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市场份额效应则具体表现在并购之后企业的市场占有率大大的提高了。
关键词:
企业并购;
协同效应;
流量效应;
市场份额效应
一.引言
(一)选题的意义及目的
自上世纪七八十年代起,我国各大企业在互联网市场的驱动下已经开始了企业并购的快速发展历史,经过了几十年的快速发展,尽管目前我国同西方发达国家的互联网企业并购相比仍然还尚在一定的起步期,且在各大企业并购的经验、并购的金额、并购的数量等各个方面均仍然存在很大的差距,但是随着互联网和我国市场经济的不断融合和发展,我国各大企业在互联网并购的规模等方面已经得到很大的发展和进步。
我国互联网和各行业经过多年的探索和发展,积累了一定的经验和成果,而如今更是广泛的渗透涉及到了衣食住行等各个方面。
随着我国互联网和各行业之间的相互牵连和羁绊越来越深,在我国互联网和各行业之间发生的互联网企业并购的事件也越来越频繁随处可见。
据目前的相关互联网数据统计资料显示,自2012年优酷与土豆两大视频直播网站的集体合并正式开创了目前中国企业进行互联网并购的行业先河之后,在2015年和2017年更是成功的创造了中国互联网企业并购的规模和数量的历史新高,虽在2016年和2018年有所下降,但总体上并购依旧是不可阻挡的趋势。
近几年来我国政府在针对企业并购方面制定了众多政策,而我们也可以从政策的制定上得出结论,对于企业的并购行为政府表明的态度是支持,且在以后很长的一段时间内,政府都会抱有支持态度。
而从一定的角度来讲,本文对于我国企业并购效应的研究,也能在一定程度上帮助企业依据社会现实状况,能够了解到在企业实施并购之前以及在并购的整个过程中的影响因素,据此及时采取科学有效措施来应对会对并购产生的影响因素,从而进一步提升自身对于风险的管控水平和企业的并购效率,进而实现最终的战略目的。
(二)文献综述与研究现状
本文是在阅读了互联网企业大规模并购的动机、企业大规模并购的必要性和协同效应以及与横向企业并购的协同效应等企业并购相关的资料和文献后,结合了互联网行业的横向并购信息服务网站58同城并购赶集网的案例进行分析,分析企业并购的动因以及并购后所产生的效应。
刘晓(2017)在我国互联网传统企业大规模并购的动机和策略效应的研究中通过分析结果得出我国互联网企业大规模并购的动机是追求规模经济、发挥协同效应和取得核心技术以及扩大市场份额。
朱锦月(2019)在互联网企业并购协同效应分析中通过对腾讯并购58同城前后在盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力以及市场占有率和品牌价值来分析腾讯并购58同城之后所产生的效应,且该效应带给了腾讯良好的长期绩效。
王娜(2017)在啤酒企业并购效应研究中通过进行X公司并购Y公司的案例分析,得出并购行为所带来的效应有资源配置上的、规模经济上的和企业协同的结论。
李思思(2017)在我国互联网企业并购经济绩效研究中通过企业并购后的整体营业收入、成本和并购费用增长趋势的分析以及并购后的市场占有率来分析,表现出来的是企业进行并购成功之后所产生的协同效应。
蒋楠(2014)在基于企业财务视角的优酷集团横向互联网并购动因与协同效应分析研究-以优酷集团并购土豆集团为例中从公司财务的角度出发,分别用其成长的能力、盈利的能力和对市场效应的分析能力来进行公司经营能力和协同效应的综合分析;
用公司资产的管理效率、费用风险控制的水平能力来分别进行公司资产管理能力和协同效应的综合分析;
用短期节税的效应和中长期偿债的能力来分别进行公司财务能力和协同效应的综合分析。
张倩(2018)在横向互联网外卖服务行业三强并购的动因与协同效应分析研究-以饿了么并购XX外卖为例中通过并购案例的分析,可以看出在前期美团、饿了么和XX外卖已经基本形成了中国互联网外卖服务行业三强并立的激烈竞争局面,但由于XX外卖服务平台后续的发展创新动力的不足,三强并立的激烈竞争局面被彻底瓦解。
