中级会计师财务管理资料思维导图Word下载.docx
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[决策规则]风险最小,收益最高
如果不存在风险最小,收益最高的方案,则需要进行风险与收益的权衡,并且还要视决策者的风险态度而定。
[总结]
一、业务预算的编制
(一)销售预算
本期收入×
本期收入本期收现比率
1、2季度收入为100和200
当季销售当季收现60%下季收现40% ∑(以前某期收入×
以前某期收入本期收现比率)
三、财务预算的编制
(一)现金预算
现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的,专门反映预算期预计现金收入与现金支出,以与为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等的预算。
现金预算由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分构成。
可供使用现金=期初现金余额+现金收入
可供使用现金-现金支出=现金余缺
现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额
现金预算的结构
项目
1
2
3
期初现金余额
加:
现金收入
可供使用现金
减:
现金支出
直接材料
……
购买设备
支出合计
现金余缺
向银行借款
还银行借款
短期借款利息
长期借款利息
期末现金余额
[总结]
(1)在生产领域的相关预算中,综合性最强的是单位生产成本预算(以生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算为基础)。
(2)财务预算相对于业务预算、专门决策预算而言,综合性最强。
(3)在财务预算中,综合性最强的是预计资产负债表。
进一步来讲,在全面预算体系中,预计资产负债表综合性也是最强的。
[思考]
筹资的目的就是解决企业的资金需求问题吗?
[思维导图]
第二节 债务筹资
决定租金的因素
2.租金的支付方式
租金通常采用分次支付的方式,具体类型有:
(1)按支付间隔期的长短,可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。
(2)按在期初和期末支付,可以分为先付租金和后付租金两种。
(3)按每次支付额,可以分为等额支付和不等额支付两种。
[提示]实务中,承租企业与租赁公司商定的租金支付方式,大多为后付等额年金。
3.租金的计算
租金的计算大多采用等额年金法。
等额年金法下,通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率,作为折现率。
[提示]折现率=利率+租赁手续费率
股权筹资形成企业的股权资金,是企业最基本的筹资方式。
第二节 资金需要量预测
二)资金需求量预测的形式
1.根据资金占用总额与产销量的关系来预测——以回归直线法为例
设产销量为自变量x,资金占用量为因变量y,它们之间关系可用下式表示:
y=a+bx
式中:
a为不变资金;
b为单位产销量所需变动资金。
2.采用逐项分析法预测(以高低法为例说明)
[原理]
根据两点可以确定一条直线原理,将高点和低点的数据代入直线方程y=a+bx就可以求出a和b。
把高点和低点代入直线方程得:
解方程得:
[提示]在题目给定的资料中,高点(销售收入最大)的资金占用量不一定最大;
低点(销售收入最小)的资金占用量不一定最小。
最高收入期资金占用量-最低收入期资金占用量
最高销售收入-最低销售收入
[应用]——先分项后汇总
(1)分项目确定每一项目的a、b。
某项目单位变动资金(b)
某项目不变资金总额(a)
=最高收入期资金占用量-b×
最高销售收入
或=最低收入期资金占用量-b×
最低销售收入
(2)汇总各个项目的a、b,得到总资金的a、b。
a和b用如下公式得到:
a=(a1+a2+…+am)-(am+1+…+an)
b=(b1+b2+…+bm)-(bm+1+…+bn)
式中,a1,a2…am分别代表各项资产项目不变资金,am+1…an分别代表各项敏感负债项目的不变资金。
b1,b2…bm分别代表各项资产项目单位变动资金,bm+1…bn分别代表各项敏感负债项目的单位变动资金。
个别资本成本的计算
个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。
1.资本成本率计算的两种基本模式
一般模式
不考虑时间价值的模式
[提示]该模式应用于债务资本成本的计算(融资租赁成本计算除外)。
折现模式
考虑时间价值的模式
筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0
资本成本率=所采用的折现率
[提示]
(1)能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率,即为资本成本。
(2)该模式为通用模式。
2.个别资本成本计算
(1)银行借款资本成本
根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率
(2)公司债券资本成本
[注]分子计算年利息要根据面值和票面利率计算,分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。
(3)融资租赁资本成本
融资租赁各期的租金中,包含有本金每期的偿还和各期的手续费用(即租赁公司各期的利润),其资本成本的计算只能采用折现模式
[例5-8]租赁设备原值60万元,租期6年,租赁期满预计残值5万元,归租赁公司。
每年租金131283元,要求计算融资租赁资本成本率。
[答疑编号5725050406]
『正确答案』
现金流入现值=租赁设备原值=600000元
