厄瓜多尔为例,货币局制度:
以香港的联系汇率制度为例,传统钉住制和稳定化安排,-1%,+1%钉住某一货币或货币篮子,-2%,+2%钉住某一货币或货币篮子,爬行钉住,准爬行钉住,趋,水平区间钉住,+大于1%,-大于1%,中心值,当前世界各国的汇率制度安排,固定与浮动?
固定汇率制度的优缺点,汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用,可能会影响一国国内经济的平衡,可能会引发国际汇率制度的混乱,汇率基本稳定,易于进行成本和利润核算,降低了对外经济交往中的汇率风险,优,缺,浮动汇率制度的优缺点,对贸易、投资、信贷等国际经济交易的顺利进行产生不良影响,助长了国际金融市场上的投机活动,可以在一定程度上自动调节国际收支,可以保持本国货币政策的独立性,减少了对外汇储备的需求,优,缺,三元悖论,广场协议,影响一国汇率制度选择的主要因素,不可能三角,汇率稳定,浮动汇率,货币政策独立性,资本自由流动,资本管制,货币局,开放经济的,广场协议,从1980年,广场协议前后美元对主要货币的汇率走势,外汇管制,外汇管制的概念,外汇管制的构成要素,外汇管制的主要措施,外汇管制的主要措施,外汇管制的类型,A,B,C,外汇管制的好处,外汇管制的弊端,人民币汇率制度,人民币汇率,1994),19前,兑换际化,01,02,03年7月人民币汇,04,计划经济时期的人民币汇率(1953-1978年,美元/人民币),经济转轨时期的人民币汇率(1979-1994年),人民币汇率制度的历史(19501994),改革开放-2005年汇改之前的人民币汇率,复汇率及其弊端非贸易外汇牌价(官方牌价)、贸易外汇牌价(内部结算价)和调剂外汇价官方牌价与调剂外汇价,19942005年7月21日之前的人民币汇率制度,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
1994年汇改以后存在的主要问题,19942005年7月20日人民币汇率走势,人民币汇率制度改革的三项原则,2005年7月21日之后的人民币汇率制度,钉住单一的美元,参考篮子货币,参考一篮子货币,逐步完善了人民币名义汇率的决定机制,扩大了汇率浮动幅度,“有管理的浮动汇率制度”的体现,+波动幅度,中间价,-波动幅度,中间价(基准价的确定)人民币对,不断扩大汇率的浮动幅度,银行间市场波动幅度,挂牌零售市场波动幅度,不断发展和完善外汇市场,改进了人民币汇率的形成机制,人民币汇率走势(2005年7月21日2015年12月1日),未来人民币汇率制度的改革取向,人民币的自由兑换与国际化,按照货币可兑换的程度,货币可分为完全可兑换和部分可兑换,按照货币可兑换的范围,货币可兑换分为对内可兑换和对外可兑换,人民币的自由兑换与国际化,人民币的自由兑换与国际化,03,02,01,结算货币,交易货币,储备货币,人民币的国际化:
一个漫长的历史进程,第五章外汇业务,1,2,外汇市场概述,外汇市场概述,外汇概念及其类型,有形市场与无形市场,全球性的24小时不间断市场,主要外汇市场开始和收市时间,注释:
表中数据是每年4月份的日平均数。
数据来源:
BIS,TriennialCentralBankSurveyForeignexchangeturnoverinApril2016.,外汇市场的结构,外汇零售市场CustomerMarket,外汇批发市场InterbankMarket,外汇市场的参与者,外汇银行,外汇经纪人,中央银行,一般客户,外汇市场的功能,外汇交易实务,外汇交易的报价形式,竞价交易,询价交易,价格优先、时间优先,双边授信关系,外汇交易的报价形式,询价交易,一段典型的交易对话,SpotUSDJPYpls118.55/60BuyUSD1OK,done.IsellUSD1MineJPYat118.60Value28/5/xx.JPYplstoXXBKTokyo.A/CNo.12345.,USDtoYYBKNewYork.A/CNo.56789,Tksforthedeal.BIBI.,即期外汇交易,1,即期外汇交易,倒数汇率(reciprocalrate),A币兑B币汇率,B兑A币汇率,已知报价方报出USD/CNY即期汇率是6.1685/95,求报价方应如何报,交叉汇率(crossrate),A币兑C币汇率C币兑B币汇率,A币兑B币汇率,Q:
若银行即期汇求:
该银行GBP,若中介货币在一个汇率中是基准货币,在另一个汇率中是报价货币,则交叉汇率按“同边相乘”原则计算,Q:
当银行即期汇求:
该银行CNY,若中介货币在两个汇率中都是基准货币或都是报价货币时,则交叉汇率按“交叉相除”原则计算,Q:
当银行即期汇求:
该银行EUR,若中介货币在两个汇率中都是基准货币或都是报价货币时,则交叉汇率按“交叉相除”原则计算,远期外汇交易,2,
(一)概念及特点
(二)远期外汇交易的种类(三)远期汇率的升贴水(四)远期汇率的报价方式(五)远期外汇交易举例,远期外汇交易:
概念及特点,期限,远期交易的种类,远期汇率的升贴水,即期汇率,远期汇率,a,远期汇率升贴水的计算,远期汇率的报价方式,某年某月某日,USD/JPY,USD/CHF,某日中国银行远期外汇牌价,注:
1.每100外币兑换人民币。
2.以上人民币牌价系当日市场开盘价,仅作参考。
我行交易报价随市场波动而变化,如需交易,价格以我行当时报价为准。
资料来源:
中国银行网站,远期汇率的报价方式,2.点数(point)报价方式,明确报价的,前大后小,基准货币远,期为贴水;前小后大,基准货币远期为升水”,前大后小相减,前小后大相加,即期汇率、远期汇水(点数)与远期汇率的的关系,【例】根据,远期汇率的报价方式3.远期点数的计算,升(贴)水点数即期汇率两地利差月数/12,远期外汇交易举例,【例】2,解:
首先计算,掉期交易,1023439.36,美元1000000说明:
表中的“”和“”分别代表买入和卖出,掉,期交易的本质:
调整投资者的头寸结构,套汇交易,贱买贵卖,套汇的类型:
两角套汇,差价3港元,净赚3万港元,套汇的类型:
三角套汇,伦敦GBP100=USD200,法兰克福GBP100=DEM380,纽约USD100=DEM193,三角套汇,【分析】判断,套利交易,【例】伦敦市GBP1=USD1.,货币期货,与远期外汇交易的比较,与远期外汇交易的比较,不同点,美国“国际货币市场”(IMM)几种外币期货合约的概况,币种,欧元英镑瑞士法郎日元加拿大元澳元,交易单位,CHF125000,JPY12500000,CAD100000,AUD100000,报价方法,EUR125000GBP62500欧元/美分英镑/美分,瑞郎/美分,分,100日元/美加元/美分,澳元/美分,最小
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 教学课件 国际金融-刘震 教学 课件 国际金融 刘震