而饿了么在并购了XX外卖之后用户的比重已经超过半数,领先于其他的外卖服务平台。
在此次并购案例中可以分析出一些大型企业的并购之后会给其带来的市场份额和经济的效应。
且说明饿了么在此次并购之后已经获取了大量来自XX的资源和技术,提升了这些大型企业的竞争力和价值。
综上所述,企业进行并购的主要动因之一就是为了抢占市场的份额,通过各种资源整合方式来获得市场规模和经济。
而一些大型的企业进行并购后产生的效应主要是从大型企业的主要财务指标和非财务指标的两个角度对一些大型企业并购进行了综合分析,财务指标主要综合反映的是大型企业偿债的风险控制能力、盈利的风险控制能力、营运的管理能力和企业可持续的成长能力和经营的管理能力,非财务指标主要是反映的因素就是并购后企业内部管理效率,工作效率等方面。
国内外的专家学者都充分认同企业可以通过并购的方式达到其并购企业双方所产生的超乎自身企业价值的效应。
二.企业并购效应概述
(一)企业并购效应的内涵
从本质上来讲企业并购是一种经济行为,有兼并与收购双重含义。
公司兼并与公司收购有着基本的共同目标,很大程度上都是为了抢占市场份额、整合公司资源、谋求公司更好的发展。
兼并是指两家或两家以上的公司合并成一家公司,被并购的一方不再保有独立的法人地位。
而收购是指在并购行为中占优势的一方支付货币现金如现金、股票而等价取得被并购企业的控制权和经营权。
企业通过并购后产生的效应主要是指通过企业并购的方式实现企业并购的双方以及企业内部资源之间的共享和优势互补,达到了并购后的企业双方整体的资产价值远远大于并购前企业各自独立经营时企业整体价值的简单计算总和,也是反映了并购后的企业双方在并购中的市场份额,技术,经验导致成本的变化。
(二)企业并购效应的相关理论
1.并购的动因理论
并购的动因理论主要研究企业发生并购行为的主要原因,前人在通过大量案例分析的基础上,从实践中获取经验进行总结,逐渐形成现在我们所熟知的并购动因理论。
本文将从诸多的并购动因理论中选择以下两个动因理论进行介绍。
(1)效率理论
这个效率增进理论被经济学家称为是现代资本主义经济学的理论核心,"
现代经济学之父"
古典经济管理学派的主要创始人亚当斯密就是研究资本主义经济的管理和效率增进问题,而后从资本主义微观经济和市场结构的角度首先去解释促使企业产生并购动因的理论是新古典资本主义经济管理学派,他们的观点认为现代企业如果还想要继续追求更大规模市场经济、实现其利润的最大化可以通过进行企业并购这一主要途径。
詹森和鲁巴克在20世纪80年代的这个时候第一次提出管理效率的增进、实现企业资源分配优化是促进现代企业管理和并购的主要原因。
他们认为企业之间的管理和效率增进差异具体的包括企业管理经验的效率、技术的效率、市场的效率和企业投入产品的效率等各方面。
这个效率理论就很好的诠释了管理效率高的企业和并购的一方对效率低的被并购的一方进行并购行为是为了促进资源的合理配置、提高对资源的合理利用效率。
(2)市场势力理论
企业对市场的势力控制理论又可以称为企业对市场的力量控制理论和企业在市场上的垄断力理论,是一种市场理论。
最早由comanor在1967年的论文中提出,该理论认为企业之间产生并购行为的主要动因之一就是企业可以通过借助企业并购其他大型企业的方式来有效减少市场上的竞争对手,进一步帮助企业抢占市场的份额,提高市场占有率,从而在市场上占据有利地位,提高企业的获利能力。
2.并购效应理论
并购效应是指企业发生并购行为后企业双方获得的并购匹配的理想状态。
(1)协同效应
最先提出协同概念的是德国的物理学家赫尔曼.哈肯,在20世纪60年代美国战略管理学家伊戈尔.安索夫将协同的理念引入企业管理领域。
