CPA财管管理讲义复习课程文档格式.docx
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准备很快变现的非流动资产;
偿债能力的声誉。
降低短期偿债能力的指标:
与担保有关的或有负债;
经营租赁合同中的承诺付款;
建造合同、长期资产购置合同中的分期付款
2.长期偿债能力比率
(1)还本能力
资产负债率=负债/资产
产权比率=负债/所有者权益
权益乘数=资产/所有者权益=1+产权比率=1/(1-资产负债率)
(产权比例和权益乘数是财务杠杆的衡量指标,是资产负债率的另两种表现形式)
长期资本负债率=非流动负债÷
(非流动负债+所有者权益)
现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额
(2)付息能力
利息保障倍数=息税前利润÷
利息费用
现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷
(3)影响长期偿债能力的其他因素
长期租赁、债务担保、未决诉讼
3.营运能力比率
(1)计算规律
某资产周转次数=周转额/某资产
某资产周转天数=365/某资产周转次数
某资产与收入比=某资产/销售收入
(2)具体指标
①应收帐款周转率(次数)=销售收入÷
应收帐款
应收帐款周转天数(周期)=365÷
应收帐款周转率=365*应收帐款/销售收入
应收帐款与收入比=应收帐款÷
销售收入
(财务报表上的应收账款是计提坏账准备的净额,若坏账准备较大,则应使用未提取坏账准备的应收账款)
②存货周转率=销售收入(或销售成本)÷
存货
存货周转天数=365÷
存货周转率
存货与收入比=存货÷
收入
(存货周转率:
在使用销售收入还是销售成本作为周转额时,要看分析的目的。
在短期偿债能力分析中,应统一使用销售收入,若是为了评估存货管理的业绩,应当使用销售成本,即:
评估资产变现能力=销售收入;
评估存货管理业绩=销售成本)
③流动资产周转率=收入÷
流动资产
流动资产周转天数=365÷
流动资产周转率
流动资产与收入比=流动资产÷
④净营运资本周转率=收入/净营运资本
净营运资本周转天数=365÷
净营运资本周转率
⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产
非流动资产周天数=365÷
非流动资产周转率
用于投资预算和项目管理分析,以确定投资于竞争战略是否一致
⑥总资产周转率=收入/资产
总资产周天数=365÷
总资产周转率
资产与收入比=资产/收入
总资产周转天数=∑各项资产周转天数
总资产与收入比=∑各项资产与销售收入的比
4.盈利能力比率
销售净利率=净利/收入(其变动是由利润表各项目变动引起的)
资产净利率=净利/资产=销售净利率×
资产周转率=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)
权益净利率=净利/权益=销售净利率×
资产周转率×
权益乘数(杜邦分析的核心指标)
5.市价比率
(1)每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外普通股加权平均股数
每股盈利(收益)=净利润(归属普通股股东)÷
加权平均股数
市盈率=每股市价/每股收益
(2)市净率=每股市价/每股净资产
每股净资产(每股账面价值)=普通股股东权益/流通在外普通股股数
(3)市销率=每股市价/每股销售收入
每股销售收入=销售收入/流通在外普通股加权平均数
6.管理用报表分析
(1)企业活动=(经营活动+金融活动)
经营活动(形成经营损益):
A:
销售商品或提供劳务等营业活动
B:
与营业活动有关的生产性资产投资活动
金融活动(形成金融损益):
筹资活动以及多余资金的利用。
对上述二者的区别还取决于企业的主营业务内容,区分的主要标志是看该资产是生产经营活动所需要的,还是经营活动暂时不需要的闲置资金的利用。
(2)易混淆的项目
货币资金。
有三种做法,全列为经营或金融,或根据历史百分比推算。
考试时会指明属于哪种。
短期应收票据。
市场利率计息的为金融资产,无息的为经营资产。
C:
短期权益性投资属于金融资产,其形成的应收股利为金融资产;
长期权益性投资属于经营资产,其形成的应收股利为经营资产
D:
应收利息是金融资产。
E:
金融负债包括:
短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券。
其他均为经营负债
F:
短期应付票据:
以市场利率计息的为金融负债,无息的为经营负债。
G:
优先股。
从普通股东角度看属于金融负债。
H:
应付利息应属于金融负债。
应付股利中优先股的股利为金融负债,股普通的股利为经营负债。
I:
长期应付款:
融资租赁引起的为金融负债,经营活动引起的为经营负债。
(3)公式
净(金融)负债=金融负债-金融资产
净经营资产=经营资产-经营负债
净经营资产=(净)投资资本=净负债+所有者权益=经营性营运资本+净经营性长期资产
经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
(4)管理用利润表——现金流量的确定
净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润*(1-所得税税率)-利息费用*(1-所得税税率)
经营活动现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销
金融活动现金流量=债务现金流量+股权现金流量
剩余流量法(从实体现金流量的来源分析)
①企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加—资本支出=营业现金毛流量—经营营运资本增加—资本支出=营业现金净流量—资本支出=税后经营净利润—净经营资产净投资