现金流出现值=各期租金现值+残值现值
=131283×
(P/A,Kb,6)+50000×
(P/F,Kb,6)
600000=131283×
得:
融资租赁资本成本Kb=10%
[总结]融资租赁资本成本的计算(不考虑所得税)
(1)残值归出租人
设备价值=年租金×
年金现值系数+残值现值
(2)残值归承租人
年金现值系数
[提示]
当租金在年末支付时,年金现值系数为普通年金现值系数;
当租金在年初支付时,年金现值系数为即付年金现值系数[普通年金现值系数×
(1+i)]。
二、杠杆效应
一)经营杠杆效应
[补充知识]
单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc
边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=(P-Vc)×
Q
边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价
变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价
边际贡献率+变动成本率=1
息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本
EBIT=(P-Vc)×
Q-F
盈亏临界点销售量=F/(P-Vc)
盈亏临界点销售额=F/边际贡献率
1.总杠杆
总杠杆,是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在,导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。
2.总杠杆系数
(1)定义公式
[提示]总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系
DTL=DOL×
DFL
(2)简化公式
[总结]
(三)资本结构优化(假设不考虑优先股)
资本结构优化,就是权衡负债的低成本和高风险的关系,确定合理的资本结构。
1.每股收益分析法
计算方案之间的每股收益无差别点,并据此进行资本结构决策的一种方法。
所谓每股收益无差别点,是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平
[求解方法]写出两种筹资方式每股收益的计算公式,令其相等,解出息税前利润。
这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。
[决策原则]
(1)对负债筹资方式和权益筹资方式比较:
如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润,则运用负债筹资方式;
如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润,则运用权益筹资方式。
第四节 证券投资管理
三、营运资金管理策略
主要解决两个问题:
流动资产融资策略
[提示]资金来源的有效期与资产的有效期的匹配,只是一种战略性的观念匹配,而不要际金额完全匹配。
实际上,企业也做不到完全匹配。
其原因是:
(1)企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源,只能分为短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资。
(2)企业必须有所有者权益筹资,它是无限期的资本来源,而资产总是有期限的,不可能完全的匹配。
(3)资产的实际有效期是不确定的,而还款期是确定的,必然会出现不匹配。
策略类型
基本容
主要特点
保守融资
策略
在保守融资策略中,长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。
公司通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。
短期来源<波动性流动资产
长期来源>永久性流动资产+非流动资产
风险与收益
较低
激进融资
在激进融资策略中,公司以长期负债和股东权益为所有的固定资产融资,仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。
短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。
短期资金>波动性流动资产
长期资金<永久性流动资产+固定资产
[提示]这种策略比其他战略使用更多的短期融资。
风险和收益
较高
1.机会成本。
2.交易成本
3.最佳持有量与其相关公式
机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系,可以图示如下:
从上图可以看出,当机会成本与交易成本相等时,相关总成本最低,此时的持有量即为最佳持有量。
由此可以得出:
模型
参数
两条控制线和一条回归线的确定
(1)最低控制线L的确定
最低控制线L取决于模型之外的因素,其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。
(2)回归线的确定
式中:
b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本;
δ——delta,企业每日现金流变动的标准差;
i——以日为基础计算的现金机会成本。
[注]R的影响因素:
同向:
L,b,δ;
反向:
i
(3)最高控制线的确定
H=3R-2L
[注意]该公式可以变形为:
H-R=2(R-L)
评价
(1)符合随机思想,适用
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