协同就是指企业并购后的整体效益大于企业并购前单个企业的效益之和,简单的说也可以表达为一加一大于二,并购产生的协同效应包括经营协同效应、管理协同效应和财务协同效应。
①经营协同效应
经营协同效应是指企业在完成并购行为后生产经营活动在效率方面得到提高,具体可以从以下三个基本理论方面得到表现:
一是发展大规模市场经济,横向理论认为并购后的企业资源有可能大量在外提供、产、销的任何一个环节和人、财、物任何一个方面通过减少单位生产成本而获取规模经济效益;
二是市场力,企业发生并购行为后,减少了其竞争对手,从而进一步扩大了其市场份额。
三是实现了资源的互补,优化了资源配置。
作为并购企业的双方都可以取长补短,进行了资源整合,进而从根本上实现了资源配置的最优化。
②管理协同效应
管理活动协同效应理论又称较大差别效率协同理论,主要含义是指并购企业双方完成了并购后并购企业的双方在经营管理和活动协同方面的能力和效率都得到了提高。
作为并购协同企业的双方在经营管理活动和效率协同方面的比重是存在着较大差别的,一般来说,并购行为中占优势的一方的管理效率要高于劣势一方的管理效率。
但通过并购整合,并购双方在管理活动上的效率都会得到一定的提高。
管理协同效应主要表现为减少管理费用,提高企业运营效率和充分利用过剩的资源。
③财务协同效应
财务协同效应是企业并购后,并购企业双方在财务方面的收益有所增长。
一般包括财务能力的提高、利用税收政策进行合理的避税和预期效应。
具体主要体现在以下四个方面:
一是企业内部有更加充足和自由的现金流,在时间配置上更为恰当。
企业双方发生并购行为后,可以获取并购企业的闲置资金,避免了因资金周转不过来而错失了资金再创造的机会;
二是企业的内部资金能够流向收益良好的投资项目。
企业并购发生后,并购企业获得了充足的现金流,有了资金链的保驾护航,企业可以从中选取给公司带来良好收益的项目进行投资,从而提高企业的投资报酬率和资金利用率;
三是企业资本扩大,资本结构得以改善,融资成本费用降低,资本使用成本降低;
四是给企业带来预期效应,提升企业形象,提高企业的实力和信用等级,降低企业破产的风险。
(2)市场份额效应
市场份额比重是指并购企业的产品在市场上所占的市场份额比重,简单来说,是并购企业对市场的活动控制能力。
并购企业与竞争者发生了并购协同行为后,竞争者的企业数量进一步减少,行业的市场集中度也相对来说比较高,而直接并购后企业对市场的占有份额得以进一步扩大,从而也增强了并购企业对市场的活动控制力。
在三种的并购协同类型中,横向的并购协同所产生的扩大市场份额的效应最为明显,其次体现的是大型企业纵向的并购,而大型企业混合并购所产生带来的扩大市场份额的效应则主要体现特别是在间接并购方面。
(3)经验成本曲线效应
由于企业双方所累积的经验有所不同,无法复制。
企业并购双方之间发生了并购的行为后,可以互相交流分享和学习各自企业的的发展经验。
这样大大减少了并购企业双方为学习和积累经验所要花费和付出的时间学习和成本,一定的程度上为企业节约了培训学习的成本费用,提高了并购企业双方的利润。
这里所需要提及的并购经验具体含义包括并购企业双方的发展运营经验和企业在信息技术、市场、专利、产品、管理和服务以及企业品牌文化等各个方面的优势和特长。
三.58同城与赶集网的发展历程及并购背景分析
本文选取的并购案例包括两个企业,一个是在并购行为中占优势的并购方58同城,另一个是在并购行为中稍劣势的被并购方赶集网。
(一)58同城与赶集网的发展历程
1.58同城的发展历程
58同城公司正式成立于2005年,创始人兼董事长是姚劲波,它也是目前中国最大的互联网信息发布和分类服务网站。
58同城网站是一个业务范围覆盖所有生活服务领域的一个全方位的互联网生活信息服
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