中国场外市场分析报告.docx
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中国场外市场分析报告
201605
1、场外市场企业概览
本月新三板挂牌公司数量已突破7,000家。
据数库统计,截至2016年5月31日,新三板挂牌公司为7,436家,5月新增491家。
另外,本月有5家终止挂牌的公司,分别为万洲电气(430436_QS_EQ)、奇维科技(430608_QS_EQ)、华苏科技(831180_QS_EQ)、禾健股份(833045_QS_EQ)、国图信息(834724_QS_EQ)。
其中,除了万洲电气(430436_QS_EQ)或因未能披露年报和内部经营问题而终止挂牌,剩余4家公司均因并购整合而终止挂牌。
新三板挂牌情况一览见下图:
数库覆盖量与挂牌量的差异主要系由于预披露的公司尚未正式公开转让。
最近12个月新三板月度新增挂牌情况见下表:
2、交易情况统计
本月新三板市场新增做市挂牌公司数量较上月有所下降,56家挂牌公司以做市转让方式交易,累计做市公司达1,533家,占市场挂牌公司的21.31%。
从下图来看,本月新增挂牌公司增长率和新增做市公司增长率较上月有均所下降。
其中,新增做市公司增速仍处于平缓下降趋势。
新三板新增做市交易公司增速对比挂牌公司增速,见下图:
另外,本月有2家公司的交易方式从做市转变为协议方式,这2家公司分别为捷昌驱动(830948_QS_EQ)和圣迪乐村(832130_QS_EQ)。
这两家公司均因为申请进行IPO辅导,从而选择从做市转协议。
而华苏科技(831180_QS_EQ)于本月3日终止挂牌,成为做市公司终止挂牌的首例。
据了解,目前,神州信息(000555_SZ_EQ)拟收购华苏科技(831180_QS_EQ),华苏科技(831180_QS_EQ)或因为方便收购方收购而选择终止挂牌。
本月交易情况来看,本月新三板市场成交额为135亿元,累计成交量在26亿股左右,平均单日的成交额约6.47亿元。
本月成交额、成交量以及单日成交额都较上月有明显下降。
具体而言,本月成交额较上月下降了16.28%;单日成交额较上月下降了20.27%,成交量较上月下降了17.21%。
新三板最近24个月成交额月度汇总统计情况,见下图:
新三板最近24个月成交量月度汇总统计情况,见下图:
由于本月新三板分层最终方案迟迟未公布,政策红利一再的延迟兑现,投资者对于新三板市场丧失信心,从而使得新三板交易市场处于低迷状态。
在投资者一度以为新三板分层最终方案无望本月公布之时,本月27日晚间,股转系统终于公布了新三板分层最终方案。
这一消息无疑给市场注入了一支“强心剂”。
在分层最终方案公布的首日,做市成交额达到6.71亿元,成交量为1.17亿,创本月之最。
但随后成交额和成交量均有所下降。
这表明目前投资者对于新三板市场投资还是非常理性的,分层方案最终会给新三板市场带来的影响仍需要后期观望。
新三板5月份做市交易明细情况,见下图
从市场整体交易活跃度来看,本月市场活跃度较上月小幅下降。
本月市场整体交易公司占整体挂牌公司数量比重为28%,较上月下降了1%。
从做市交易情况来看,本月做市活跃度较上月也有所下降,成交量和成交额在整个市场的占比为57.50%和58.35%左右。
新三板做市交易活跃度情况汇总见下图:
以下为本月交易市场较为活跃的个股一览表,详见附表一。
附表一:
附表一:
(续)
3、定向增发情况统计
本月通过定向增发完成融资的公司为240家,较上月完成定增的公司数量有所下降,环比下降21%。
同时融资规模也较上月有大幅下降,本月融资总额为82亿元,环比下降32%。
这是自去年7月以来融资总额首次跌破100亿元。
新三板2015年定向增发汇总统计情况,见下图:
结合交易和定增情况来看,本月在成交额大幅下降的情况下,定增募集资金总额也处于大幅下滑趋势。
这已经是连续三个月定增募集资金总额低于成交额。
从目前情况来看,二级市场低迷情况已影响到一级市场的融资情况。
从定向增发的对象来看,本月机构投资者投资比例较上月有所下降。
本月机构投资者投资总额为56亿元,占新三板市场定增总额的69%左右;机构持股数为9亿股,占新三板市场定增总数59%左右。
机构投资者的投资热情下降或许也是一级市场融资情况低迷的原因之一。
最近12个月机构持股数与新三板定增总数对比,见下图:
最近12个月机构投资金额与新三板定增总额对比,见下图:
从个股融资情况来看,本月友宝在线(836053_QS_EQ)通过定向增发成功募集3.5亿元,成为本月定向增发募集金额最大的一单。
据数库了解,友宝在线(836053_QS_EQ)主要以智能自动售货机为销售形式,通过线上、线下两种渠道销售饮料、食品等日用快消品,并辅之以售货机销售、租赁及售货机广告、陈列等相关增值服务。
该公司本次发行股份募集的资金主要用途为补充公司流动资金,进而更好地支持公司主营业务的发展。
本月定向增发募集金额最大前十名排名情况:
4、分层后新三板市场情况
全国股转系统于本月27日发布了新三板分层方案的最终方案。
据了解,分层最终方案和之前公布的分层方案征求意见稿还是有一定的出入。
具体而言,除了标准二没有变化外,标准一删除了“最近3个月日均股东人数不少于200人”以及标准三增加了“合格投资者不少于50人”。
另外,对财务指标、转让日、负面情况等细节进行了规范。
按照分层最终方案进行筛选,目前有962家或将进入创新层,占目前新三板挂牌公司数量一成左右。
其中,除有38家公司同时符合三个标准外,满足标准一的公司有457家,满足标准二的公司有455家以及满足标准三的公司有153家。
(具体入围新三板创新层公司的情况还请投资者以股转系统披露为准)。
或入围创新层新三板公司数量情况,见下图:
从行业分布来看,或将进入新三板层的公司还是以信息技术和工业行业公司居多,这和目前新三板挂牌公司行业分布情况一致。
另外,在标准一方面工业行业公司数量高于信息技术行业,稳居第一;而在标准二和标准三方面,工业行业公司数量明显不及信息技术行业。
这一情况也和各个行业特色相关。
新三板信息技术行业中的大部分公司都属于初创阶段或是成长性阶段,更看重公司成长性的发展,因此对于财务要求较低的标准二和标准三,更受这些公司的青睐。
或入围新三板创新层公司行业分布情况,见下图:
从交易方式来看,或入围新三板创新层公司中,348家的新三板公司还的交易方式为协议方式,占新三板创新层公司比重为27%。
根据分层方案的维持标准中关于交易的规定,“最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。
”这意味着,创新层的公司日后将全面做市化。
因此,如果这些协议公司今后若选择启动做市,这些企业或许将受到做市商“疯抢”。
或入围新三板创新层公司交易方式情况,见下图:
另外,A股上市公司参股新三板公司在新三板市场上也屡见不鲜。
据不完全统计,目前,至少有已经有269家A股上市公司参股新三板公司。
除券商股以外,其中,有46家A股上市公司同时参股2家以上的新三板公司。
以蓝色光标(300058_QS_EQ)为例,其分别参股掌慧纵盈(835736_QS_EQ)、识代运筹(837361_QS_EQ)、璧合科技(833451_QS_EQ)、蓝标电商(837467_QS_EQ)、蓝色方略(835675_QS_EQ)、智臻智能(834869_QS_EQ)、蓝色未来(835474_QS)EQ)7家新三板公司,这也是除券商股以外,参股新三板公司数量最多的上市公司。
目前对于A股上市公司来说,子公司挂牌新三板,一方面能够拓宽公司融资渠道,另一方面有利于提升上市公司资产流动性和资产价值,实现股东利益最大化。
而新三板最终方案的落地后,那些A股上市公司参股新三板公司若进入创新层,也势必能使这些上市公司受益。
同样以蓝色光标(300058_QS_EQ)为例,目前该公司参股的新三板公司中有2家公司或将进入创新层。
这2家公司分别为持有25%的股权璧合科技(833451_QS_EQ)和持有70%的股权蓝色方略(835675_QS_EQ)。
据了解,璧合科技(833451_QS_EQ)于2015年8月31日挂牌新三板,并于2015年10月26日以做市方式进行交易,其最近60个可转让日实际成交天数占比为73%,活跃度较高。
另外,公司挂牌至今已成功完成了2次定向增发,累计募集资金总额为2.4亿元。
而蓝色方略(835675_QS_EQ)则于2016年1月19日挂牌新三板,目前公司已成功完成1次定向增发累计募集资金总额为0.6亿元。
如果这两家公司能够进入创新层,蓝色光标(300058_QS_EQ)是否能从中受益,值得关注。
上市公司参股或入创新层的新三板公司情况,见下图:
分层最终方案的出台后,进入创新层公司倍受市场关注,而剩余6000多家公司即将进入基础层。
基础层的公司是否会无人问津?
