经济师考试金融实务串讲班讲义中级Word格式.docx
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①按期限不同,金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。
②按性质不同,金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。
③按与实际金融活动的关系,可分为原生金融工具和衍生金融工具。
(2)金融工具的性质
①期限性
②流动性
③收益性
④风险性
这四个性质之间的联系:
期限性和收益性、风险性成正比,与流动性成反比。
流动性与收益性成反比。
收益性与风险性成正比。
流动性与风险性成反比。
3.金融市场中介:
金融市场中介与金融市场主体存在区别,中介的目的是获取佣金。
4.金融市场价格
构成要素之间的关系:
金融市场的四个要素之间是相互联系、相互影响的。
其中,金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素,是金融市场形成的基础。
金融市场中介和金融市场价格则是金融市场中不可或缺的构成要素,对促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义。
二、金融市场的类型
划分角度
分类类型
注
交易标的物
货币市场
资本市场
外汇市场
衍生品市场
保险市场
黄金市场
交易中介
直接金融市场
中介的地位:
充当信息中介、服务中介
间接金融市场
中介(银行)的地位:
作为资金的中介,直接参与交易
交易程序
发行市场(一级市场、初级市场)
发行市场是流通市场的前提和基础;
流通市场为金融资产提供良好的流动性,是发行市场的重要补充。
流通市场(二级市场、次级市场)
有无固定场所
有形市场
无形市场
本原和从属关系
传统金融市场
基础性金融市场
金融衍生品市场
地域范围
国内金融市场
国际金融市场
三、金融市场的功能
1.资金积聚功能
2.财富功能
3.风险分散功能
4.交易功能
5.资源配置功能
6.反映功能
7.宏观调控功能
第二节 传统的金融市场及其工具
传统的金融市场主要包括:
货币市场、资本市场、外汇市场
一、货币市场
货币市场是指以短期金融工具为媒介,交易期限在1年以内的进行资金融通与借贷的交易市场,主要包括同业拆借市场、票据市场、回购协议市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。
货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点,具有“准货币”特性。
(一)同业拆借市场
同业拆借市场的特点:
(1)期限短
(2)参与者广泛
(3)交易对象主要为超额准备金
(4)信用拆借
功能:
①调剂金融机构资金,提高资金使用效率
②是央行实施货币政策,进行宏观调控的重要载体。
(二)回购协议市场
证券回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。
实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通。
作用:
(1)证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。
(2)回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。
(三)商业票据市场
商业票据是公司为了筹措资金,以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。
由于商业票据没有担保,完全依靠公司的信用发行,因此其发行者一般都是规模较大、信誉良好的公司。
一般来说,商业票据的发行期限较短,面额较大,且绝大部分是在一级市场上直接进行交易。
商业票据具有融资成本低、融资方式灵活等特点,并且发行票据还能提高公司的声誉。
(四)银行承兑汇票市场
由银行作为汇票的付款人,承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据,称为银行承兑汇票。
一级市场行为:
出票、承兑
二级市场行为:
贴现、再贴现
银行承兑汇票具有以下特点:
(1)安全性高。
(2)流动性强。
(3)灵活性好。
(五)短期政府债券市场
广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券,还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券。
狭义的短期政府债券则仅指国库券。
特点:
几乎不存在违约风险,具有较高的流动性,免缴所得税。
(六)大额可转让定期存单(CDs)市场
大额可转让定期存单(CDs)是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。
由花旗银行首推,是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。
大额可转让定期存单具有以下特点:
(1)不记名,且可在市场上流通并转让。
(2)一般面额固定且较大。
(3)大额可转让定期存单不可提前支取,只能在二级市场上流通转让。
(4)利率既有固定的,也有浮动的,一般高于同期限的定期存款利率。
二、资本市场
资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。
资本市场的交易对象主要是政府中长期公债、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。
在我国资本市场主要包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场。
(一)债券市场
债券是债务人依照法定程序发行,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。
它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。
分类:
分类角度
分类类别
发行主体
政府债券
公司债券
金融债券
偿还期限
短期债券
中期债券
长期债券
利率是否固定
固定利率债券