②资本支出=净经营性长期资产增加+折旧与摊销
③净经营资产总投资=经营性营运资本增加+净经营性长期资产总投资
=经营营运资本增加+资本支出
=经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销
④净经营资产净投资=总投资-折旧与摊销=期末投资资本-期初投资资本=经营营运资本增加+资本支出-折旧与摊销
股权净投资=净经营资产净投资*(1-负债率)
债务净投资=净经营资产净投资*负债率
说白了,股权净投资就是增加的股东权益,而用税后利润—股权净投资就是等于可用于分配股利的那部分,因此可用该差额再去算股权价值。
融资现金流量法(从实体现金流量的去向分析)
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
股权现金流量=股利分配-股权资本净增加=股利-股票发行(或+股票回购)
债务现金流量=税后利息-净负债增加(或+净负债减少)
实体现金流量=EBIT×
(1-T)-净投资
股权现金流量=净利-净投资×
(1-负债率)=股利分配-股权资本净增加
债权现金流量=税后利息费用-净负债增加
负债率=净负债/净经营资产
7.杜邦分析体系和管理用财务分析体系
(1)ROE=权益净利率=净利/权益=销售净利率(盈利能力)×
资产周转率(运营能力)×
权益乘数(偿债能力)
(2)
=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×
净负债/所有者权益(净财务杠杆)
净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产
=税后经营净利率×
净经营资产周转率(注意,这个税后经营净利润是排除了利息费用的)
税后经营净利率=税后经营利润/销售收入
税后利息率=税后利息/净负债
经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率
净财务杠杆=净负债/所有者权益
杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×
净财务杠杆
=经营差异率×
第三章
长期计划与财务预测
一、销售百分比法
1、总额法:
(1)计算各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比(根据基期数确定或以前年度平均数确定)
(2)各项目经营资产(负债)=预计销售收入×
各项目销售百分比
(3)计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
(4)预计需从外部增加的资金=资金总需求量-内部资金利用
2、增加额法
预计需从外部增加的资金=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入*经营资产销售百分比-增加的销售收入*经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售额*计划销售净利率*(1-股利支付率)
二、销售增长率与外部融资的关系
(1)外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率*【(1+增长率)/增长率】*预计利润留存率
外部融资额=外部融资销售增长比*销售收入的增长额
上述公式的前提为可动用金融资产为0,经营资产销售百分比、经营复制啊销售百分比保持不变。
(2)若有可动用金融资产:
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-【可动用金融资产/(基期销售收入*销售增长率)】-预计销售净利率*【(1+增长率)/增长率】*预计利润留存率
(3)若考虑通胀
含有通胀的增长率=(1+通胀率)*(1+销售增长率)-1
(4)内含增长率:
当外部融资额占销售增长百分比为0时的销售增长率,即外部融资销售增长比为0(即“外部融资额和外部融资销售增长比”等于“0”时增长率为内含增长率)
则,预计销售增长率=内含率,外部融资额=0;
预计销售增长率>
内含率,外部融资额>
0;
预计销售增长率<
内含率,外部融资额<
0.
三、可持续增长率(不发行新股,不改变经营效率和不改变财务政策时,其销售所能达到的最大增长率)
1、前提
经营效率不变:
销售净利率和资产周转率不变
财务政策不变:
即负债权益比(产权比率、权益乘数)、资产负债率、利润留存率或股利支付率不变
不发行新股:
增加的留存收益=增加的所有者权益
2、公式:
(1)根据期初股东权益计算
可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益
=销售净利率×
总资产周转率×
期初权益期末资产乘数×
利润留存率(留存收益率)
(2)根据期末股东权益计算
可持续增长率=【销售净利率×
权益乘数(期末权益期末资产乘数)×
留存收益率(利润留存率)】/
(1-销售净利率×
权益乘数×
留存收益率)
=(权益净利率*利润留存率)/(1-权益净利率*利润留存率)
3、基于管理用财务报表的可持续增长率
可持续增长率=税后经营净利率*净经营资产周转次数*期初权益期末净经营资产乘数*本期利润留存率(根据期初股东权益计算)
=(税后经营净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率)/(1-税后经营净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率)(根据期末股东权益计算)
第四章
财务分析——财务股价的基础概念(货币的时间价值)
(1)单利
单利终值F=P×
(1+n·
i)
单利现值P=F/(1+n
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