其实不然,原因有二:
一是从目前来看,分层方案实施的是动态管理。
进入创新层的公司并不是一劳永逸的,如果公司不能达到维持标准的要求将会被调入基础层。
而基础层中优秀的公司通过未来自身发展,在满足创新层要求后也可以进入创新层。
在筛选创新层公司过程中,数库发现有一部分公司其自身条件大部分满足了创新层的标准,但是仅仅因为一个或二个条件未达标而无缘新三板。
以湘财证券(430399_QS_EQ)为例,虽然同时满足三个标准的财务指标,但公司挂牌后无交易和融资,同时采取协议方式使得其无缘新三板创新层。
由此可见,进入基础层的公司中一部分公司离创新层只有“一步之遥”,如果这些公司能够针对自身不足之处有所改善,则有望进入2017年创新层。
同时满足三种标准财务要求的35家落选创新层公司,见下图:
二是在基础层中不乏有一些质地优秀异但目前还不符合创新层标准的好公司。
这些公司尚处于成长阶段,公司规模较小,但是行业前景广阔。
未来如果能够借助资本平台进行发展展,其增长实力不容小觑。
因此数库筛选一些基础层中成长性较好但被低估的新三板公司,供投资者参考。
(具体列表见第5部分附表)
TMT行业:
个股代表——新智视讯(834077_QS_EQ)
财务分析:
公司2015年营业收入3,417.72万元,同比增长138.46%;净利润为1,227.61万元,同比增长7,005.94%。
总资产为3,544.2万元,同比增长196.1%,净资产为2,356.29万元,同比增长108.77%。
另外,该公司2015年度利润分配方案为,每10股转增9股。
业务分析:
该公司是一家拥有十余项核心知识产权的国家级高新技术企业。
公司所从事的行业是广播电视行业,主营业务是为广大有线网络公司提供优质的软件产品和软件开发及系统服务,并与广电网络公司共同开展基于数字电视的互动广告运营业务。
公司深耕广播电视行业,经多年的积累,形成了以自有软件产品为核心的解决方案,并以此带动相关硬件和服务业务的增长。
公司根据行业发展趋势,在传统软硬件业务的基础上发展互动广告及电视彩票两项广电行业新兴业务,使新老业务形成相互促进、相互带动的良好互动,确保了公司业务的持续稳定发展。
当前股价:
2016年6月3日股价为1元/股,每股净资产2.23元。
TMT行业:
个股代表——华邦云(832079_QS_EQ)
财务分析:
公司2015年营业收入3,837.64万元,同比增长139.22%;净利润为1,217.61万元,同比增长251.59%。
总资产为7,227.93万元,同比增长123.72%,净资产为6,541.79万元,同比增长1.24%。
业务分析:
该公司属于互联网服务行业,专注于基于SaaS架构企业移动互联网产品的研发与服务。
利用云计算、移动互联、大数据及社交网络等信息技术,融合了销售管理、移动办公、邮件营销、即时通讯等企业应用,为中小企业提供智能、安全、
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