浮动利率债券
利息支付方式
付息债券
一次还本付息债券
贴现债券
零息债券
性 质
信用债券
抵押债券
担保债券
债券具有以下特征:
(1)偿还性
(2)流动性
(3)收益性
(4)安全性
债券市场功能:
①筹集资金功能;
②投资功能;
③债券市场反映功能;
④央行实施货币政策的载体。
(二)股票市场
股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证,它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。
股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券,是资本市场上流通的一种重要工具。
(三)证券投资基金市场
投资基金通过发售基金份额或收益凭证,将众多投资者分散的资金集中起来,由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产,并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。
基金管理人与投资者之间“信托关系”
特征:
(1)集合投资,降低成本
(2)分散投资,降低风险
(3)专业化管理
三、外汇市场
(一)概述
外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段,通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、存单等。
广义的外汇还包括外币有价证券,如股票、债券等,实际上就包括了一切外币金融资产。
狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场。
包括同一市场银行间、不同市场银行间、央行与外汇银行间、各国央行间的外汇交易市场——批发市场。
广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场——批发和零售市场。
(二)外汇交易类型
1.即期外汇交易
即期外汇交易又称现汇交易,是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。
目的:
临时性支付需要;
调整外币结构;
外汇投机。
2.远期外汇交易
远期外汇交易又称期汇交易,是指交易双方在成交后并不立即办理交割,而是按照事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件,到约定时期才进行实际交割的外汇交易。
投资者选择远期外汇交易,既可用于套期保值,防范汇率风险;
也可以通过买空或卖空交易远期外汇汇率进行投机。
3.掉期外汇交易
掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。
交易者在买进或卖出某种货币的同时,卖出或买进同种货币,但两者的交割日期不同。
掉期交易常用于银行间外汇市场。
掉期外汇交易目的是利用不同交割期的汇率差,获取利润或防范风险。
第三节 金融衍生品市场及其工具
一、金融衍生品市场概述
(一)金融衍生品的概念与特征
1.金融衍生品又称金融衍生工具,是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具,其价值依赖于基础标的资产。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约,合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
2.目前较为普遍的金融衍生品合约有:
金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。
3.与传统金融工具相比,金融衍生品有以下特征:
(1)杠杆比例高。
(2)定价复杂。
(3)高风险性。
(4)全球化程度高。
(二)金融衍生品市场的交易机制
1.场内与场外交易
场内交易是有组织的交易所内进行的交易。
投资申请者需申请为交易所会员才能进行交易。
场外交易也称OTC,没有固定的场所,交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易。
2.根据交易目的的不同,金融衍生品市场上的交易主体分为四类:
套期保值者(风险对冲者)、投机者、套利者和经纪人。
二、主要的金融衍生品
按照衍生品合约类型的不同,目前市场中最为常见的金融衍生品有:
远期、期货、期权、互换和信用衍生品等。
(一)金融远期
(1)金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品,合约的双方约定在未来某一确定日期按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产。
金融远期合约最大功能是转移风险。
(2)特点:
远期合约是一种非标准化的合约类型,没有固定的交易场所。
(二)金融期货
(1)金融期货是指交易双方在集中性的交易场所,以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。
金融期货合约是标准化协议。
(3)期货合约与远期合约区别
①远期合约的交易双方可以按各自的愿望就合约条件进行磋商。
②期货合约的交易多在有组织的交易所内进行,合约的内容(如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等)都有标准化的特点。
(4)期货合约与远期合约的相同点
无论是远期合约还是期货合约,都为交易者提供了避免价格波动风险的工具,同时也为投机者利用价格波动取得投机收入提供了手段。
(三)金融期权
(1)金融期权实际上是一种契约,它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利。
(2)期权费:
为了取得这一权利,期权合约的买方必须向卖方支付的一定数额的费用。
(3)按照买方权利的不同,期权合约可分为看涨期权和看跌期权两种类型。
(4)特点:
期权买卖双方权利/义务、收益/亏损,具有非对称性,即买方有权利无义务、卖方有义
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